眾所周知，巴菲特的伯克希爾以長(zhǎng)線價(jià)值投資為主，而且在消費(fèi)品領(lǐng)域的投資是非常成功的，比如可口可樂(lè)、富國(guó)銀行、沃爾瑪、寶潔等等公司。巴菲特認(rèn)為，買股票只需要堅(jiān)持一個(gè)簡(jiǎn)單的理念，“在你一生的投資行為當(dāng)中，只需要有這樣一個(gè)宗旨，就是長(zhǎng)期的堅(jiān)持，你知道你做的是什么”。隨著巴菲特拋售IBM、沃爾瑪?shù)?，開(kāi)始轉(zhuǎn)而投向蘋(píng)果公司的時(shí)候，那么是不是對(duì)于蘋(píng)果的消費(fèi)屬性有了新的改變？其實(shí)巴菲特也認(rèn)為，蘋(píng)果股票的長(zhǎng)期投資者不應(yīng)該過(guò)于關(guān)于近期iPhone的銷量，“想要花費(fèi)大量時(shí)間來(lái)猜測(cè)在三個(gè)月內(nèi)銷售多少iPhone X的想法完全忽略了重點(diǎn)，就好像是擔(dān)憂10年前黑莓手機(jī)的銷量一樣”巴菲特說(shuō)道。

消費(fèi)屬性的蘋(píng)果公司的高利潤(rùn)怎么辦？

我們都知道，對(duì)于消費(fèi)屬性更強(qiáng)的公司而言，利潤(rùn)率是相對(duì)不高的，但會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并且長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)都不錯(cuò)。畢竟，消費(fèi)市場(chǎng)屬于一個(gè)微利行業(yè)，利潤(rùn)率不會(huì)太高。不過(guò)，這一點(diǎn)對(duì)于蘋(píng)果公司來(lái)說(shuō)貌似并不是很搭接，因?yàn)樘O(píng)果公司的利潤(rùn)率是相當(dāng)高，其智能手機(jī)利潤(rùn)幾乎掠奪了全球智能手機(jī)的絕大部分利潤(rùn)，其他手機(jī)廠商只能喝其剩下的湯汁。Gartner曾發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年第四季度全球智能手機(jī)銷售量共計(jì)4．08億部，較2016年第四季度下滑了5．6％。蘋(píng)果公司是毫無(wú)爭(zhēng)議的行業(yè)老大，去年第四季度占有全行業(yè)87％的利潤(rùn)。這顯然又不屬于消費(fèi)利潤(rùn)偏低的認(rèn)知。

不知道是不是對(duì)這么高利率的一種向往，巴菲特才會(huì)持續(xù)地加倉(cāng)蘋(píng)果公司的嗎？當(dāng)然，按照巴菲特的投資理念是不在乎一時(shí)的得失的。那么未來(lái)蘋(píng)果的高利潤(rùn)還會(huì)延續(xù)嗎？顯然很難，其實(shí)我們看到蘋(píng)果的利潤(rùn)已經(jīng)在下滑，要知道之前在智能手機(jī)市場(chǎng)蘋(píng)果公司幾乎占據(jù)了九成多的利潤(rùn)。更何況，除了手機(jī)之外，其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)還是很有限的。比如，雖然蘋(píng)果在其他諸如平板電腦、智能手表市場(chǎng)也占據(jù)著市場(chǎng)絕對(duì)的領(lǐng)先位置，但利潤(rùn)比手機(jī)就相去甚遠(yuǎn)了。蘋(píng)果依賴iPhone的市場(chǎng)影響力帶來(lái)的利潤(rùn)率過(guò)于單一，也一直是業(yè)界（華爾街分析師）質(zhì)疑蘋(píng)果的地方。

