恩智浦(NXP)與飛思卡爾(Freescale)協(xié)議合并成一家更大規(guī)模的公司，但并非是完全不同的企業(yè)；除了其規(guī)模，未來雙方結(jié)合后的新公司，會需要一些新“武器”，以確保能在不斷整并的芯片產(chǎn)業(yè)界生存。

這樁合并交易預(yù)計在今年底以前完成，兩家公司的高層認為，合并所帶來的重迭業(yè)務(wù)管理以及擴大采購力，能在2016年度節(jié)省2億美元的成本；該成本節(jié)省規(guī)模甚至可望在未來某個不確定的時間點達到5億美元。但他們也不準備設(shè)定任何加速營收與獲利成長的目標。

做為交易的一部分，恩智浦已同意出售其高性能RF部門以避免法規(guī)審核，因為這部分業(yè)務(wù)是飛思卡爾的強項。恩智浦CEO Rick Clemmer──他也是規(guī)劃中擔(dān)任未來合并新公司CEO的人選──表示，他不預(yù)期會有任何廠房關(guān)閉。

這意味著未來裁員幅度有限，特別是工程師職位；不過雙方的高層還未進一步透露合并細節(jié)，包括如何處理兩家公司重迭的ARM Cortex-M核心微處理器產(chǎn)品線。

恩智浦與飛思卡爾合并之后的公司年營收規(guī)模將超過100億美元，成為全球排名第九大的半導(dǎo)體業(yè)者，超越年營收各約73億美元的意法半導(dǎo)體(STMicroelectronics)與瑞薩(Renesas)，不過仍會落后德州儀器(TI)與東芝(Toshiba)。

Clemmer 援引統(tǒng)計數(shù)據(jù)(如下圖)，強調(diào)未來合并后的恩智浦將會是汽車芯片市場龍頭；隨著汽車不斷數(shù)字化、連網(wǎng)以及添加電子動力，該市場成長迅速，不過在整體電子應(yīng)用市場中占據(jù)的比例仍相對較小。

全球汽車芯片供貨商市占率

而 就算兩家公司合并之后，恩智浦在汽車芯片市場的市占率也只有13%，與各自有11%、9%市占率的最接近競爭對手差距不大；市場研究機構(gòu)VDC Research Group分析師Christopher Rommel表示：“兩家公司產(chǎn)品線重迭最大的部分似乎就是車用微控制器(MCU)?！?/p>

此 外恩智浦高層也援引自家統(tǒng)計數(shù)據(jù)強調(diào)，合并新公司將在通用微控制器市場成為緊追第一大供貨商的排名第二大廠商；而VDC的數(shù)據(jù)則顯示，合并后的恩智浦在該 市場的占有率為17%，第一大供貨商瑞薩市占率則有25%。無論怎么算，MCU市場都是一個高度分散且競爭激烈的領(lǐng)域，當所有的廠商都采用ARM Cortex-M核心，要做到產(chǎn)品差異化越來越困難。

而就像是分散的MCU業(yè)務(wù)，恩智浦與飛思卡爾兩家公司也涉足廣泛的嵌入式應(yīng)用市場；除了能在汽車應(yīng)用市場擴充版圖，合并沒有辦法帶來更集中或是更新的焦點市場。

雖然沒有明說，Clemmer似乎有意將飛思卡爾的高端通訊業(yè)務(wù)部門分割出去──在一位分析師問到該部分業(yè)務(wù)的策略時，他的回答是：“我們一直嘗試 擺脫(制程)技術(shù)繁重的業(yè)務(wù)…飛思卡爾的策略更是如此；根據(jù)我們到目前為止程度有限的盡職調(diào)查，彼此的業(yè)務(wù)仍然能相輔相成、良好搭配?！?/p>

實際情況是通訊業(yè)務(wù)正逐漸成為各種電子應(yīng)用市場最大的一塊，不過在該領(lǐng)域，英特爾(Intel)正因為通訊應(yīng)用程序轉(zhuǎn)向在x86系統(tǒng)上執(zhí)行而提升其影響力；就像是許多嵌入式芯片供貨商，飛思卡爾正試圖通過轉(zhuǎn)向ARM核心SoC來創(chuàng)造自身的差異化。

