新能源車，這個(gè)資本的寵兒最近似乎過得并不好。

　　截至本周二美股收盤，蔚來汽車收跌10.23%，總市值蒸發(fā)約68億美元，約合450億元人民幣，小鵬汽車收跌10.89%，總市值蒸發(fā)約46億美元，約合300億元人民幣，理想汽車收跌3.14%，總市值蒸發(fā)約9.45億美元，約合60億元人民幣。

　　如果把三家公司蒸發(fā)的市值合計(jì)計(jì)算，它們的市值累計(jì)蒸發(fā)超800億元人民幣。盡管隨后的一天，三家中概股新能源車的股價(jià)都有回漲，但是，短線投資人似乎都遲疑了，擔(dān)心是否存在泡沫。畢竟，蔚來今年年內(nèi)漲幅已超10倍，分別在今年7月和8月登陸美股的理想汽車和小鵬汽車在短短數(shù)月內(nèi)，也都創(chuàng)造了近200%的累計(jì)漲幅。

　　現(xiàn)階段，難道新能源車已經(jīng)到盡頭了嗎？這其中真的是存在巨大的泡沫嗎？

比亞迪漢（圖片來源：視覺中國）

　　股價(jià)？泡沫？

　　“連我媽都知道要買新能源車的股票了。”

　　A股投資者小洪（化名）對(duì)筆者表示，他母親自從退休了以后，就一直炒股。尤其是今年，由于疫情，他母親極少外出，就花更多的時(shí)間來進(jìn)行股票投資了。

　　根據(jù)小洪的介紹，他母親文化水平不高，并不懂什么財(cái)務(wù)報(bào)表，但是最近都關(guān)注到了新能源車這個(gè)題材。

　　小洪說：“我媽媽最初只是看A股，后來突然發(fā)現(xiàn)比亞迪漲得特別多，10月份的時(shí)候才100塊錢左右，現(xiàn)在最高都到了190多塊了。”

　　比亞迪堪稱如今A股新能源龍頭，今年以來，其股價(jià)一路上漲，9月初至今股價(jià)已實(shí)現(xiàn)翻倍，超過上汽成為中國汽車市值第一股，11月初又成為A股首家市值突破5000億元的車企。

　　“但最讓我們感到莫名其妙的是，雙11那天，這龍頭股莫名其妙暴跌?！毙『檎f。

　　11月11日，比亞迪盤中觸及跌停，最終收跌9.98%，市值蒸發(fā)498億元。而從當(dāng)天的消息面來看，比亞迪似乎并沒有什么負(fù)面消息。

　　小洪向筆者形容：“就跟做過山車一樣刺激，前一天，你發(fā)現(xiàn)自己的倉位紅通通，后一天，跌的時(shí)候，也會(huì)覺得錢如同雪花一般，嘩啦啦地飛走。”

　　10月末的時(shí)候，比亞迪發(fā)布了今年三季度報(bào)。比亞迪第三季度凈利潤為17.5億元，同比增長1362.66%。而在今年前三季度，比亞迪一共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1050.23億元，同比增長11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤34.14億元，同比增長116.83%。

　　在12月3日比亞迪發(fā)布的今年11月銷量快報(bào)中，公司新能源車銷量26690輛，去年同期為11220輛，估算同比增長138%。

　　其實(shí)不僅僅是A股的比亞迪，蔚來、小鵬和理想并稱中概股“電車三杰”，股價(jià)近段時(shí)間同樣飆升，市值漲幅巨大。同屬新能源車的特斯拉如今已經(jīng)穩(wěn)居全球市值第一車企的寶座，高達(dá)5392億美元，而排名第二的傳統(tǒng)車企巨頭豐田僅為2224億美元。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，比亞迪已超越戴姆勒成為全球市值前五的車企，蔚來的市值也已經(jīng)超越寶馬。

　　有10多年炒股經(jīng)驗(yàn)的資深稅務(wù)師張維西（化名）對(duì)筆者表示，他實(shí)在不能理解?！澳阏f說，我們那個(gè)時(shí)代，都是開燃油車的，美國老牌車企通用之類的我們都十分認(rèn)可，現(xiàn)在突然之間把新能源炒得這么高，還是挺難接受的?！?/p>

