據(jù)媒體報道，蘋果對5G無線寬帶服務進行測試的申請最近獲得美國聯(lián)邦通信委員會正式批準。蘋果在申請材料中特別提到，它在試驗中將利用28ghz和39ghz兩個頻段。美國聯(lián)邦通信委員會去年批準這兩個頻段將用于商業(yè)化5g服務。

機構(gòu)認為，5g不僅是網(wǎng)絡，而是整個智能互聯(lián)網(wǎng)的開始，移動互聯(lián)、智能感應、大數(shù)據(jù)、智能學習共同形成的新能力，將在整個社會的智能交通、移動醫(yī)療、智慧城市、智慧工業(yè)等眾多領(lǐng)域形成基礎支撐。未來關(guān)鍵技術(shù)的爭奪、標準的制定競爭激烈，率先布局的企業(yè)有望占得先機。

烽火通信：“三駕馬車”并駕齊驅(qū)，ict提供商快速前行

ict綜合解決方案提供商，“三架馬車”驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)健增長。烽火通信是國內(nèi)僅次于華為和中興的一線通信系統(tǒng)供應商，產(chǎn)品線涵蓋器件、設備、光纖光纜等多個領(lǐng)域。隨著信息技術(shù)和通信技術(shù)的融合發(fā)展，公司逐步切入云計算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型ict綜合解決方案提供商。近年來，受益于光通信行業(yè)的高景氣度，公司通信系統(tǒng)和光纖光纜業(yè)務均呈平穩(wěn)增長的態(tài)勢。此外，作為國內(nèi)高端網(wǎng)絡監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導者，公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡業(yè)務成長較快，較高的毛利率水平使得該業(yè)務為公司貢獻了近30%的凈利潤，公司業(yè)已形成“三駕馬車”共同驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健增長的良好局面。

流量持續(xù)爆發(fā)增長帶動光網(wǎng)絡升級需求，此消彼長搶占全球市場份額。市場擔心國內(nèi)運營商capex下降會影響公司的業(yè)績，但從資本開支結(jié)構(gòu)來看，無線網(wǎng)絡才是資本開支減少的重點。更為關(guān)鍵的事實是網(wǎng)絡流量依然持續(xù)爆發(fā)增長，對網(wǎng)絡的承載能力不斷提出新要求。目前，國內(nèi)網(wǎng)絡的連接速度僅位列全球86位，低速率的網(wǎng)速將會嚴重限制信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。作為信息領(lǐng)域的“高速公路”，光網(wǎng)絡基礎設施的建設對帶動整個信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。預計資本開支將會向固網(wǎng)傾斜，未來兩年城域網(wǎng)或?qū)⑹沁\營商網(wǎng)絡升級的重點。

另外，歷史數(shù)據(jù)反映出在市場總需求下降的階段完全可以通過提升市場份額來繼續(xù)獲得增長。烽火歷年來在三大運營商設備集采項目的份額均位居前列，otn設備、pon設備的中標份額經(jīng)常位于前兩名，國內(nèi)市場占有率領(lǐng)先。近年來不斷提高技術(shù)研發(fā)實力，產(chǎn)品較競爭對手具備顯著的性價比優(yōu)勢。同時，不斷完善全球營銷網(wǎng)絡，國外市場營收的增速遠高于同期國內(nèi)市場的增速。認為，在愛立信、諾基亞等國際巨頭均處在發(fā)展陣痛期的背景下，公司未來兩年有望繼續(xù)擴大全球市場份額。而隨著5g標準制定的加速，5g的大規(guī)模投資有望提前至2019年，烽火將會受益?zhèn)鬏斝枨蟮拇蠓鲩L，公司通信系統(tǒng)業(yè)務有望在中長期保持較快增長的態(tài)勢。