今年，伯克希爾在第一季度購(gòu)買了7500萬(wàn)股蘋(píng)果股票，而在2017年底時(shí)，伯克希爾已經(jīng)持有了1．653億股蘋(píng)果股票。目前，伯克希爾持有的蘋(píng)果股份價(jià)值約4百多億美元。伯克希爾現(xiàn)在是蘋(píng)果第三大股東，位列Vanguard和BlackRock之后。對(duì)于投資蘋(píng)果公司，巴菲特表示，“蘋(píng)果是一條‘很寬的護(hù)城河’，我的意思是，這是一筆了不起的生意。你甚至可以把他們家所有的產(chǎn)品放在同一餐桌上。沒(méi)有人會(huì)根據(jù)明年會(huì)否下雨的想法來(lái)購(gòu)買農(nóng)場(chǎng)，他們購(gòu)買農(nóng)場(chǎng)是因?yàn)樗麄冇X(jué)得未來(lái)10年或20年能得到良好的投資收益?！蔽覀冴P(guān)注到，從2016年伯克希爾首次投資蘋(píng)果公司開(kāi)始，巴菲特一直在持續(xù)地購(gòu)買蘋(píng)果公司的股票。巴菲特表示：“這是一家令人難以置信的公司?！?/p>

庫(kù)克感動(dòng)的稀里嘩啦？

對(duì)于巴菲特對(duì)蘋(píng)果公司的持續(xù)投資，蘋(píng)果公司CEO庫(kù)克也是感動(dòng)的無(wú)可無(wú)不可的，就差痛哭流涕地表達(dá)感謝了。庫(kù)克表示，能有傳奇投資人沃倫·巴菲特及其麾下伯克希爾·哈撒韋公司作為蘋(píng)果公司的大股東感到“激動(dòng)”。庫(kù)克發(fā)表聲明稱：“就個(gè)人而言，我一直都非常敬仰沃倫，并一直對(duì)他的深刻見(jiàn)解和建議心存感激。”

庫(kù)克應(yīng)該感謝巴菲特，因?yàn)橛羞@么一個(gè)大股東的支持也是極易把蘋(píng)果送上萬(wàn)億市值的高位的，畢竟伯克希爾的市場(chǎng)示范效應(yīng)還是非常強(qiáng)大的，巴菲特的投資理念也一直是“左右”市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”之一。這些要素或許都會(huì)推動(dòng)蘋(píng)果公司的股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，一旦中美貿(mào)易摩擦能最終“平穩(wěn)落地”，那么對(duì)蘋(píng)果公司的股價(jià)也是一次利好，未來(lái)的成長(zhǎng)空間還是非?？善诘摹６A爾街分析師也預(yù)估今年蘋(píng)果公司的市值是極有可能達(dá)到萬(wàn)億目標(biāo)的。

在巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾？哈撒韋公司第53屆股東大會(huì)上，伯克希爾公司88歲的董事長(zhǎng)巴菲特和94歲的副董事長(zhǎng)查理？芒格（Charlie Thomas Munger）在現(xiàn)場(chǎng)回答了股東、記者和分析師的提問(wèn)。在談到蘋(píng)果回購(gòu)股份的計(jì)劃時(shí)，巴菲特表示，非常高興蘋(píng)果公司有回購(gòu)的計(jì)劃。他表示，“蘋(píng)果公司本身有一些非常好的消費(fèi)者的產(chǎn)品，我想你們懂得比我更多。不管是要不要買它的股份，我想它們絕對(duì)是值的。”

巴菲特還說(shuō)，“我們現(xiàn)在擁有大概蘋(píng)果公司5％的股份。但過(guò)了一段時(shí)間之后，也許我們會(huì)越來(lái)越增加，6％、7％，因?yàn)槲覀円恢痹谫?gòu)買它的股本。因?yàn)樗漠a(chǎn)品是非常非常棒的。我非常喜歡這個(gè)想法，就是說(shuō)能夠由5％一直漲到6％、7％，這是我一直期待的狀況?！痹谶@樣的“消息”刺激下，蘋(píng)果公司的股價(jià)不漲才怪呢？其實(shí)蘋(píng)果公司應(yīng)該感謝巴菲特的信任，因?yàn)檫@樣才能帶來(lái)更多的投資者的參與。對(duì)于蘋(píng)果的產(chǎn)品架構(gòu)，巴菲特表示，“蘋(píng)果的產(chǎn)品是在整個(gè)生態(tài)里面，已經(jīng)是滲入了方方面面?！卑头铺匾脖硎荆骸耙苍S在購(gòu)買的時(shí)候，或者在做回購(gòu)的時(shí)候，或者再度購(gòu)買的時(shí)候，價(jià)格不是我喜歡的，并不是那么低。按照我們的觀點(diǎn)來(lái)講，我們希望蘋(píng)果的價(jià)錢掉下來(lái)。”

