近日,TCL電子披露了2020年第三季度財(cái)報(bào),營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙大增。

    這是一份讓人滿(mǎn)意的財(cái)報(bào)。

    具體來(lái)看,TCL電子第三季度營(yíng)收146．83億港元,同比增長(zhǎng)76．6%,歸母凈利潤(rùn)20．96億港元,同比增長(zhǎng)1355．6%。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng),全球電視銷(xiāo)量同比增49．7%,環(huán)比增24．7%達(dá)724萬(wàn)臺(tái),全球市占率同比提升2．7個(gè)百分點(diǎn)至11．3%,排名全球前三;收入119．2億港元。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)62．1%達(dá)2．6億港元,利潤(rùn)貢獻(xiàn)率約30%。

    今年以來(lái),疫情籠罩,而TCL電子卻能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的逆勢(shì)雙增長(zhǎng),且互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)海內(nèi)外齊開(kāi)花,可謂是一枝獨(dú)秀。因此,在第三季度財(cái)報(bào)出爐之后幾日,TCL電子被中信證券、安信國(guó)際、國(guó)泰君安、中金公司等券商投行,給予“買(mǎi)入”等積極評(píng)級(jí)。此前,中信證券對(duì)其迅速增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分部估值,給予32x PE目標(biāo)估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11．6港元。

    跑贏行業(yè)的背后,亦大有玄機(jī)。

    逆勢(shì)大增,帶動(dòng)行業(yè)智能化升級(jí)

    2020年第三季度,TCL電子的營(yíng)收結(jié)構(gòu)與以往稍有不同,為了「AI x IoT」戰(zhàn)略的推進(jìn),在9月份并表了手機(jī)與消費(fèi)電子業(yè)務(wù),因此整個(gè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略思路愈發(fā)清晰:以智慧顯示為核心,打造TCL品牌智能硬件(電視+手機(jī))和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),構(gòu)建智慧家庭、智能移動(dòng)和智慧商顯三大業(yè)務(wù)體系。

    如果更進(jìn)一步剖析,則呈現(xiàn)出三大亮點(diǎn)。

    首先,TCL品牌電視業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng),市占率繼續(xù)提升。

    電視業(yè)務(wù)本就是TCL電子的支柱業(yè)務(wù),前三季度累計(jì)銷(xiāo)量1732萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)14．4%。在全球15個(gè)國(guó)家銷(xiāo)量市占率排名均占據(jù)前五。

    長(zhǎng)久以來(lái),TCL電子一直堅(jiān)持海外自主品牌的擴(kuò)張,與國(guó)際電視機(jī)巨頭爭(zhēng)奪海外市場(chǎng),而現(xiàn)在這種擴(kuò)張取得了實(shí)質(zhì)性成效,是一個(gè)很好的開(kāi)始。

    其次,以“雷鳥(niǎo)”為代表的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在強(qiáng)勢(shì)崛起。

    TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分為中國(guó)和海外兩部分。第三季度,國(guó)內(nèi)的“雷鳥(niǎo)”收入達(dá)1．8億港元,較去年同期增長(zhǎng)80．9%,其中,會(huì)員業(yè)務(wù)收入、增值業(yè)務(wù)收入和廣告業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)82．3%、300%和9．2%。在海外與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作,也達(dá)到了8144萬(wàn)港元,同比增長(zhǎng)32．3%。

    結(jié)合過(guò)去幾個(gè)季度,TCL電子互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了電視機(jī)業(yè)務(wù),表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的增長(zhǎng)慣性,目前占公司總利潤(rùn)約30%。

    然后,則是電視機(jī)大屏化推進(jìn)與智能化升級(jí)。

    第三季度,TCL品牌電視機(jī)的平均銷(xiāo)售尺寸同比提升了0．5吋達(dá)到了45．5吋,65吋及以上超大屏電視機(jī)銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)了62．3%,4K電視同比提升4．1個(gè)百分點(diǎn)達(dá)54．8%,并且智能電視機(jī)的銷(xiāo)量也提升10．3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到了91．4%。

    這表明,TCL電子的大屏化與智慧化的戰(zhàn)略在穩(wěn)步推進(jìn),在全球范圍內(nèi)拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距,有利于后續(xù)「AI x IoT」的戰(zhàn)略推進(jìn)。

    結(jié)合以上三大亮點(diǎn),也可以看出TCL電子在進(jìn)一步加強(qiáng)了行業(yè)領(lǐng)先者的地位,帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的全面升級(jí),不止于黑電。

    新競(jìng)爭(zhēng)邏輯下,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成為第二增長(zhǎng)引擎

    在“螳螂財(cái)經(jīng)”看來(lái),整個(gè)第三季報(bào)最引人深思和感興趣的,應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

    為什么這么說(shuō)?

