日前媒體傳出臺積電提前開啟大陸IPO，繼富士康之后第二家臺灣電子大型企業(yè)開啟A股IPO通道。對此臺積電官方回應(yīng)稱，并沒有發(fā)行CDR的計劃。

　　上個月鴻海在大陸IPO時臺灣媒體指出，以代表性產(chǎn)業(yè)比較，臺灣半導體公司絕對是大陸最想爭取IPO的對象。目前來看，臺積電由于已在臺、美掛牌，而且在大陸不論運營及投資比重都很低，想在A股掛牌的機率極低。

　　美國紐約州立大學石溪分校博士吳大任，專長產(chǎn)業(yè)組織及賽局理論，目前擔任中央大學臺灣經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任，尤努斯社會企業(yè)中心主任，中央大學經(jīng)濟學系教授。他認為，短期看起來，臺積電不太可能上大陸A股，并非外資持有臺積電比重的問題，其實臺積電主要生產(chǎn)基地還是臺灣，臺積電南京廠相對規(guī)模小，臺積電與鴻海情況，不能相提并論，鴻海能在大陸IPO是由于其大部分資源在大陸。

　　此前大陸海協(xié)會會長陳德銘表示，大陸正積極招徠臺灣高科技公司到大陸上市。目前在大陸上市的臺資企業(yè)大約22家。當中少數(shù)公司選擇先在臺灣下市，轉(zhuǎn)去大陸A股掛牌，例如ERP大廠鼎新電腦（大陸稱鼎捷軟件）為發(fā)展大陸市場，與神州數(shù)碼合資，選擇在臺灣下市，成功在大陸上市。

　　中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實現(xiàn)股票的異地買賣。

　　早在2月28日，官方消息稱，證監(jiān)會發(fā)行部將對包括生物科技、云計算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟領(lǐng)域的擬上市企業(yè)中，市值達到一定規(guī)模的“獨角獸”企業(yè)，放寬審批時間和盈利標準，走“即報即審”的特殊通道。

　　可見監(jiān)管層正在以罕見的支持力度，歡迎新經(jīng)濟、“獨角獸”類企業(yè)在A股上市。手機中國聯(lián)盟秘書長王艷輝表示，集成電路企業(yè)選擇上市地點很重要，大陸上市PE高，香港上市融資環(huán)境好，選擇臺灣上市則更容易被歐美客戶或供應(yīng)商接受。

　　臺企赴大陸CDR有利有弊

　　在大陸掛牌有利有弊，安聯(lián)中華新思路基金經(jīng)理人許廷全表示，大陸A股的本益比誘人，以臺積電所在的半導體產(chǎn)業(yè)而言，有關(guān)上市公司目前的本益比高達50倍至150倍；反觀臺積電今年的本益比，則在15倍至17倍之間。

　　一名臺灣券商承銷業(yè)務(wù)主管指出，現(xiàn)行無論舊股或新股發(fā)行到臺灣地區(qū)以外，都要經(jīng)過臺灣地區(qū)金管會審查。因此對許多臺廠來說，CDR并不是毫無吸引力，但要考量政治問題，若主管機關(guān)不放行，想發(fā)也發(fā)不成。

　　該券商表示，發(fā)行海外存托憑證，優(yōu)勢是提高籌資效率，不過企業(yè)本身的知名度相當重要，像近年已有數(shù)十家企業(yè)赴歐美市場掛牌，但知名度低者，不乏“冷凍股”挑戰(zhàn)，籌資不見得比臺灣地區(qū)市場順暢。

　　最成功還是臺積電一類的大型企業(yè)，國際投資人有興趣投資ADR（美國存托憑證）、GDR（全球存托憑證），流動性足。

　　此外，發(fā)行CDR還有成本考量，以ADR來說，雖然只是存托憑證，但一定委托外資券商辦理，承銷成本通常比本土券商高出十倍。

　　券商分析，加計審查等操作成本，只有大企業(yè)負擔得起，因此不難想像大企業(yè)率先傳出發(fā)行CDR消息，研判后續(xù)若有跟進，也是大企業(yè)為主。