“我們的悲觀已不是悲觀”，7月31日聯(lián)發(fā)科法說會，總經(jīng)理謝清江宣布下修業(yè)績展望后，所有國內外券商研究員一片驚呼，大家趕快回公司寫降評報告，凱基投顧不僅將目標價從306元降至258元，還加上這么一個聳動的標題。

　　不只聯(lián)發(fā)科，自從臺股登上萬點以來，電子股跌多漲少的走勢，已經(jīng)讓市場充滿肅殺之氣。這不是臺灣電子業(yè)第一次面對挑戰(zhàn)，但是當49%的電子股都跌破凈值，情況確實空前嚴峻。

　　大空頭來了?電子股溜滑梯 第二季大反轉

　　股市是經(jīng)濟的櫥窗，然而今年以來，電子類股走勢像是在溜滑梯，迄今已經(jīng)下跌了16.1%(從今年高點下來跌幅則達25.44%)，遠超過大盤的 跌幅10.25%(從今年高點下跌幅度則達17.42%);反映在市值的縮減則更明顯，整體電子股已足足蒸發(fā)掉新臺幣1.4兆元的市值。

　　猶記今年第一季時，臺灣電子業(yè)還扮演領頭沖刺9000點的主力，沒想到第二季瞬間反轉，速度之快、幅度之大，確實都屬罕見。一向是近年電子類股 重心的手機概念股、蘋果概念股，當iPhone 6受到消費者熱烈追捧之后，意味著市場短期內不容易再創(chuàng)造一波換機高峰;加上Apple Watch并未掀起期待中的熱潮，引發(fā)蘋果概念股重摔。此外，微軟宣布Win10可以直接升級，等于說新版的推出并不會帶來換機潮，如果蘋果、微軟兩大系 統(tǒng)業(yè)者無法帶動另一波買氣，“消費性電子需求自然因此下降?！备话罱鹂乜偨?jīng)研究資深協(xié)理羅瑋點出。

　　臺經(jīng)院所發(fā)布的景氣預測也很黯淡，不但也點出全球智慧手持裝置需求趨緩，半導體及電子供應鏈都將進行庫存調整，第二季表現(xiàn)將不如第一季。且因半導體庫存去化、個人電腦需求持續(xù)疲弱，也看淡今年下半年的成長力道，給了整體電子業(yè)代表景氣低迷的“黃藍燈”。

　　紅色品牌、紅色供應練夾殺，禿鷹趁虛而入

　　中國在全球品牌的實力，大大鼓舞了中國零組件供應商的士氣。不僅如此，中國品牌積極進行垂直整合，小米決 定自己生產(chǎn)晶片，中國發(fā)表的未來科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，半導體業(yè)排在第一位，而企圖心強大的關鍵零組件供應商更直接跟國際一線的大廠尋求合作，單是看展訊左引英特 爾、右拉高通，找來華為、中芯等各路人馬聯(lián)手成立半導體研發(fā)平臺，站在巨人的肩膀上看世界的雄心與姿態(tài)，單挑強大對手毫無懼色，其實就是聯(lián)發(fā)科、小米前財務長喻銘鐸所形容的“中國的執(zhí)行長都還很年輕，又都很拚，這點臺灣已比不上了!”。一位不愿具名的臺灣ODM大廠副總說得驚心：“臺積電也會死，只是死得比較慢一點!”

　　不僅如此，躲藏在資本市場的禿鷹看準了科技業(yè)前景不明、市場信心不足的絕佳時機發(fā)動突襲。一則一則四處流竄的謠言，讓市場蒙上陰影，讓臺灣電子業(yè)兩大中流砥柱大立光與臺積電在盤中被狙擊，金管會主委曾銘宗還罕見的表明將全力調查股市禿鷹。

　　包括鴻海董事長郭臺銘、晶電董事長李秉杰都不約而同點出的問題：“臺股太便宜”。從臺灣目前922家上市柜電子股，居然有451家公司的股價跌破凈值(未扣除商 譽)，比率高達48.9%，等于幾乎有一半的電子公司跌破凈值。從投資角度而言，這意味著股價超跌(非問題公司)，或是公司股價被低估。以晶電為例，如今 的股價凈值比只剩0.51倍，股價跌到只剩不到28元，友達、群創(chuàng)市值更只有1000億元之譜，換算才32億美元左右。換言之，此時，國際禿鷹若想對友達 等臺灣科技公司發(fā)動購并突襲，簡直宛如探囊取物，因為，對國際市場而言，臺灣科技公司太便宜了。

　　如同鴻海董事長郭臺銘在今年股東會所說，臺灣市場盤子太小，很多企業(yè)本益比低，反觀中國雖然技術不好，管理不到位，國際化程度不夠，但它們擁有的高本益比可以到全世界收購。高本益比市場當然有利于企業(yè)進行收購，這是臺灣科技業(yè)的弱勢所在，也是我們必須去思考突破之處。