    目前,TCL品牌電視在全球范圍內(nèi)的銷(xiāo)量基本與LGE持平,并進(jìn)一步縮小與排名第一的三星的差距,也已經(jīng)成為全球TV市場(chǎng)集中度提升的主導(dǎo)力量。

    根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce發(fā)布的2020年Q3全球電視出貨量報(bào)告顯示,TCL電子在世界前五大電視品牌之中增長(zhǎng)最為迅猛,49．7%的增速遠(yuǎn)超LGE的6．7%,按照這個(gè)增速下去,交叉節(jié)點(diǎn)就在眼前,坐二望一也是極有可能的事。

    但是,電視機(jī)畢竟不是一個(gè)新興行業(yè),它在過(guò)去幾十年已經(jīng)得到了充分競(jìng)爭(zhēng),從0到1可能不難,但是從99到100的困難卻不小,尋常路徑下的競(jìng)爭(zhēng)很難拉開(kāi)差距。

    這個(gè)時(shí)候,就需要一個(gè)外力刺激。

    比如TOP 5中的小米,它就是一個(gè)典型的攪局者,本來(lái)是一個(gè)年輕的智能手機(jī)廠商,但是通過(guò)軟件與性?xún)r(jià)比,硬生生殺入了電視機(jī)行業(yè)。

    每個(gè)歷經(jīng)時(shí)代轉(zhuǎn)變的企業(yè)都存在戰(zhàn)略更新的時(shí)候,每進(jìn)入一個(gè)新的階段,并不意味著原來(lái)的模式被摒棄,而是共存且探索的。

    小米就是通過(guò)在原有業(yè)務(wù)中注入創(chuàng)新進(jìn)而打開(kāi)新局面,TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也是一樣。

    這樣一來(lái),TCL電子在原有主營(yíng)業(yè)務(wù)(TCL品牌電視)之上,加入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),豐富內(nèi)容并提升消費(fèi)者體驗(yàn),從而給電視機(jī)帶來(lái)更多的附加價(jià)值,注入新的競(jìng)爭(zhēng)力,帶動(dòng)營(yíng)收與利潤(rùn)更大幅度的增長(zhǎng)。

    在國(guó)內(nèi),如海信、創(chuàng)維、小米等廠商也意識(shí)到這一問(wèn)題,打造了屬于自己的OTT互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái),如酷開(kāi)、聚好看等等。

    雷鳥(niǎo)科技成立于2017年,2019年倍受資本的關(guān)注,也被36氪收錄入“準(zhǔn)獨(dú)角獸”的名單,2019年TCL電子將其并表,雷鳥(niǎo)2020年第三季度除稅后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近3倍,達(dá)5600萬(wàn)港元,凈利潤(rùn)率達(dá)30．9%。其在戰(zhàn)略協(xié)同與利益上,更加深了與電視機(jī)業(yè)務(wù)的聯(lián)系。

    目前,雷鳥(niǎo)繼續(xù)加強(qiáng)與騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、快手、南方新媒體、新浪等多家企業(yè)的合作,將全民K歌、抖音等內(nèi)容打通,同時(shí)也在垂直類(lèi)應(yīng)用上探索新的可能,比如聯(lián)合中國(guó)電信打造“天翼云游戲”搶占游戲市場(chǎng)。

    截止9月30日,雷鳥(niǎo)的存量會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)42．2%,月度活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)1740萬(wàn),同比增長(zhǎng)21．3%,2020年前三季度用戶(hù)日均開(kāi)機(jī)時(shí)長(zhǎng)達(dá)5．84小時(shí),同比增長(zhǎng)9．6%,每用戶(hù)平均收入(ARPU)為33．8港元,同比上漲36．5%。

    根據(jù)國(guó)泰君安的預(yù)測(cè),雷鳥(niǎo)未來(lái)5年凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)40%,中信證券也認(rèn)為,雷鳥(niǎo)帶來(lái)的營(yíng)收將會(huì)在2023年突破20億港元。