光纖光纜量價齊升，海纜業(yè)務打開新增空間。通過和藤倉成立合資公司的方式，公司掌握了光棒生產(chǎn)技術(shù)。公司掌握管外法生產(chǎn)工藝，無需購買套管，具備一定的成本優(yōu)勢。隨著公司光棒產(chǎn)能不斷提升，光棒自給率不斷提升，有助于光纖光纜業(yè)務毛利率的提升。此輪光纖光纜漲價源自移動在固網(wǎng)方面的持續(xù)發(fā)力，移動固網(wǎng)用戶規(guī)模在2016年超過聯(lián)通后，下一階段的主要目標即為趕超電信，預計未來兩年移動固網(wǎng)建設不會明顯減弱，光纖光纜的景氣度至少可以持續(xù)至2018年。此外，在跨洋通信領(lǐng)域，海底光纜相比海底電纜和衛(wèi)星通信具有明顯優(yōu)勢，但海纜行業(yè)長期被國際巨頭所壟斷。近年來，國內(nèi)企業(yè)相繼取得突破進展，烽火通信和華為是國內(nèi)少數(shù)能夠提供中繼器的廠家，有助于公司搶占海纜市場，海纜業(yè)務有望成為公司新的盈利增長點。

網(wǎng)絡信息安全深受重視，三大優(yōu)勢促進烽火星空不斷成長。子公司烽火星空是國內(nèi)高端網(wǎng)絡監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導者，由于涉及政府和企業(yè)的機密數(shù)據(jù)，行業(yè)的進入壁壘很高。目前該領(lǐng)域主要有三家參與者，烽火星空、太極股份(26.68 -2.02%,診股)和北京銳安，三者的市場份額大致分別為60%、25%和15%。和競爭對手相比公司主要具備兩大優(yōu)勢：1）研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先保障產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢；2）高速率網(wǎng)絡監(jiān)控設備可以借鑒烽火通信在高速率通信設備領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗，二者在市場、銷售和研發(fā)等多個領(lǐng)域可形成有效協(xié)同作用；3）較高的進入壁壘使得很難有新進入者。憑借三大優(yōu)勢以及國家對信息安全的日益重視，預計未來三年公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡業(yè)務的復合年均增速有望接近30%。

新一輪定增項目落地，持續(xù)提升公司核心競爭力。公司于2017年6月7日晚發(fā)布公告，新一輪的定增項目通過證監(jiān)會的審核。本次定增項目計劃非公開發(fā)行不超過0.82億股股份，募集不超過18.02億元資金。募集到的資金在扣除發(fā)行費用后將用于融合型高速網(wǎng)絡系統(tǒng)設備產(chǎn)業(yè)化項目、特種光纖產(chǎn)業(yè)化項目、海洋通信系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目、云計算和大數(shù)據(jù)項目、營銷網(wǎng)絡體系升級項目等多個圍繞公司主業(yè)和營銷網(wǎng)絡定制的“升級項目”。定增項目順利過會并實施后，將顯著提升公司通信系統(tǒng)業(yè)務和光纖光纜業(yè)務的核心競爭力，進一步增強公司在云計算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的產(chǎn)品實力，升級和完善公司在國內(nèi)的營銷網(wǎng)絡體系，使得公司的整體競爭力水平有望再上一個臺階。

預計2017~2019年公司可實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為9.73億元、12.24億元和15.14，對應攤薄eps分別為0.93元、1.17元和1.45元。

盛路通信：業(yè)績穩(wěn)步增長，汽車電子和軍工持續(xù)布局

業(yè)績穩(wěn)步增長，三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展。2016年公司實現(xiàn)營收11.56元，同比增長27.10%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為1.61億，同比增長33.02%，eps為0.36元，同比增長12.50%，業(yè)績符合預期。同時公告2017年一季度收入為2.67億，同比增長0.54%，凈利潤為5794.8萬元，同比增長6.87%。同時預告2017年上半年受市場競爭等大環(huán)境影響，凈利潤為9000-13000萬元，同比變動幅度為-28.66%-3.04%。

