以電梯作為主營業(yè)務的上海機電，在今年房地產(chǎn)市場疲軟的態(tài)勢下，年內(nèi)業(yè)績預期仍然向好似乎很難具有說服力。上海機電方面也意識到了這一點，因此力求業(yè)務拓展以尋找新的盈利點。這看似容易，然而新業(yè)務要帶動占據(jù)80%份額的電梯業(yè)務來提升公司業(yè)績言之過早。那么，上海機電如何變通呢？

　　剝離高斯國際提升業(yè)績預期

　　上海機電通過多年的整合并購，業(yè)務涉及電梯制造、冷凍空調(diào)設備制造、印刷包裝機械制造、液壓氣動設備、人造板機械制造、工程機械制造、焊接器材和電機設備共九大業(yè)務板塊。同時，該公司與世界頂尖的跨國公司合資組建企業(yè)的方式，在相關領域都保持較強競爭優(yōu)勢。但是，由于高斯國際近年來的虧損，導致印機業(yè)務下滑，影響公司利益非常明顯。因此高斯國際面臨淘汰。

　　7月28日，上海機電公司公告，母公司上海電氣集團和子公司上海機電對高斯國際的債權進行債轉股。交易完成后，母公司仍然作為美國高斯國際的第二大股東，而子公司上海機電由原來持有的100%股權變更為6.37%，至此，上海機電完成了對印機業(yè)務的剝離。

　　然而才剛剛剝離了印機業(yè)務，上海機電又因房地產(chǎn)市場疲軟面臨電梯業(yè)務下滑的風險。據(jù)了解，電梯業(yè)務在該公司成本比例、利潤比例等均占到80%以上，電梯業(yè)務一旦下滑，該公司將陷入困境。因此，上海機電業(yè)務轉型迫在眉睫。而從目前看，電梯業(yè)務在該公司的份額無可替代，因此該項業(yè)務仍作為上海機電首要發(fā)展對象。在此基礎上，尋找新的盈利業(yè)務成為上海機電的重要議題。

　　電梯業(yè)務仍需深度拓展

　　在九大業(yè)務板塊中，電梯業(yè)務一直占有上海機電80%以上的收入。旗下上海三菱電梯無論是品牌、技術還是市場都取得了巨大成功。論綜合實力，上海機電仍是電梯行業(yè)的領跑者，但由于該公司發(fā)展速度略低于行業(yè)，市占率有下滑趨勢。如三菱電梯的競爭者日立和通力以更積極的態(tài)度追趕，近兩年的差距已經(jīng)非常微小。

　　其次，近兩年房地產(chǎn)市場疲軟，新建項目增速大幅降低，整體處于消化庫存的狀態(tài)，今年表現(xiàn)尤為突出，電梯銷量也隨之下滑。多家券商給予上海機電評級時，在風險提示中提到“電梯需求較大幅度下滑”。海通證券認為，考慮2015年房地產(chǎn)增速放緩，預計2015年電梯收入增長5%左右。因此判定電梯業(yè)務將呈下降態(tài)勢。

　　不過，隨著《特種設備安全法》正式執(zhí)行，到了2015年后電梯維保市場將爆發(fā)式增長，電梯維保將成為公司業(yè)務亮點。長江證券認為，電梯受維保、保障房、公共設施、出口業(yè)務、舊電梯更新、維修保養(yǎng)等需求拉動，仍將維系穩(wěn)定增長勢頭，預計今明兩年增速將在10%左右。

　　長期來看，隨著國企改革臨近，上海機電資產(chǎn)重組注入預期強烈。業(yè)內(nèi)認為，資產(chǎn)重組主要路徑可能包括兩個方向：母公司上海電氣集團整體上市，將上海機電作為核心業(yè)務合并，實現(xiàn)集團優(yōu)質資產(chǎn)打包上市；依托現(xiàn)有上海機電的上市平臺，母公司將旗下優(yōu)質資產(chǎn)注入，特別是機器人及自動化資產(chǎn)，實現(xiàn)集團優(yōu)質資產(chǎn)上市的目的。

　　從業(yè)內(nèi)提及的重組預期來看，電梯業(yè)務是作為“保護”對象，而機器人業(yè)務被納入優(yōu)質資產(chǎn)行列。由此看出母公司更重視其新興業(yè)務。自2014年以來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本開始布局機器人行業(yè)。在關鍵部件領域，上海機電子公司今年2月聯(lián)手機器人減速機龍頭企業(yè)日本納博特斯克株式會社，涉足生產(chǎn)機器人精密減速機，開展工業(yè)機器人研發(fā)和生產(chǎn)。由此可以看出，上海機電已經(jīng)開始尋找新的市場機會。

　　“電梯+機器人”欲突破瓶頸

　　我國機器人發(fā)展較發(fā)達國家起步晚，基數(shù)低，再加上近年人口紅利消失，企業(yè)用工成本快速提高，倒逼企業(yè)加速機器人采購以抵消人工成本提高所帶來的不利影響。與機器人行業(yè)需求快速增長相對應的是國內(nèi)機器人核心部件嚴重依賴進口，核心零部件的進口依賴一方面限制國產(chǎn)機器人質量的提升，另一方面高額的零部件進口成本使得國內(nèi)機器人廠商不堪重負。

　　自2013年4月起，上海機電增資擴股納博特斯克傳動設備商貿(mào)有限公司，開始涉足精密減速機在中國業(yè)務并探索和開拓工業(yè)機器人市場，為精密減速機及相關產(chǎn)品在中國研發(fā)、組裝生產(chǎn)、制造及服務打下基礎。合作至2月，雙方更進一步合資設立了納博特斯克精密機器有限公司。納博精機計劃形成年產(chǎn)20萬臺精密減速機的產(chǎn)能，預計精密減速機產(chǎn)品明年正式投入生產(chǎn)。

　　而作為主營的電梯業(yè)務仍占據(jù)公司主體份額，摒棄該業(yè)務顯然是不可行的。但上海機電是上海國企改革的重點公司，享有改革及發(fā)展紅利，若母公司上海電氣集團整體上市，將上海機電作為核心業(yè)務合并，那么該公司電梯業(yè)務將無后顧之憂；若依托現(xiàn)有上海機電的上市平臺，母公司將旗下優(yōu)質資產(chǎn)注入，那么，上海機電在資金方面也受到很大的扶持。因此，上述資產(chǎn)重組兩個方向均使得電梯業(yè)務受惠。

　　另外，分析人士指出，機器人的核心在于核心零部件和工業(yè)自動化控制，電梯制造業(yè)本身就屬于高端裝備制造，轉型機器人領域不僅滿足自身需求，還可以利用自身的優(yōu)勢技術基礎實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

　　上海電機的“電梯+機器人”戰(zhàn)略逐步清晰，國企改革進程加速推進，新的盈利點由此應運而生。長江證券認為，伴隨虧損業(yè)務的置出、機器人減速器業(yè)務的落地，未來“電梯+機器人”的新增長模式逐漸浮出水面。此外，上海國企改革已步入深水區(qū)，未來公司順應變革的可能性較大，市場化將帶來新的增長動力。