大健康行業(yè)正在成為新的政策風口。國家高層日前召開會議，審議通過“健康中國2030”規(guī)劃綱要。放寬市場準入，鼓勵社會資本、境外資本依法依規(guī)以多種形式投資健康服務業(yè)，加快落實對社會辦醫(yī)療機構在社保定點、?？平ㄔO等方面同等對待等政策紅利，打開了健康服務業(yè)的長期成長空間。
在醫(yī)療健康產業(yè)正在迎來全線的發(fā)展良機，投資機構將如何在產業(yè)鏈進行橫向以及縱向的整合和布局？專注于醫(yī)療健康和互聯(lián)創(chuàng)新領域的深圳分享投資管理合伙人黃反之可以說很有發(fā)言權。
近期在深圳召開的投中集團2016中國投資年會上，2007年成立的中資VC機構分享投資榮獲與醫(yī)療健康領域相關的投資機構、投資項目和投資人多項大獎，如2016年度醫(yī)療器械領域投資機構Top10和2016年度生物醫(yī)藥領域投資機構Top10兩個機構獎項。其投資的邁普醫(yī)學和泛生子兩家創(chuàng)業(yè)公司分別入選年度醫(yī)療器械領域和生物醫(yī)藥領域十大案例。
分享投資管理合伙人黃反之
分享投資管理合伙人黃反之，此次也被評為2016年度卓越投資人、醫(yī)療領域最佳投資人Top10。日前，他接受了南方日報的專訪，分析當前醫(yī)療健康產業(yè)的投資機會，創(chuàng)業(yè)投資的關鍵因素，并詳細闡述了分享投資對精準醫(yī)療等細分領域的思考和具體投資思路。
醫(yī)療健康產業(yè)發(fā)展正當時
“馬云說未來的首富一定會在醫(yī)療大健康行業(yè)，為什么他會這么說？”黃反之說，2015年中國的醫(yī)療健康市場規(guī)模已經超過4萬億，而預計未來5年更是將達到8萬億-10萬億?！叭绱司薮蟮氖袌?、如此高速的成長，當然應該是資本追逐的熱點?！?/p>
黃反之認為，中國現(xiàn)在已經超越日本，成為全球第二大經濟體，但中國的人均醫(yī)療支出占GDP的比重，官方統(tǒng)計的數據是僅排名全球十二。這說明中國的人均醫(yī)療水平和經濟地位是不相稱的，也恰恰說明中國的醫(yī)療支出還有很大的增長空間。
“從天時地利人和去看，現(xiàn)在醫(yī)療健康產業(yè)正恰逢其時?！秉S反之說，從國家的政策來看，這些年國家提倡大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，特別是針對新藥研發(fā)、器械創(chuàng)新、生物技術，已經出臺了大量的支持政策，各地也新建了大量的園區(qū)，這些對醫(yī)療健康產業(yè)的發(fā)展都將起到巨大的推動作用。
他指出，在北上廣深和蘇州等地，已經形成了醫(yī)療健康群集的效應。比如在深圳已經形成了以華大為龍頭的生物技術的集群，以邁瑞為首的醫(yī)療器械的集群；在蘇州形成了以高新區(qū)、蘇州工業(yè)園為首的主要是涵蓋生物技術和IVD檢測的集群；上海張江醫(yī)學園形成了新藥和器械為主的集群；在北京形成了以生物技術、新藥研發(fā)、器械綜合性的產業(yè)集群。
黃反之認為，中國資本市場的支持為醫(yī)療健康領域的創(chuàng)業(yè)公司帶來了機會。過去的A股市場首先要求的是財務指標，而對于創(chuàng)新類的企業(yè)，特別是新藥研發(fā)、生物技術，可能要面臨長期的沒有現(xiàn)金流的階段。而新三板的推出對這類創(chuàng)新企業(yè)是非常大的鼓勵和支持。
“很多人認為新三板沒有價值，我不太認同?！秉S反之舉例說，上海張江醫(yī)學園區(qū)有一個生物制藥公司在2014年8月份掛牌，到2015年的2月份，一共6個月里融4次，每次都1個多億，估值達到了40多億。“大家想想，如果沒有新三板，這樣的企業(yè)到哪里融資？”
他認為，新三板在一定程度上很像美國的納斯達克，它已經形成了對高風險科技創(chuàng)新企業(yè)的梯次性支持，為VC投資生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)提供了一個退出通道。目前在美國的納斯達克，臨床二期的新藥最高估值可以到17億美金，臨床三期的新藥最高估值可以到70多億美元?！拔蚁嘈胖袊鴮硪部吹竭@樣的局面出現(xiàn)。”
精準醫(yī)療時代
六大領域最具發(fā)展前景
黃反之介紹，目前，分享投資專注于醫(yī)療健康和互聯(lián)網兩個領域的早期投資。作為標準的VC，分享投資目前管理資金規(guī)模40多億元，已經投資了100多個項目，其中有40多個是生物醫(yī)療項目。從2014年發(fā)起的第一期醫(yī)療基金已經投資完畢，目前是第二期醫(yī)療基金正在投資進行中。