合正電子業(yè)績超預期，獎勵金額全額計入費用。2016年合正電子過不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，在市場推廣、渠道開拓、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破，開啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實現(xiàn)收入4.48億，凈利潤為7857萬元，扣非后的凈利潤為7587.5萬元，超額完成業(yè)績承諾。2014、2015、2016年累計完成扣非后的凈利潤20，615.35萬元，觸發(fā)獎勵金額，獎勵金額將全額列入公司2016年度費用。除現(xiàn)研發(fā)的adas產(chǎn)品，針對下一代的駕駛輔助系統(tǒng)，合正電子研發(fā)團隊將在毫米波防碰撞雷達、紅外成像方面進一步發(fā)力。

強化軍工業(yè)務布局，外延衛(wèi)星通信業(yè)務。南京恒電實現(xiàn)營收1.99元，凈利潤8889.3萬元，扣非后的凈利潤為8878萬元，遠超業(yè)績承諾的6000萬元。公司以855萬元入股北京宇信電子有限公司，占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡規(guī)劃、設計、建站、衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡管理等服務。未來公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務架構(gòu)，在國內(nèi)vsat通信業(yè)務和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打開新的發(fā)展空間。

公司堅持通信產(chǎn)業(yè)軍民兩用，不斷鞏固和擴：通信、汽車電子和軍工三大業(yè)務，逐步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體價值，預計公司2017年-2018年實現(xiàn)利潤3.16億，4.34億，eps分別為0.70元，0.97元。

通宇通訊：“低頻重耕”助業(yè)績反彈，靜候5g之變局

“低頻重耕”助力公司收入擺脫下滑趨勢。公司作為基站天線領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近兩年受運營商4G基站建設放緩的影響，業(yè)績有小幅的下滑。但隨著運營商“低頻重耕”的逐漸開啟，特別是中國移動將于今年集采94.6萬面天線，公司業(yè)績將迎來小幅回升。同時，海外業(yè)務也將逐漸回暖。公司整體收入有望擺脫過去兩年連續(xù)下滑的趨勢，迎來增長。

5g時代有望再次起飛。4g建設步入尾聲，但5g漸行漸近，基站天線行業(yè)也將迎來前所未有之變化。未來無源天線向有源天線發(fā)展，rru和天線部分集成，設備廠商將加強與天線廠商的合作，行業(yè)集中度有望提高，技術(shù)先進的企業(yè)將從中受益。在技術(shù)儲備方面，公司收購了在小型濾波器方面具備獨特技術(shù)優(yōu)勢的芬蘭企業(yè)prism，在技術(shù)上與公司天線業(yè)務具有良好的協(xié)同效應，在5g時代來臨前形成良好的卡位優(yōu)勢，是公司5g射頻天線一體化布局中的重要一環(huán)。同時massivemimo技術(shù)以及超密集組網(wǎng)將導致天線行業(yè)市場規(guī)模倍增，公司將迎來發(fā)展良機。

外延方向逐漸清晰。在外延并購方面，公司參與成立產(chǎn)業(yè)投資基金，聚焦軍事通信行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈以及專網(wǎng)通信、光通信等領(lǐng)域，力圖搭建完整的通信服務生態(tài)。同時在近期分別收購西安星恒通進軍軍工通信領(lǐng)域、

收購光為光通信進軍光通信領(lǐng)域。二者與通宇分別在技術(shù)上和客戶資源上有較強的協(xié)同性。公司在拓展了業(yè)務版圖同時，完善了通信產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升了公司的綜合競爭力和盈利能力。

公司作為基站天線領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，過去幾年借助運營商大力建設基站的機會迎來了快速的發(fā)展。短期內(nèi)，運營商“低頻重耕”支持公司的業(yè)績回升；長期來看，5g時代基站天線的有源化、大規(guī)模天線陣列以及超密集組網(wǎng)將助力公司迎來騰飛。

預計2017-2019年收入分別為15.54億、18.70億、23.94億，凈利潤為2.29億、2.55億、3.37億，eps為1.02元、1.13元、1.49元，對應當前股價的pe為34、31、23。