蘋果的一些投資者（很多是旁觀者）渴望看到蘋果再一次攪亂整個(gè)科技界，就像十年前的iPhone一樣。蘋果的“明日之星”看起來是什么呢？有人猜測(cè)是目前最熱的電動(dòng)汽車和無人駕駛，從2014年以來蘋果一直致力于此項(xiàng)研究，VR眼鏡預(yù)計(jì)會(huì)在明年初推出。
股民幾乎遠(yuǎn)離了蘋果，直到蘋果提出“新的類似iPhone”這些科技小玩意。
我現(xiàn)在已經(jīng)不太關(guān)注謊言和猜測(cè)。如今，有明顯的微妙的革命正在比蒂諾公司發(fā)生，作為投資者之一我非常興奮。當(dāng)分析師們忙于計(jì)算iPhone在2017年第一季度的銷量和收益的時(shí)候，蘋果公司已經(jīng)加大了服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，并將其變成第二大部門，超越了iPad和PC。
看一些重要的數(shù)字
蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)包含安裝APP的組合銷售，如iTunes商店、蘋果支付、電影和電視節(jié)目、應(yīng)用層程序等。首席財(cái)務(wù)官Luca Maestri表示，這些項(xiàng)目代表服務(wù)業(yè)務(wù)的大部分內(nèi)容，另一部分是一次性銷售，而非和蘋果產(chǎn)品的常規(guī)應(yīng)用相關(guān)，如蘋果保健。
很快，我可以確定，未來幾年會(huì)有巨大的推動(dòng)力繼續(xù)支持蘋果服務(wù)。業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力不是蘋果設(shè)備所售的數(shù)量，而是安裝總基數(shù)。
大概一年前，Stifel預(yù)估了過去和未來iPhone到2021年的安裝基數(shù)。不像已經(jīng)銷售數(shù)量，近幾年非常不穩(wěn)定和不可預(yù)估。服務(wù)業(yè)務(wù)的iPhone的增長很健康。這是目前蘋果的足跡擴(kuò)展到研發(fā)市場(chǎng)以及追趕小的競(jìng)爭(zhēng)者的結(jié)果，如黑莓和諾基亞。
Stifel對(duì)于iPhone安裝基數(shù)增長的預(yù)估是從2015年到2018年年復(fù)合增長率是15%，還沒被證實(shí)非常準(zhǔn)確。但是如果是這樣的話，假設(shè)蘋果所有用戶會(huì)在服務(wù)業(yè)務(wù)上進(jìn)行消費(fèi)，我希望服務(wù)部門會(huì)為iPhone的銷售增長做出榜樣，它的地位不遜色于iPhone。
隨著兩者的多項(xiàng)發(fā)展趨勢(shì)線，對(duì)比iPhone，可以看看服務(wù)銷售增長如何？（1）過去五年iPhone的增長率很高，但是從（2）可以看出，最近服務(wù)業(yè)務(wù)的增長很明顯。
從盈利角度來分析服務(wù)業(yè)務(wù)。博恩坦估計(jì)，iPhone的毛利率這些年來已經(jīng)沒什么驚喜了，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，要支持新的更好的性能成本也在增加。
同樣的問題不會(huì)發(fā)生在服務(wù)業(yè)務(wù)上。Eassa 保守估計(jì)這個(gè)部門的在2015年的毛利率高達(dá)65%（199億美金的銷售額，利潤是130億美金）?？紤]首席財(cái)務(wù)官M(fèi)aestri的評(píng)論這個(gè)數(shù)字甚至更高，他說安裝服務(wù)業(yè)務(wù)的利潤與其它服務(wù)公司可比，如Facebook，我們都知道facebook的毛利率是84%。
我估計(jì)自2012年來，蘋果公司的利潤增長來自于iPhone、服務(wù)業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)。從下圖可以看出，服務(wù)業(yè)務(wù)的增長更穩(wěn)定可預(yù)測(cè)，它的增長率高于iPhone和其它業(yè)務(wù)。
蘋果的無人駕駛汽車聽起來非常讓人振奮，VR頭盔也是。但是每首歌0.99美元的收入和蘋果支付的傭金會(huì)讓讓人更興奮。我相信蘋果的“明日之星”會(huì)是高增長的業(yè)務(wù)，銷售額達(dá)到250億美金，毛利率達(dá)到65%，它就在眼前。如果你不同意，想想特斯拉的24%的毛利率：這需要特斯拉這樣的汽車公司三倍的體量去創(chuàng)造相同的利潤，而蘋果已經(jīng)通過垂直整合服務(wù)做到了。建立一個(gè)這樣的公司還不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事情。
在投資蘋果之前需要考慮這些問題：到2017年iPhone是否會(huì)繼續(xù)增長？下一代產(chǎn)品的更新周期是否會(huì)成為催化劑，驅(qū)使股票回到2015年的高點(diǎn)？蘋果在今年或者明天是否會(huì)推出新的產(chǎn)品列表？我害怕我無法回答這些問題。
我期待蘋果接下來幾年有利可圖，我相信蘋果的任性很好，最重要的是我看好蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)。