(配圖來自Canva)

近日,光刻機(jī)巨頭阿斯麥和全球晶圓代工龍頭臺(tái)積電相繼公布其三季度財(cái)報(bào)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看,兩大半導(dǎo)體巨頭的成績(jī)都非常亮眼。

尤其臺(tái)積電第三季度營(yíng)收全面超越指引上限,同比增長(zhǎng)29．2%至121．4億美元,刷新了十年來最高的紀(jì)錄。并且臺(tái)積電預(yù)測(cè),其第四季度的營(yíng)收表現(xiàn)將會(huì)不遜于三季度。

臺(tái)積電靚麗的Q3業(yè)績(jī)固然值得贊賞,但更令人興奮的是,其作為晶圓代工龍頭連續(xù)上漲的業(yè)績(jī)和對(duì)未來的樂觀預(yù)期,給整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)定下了樂觀基調(diào)。

臺(tái)積電Q3業(yè)績(jī)創(chuàng)10年新高

在過去的10年中,盡管漲幅時(shí)有高低,但臺(tái)積電的業(yè)績(jī)始終都在正向增長(zhǎng),而今年第三季度臺(tái)積電的業(yè)績(jī)表現(xiàn)格外亮眼。

財(cái)報(bào)顯示,第三季度臺(tái)積電營(yíng)收121．4億美元,同比增長(zhǎng)29．2%,環(huán)比增長(zhǎng)16．9%,超過指引上限112-115億美元,創(chuàng)下10年來的最高紀(jì)錄;毛利率53．4%,超過50%-52%指引上限,同樣創(chuàng)下10年新高。

臺(tái)積電表示,Q3營(yíng)收、毛利率大增,主要受益于產(chǎn)能利用率的上升。所謂“產(chǎn)能利用率的上升”,在晶圓出貨量方面有很直觀地展現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,臺(tái)積電Q3晶圓出貨量324萬片(等效12寸),環(huán)比大增8．5%。

眾所周知,晶圓廠的營(yíng)收=晶圓單價(jià)*晶圓出貨量。所以臺(tái)積電三季度的業(yè)績(jī)突破,同樣受益于晶圓單價(jià)的再次上漲,而這建立在臺(tái)積電領(lǐng)先于全球的先進(jìn)制程工藝的基礎(chǔ)上。

自2011年率先實(shí)現(xiàn)28nm制程工藝量產(chǎn)以來,臺(tái)積電市場(chǎng)份額快速提升,近幾年穩(wěn)固占據(jù)全球晶圓代工市場(chǎng)的半壁江山,2019年臺(tái)積電在全球晶圓代工市場(chǎng)中占有超過52%的市場(chǎng)份額。同時(shí)先進(jìn)制程(不同時(shí)期范圍不同)在臺(tái)積電營(yíng)收結(jié)構(gòu)中的占比也在快速提升,2020年第三季度,16nm以下的先進(jìn)制程占整體晶圓營(yíng)收的61%。

尤其今年5nm實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn),讓臺(tái)積電在先進(jìn)制程方面的領(lǐng)先地位再次得到了鞏固。同時(shí),5nm大規(guī)模量產(chǎn)的導(dǎo)入,也為臺(tái)積電的收入增長(zhǎng)作出了顯著貢獻(xiàn)。臺(tái)積電5nm工藝在今年第三季度開始投入量產(chǎn),當(dāng)季即為臺(tái)積電貢獻(xiàn)了近10億美元的營(yíng)收,占到三季度總營(yíng)收8%。

總之,臺(tái)積電Q3業(yè)績(jī)創(chuàng)下十年新高實(shí)非僥幸。長(zhǎng)期堅(jiān)持對(duì)先進(jìn)制程研發(fā)進(jìn)行大量投入,為臺(tái)積電在全球晶圓代工行業(yè)內(nèi)取得市場(chǎng)支配地位奠定了牢固的基礎(chǔ)。因而臺(tái)積電業(yè)績(jī)進(jìn)一步突破,實(shí)際上是長(zhǎng)期苦練內(nèi)功之后水到渠成的結(jié)果。