　　小洪也表示，在看到A股和中概股的新能源車接連下跌之后，他也感到有些慌了：“股吧里總有人吵著是泡沫，說價(jià)格太高，所以現(xiàn)在也不知道該怎么辦了?！?/p>

　　市盈率是股民們常用的一種判斷股價(jià)的方法，即某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。截至12月4日上午，比亞迪A股的市盈率為104，特斯拉市盈率則已經(jīng)達(dá)到了1012，而A股茅臺(tái)的市盈率僅為49。

　　“說實(shí)話，這么高的市盈率，還真的挺害怕的?！毙『檎f。

　　那么，新能源車如今的“爆炒”，真的是泡沫嗎？

小鵬P7（圖片來源：視覺中國）

　　二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)化

　　“我認(rèn)為，邏輯已經(jīng)完全不同了?！?/p>

　　私募行業(yè)從業(yè)者王超（化名）對(duì)筆者表示，如今用市盈率來評(píng)判一個(gè)公司的股價(jià)是否合理已經(jīng)過時(shí)了。“這都是多少年前的方法了，如今整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境都不一樣了，投資人所看重的點(diǎn)也不一樣了?！?/p>

　　王超舉例說，放在任何一個(gè)行業(yè)來看，上市公司尋求募集資金的金額都在逐步增加，上市后的股價(jià)很多都會(huì)超出人們的預(yù)估。

　　“股票的本質(zhì)就是投資人對(duì)某個(gè)特定企業(yè)的投資，而市值，通俗地來講就是大家認(rèn)為這個(gè)公司值多少錢。有很多人對(duì)這波新能源車股價(jià)暴漲的原因總結(jié)為透支未來的期望，盡管存在一定的合理性，但是并不正確?！?/p>

　　今年下半年以來，利好新能源車的政策不斷出臺(tái)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，單單今年10月，各地共出臺(tái)了13項(xiàng)汽車出行產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策。其中，國家層面4項(xiàng)、地方層面9項(xiàng)，內(nèi)容涉及新能源汽車、充電基礎(chǔ)設(shè)施、智能網(wǎng)聯(lián)等方面。

　　不僅僅國內(nèi)，美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登同樣支持新能源車的發(fā)展。在競(jìng)選過程中，拜登承諾了2萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，其中包括投資50萬個(gè)電動(dòng)汽車充電站，還提議以舊換新現(xiàn)金補(bǔ)貼，針對(duì)把燃油車換成電動(dòng)車的消費(fèi)者。

　　英國政府也在考慮，在2035年禁止銷售內(nèi)燃機(jī)汽車，這比最初宣布的2040年還要早了五年。日本方面也有這樣的計(jì)劃。

　　根據(jù)德勤的研究報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2025年，中國將超過美國成為世界最大的汽車市場(chǎng)。維修市場(chǎng)容量將繼續(xù)增長，到2025年有望達(dá)到1.7萬億元人民幣（約合2600億美元）。

　　“所以無論短線股價(jià)如何波動(dòng)，當(dāng)全球主要的經(jīng)濟(jì)體都提出了相關(guān)利好的政策，新能源車行業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展肯定是向好的?！蓖醭硎?。

　　王超還表述了“二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)化”這個(gè)概念。他認(rèn)為，這可能是最近一段時(shí)間里新能源車股價(jià)暴漲的重要原因。“這并不是一個(gè)新概念了，但是用一級(jí)市場(chǎng)的方法來預(yù)計(jì)二級(jí)市場(chǎng)標(biāo)的的成長空間正在變得越來越普遍，投資判斷越來越前置，比前幾年要夸張得多，這在美國上市的科技股身上體現(xiàn)得尤為明顯。”

　　實(shí)際上，相較于二級(jí)市場(chǎng)的評(píng)估，一級(jí)市場(chǎng)的評(píng)估則更加靈活。以天使輪投資為例，多數(shù)投資人都看重的一種方法是，如果投資人認(rèn)為創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)很優(yōu)秀，就會(huì)投資。但是這種方法到了后面的階段時(shí)，所占比重可能又會(huì)降低。

　　車主孫哲（化名）對(duì)筆者表示，即使自己認(rèn)為燃油車的體驗(yàn)遠(yuǎn)超新能源車，“但是，我感覺這個(gè)趨勢(shì)似乎是不可逆的，我也在慢慢接受，我們家正在考慮買車，可能就是要買新能源的了”。