其實(shí)巴菲特也有投資失誤的時(shí)候

巴菲特也曾坦承自己犯的錯(cuò)誤，沒(méi)有投資于兩家占主導(dǎo)地位的科技公司，谷歌母公司Alphabet和亞馬遜。巴菲特表示：“我在谷歌和亞馬遜上做了錯(cuò)誤決定。我們?cè)?jīng)考慮投資。我犯了一個(gè)錯(cuò)誤，就是沒(méi)有做出決定。我真的認(rèn)為，按目前的價(jià)格，前景遠(yuǎn)好于價(jià)格所示?！卑头铺剡€承認(rèn)，自己低估了亞馬遜同時(shí)以如此快的速度擾亂零售和云計(jì)算的能力?！暗胰匀坏凸懒怂Ｎ铱粗鴣嗰R遜起家。我認(rèn)為杰夫－貝索斯所做的一切幾乎是個(gè)奇跡……問(wèn)題是，當(dāng)我認(rèn)為某件事是奇跡時(shí)，我往往不會(huì)押注于此。很明顯，如果我對(duì)某些行業(yè)有一些見(jiàn)解，情況會(huì)好得多。”

那么現(xiàn)在巴菲特對(duì)蘋(píng)果公司了解了嗎？其實(shí)很大一個(gè)原因就是因?yàn)榘头铺乜吹搅撕芏嗵O(píng)果產(chǎn)品，尤其是開(kāi)始占據(jù)“居家市場(chǎng)”的時(shí)候，從iPhone到iPad，Apple Watch、HomePod等等都已經(jīng)粉墨登場(chǎng)，并且悄然地占據(jù)了更多人的喜好。巴菲特也表示，“消費(fèi)者對(duì)這一產(chǎn)品的粘性令人難以置信。”他表示，雖然這并不意味著蘋(píng)果能夠免于被新技術(shù)顛覆，但蘋(píng)果產(chǎn)品具有極大的持續(xù)性，人們的生活也在極大程度上以蘋(píng)果產(chǎn)品為中心。巴菲特認(rèn)為，蘋(píng)果產(chǎn)品是個(gè)非常強(qiáng)大的留客工具，至少在心理和精神層面，人們被鎖定在（locked in）自己正使用的蘋(píng)果產(chǎn)品上。

此外，我們關(guān)注到，巴菲特也曾經(jīng)犯過(guò)投資錯(cuò)誤。比如，他在做投資決定時(shí)摻雜了感情成分。巴菲特的投資伙伴BPL在1962年購(gòu)買了當(dāng)時(shí)一家位于新英格蘭已陷入困境的紡織品公司——伯克希爾哈撒韋公司的股份，收購(gòu)均價(jià)為每股7．50美元。后來(lái)巴菲特承認(rèn)這是一筆“糟糕的生意”。在找尋優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)的過(guò)程中，巴菲特也錯(cuò)失了一些投資良機(jī)。在20世紀(jì)60年代中期，巴菲特對(duì)沃爾特·迪士尼公司和美國(guó)快運(yùn)公司等的投資獲得成功，得益于此他開(kāi)始暫時(shí)將量化標(biāo)準(zhǔn)移除初自己的投資前評(píng)估指標(biāo)。他一直尋求將更多資金投入那些屬性特征堪稱完美的企業(yè)，而對(duì)于后者的凈資產(chǎn)狀況卻并不關(guān)注。在漠視投資谷歌和亞馬遜方面也是一個(gè)例子。而對(duì)蘋(píng)果公司的投資，不知道算不算一種“冒進(jìn)”的策略？