他透露，分享投資醫(yī)療健康基金的投資策略可以用簡單三句話來概括：精選細分投資領域、定位中早期投資階段、聚焦一流的創(chuàng)業(yè)群體。
醫(yī)療健康產業(yè)中，那些細分領域最值得投資？黃反之認為，生物技術、創(chuàng)新器械、再生醫(yī)學、醫(yī)療機器人、神經調控、體外診斷產品（IVD）和家用即時檢測設備（POCT）六大領域最具發(fā)展前景。
其中，精準醫(yī)療相關的生物技術將會沿著基因、蛋白兩大主線發(fā)展，他所以更看好那些可以利用基因蛋白檢測做到疾病早期診療，以及利用基因、蛋白開發(fā)治療疾病的生物藥物技術。同時，隨著生物技術的發(fā)展，精準醫(yī)療的效果瓶頸將會在大數據，因此生物醫(yī)療大數據和人工智能將會有很好的前景。
“美國2014年以后創(chuàng)立的PATIENT LIKE ME、23andME、HUMAN LONGGEVITI、NEXTBIO、美國國家腫瘤數據庫等一批從事生物醫(yī)療大數據的公司，估值都是在10億美元以上?！秉S反之說，基于對生物技術的看好，分享投資不僅早早就看準了后來聲名鵲起的華大基因，還相繼投資了利用基因檢測做癌癥早期檢測和治療的泛生子、專注于生物大數據的碳云科技以及蛋白技術公司ABMART等明星企業(yè)。
黃反之表示，除了生物技術，用于微創(chuàng)的創(chuàng)新器械，以及涉及細胞治療、生物材料等的再生醫(yī)學，以及手術機器人、康復機器人等真正的醫(yī)療機器人也都蘊含著很好的創(chuàng)業(yè)投資機會。在再生醫(yī)學領域，分享投資入股了廣州邁普生物、杭州捷諾飛兩家生物3D打印公司，技術在全球均處于領先地位。
此外，作為全球增長最快的細分市場，IVD全球年增長率將近10%，在中國市場的復合增長率則達到20%多。這是因為體外診斷的發(fā)展越來越向于生物技術，通過技術發(fā)展實現(xiàn)發(fā)現(xiàn)和利用更多的標志物、檢測方法和捕獲技術。
“我們不會投一些常規(guī)檢測項目，而是側重在免疫診斷、分子診斷這些比較高端的方向，以及更加小型化、智能化、家用化、遠程化、互聯(lián)網化的POCT?！秉S反之說，目前分享投資已經投了7個體外診斷項目，今年下半年還計劃再投4-5家。
值得投資的移動醫(yī)療
有四大特性
在黃反之看來，創(chuàng)業(yè)和投資，關鍵的核心還是人。而在人這個方面，中國正在發(fā)生可喜的變化。
“如果在五年前談新藥，其實在中國根本無從談起，因為那個時候中國沒有一個真正的新藥?！秉S反之說，分享投資過去投資的新藥研發(fā)企業(yè)相對比較少，主要是找不到真正的新藥產品。
近年來，隨著大批海歸技術人才的回歸，尤其是“千人計劃”的持續(xù)實施，中國在新藥研發(fā)、生物器械方面出現(xiàn)了非?？上驳淖兓?。
“過去這兩年出現(xiàn)了像貝達、信達這樣的新藥研發(fā)企業(yè)，他們出品的新藥真正獲得了國際上的認可，中國人在新藥研發(fā)上真正開始了一席之地，而這種趨勢還在不斷加速?！秉S反之說，特別是一些靶向腫瘤藥物，一些針對心臟病、癌癥、糖尿病等大病種治療的新藥，以及像帕金森、老年癡呆這些神經調控領域的疾病，迄今為止也沒有特別有效的治療方法，如果有誰能夠在這個領域做成很好的產品，就會成為投資追捧的對象。由于真正具有創(chuàng)新價值的醫(yī)療科技前沿技術和產品更多來自中早期的項目，分享投資格外看重以“千人計劃”專家為代表的海歸技術人員創(chuàng)業(yè)者群體。黃反之認為，像生物技術、新藥研發(fā)、創(chuàng)新器械這種以技術驅動的創(chuàng)業(yè)項目，這類創(chuàng)業(yè)者在技術創(chuàng)業(yè)上會走得更遠、成功率會更高。
而對于以服務為主的創(chuàng)業(yè)，黃反之表示更看好本土創(chuàng)業(yè)者，因為對這一類的創(chuàng)業(yè)更需要的是商業(yè)模式，對各種資源的整合以及落地實施。但在醫(yī)療服務領域，他并不看好投資規(guī)模大、回報周期長和政策限制多的綜合醫(yī)院，因為管理運營難度太大，反而是齒科、眼科、兒科、婦科、骨科等比較容易復制的連鎖專科醫(yī)院，以及社區(qū)醫(yī)療、康復中心、體檢中心才是他的“心頭好”。
至于這兩年非常熱門的移動醫(yī)療，黃反之提了值得投資的四大特性：第一要選擇細分的大病領域；第二要重度垂直介入；第三要抓住醫(yī)療資源的核心，也就是好醫(yī)生、好醫(yī)院；第四是要能夠解決用戶的剛需，產生黏性，讓用戶或者醫(yī)院愿意去付費，能夠產生現(xiàn)金流?！皩φ宅F(xiàn)在市面上熱點的移動醫(yī)療公司，大多不具備這些特性，而這可能正是他們難以為繼的原因。”