中國(guó)手機(jī)和電視機(jī)機(jī)制造商小米即將在港交所掛牌上市，媒體和投資人對(duì)于小米標(biāo)榜的“互聯(lián)網(wǎng)公司”屬性提出了質(zhì)疑，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》發(fā)文指出，在谷歌主導(dǎo)的海外移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，小米要靠互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)牟利將非常困難。

2011年，小米公司發(fā)布了第一款智能手機(jī)，第二年，該公司估值就超過(guò)了10億美元，在中國(guó)沒(méi)有其他第二家公司能夠比小米更快實(shí)現(xiàn)10億美元估值。

中國(guó)媒體早期將小米稱(chēng)之為“東方蘋(píng)果”，當(dāng)然這種說(shuō)法有點(diǎn)夸張（即使是小米光景最好的時(shí)候）。過(guò)了兩年之后，作為廉價(jià)手機(jī)制造商的小米成為全世界估值最高的科技創(chuàng)業(yè)公司，價(jià)值460億美元。

據(jù)一些分析師稱(chēng)，小米申請(qǐng)?jiān)谙愀凵鲜?，?jì)劃融資100億美元（其招股書(shū)文件并未披露期待的估值或是上市融資目標(biāo)），小米可能獲得800億美元的估值，這一數(shù)字接近于中國(guó)搜索引擎服務(wù)商百度的市值。

不過(guò)，在一年半之前討論這些估值或融資可能是天方夜譚。2016年，小米銷(xiāo)售收入大跌，在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的排名從第一跌至第五。小米聯(lián)合創(chuàng)始人雷軍認(rèn)為，過(guò)快增長(zhǎng)中的供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致了下滑。

在許多人看來(lái)，小米戰(zhàn)線(xiàn)拉得太長(zhǎng)，該公司發(fā)布了各種聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，比如電飯煲、無(wú)人機(jī)，據(jù)稱(chēng)要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)智能手機(jī)控制的硬件生態(tài)系統(tǒng)。

去年，小米總收入180億美元，其中高性?xún)r(jià)比手機(jī)以及各種電器占到91％，不過(guò)這些產(chǎn)品只貢獻(xiàn)了8．8％的少量毛利潤(rùn)。相比之下，蘋(píng)果手機(jī)貢獻(xiàn)了公司39％的利潤(rùn)。

隨后，小米業(yè)務(wù)反彈。在發(fā)布MIX 2S手機(jī)的上海發(fā)布會(huì)上，米粉云集，雷軍穿著一雙白色運(yùn)動(dòng)鞋登場(chǎng)。雷軍稱(chēng)這款新手機(jī)已經(jīng)“碾壓”了蘋(píng)果iPhone X。

不過(guò)后來(lái)在發(fā)布小米游戲筆記本時(shí)，場(chǎng)面平靜下來(lái)。小米介紹稱(chēng)，這款筆記本上有專(zhuān)用按鈕，可以讓玩家在游戲進(jìn)行中間訂外賣(mài)。

據(jù)小米稱(chēng)，米粉群體具有極高的品牌忠誠(chéng)度，另外他們經(jīng)常會(huì)在網(wǎng)上提交各種意見(jiàn)建議和反饋。除了米粉之外，小米的另外一個(gè)籌碼是具有極高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，小米認(rèn)為這些產(chǎn)品將會(huì)吸引更多消費(fèi)者前來(lái)。

小米公司表示，目前已經(jīng)有140多萬(wàn)米粉擁有超過(guò)五個(gè)小米的消費(fèi)電子產(chǎn)品。到2022年，小米預(yù)計(jì)將獲得100億美元的營(yíng)收，而小米分布在各地的1000家零售店也將銷(xiāo)售手機(jī)、筆記本以及各種生活電器（主要由小米參股的外部公司制造）。

上個(gè)月，雷軍做出一個(gè)令潛在投資人震驚的表態(tài)，他表示要把硬件產(chǎn)品的綜合凈利潤(rùn)率控制在5％以下。實(shí)際上在很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，雷軍的盈利思維是通過(guò)誘人的價(jià)格把消費(fèi)者吸引到小米的世界中，然后通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)賺錢(qián)。

通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及小米官方軟件的內(nèi)置廣告，小米的確獲得了60％的豐厚利潤(rùn)率。小米的一些軟件和服務(wù)包括小米音樂(lè)、小米商城等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2015年到2017年，小米定制安卓系統(tǒng)MIUI用戶(hù)的平均收入翻了一倍。

參與小米上市工作的一位銀行家認(rèn)為，小米未來(lái)在印度具有良好的盈利前景。去年四季度，小米超過(guò)了韓國(guó)三星電子，成為印度智能手機(jī)市場(chǎng)的第一名（這也推動(dòng)了小米業(yè)績(jī)的重振）。

去年，小米28％的收入來(lái)自海外市場(chǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年6％的占比。尤其值得一提的是，今年一季度，小米一半的銷(xiāo)售收入來(lái)自海外，該公司成為中國(guó)國(guó)際化程度最高的公司之一。

當(dāng)然，小米的前路仍然面臨一些困難。

在小米獲得優(yōu)勢(shì)的印度市場(chǎng)，小米在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁對(duì)手華為正在加緊追趕，今年一季度的手機(jī)銷(xiāo)售增速已經(jīng)超過(guò)了小米。

市場(chǎng)研究公司Counterpoint駐孟買(mǎi)分析師Neil Shah表示，在海外的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，谷歌的服務(wù)比較主流，小米將會(huì)發(fā)現(xiàn)難以推廣靠服務(wù)牟利的模式。

雷軍還計(jì)劃今年進(jìn)入美國(guó)手機(jī)市場(chǎng)，不過(guò)最近圍繞華為、中興等中國(guó)手機(jī)廠(chǎng)商出現(xiàn)了一些麻煩，美國(guó)市場(chǎng)研究公司IDC的分析師Shelly Jing表示，小米不太可能在如此困難的美國(guó)市場(chǎng)投入資源。

在中國(guó)市場(chǎng)，隨著“老米粉”被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的高端手機(jī)所吸引，小米將會(huì)面臨更大壓力提高手機(jī)檔次和平均售價(jià)（目前的平均售價(jià)僅為881元人民幣，相當(dāng)于138美元）。據(jù)悉，如果刨除一次性的費(fèi)用，小米去年的凈利潤(rùn)十分微薄，僅為7億美元。

如果有關(guān)小米融資規(guī)模的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那么小米此次將成為阿里巴巴2014年上市之后全世界最大規(guī)模的IPO（阿里融資額為218億美元）。

小米非常急于向投資人證明自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，應(yīng)該獲得比硬件制造商更高的估值。小米聲稱(chēng)，目前已經(jīng)有超過(guò)一億臺(tái)設(shè)備接入了他們的“物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”。另外，小米已經(jīng)累計(jì)在全球投資了210多家公司，已經(jīng)具備了孵化器公司的屬性。

獵豹移動(dòng)的創(chuàng)始人傅盛表示，“BAT”（過(guò)去代表中國(guó)三大科技公司百度、阿里巴巴和騰訊）這個(gè)名詞可能會(huì)變成“ATM”，小米或?qū)⑷〈渲械陌俣?。（?lái)源：騰訊科技 編譯：晨曦）