在臺積電之后,又一個芯片巨頭的新財報備受外界關(guān)注。北京時間4月23日,英特爾盤后公布了2021年Q1財報。

從財報來看,本季度英特爾營收197億美元,超出市場預(yù)期的179億美元,凈利潤34億美元,與上年同期相比下滑41%。其中第二大收入源數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收同比銳減20%,拖累業(yè)績,毛利潤也顯著下滑5．4%,盤后股價一度跌超3%。

截至目前,英特爾盤后股價為61．21億美元,盤后下跌2．17%,市值為2548．07億美元。

英特爾今年一季度盈利低于預(yù)期,且毛利率遜色,主要受到全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的嚴(yán)重影響。全球缺芯問題還將持續(xù)2年,重壓之下英特爾如何扭轉(zhuǎn)局面?面對競爭對手的緊逼,英特爾如何重新奪回市場份額?芯片代工會是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的好出路嗎?

DCG業(yè)務(wù)銳減20%、毛利率下滑5．4% 市場份額已被搶奪

從營收來看,英特爾本季度凈收入197億美元,較上一季度略有減少,與去年同期相比基本持平,但也幾乎很難邁過200億美元的門檻。

利潤方面,從2020Q1開始,英特爾的凈利潤持續(xù)下滑,僅2020Q4利潤上升,但對比2019年同期依然下降15%。本季度凈利潤僅34億美元,同比下降41%。

從業(yè)務(wù)來看,英特爾主要業(yè)務(wù)和收入來源是CCG業(yè)務(wù)和DCG業(yè)務(wù),兩大業(yè)務(wù)占比約9成。其中,DCG業(yè)務(wù)當(dāng)季收入55．6億美元,同比下降21%,市場預(yù)期58．9億美元。

主要原因是一季度向云服務(wù)商出售的芯片收入同比減少29%。英特爾表示,這是因?yàn)榭蛻魰和Ｏ聠?在消耗未使用的庫存芯片。

周四收跌近1．8%的英特爾股價盤后加速下跌,跌幅一度超過3%。值得一提的是,這已經(jīng)是英特爾連續(xù)四個季度發(fā)布財報之后股價下跌了。

針對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)下滑,英特爾喬治·戴維斯表示:影響一季度同比表現(xiàn)的因素,很大部分原因在于我們現(xiàn)在處于消化階段的最底部。另外,我們的投資也會增加,尤其當(dāng)我們在7納米制程上取得進(jìn)展之際,你可以看到7納米制程的成本也出現(xiàn)在其中。

背后也反映出投資者的擔(dān)心:若英特爾推遲推出新產(chǎn)品,將導(dǎo)致重要客戶選購其他競品,英特爾將會徹底失去這類客戶。

此外,毛利率這一數(shù)據(jù)值得我們重點(diǎn)分析:英特爾毛利率一季度降至55．2%,低于市場預(yù)期的57．98%,較去年一季度的60．6%下降5．4%。顯然,英特爾正遭受全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的現(xiàn)狀影響。

毛利率是體現(xiàn)英特爾生產(chǎn)和產(chǎn)品定價實(shí)力的指標(biāo),2019年英特爾的平均單季毛利率高于60%,而在去年疫情爆發(fā)后,毛利率除了四季度以外就沒有再突破過60%,今年一季度也并未能扭轉(zhuǎn)頹勢。

DCG業(yè)務(wù)收入下滑和毛利率明顯下降表明,英特爾正在被競爭對手奪走市場份額,并且,各家廠商最近都在大力布局。

例如GPU巨頭英偉達(dá)正在對半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行全面的整合布局,本月推出了首款用于數(shù)據(jù)中心的CPU芯片處理器。被英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛稱為是完成了“解決問題的最后一塊拼圖”。

ARM方面,上月末公布近十年來最大規(guī)模技術(shù)創(chuàng)新,推出了最新的Armv9架構(gòu)。有觀點(diǎn)認(rèn)為,這是為了與英特爾競爭所推出的新武器。

但是英特爾顯現(xiàn)疲態(tài):下一代7納米芯片的制造方面出現(xiàn)重大延遲,核心技術(shù)難以突破。英特爾不僅受到英偉達(dá)和AMD的雙面夾擊,與臺積電、三星兩家公司的差距也正在拉大。

