2019年4月3日，如涵控股（RUHN.Nasdaq）赴美上市。
作為“網(wǎng)紅孵化第一股”，如涵的上市引發(fā)了不少關(guān)注。然而，開盤價11.5美元的如涵，上市當(dāng)日收盤報7.85美元，下跌32.8%。
這還只是開始。此后一年半的時間里，這家公司一直“噩夢”纏身：上市破發(fā)遭王思聰“炮轟”、上市半年內(nèi)市值腰斬、美國律所提起集體訴訟、公司旗下頭部網(wǎng)紅張大奕與天貓總裁蔣凡“緋聞”事件曝光……公司股價也一路走低。
11月25日，在最新財報公布僅僅兩天之后，如涵宣布收到來自三位創(chuàng)始人馮敏、孫雷、沈超的初步非約束性私有化申請，提議以每股0.68美元（每ADS 3.4美元）價格將公司私有化。
當(dāng)日如涵報收2.89美元，下跌6.17%，較發(fā)行價下跌74.87%。市值縮水至2.41億美元，相較之下上市之初市值約10億美元。今年以來，如涵股價累計下跌58.77%。
“如涵雖然竭力在培養(yǎng)新的紅人，但是目前仍困于公司超大部分的營收由張大奕等頭部創(chuàng)造。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少。同時上市以來，如涵市值進(jìn)一步縮水，未被資本市場完全認(rèn)可?！本W(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青就此評論道，“因此，如涵私有化之路是意料之中的事情?！?/p>
夢碎美股
成立于2012年，前身為馮敏及其妻子陳思佳共同創(chuàng)辦的淘品牌“莉貝琳”。曾經(jīng)借殼掛牌新三板的如涵，其“網(wǎng)紅營銷”模式并非沒有獲得過資本的青睞。
根據(jù)啟信寶信息顯示，如涵控股于2014年獲得賽富亞洲投資的A輪融資，2015年10月拿到賽富投資基金、聯(lián)想君聯(lián)資本、遠(yuǎn)鏡創(chuàng)投、昆侖萬維共計1200萬元人民幣的B輪融資，2016年更是獲得阿里巴巴垂青，獲得其投下的3億元C輪資金，并同年借殼登陸新三板，估值33億元。
但如涵的野心遠(yuǎn)不止于此。新三板上市僅一年后，如涵選擇了摘牌。有觀點(diǎn)稱，彼時如涵的此舉背后，便意在美股。
果不其然，如涵將眼光投向了大洋彼岸，并最終在新三板摘牌兩年之后，成功沖刺美國納斯達(dá)克板塊。
不過自此之后，如涵開始了“水逆”道路。上市當(dāng)日破發(fā)后，王思聰評論如涵稱，既沒有驗證其經(jīng)營模式，也沒有創(chuàng)造出新網(wǎng)紅（KOL）。
同年8月，如涵公布截至2019年6月30日的財報顯示，其凈收入3.13億元，同比增長34.3%，經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損為2160萬元，同比收窄51.6%。然而10月，剛剛財報有所起色的如涵，又遭到了美國律師事務(wù)所的集體訴訟，稱其招股說明書存在虛假、誤導(dǎo)性聲明或未披露的信息。
不過最大的一只“黑天鵝”，還是今年4月張大奕與蔣凡的緋聞。事實上，作為如涵“臺柱子”的張大奕，在2017財年、2018財年和2019財年前三季度對公司營收貢獻(xiàn)分別高達(dá)50.8%、52.4%和53.5%。這也成為外界質(zhì)疑如涵營收來源單一的地方。
而緋聞漩渦中心的張大奕及其背后的如涵，自然難免受到影響。去年雙11期間，張大奕“吾歡喜的衣櫥”尚在淘寶女裝店中銷量第二，今年生意參謀數(shù)據(jù)顯示，其交易指數(shù)僅為去年一半。
張大奕
