17年行業(yè)龍頭表現(xiàn)亮眼，大國崛起，18年聚焦5G及北斗

回顧2017年，以中興通訊、亨通光電、中際旭創(chuàng)為代表的白馬龍頭漲幅巨大，其背后深層次原因來自：(1)行業(yè)持續(xù)超預(yù)期：5G上升為國家戰(zhàn)略，重視高度超預(yù)期；光纖光纜行業(yè)需求超預(yù)期，產(chǎn)能持續(xù)緊張；光模塊數(shù)通市場需求旺盛，龍頭個股業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。(2)年初白馬龍頭安全邊際足(10+倍PE)。

展望

2018年，我們認(rèn)為5G與北斗為行業(yè)兩大投資主線，承載大國崛起使命。

5G:規(guī)模商用有望加速，聚焦運(yùn)營商5G頻譜分配
　　5G全球標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，國內(nèi)運(yùn)營商建網(wǎng)時點(diǎn)有望從牌照發(fā)放提前至運(yùn)營商頻譜分配。5G商用將驅(qū)動主設(shè)備、射頻器件、光纖光纜和光模塊等需求量大增：基站主設(shè)備：5G產(chǎn)業(yè)鏈最核心受益環(huán)節(jié)，龍頭代表中興通訊。當(dāng)前，武郵院與電科院正在籌劃重組，新5G國家隊(duì)有望獲市場關(guān)注。光纖光纜：有線、無線網(wǎng)絡(luò)融合，運(yùn)營商核心資產(chǎn)之一。2018年量價齊升，業(yè)績亮眼。光模塊：5G光模塊升級，國內(nèi)IDC高速光模塊需求放量，行業(yè)持續(xù)高增長，關(guān)注國產(chǎn)光芯片。物聯(lián)網(wǎng)：NB-IoT開啟規(guī)模應(yīng)用新時代，圍繞平臺構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成。

北斗：國之重器肩負(fù)大國崛起，沖出亞洲走向世界

北斗三號首發(fā)標(biāo)志全球組網(wǎng)開啟，而2018年18顆衛(wèi)星創(chuàng)紀(jì)錄(北斗衛(wèi)星2000年首次發(fā)射，歷史最高量為2016年的6顆衛(wèi)星)，國家高度重視北斗沖出亞洲走向世界。伴隨地面增強(qiáng)站加速建設(shè)，北斗高精度定位(動態(tài)厘米、靜態(tài)毫米級別，GPS為10米精度)市場空間巨大，重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營服務(wù)環(huán)節(jié)。疊加軍改落地帶來的國防訂單重啟，業(yè)績與估值雙升，2018年北斗或?qū)⒂瓉戆鍓K性機(jī)會。

投資建議

5G商用臨近，事件催化密集，主題投資繼續(xù)強(qiáng)化。隨著行業(yè)整體超預(yù)期可能性降低，以及板塊估值逐漸均衡，我們建議關(guān)注：龍頭公司自身層面超預(yù)期帶來的投資機(jī)會，以及產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會。我們重點(diǎn)推薦烽火通信、中興通訊、信維通信、光迅科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、高新興，關(guān)注中天科技。

北斗3號將發(fā)射18顆星，“一帶一路”國家實(shí)現(xiàn)商用，首次沖出亞洲走向世界。

國內(nèi)北斗高精度定位進(jìn)入大眾市場將引領(lǐng)全球。同時，軍改逐步落地，北斗國防市場有望觸底反彈。我們建議關(guān)注北斗產(chǎn)業(yè)主題投資，聚焦有業(yè)績釋放的龍頭個股。我們重點(diǎn)推薦海格通信，建議關(guān)注振芯科技、北斗星通、華測導(dǎo)航。