目 前尚不清楚Clemmer是否將飛思卡爾的通訊SoC納入他視為公司未來發(fā)展重點的高性能混合信號芯片業(yè)務(wù)中；根據(jù)老恩智浦觀點，兩家公司的合并是有益 的，因為能降低該公司對毛利相對較低的所謂標準產(chǎn)品的依賴，讓該類業(yè)務(wù)對營收的貢獻度由22%減少為12%。VDC分析師Rommel則認為，若恩智浦未 能保持飛思卡爾在軟件方面的專注，將會有“潛在不利”。

Rommel的觀點是，飛思卡爾將更多焦點集中在軟件解決方案以及相關(guān)合作伙伴，在這些年來已經(jīng)助力該公司取得更多市占率；飛思卡爾的成長曾經(jīng)受限了幾年時間，就是因為沒有適當?shù)嘏囵B(yǎng)從Mertowerks收購的軟件與工具資產(chǎn)。

他認為，是否能持續(xù)投資這類軟件與工具解決方案，對于未來合并后的公司將會非常關(guān)鍵；而確實半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一個大問題是，如何從搭配芯片所需之軟件價值取得報酬。

總而言之，恩智浦與飛思卡爾的合并實際上是權(quán)宜性的聯(lián)姻，是一場能否在成長趨緩之芯片市場繼續(xù)生存的賭注；市場研究機構(gòu)Moor Insights的首席分析師Patrick Moorhead稱之為“戰(zhàn)略性合并(tactical merger)”。

“通 常并購案有兩種，戰(zhàn)略性與策略性(strategic)；戰(zhàn)略合并通常能帶來企業(yè)規(guī)模的提升以及降低成本，但策略合并通常能獲得全新的市 場；”Moorhead說明：“我認為恩智浦與飛思卡爾的合并案是戰(zhàn)略性的，因為能讓結(jié)合之后的公司降低銷售與行政(SG&A)支出?！?/p>

飛思卡爾的沉重負債是其美中不足之處，恩智浦將因此背上等同于收購其股票所支出現(xiàn)金金額的10億美元債務(wù)；對此Clemmer表示，他預(yù)期在六個季之內(nèi)能通過擴大現(xiàn)金流讓負債水平降低到可容忍的程度。

因為負債，飛思卡爾已經(jīng)被視為收購目標好一段時間；Clemmer不愿評論他們是否考慮過飛思卡爾以外的合并對象，或是飛思卡爾是否有其他的“追求者”；在此合并交易曝光之后，接下來也不能排除這類“追求者”浮上臺面的可能性。

例 如Atmel是一個常被提到的可能被收購對象，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界的“二哥”三星(Samsung)則被視為可能發(fā)動收購的金主。最近有幾場類似收購案，也是 兩家二階供貨商攜手向一階邁進的模式；對此恩智浦財務(wù)長開玩笑表示，這些日子以來芯片產(chǎn)業(yè)被視為收購目標的業(yè)者分三等，三分之一貌美如花、三分之一中等， 剩余的三分之一則面目可憎。

恩智浦Clemmer看好高性能混合信號產(chǎn)品，期望降低對標準產(chǎn)品的依賴

飛思卡爾現(xiàn)任CEO Gregg Lowe在未來合并后新公司的職位還未確定，他指出飛思卡爾的成長速度在過去兩年超越整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。而Clemmer則認為，合并后的新公司成長速度將會是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的1.5倍。

最終這兩家公司合并后的成長率是否能超越產(chǎn)業(yè)平均表現(xiàn)，還是得賭一把；他們?nèi)绻荒艹晒φ媳舜藦V闊而復(fù)雜的模擬、混合信號與數(shù)字產(chǎn)品線，以及各自擁有的區(qū)域市場，就可能會被打回“二階”原形，而且將很難再翻身。

而 這場交易也是飛思卡爾的“第五次轉(zhuǎn)世”，該公司自摩托羅拉(Motorola)的芯片部門獨立，但之后命運多舛，曾一度私有化又再次股票上市。今日的飛思 卡爾與恩智浦都展現(xiàn)了“復(fù)興”的征兆，他們的合并可能促使產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再吹整并風(fēng)，但恐怕在前進腳步趨緩的這個產(chǎn)業(yè)界難以輕松歡唱勝利凱歌。