2019年11月12日，大聯(lián)大宣布公開(kāi)收購(gòu)文曄30%的股權(quán)，大聯(lián)大方宣布，這只是一筆財(cái)務(wù)性投資，“完全沒(méi)有”意圖影響對(duì)方經(jīng)營(yíng)上任何計(jì)劃，期待雙方開(kāi)啟良性溝通?！斑@筆投資不牽涉整并，大聯(lián)大絕對(duì)沒(méi)有要進(jìn)入對(duì)方董、監(jiān)事會(huì)，亦沒(méi)有要影響對(duì)方經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、策略?！?/p>

盡管大聯(lián)大宣稱(chēng)此次收購(gòu)僅僅是財(cái)務(wù)投資，不過(guò)文曄方對(duì)此的反應(yīng)則頗為激烈。值得一提的是，最先反應(yīng)的不是文曄的董事會(huì)、高管，而是文曄的員工和獨(dú)董率先出來(lái)發(fā)難，他們率先提出三點(diǎn)意見(jiàn)：

第一，本次大聯(lián)大收購(gòu)三成股權(quán)，為惡意并吞；

第二，大聯(lián)大整并其余企業(yè)后，營(yíng)運(yùn)卻出現(xiàn)衰退，已有近千名員工遭裁減，文曄2,400多名員工的家庭生計(jì)恐受到威脅；

第三，媒體質(zhì)疑、客戶(hù)及供應(yīng)都Say No，一場(chǎng)下游客戶(hù)抽單、上游供應(yīng)商轉(zhuǎn)換代理商的產(chǎn)業(yè)災(zāi)難在即。

大聯(lián)大及文曄分別為亞洲第一、第二大半導(dǎo)體零組件渠道商，這起收購(gòu)緣起于TI的渠道策略變化，但是很難不讓業(yè)界浮想聯(lián)翩。

此外，文曄隨后提出，大聯(lián)大及文曄分別為亞洲第一、第二大元器件分銷(xiāo)商，兩家若聯(lián)合起來(lái)，在臺(tái)灣的市占率將高達(dá)70%，在日本之外的亞太區(qū)的市占率將超過(guò)50%，將形成事實(shí)上的壟斷。

什么才是壟斷?還原元器件分銷(xiāo)行業(yè)真實(shí)情況

什么才是真正的壟斷呢？壟斷的形成一般分三種：一種是壟斷資源，一種是市場(chǎng)規(guī)模壟斷，一種是專(zhuān)利或技術(shù)壟斷。

壟斷企業(yè)一般有幾個(gè)特征：

第一毛利率非常高，自己吃肉，別人只能喝湯；

第二市占率非常高，一舉一動(dòng)能夠影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；

第三有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，一不高興就調(diào)整價(jià)格，你愛(ài)買(mǎi)不買(mǎi)，反正去別的地方你也買(mǎi)不到；

我們假設(shè)大聯(lián)大收購(gòu)文曄后已經(jīng)形成了壟斷，那么類(lèi)似于TI這樣的原廠(chǎng)應(yīng)該從別的渠道賣(mài)不出芯片了，終端客戶(hù)從別的渠道也買(mǎi)不到芯片了。

應(yīng)該要哭著回來(lái)求著渠道商來(lái)重新代理自己的芯片，而不是反過(guò)來(lái)。

根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體銷(xiāo)售，原廠(chǎng)直供的比例大概占到70%，通過(guò)授權(quán)代理商的銷(xiāo)售比例大概占30%。在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈條中，越上游的環(huán)節(jié)占據(jù)最大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，比如上游的晶圓制造、封裝、設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)，而下游的渠道分銷(xiāo)話(huà)語(yǔ)權(quán)則較低。

比如高通手機(jī)的芯片完全直銷(xiāo)，即使偶爾通過(guò)一些授權(quán)代理商服務(wù)客戶(hù)，也可以隨時(shí)收回代理權(quán)，代理商一點(diǎn)辦法也沒(méi)有。