    也就是說(shuō),TCL電視要登高,雷鳥(niǎo)已經(jīng)扶好了梯子。

    在海外,TCL電子的意圖也差不多,不斷加強(qiáng)與Google、Roku、Netflix等內(nèi)容商的合作,又在意大利、西班牙、烏克蘭和澳大利亞等12個(gè)國(guó)家積極推廣TCL Channel,增加營(yíng)收的同時(shí),也更進(jìn)一步打造內(nèi)容護(hù)城河。

    重塑增長(zhǎng)邏輯,逆周期調(diào)節(jié)走出第二增長(zhǎng)曲線

    如此一來(lái),智能顯示終端(品牌電視機(jī)+手機(jī))可以作為T(mén)CL電子的智慧顯示核心戰(zhàn)略之基,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則可以看成是劍指未來(lái)的“牽引力”。

    當(dāng)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與原有的電視業(yè)務(wù)相結(jié)合,就能夠構(gòu)建出智慧家庭、移動(dòng)服務(wù)和智慧商顯三大場(chǎng)景為中心的全場(chǎng)景智慧顯示生態(tài),TCL電子已不再是傳統(tǒng)電視廠商。

    我們也可以把TCL電子理解為一個(gè)以“硬件+軟件+內(nèi)容聚合”為發(fā)展格局的新科技公司,正在逐步形成“智慧大屏+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”的雙增長(zhǎng)引擎。

    為了加速這種雙引擎的成型,TCL電子在2020年積極投入研發(fā)。

    根據(jù)財(cái)報(bào),2020年第三季度,TCL電子的研發(fā)費(fèi)用達(dá)3．9億港元,同比增長(zhǎng)了61．2%,前三季度研發(fā)費(fèi)用累計(jì)達(dá)9億港元,同比增長(zhǎng)51．2%,主要用于8K、Mini LED、量子點(diǎn)、AI x IoT及安卓電視機(jī)系統(tǒng)等技術(shù)的研發(fā)。

    這實(shí)質(zhì)上是一種逆周期調(diào)節(jié)。

    它的核心精髓是一鼓作氣,在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增速放緩的時(shí)候,投入到研發(fā)當(dāng)中,不看重當(dāng)下一城一地的得失,而是為未來(lái)行業(yè)走出低谷的時(shí)候積蓄力量。

    往往,每一次行業(yè)周期之后,就是格局重塑之時(shí)。

    我們今天看到的如三星、LG、海力士、東芝、惠普、臺(tái)積電等很多韓國(guó)、日本、臺(tái)灣地區(qū)的電子科技巨頭,當(dāng)年就是受益于這一戰(zhàn)略。

    現(xiàn)如今,全球三大電視機(jī)巨頭都有一個(gè)共同點(diǎn),那就是上游產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定。

    主要體現(xiàn)在面板業(yè)務(wù)。

    三星和LGE的背后都有集團(tuán)的面板業(yè)務(wù)在做支撐,而TCL電視機(jī)業(yè)務(wù)也有兄弟公司TCL科技助力,問(wèn)鼎行業(yè)第一的寶座基礎(chǔ)已經(jīng)有了,并不遜于任何一個(gè)品牌。

    如今,再有了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)從旁助力,TCL電視機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng),未來(lái)充滿(mǎn)了無(wú)限可能。

    微軟中國(guó)的CTO韋青提出過(guò)一個(gè)“隔代飛躍”的概念,他認(rèn)為在商業(yè)歷史上幾乎沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能在連續(xù)兩個(gè)時(shí)代實(shí)現(xiàn)引領(lǐng),第二個(gè)時(shí)代實(shí)際上是對(duì)第一個(gè)時(shí)代的顛覆。微軟就是隔代飛躍,錯(cuò)過(guò)了移動(dòng)時(shí)代,但贏得了云時(shí)代。

    那么對(duì)于TCL電子而言,又有些不一樣。

    比拼硬件的時(shí)代,TCL電子依靠技術(shù)和渠道的沉淀,躍升為一家行業(yè)頭部公司,現(xiàn)在面對(duì)未來(lái)5G+AI×IoT的時(shí)代,擁抱“硬件+軟件+內(nèi)容”的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì),在雙引擎加速與逆周期調(diào)節(jié)之下,使得公司在“隔代飛躍”的基礎(chǔ)上再升級(jí),實(shí)現(xiàn)了“連續(xù)飛躍”,走出第二增長(zhǎng)曲線,而這條增長(zhǎng)曲線,將會(huì)是TCL電子爭(zhēng)奪全球智慧大屏份額第一,提升公司估值的重要一環(huán)。