當(dāng)然,外部環(huán)境的影響同樣不容忽視。臺(tái)積電表示其Q3業(yè)績(jī)大增,主要受益于產(chǎn)能利用率的上升。臺(tái)積電產(chǎn)能利用率的上升,顯然是受上游終端廠商需求上升所致,這對(duì)臺(tái)積電而言并非只是短期變量,而將會(huì)是一項(xiàng)長(zhǎng)期利好。

終端需求強(qiáng)勁帶來長(zhǎng)期利好

從臺(tái)積電三季度的業(yè)務(wù)終端份額來看,其最重要的業(yè)務(wù)依然是智能手機(jī)(Smartphone)和高性能計(jì)算(HPC),第三季度分別占比46%、37%,兩者合計(jì)高達(dá)83%。

不過相比以往,今年第三季度出現(xiàn)了一個(gè)明顯的變化,即高性能計(jì)算業(yè)務(wù)的份額增長(zhǎng)非常顯著,相比去年同期占比提高了8%,相比上個(gè)季度提高了4%。

(圖片來自臺(tái)積電財(cái)報(bào))

臺(tái)積電高性能計(jì)算業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),和PC行業(yè)近幾年的格局變化關(guān)系緊密。近幾年AMD的X86 CPU市場(chǎng)份額穩(wěn)步上漲,而臺(tái)積電作為AMD先進(jìn)制程的獨(dú)家晶圓代工廠因此受惠。另一方面,Intel在面臨AMD的競(jìng)爭(zhēng)壓力下,2021年將于臺(tái)積電投片6nm GPU及5nm的FPGA。因此PC行業(yè)的劇烈變化,沒有給臺(tái)積電帶來負(fù)面影響,反而使得它盡收漁翁之利。

宏觀來看,今年疫情加速在線教育、在線辦公等行業(yè)的發(fā)展,進(jìn)而刺激云服務(wù)行業(yè)的加速發(fā)展,導(dǎo)致個(gè)人PC市場(chǎng)和服務(wù)器市場(chǎng)需求旺盛,這自然會(huì)給臺(tái)積電的高性能計(jì)算業(yè)務(wù)帶來大量訂單,而且是長(zhǎng)期的。這樣的變化,同樣是對(duì)臺(tái)積電高性能計(jì)算業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期利好。

對(duì)比高性能計(jì)算業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng),臺(tái)積電智能手機(jī)業(yè)務(wù)份額的下降比較扎眼。但這并不是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)給臺(tái)積電貢獻(xiàn)的收入降低了,智能手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)依舊穩(wěn)健,并且伴隨著5G智能手機(jī)的進(jìn)一步放量,臺(tái)積電智能手機(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)沒有懸念。

受益于華為海思搶先下單以及蘋果A14系列的大規(guī)模量產(chǎn),臺(tái)積電5nm三季度實(shí)現(xiàn)了近10億美元的營(yíng)收。除了此之外,高通、聯(lián)發(fā)科的5nmSOC同樣早已整裝待發(fā),預(yù)計(jì)未來臺(tái)積電5nm持續(xù)滿載將會(huì)是大概率事件。

當(dāng)然,5G手機(jī)換機(jī)潮不僅會(huì)消化掉臺(tái)積電大量的先進(jìn)制程(16nm以下包括5nm)產(chǎn)能,還會(huì)拉動(dòng)成熟制程的需求增長(zhǎng)。

世界先進(jìn)(VIS)表示,對(duì)比4G手機(jī)AP僅需要1-2顆PMIC,5G手機(jī)需要3-4顆。而在電池端,4G手機(jī)僅需要1顆PMIC,但是5G手機(jī)需要2-3顆。因此,一臺(tái)5G手機(jī)所需的PMIC至少是4G手機(jī)的2倍之多。故隨著5G手機(jī)的出貨量提升,PMIC需求的上漲,成熟制程將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性的訂單增長(zhǎng)。