據(jù)如涵本月23日發(fā)布財報顯示，今年二季度總凈收入2.49億，同比下降9%，較上季度減少約11%，凈虧損3120萬。財報稱，以如涵旗下網(wǎng)紅名義開設(shè)的自營店鋪銷售額大幅下滑正是造成本季度凈收入下降的主要原因。
“網(wǎng)紅營銷作為新興行業(yè)，經(jīng)過了開始的高估，市場逐漸回歸理性，加上如涵負(fù)面情況導(dǎo)致國外資本市場不太看好，自然也就有了私有化尋求國內(nèi)資本的想法。”有業(yè)內(nèi)人士就此評論道。
明日黃花
從某種程度而言，此前的如涵確實在做著潮流的事。
據(jù)介紹，如涵致力于為網(wǎng)紅（KOL）提供專業(yè)培訓(xùn)，幫助她們培養(yǎng)與眾不同的個性，培養(yǎng)她們的粉絲群。其在第三方電商平臺上運(yùn)營多家店鋪，其中大部分以網(wǎng)紅私有品牌開設(shè)，在線營銷自營產(chǎn)品。此外，如涵還將其網(wǎng)紅與品牌聯(lián)系起來，以推廣品牌商家所銷售的產(chǎn)品，或提供廣告服務(wù)。
換言之，如涵是自營賣貨+廣告推廣的模式。通過“養(yǎng)”一批網(wǎng)紅，開店，做廣告，提成。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前如涵擁有180個獨(dú)家網(wǎng)紅，全網(wǎng)粉絲覆蓋超過2.95億，服務(wù)1423個品牌，月曝光量超過25.9億。
不過，在遭遇收入及利潤壓力下，如涵正在試圖甩掉自營模式。根據(jù)其財報顯示，截至2020年9月30日，公司網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量從去年同期的23個下降至17個，自營模式下的網(wǎng)紅數(shù)量從去年同期的7個減至3個。目前其平臺業(yè)務(wù)獲得的服務(wù)收入已同比增長84%，至1.19億元。
盡管如涵在嘗試轉(zhuǎn)型，但今年網(wǎng)紅直播帶貨火爆的背景下，手握初代網(wǎng)紅的如涵正在面臨新的競爭。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2020年（上）中國直播電商數(shù)據(jù)報告》顯示，上半年，直播電商交易規(guī)模達(dá)4561.2億元，預(yù)計全年交易規(guī)模達(dá)到9712.3億元，直逼萬億大關(guān)。
在此期間，無論是薇婭、李佳琦，或是快手的辛巴等，大大小小各式各樣的網(wǎng)紅名人均投身直播電商。同時，外加電商平臺紛紛入局直播電商如淘寶直播、京東直播、蘇寧直播、拼多多直播等，以及抖音、快手在直播電商領(lǐng)域的崛起，進(jìn)一步瓜分了直播電商市場。
“如涵當(dāng)年火得不行，如今熱度過了，自然會回落?！庇杏^察人士如此評價。
“受疫情影響，今年的直播帶貨“火”出了新高度。李佳琦、薇婭等主播在競爭上給如涵造成了巨大壓力?！蹦非嘣u論稱，“而如涵在其頭部網(wǎng)紅主播上優(yōu)勢并不凸顯，并未很快調(diào)整好并適應(yīng)新的直播電商環(huán)境。”
更重要的是，如涵盡管近年來嘗試孵化新的網(wǎng)紅，但巨額營銷費(fèi)用支出的同時，并沒有“砸”出個浪花。業(yè)務(wù)疲態(tài)、收入增長瓶頸等問題，依然飽受詬病。
“最新顯示，如涵收入中占據(jù)大頭的自營業(yè)務(wù)下產(chǎn)品銷售收入為1.292億，減少了37.9%。如涵雖然竭力的在培養(yǎng)新的紅人，但是目前仍困于公司超大部分的營收由張大奕等頭部創(chuàng)造。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少?！蹦非嘀赋觥?/p>