清華大學(xué)微電子所提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年由中方發(fā)起完成的主要半導(dǎo)體跨境并購(gòu)案例共有7起，包括清芯華創(chuàng)收購(gòu)豪威、武岳峰資本收購(gòu)芯成半導(dǎo)體、建廣資本收購(gòu)NXP RF/Power、長(zhǎng)電科技(18.50,-0.090,-0.48%)收購(gòu)星科晶朋、通富微電(12.40,0.380,3.16%)收購(gòu)AMD封裝子公司等，總金額約為62.85億美元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，2016年的并購(gòu)案件數(shù)量將與2015年相當(dāng)甚至更多。

　　行業(yè)快速增長(zhǎng)

　　政策方面，“十三五”規(guī)劃及“中國(guó)制造2025”均將半導(dǎo)體行業(yè)列入重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。截至2015年年底，“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”籌集資金規(guī)模已達(dá)到1387億元，有效帶動(dòng)了地方基金與社會(huì)資本對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的投入熱情。這也成為本輪集成電路產(chǎn)業(yè)熱潮的關(guān)鍵因素之一。

　　同時(shí)，中國(guó)集成電路市場(chǎng)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)集成電路市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到11024億元，同比增長(zhǎng)6.1%，成為全球?yàn)閿?shù)不多保持增長(zhǎng)的區(qū)域市場(chǎng)。行業(yè)龍頭企業(yè)逐步出現(xiàn)，在全球晶圓代工企業(yè)排名中，中芯國(guó)際名列第四，并連續(xù)14個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)半導(dǎo)體資產(chǎn)與全球半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)。盡管2015年由中方發(fā)起的主要半導(dǎo)體并購(gòu)案例不少，但從順利實(shí)施的交易規(guī)模看，在全球半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)中占比并不大。2015年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)總金額超過(guò)1200億美元。

　　該人士表示，以晶圓代工廠領(lǐng)域?yàn)槔S著工藝制程不斷進(jìn)步，行業(yè)的資本壁壘和技術(shù)壁壘越來(lái)越高，使得有能力參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)數(shù)量越來(lái)越少，經(jīng)營(yíng)主體更趨集中。數(shù)據(jù)顯示，28nm的研發(fā)經(jīng)費(fèi)大致為9億-12億美元，14nm的研發(fā)經(jīng)費(fèi)在13億-15億美元。建廠的費(fèi)用更為高昂，3.5萬(wàn)片的28nm晶圓工廠的建廠費(fèi)用預(yù)計(jì)在35億美元左右。此外，半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)雜度高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”或者“互補(bǔ)短板”成為發(fā)展趨勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

　　半導(dǎo)體行業(yè)的戰(zhàn)略性地位，決定著跨境收購(gòu)案面臨較大的審查風(fēng)險(xiǎn)。從中國(guó)企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)近年來(lái)半導(dǎo)體收購(gòu)案例來(lái)看，審查風(fēng)險(xiǎn)成為不少案例被撤銷(xiāo)的主要原因。

　　2月23日，紫光宣布因受美國(guó)外資投資委員會(huì)（CFIUS）的審查要求，決定終止38億美元對(duì)西部數(shù)據(jù)15%股份的收購(gòu)。這是自2013年12月以來(lái)最大一起被撤銷(xiāo)的中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)案。

　　根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，自2008年以來(lái)，在采礦領(lǐng)域，280起中國(guó)企業(yè)的跨境并購(gòu)被撤銷(xiāo)。近年來(lái)礦業(yè)海外收購(gòu)熱度大降，科技行業(yè)成為收購(gòu)的熱門(mén)，不過(guò)相當(dāng)部分交易由于涉及被收購(gòu)方所屬?lài)?guó)審查要求而宣告撤銷(xiāo)。數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu)中，有21起被撤銷(xiāo)，部分被撤銷(xiāo)案例即是半導(dǎo)體收購(gòu)案例。

　　根據(jù)美國(guó)外商投資委員會(huì)（CFIUS）的報(bào)告，近三年來(lái)，中資并購(gòu)案居美國(guó)國(guó)安審查首位，約占總數(shù)近五分之一，主要包括通訊相關(guān)的科技并購(gòu)案。最近兩年，除西部數(shù)據(jù)外，紫光計(jì)劃230億美元收購(gòu)美國(guó)最大的存儲(chǔ)芯片企業(yè)美光科技，也因CFIUS的審查而宣告終止。2016年1月，金沙江33億美元收購(gòu)飛利浦LED元件廠Lumileds的交易同樣被CFIUS否決。據(jù)海外媒體報(bào)道，這筆交易被否決的原因可能是收購(gòu)業(yè)務(wù)中涉及一項(xiàng)半導(dǎo)體核心技術(shù)——氮化鎵。2016年2月，半導(dǎo)體元老級(jí)企業(yè)仙童半導(dǎo)體公告稱(chēng)，拒絕了報(bào)價(jià)更高的華潤(rùn)和華創(chuàng)組成的中資財(cái)團(tuán)收購(gòu)要約，其中一個(gè)原因即是交易面臨無(wú)法通過(guò)CFIUS審查的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，分析人士指出，部分中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足。由于行業(yè)發(fā)展特性，預(yù)計(jì)2016年中資企業(yè)在半導(dǎo)體行業(yè)的跨境并購(gòu)熱情仍將維持。建議在海外并購(gòu)過(guò)程中，采取多樣化的方式。比如，交叉持股、戰(zhàn)略合作等方式，研發(fā)放在美國(guó)、歐洲，制造在中國(guó)完成，推動(dòng)并購(gòu)案順利實(shí)施。