總之,云計(jì)算、IOT、人工智能,5G等技術(shù)帶來的新一輪科技變革已經(jīng)開始,大環(huán)境雖然充滿了不確定性,但整體終端市場(chǎng)的爆發(fā)式需求增長(zhǎng)已經(jīng)初見端倪,而這對(duì)于臺(tái)積電這樣的晶圓代工企業(yè),無論如何都將會(huì)是一項(xiàng)長(zhǎng)期利好。

挑戰(zhàn)者并未放棄,勝敗未可知

臺(tái)積電的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)得到持續(xù)鞏固,同時(shí)外部市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)提供長(zhǎng)期利好?？雌饋砼_(tái)積電的晶圓代工龍頭地位會(huì)愈加穩(wěn)固,而其在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的霸權(quán)也將更加牢不可破,然而事實(shí)并不像表面看起來那樣簡(jiǎn)單。

當(dāng)臺(tái)聯(lián)電放棄12nm以下先進(jìn)制程投資,格羅方德放棄7nm以下先進(jìn)制程研發(fā)之后,臺(tái)積電真正意義上的挑戰(zhàn)者只剩下三星電子和中芯國(guó)際兩個(gè)。而三星和中芯國(guó)際這兩個(gè)挑戰(zhàn)者絕不會(huì)輕易放棄對(duì)臺(tái)積電的追趕,并且對(duì)它的威脅程度也在不斷提升。

從實(shí)際來看,三星對(duì)臺(tái)積電的威脅是全方位的。

在市場(chǎng)方面,三星近幾年的市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。這意味著三星會(huì)進(jìn)一步展開和臺(tái)積電之間的客戶爭(zhēng)奪,比如NVIDIA RTX3000系列顯卡的GPU就從臺(tái)積電12nm特色工藝變成了三星8nm特色工藝。

在研發(fā)生產(chǎn)方面,三星仍在盡力維持和臺(tái)積電的軍備競(jìng)賽。臺(tái)積電今年三季度開始大規(guī)模量產(chǎn)5nm,三星同樣在7月份就宣布其5nm制程工藝已經(jīng)開始大規(guī)模量產(chǎn)。另外,三星和臺(tái)積電同樣都是阿斯麥的股東,對(duì)其進(jìn)行過大規(guī)模投資,針對(duì)阿斯麥把大部分EUV光刻機(jī)都賣給臺(tái)積電的情況,三星的高管最近去荷蘭拜訪ASML總部,相信就是為了扭轉(zhuǎn)這一局面。

中芯國(guó)際雖然在短時(shí)間內(nèi)無法追上臺(tái)積電,但背靠中國(guó)大陸市場(chǎng),在基本盤方面顯然比三星更有底氣,長(zhǎng)遠(yuǎn)來看同樣不容小覷。

而市場(chǎng)基本盤的問題,正是臺(tái)積電的核心困境所在。

(圖片來自臺(tái)積電財(cái)報(bào))

近幾年來,伴隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重心向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)愈發(fā)明顯,中國(guó)市場(chǎng)在臺(tái)積電的收入中占比穩(wěn)步提升。但北美市場(chǎng)依然是臺(tái)積電的主要市場(chǎng),今年第三季度,臺(tái)積電59%的收入都來自北美市場(chǎng),顯然,臺(tái)積電對(duì)北美市場(chǎng)的依賴程度更高。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì),臺(tái)積電目前選擇盡力保住北美市場(chǎng),同意在美國(guó)建廠,臺(tái)積電在站隊(duì)問題上已經(jīng)作出了明確的選擇。

短期之內(nèi),臺(tái)積電作出這樣的選擇或許不會(huì)有太大的問題。但過幾年,或者10年之后回過頭再看,可能臺(tái)積電現(xiàn)在作出這樣的選擇并不是非常明智。