而TI最近收回所有代理商的代理權(quán)限，馬上影響到大聯(lián)大10%的營(yíng)收。而像蘋(píng)果、華為、富士康這樣的超大終端客戶(hù)，都是原廠(chǎng)搶著上前直供，代理商的空間更是被壓縮到很小。

事實(shí)上，TI、ADI有哪家沒(méi)有在做芯片直供的？而稍微上規(guī)模的終端客戶(hù)，有哪家沒(méi)有采購(gòu)直接對(duì)接芯片原廠(chǎng)的？這首先就說(shuō)明在芯片原廠(chǎng)那里，代理商的影響力沒(méi)那么大。

占臺(tái)灣市場(chǎng)70%份額說(shuō)明不了什么

至于說(shuō)大聯(lián)大加上文曄在臺(tái)灣的市占份額占到70%以上，首先要知道臺(tái)灣的銷(xiāo)售金額僅占大聯(lián)大整體銷(xiāo)售額的10%，剩下90%的銷(xiāo)售額來(lái)自于臺(tái)灣之外的全球市場(chǎng)。

在這些市場(chǎng)中，中國(guó)大陸的半導(dǎo)體進(jìn)口金額每年增長(zhǎng)迅速，根據(jù)中國(guó)大陸海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2018年大陸進(jìn)口半導(dǎo)體數(shù)量為4175.7億片，進(jìn)口金額達(dá)到3120.6億美金，年增19.8%。中國(guó)大陸已經(jīng)是全球最大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)，根據(jù)國(guó)金證券研究所預(yù)估，2018年大陸半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣1.46兆元，約占全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的一半。預(yù)計(jì)到2025年，全球市場(chǎng)比重將提升到56%。

也就是說(shuō)，如果要談壟斷，大聯(lián)大加上文曄的市場(chǎng)份額至少要加上中國(guó)市場(chǎng)來(lái)談才有說(shuō)服力。如果按照全球的半導(dǎo)體分銷(xiāo)市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner以及大聯(lián)大、文曄的公開(kāi)資料。大聯(lián)大占全球半導(dǎo)體分銷(xiāo)銷(xiāo)售額的比例，2016年為4.7％，2017年的比例為4.0％，2018年的比例為3.6％；文曄的營(yíng)業(yè)額佔(zhàn)全球半導(dǎo)體電子零組件銷(xiāo)售額比例，2016年為1.3％，2017年的比例為1.5％，2018年的比例為1.9％。將兩家公司2018年的市場(chǎng)份額加起來(lái)也才5.4%，而且其中還有不少客戶(hù)和產(chǎn)品線(xiàn)是重合的。

最后，從財(cái)報(bào)來(lái)看，大部分半導(dǎo)體分銷(xiāo)企業(yè)毛利率低于5%，像文曄僅3~3.5%，大聯(lián)大也只有4~4.5%，賺得基本上是辛苦錢(qián)。

這么低的市場(chǎng)份額，這么低的毛利率，你說(shuō)是壟斷，說(shuō)出來(lái)誰(shuí)信呢？這不就是欺負(fù)普通人不懂你們分銷(xiāo)行業(yè)嗎？

點(diǎn)評(píng)：

筆者認(rèn)為，文曄打“壟斷牌”，其實(shí)是寄希望于影響到各個(gè)國(guó)家涉及反壟斷相關(guān)的行政力量介入，希望重演一次“日月光收購(gòu)矽品案”。

不過(guò)，就算是普通民眾相信了“行業(yè)第一+行業(yè)第二”就會(huì)形成壟斷，但只要對(duì)半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)稍微做一下研究，就會(huì)了解到兩個(gè)并購(gòu)案其實(shí)沒(méi)有可比性。

最后，若不是半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模夠大，讓專(zhuān)業(yè)分銷(xiāo)商有生存的空間，兩家加起來(lái)不到6%的市場(chǎng)份額，談壟斷是否太過(guò)了？