更讓英特爾緊張的是,包括蘋果和微軟等長期合作伙伴也都已經(jīng)宣布將基于Arm架構(gòu)研發(fā)自己的芯片。去年11月,蘋果首次發(fā)布搭載自研芯片M1的Macbook電腦。本周二,蘋果新品發(fā)布會又推出了搭載M1的iMac和iPhone Pro。

眼下,半導(dǎo)體行業(yè)競爭全面升級,新老對手競爭激化,英特爾并不具備顯著優(yōu)勢。從股價上看,在 2020年這過去的一年里,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲超過50%,英偉達(dá)上漲122%,AMD上漲89%,而英特爾股價則下降13%。

這無疑對于投資者的信心是極大的考驗(yàn),今年或許更為艱巨。

可以看出,DCG(數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù))作為主要的增長引擎,目前增長動力不足。那么另一大業(yè)務(wù)CCG表現(xiàn)又如何呢?

PC行業(yè)整體下行 英特爾王者光環(huán)逐漸褪去

英特爾的CCG業(yè)務(wù)即包括個人電腦(PC)芯片在內(nèi)的英特爾客戶端計算事業(yè)部,一季度營業(yè)收入106．1億美元,同比增長8%,高于市場預(yù)期的100億美元。

雖然一季報顯示PC業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長,但PC行業(yè)整體下行,市場容量有限,還面臨著AMD的猛烈攻擊。作為老牌PC巨頭的英特爾早已跌落神壇。

2006年,英特爾PC端業(yè)務(wù)就已被AMD追平,為守住其PC端市場的基本盤,英特爾砍掉移動通信業(yè)務(wù),收縮戰(zhàn)線,全力投入PC端。

以英特爾為代表的IDM模式,承接了芯片從設(shè)計到制造到封裝的所有環(huán)節(jié)。而低成本、微利潤的處理器是無法支撐這一重度投入模式的。

而ARM公司開創(chuàng)授權(quán)模式,將芯片的架構(gòu)、設(shè)計和生產(chǎn)分開,它激活了全產(chǎn)業(yè)鏈的活力,不僅提高了生產(chǎn)效率和新工藝迭代的速度,也降低了生產(chǎn)成本,從而形成了日益繁榮的ARM生態(tài)。

隨著PC市場份額不斷萎縮,英特爾節(jié)節(jié)敗退,AMD步步崛起,自然成為英特爾的心腹大患。

遙想當(dāng)年,英特爾與微軟橫掃PC時代,憑借CPU芯片在傳統(tǒng)PC芯片獨(dú)步天下。如今,微軟市值逼近2萬億美元。英偉達(dá)市值3680億美元,超過了英特爾,英特爾目前市值僅2500多億美元,與微軟市值相差1．7萬億美元,相去甚遠(yuǎn)。

Gartner副總裁艾倫·普里斯特利(Alan Priestley)表示:“英特爾很難重回正軌,現(xiàn)在的競爭將比以往任何時候都要更加激烈。英特爾的市場份額將會繼續(xù)丟失?！?/p>

內(nèi)部業(yè)務(wù)不景氣,外部行業(yè)格局也在重塑。實(shí)際上英特爾也一直在嘗試改變,做出一系列的改革。傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)占比已經(jīng)從原來的80%下降到50%,下降的部分被DCG業(yè)務(wù)代替。在去年,英特爾全球副總裁兼中國區(qū)總裁楊旭表示,在不遠(yuǎn)的將來,很有可能變?yōu)?0%是傳統(tǒng)的PC業(yè)務(wù),70%都是以數(shù)據(jù)為中心的業(yè)務(wù)。

當(dāng)下,英特爾兩大核心業(yè)務(wù)均面臨挑戰(zhàn)和威脅,新CEO上任做出了哪些改變和新業(yè)務(wù)的拓展?又將如何帶領(lǐng)英特爾繼續(xù)前進(jìn)?

技術(shù)工藝落后臺積電2．5年 芯片代工是英特爾的好出路嗎?

總體來說,興于PC時代的英特爾,在移動互聯(lián)網(wǎng)敗下陣后,讓ARM崛起。如今人工智能時代,英偉達(dá)借助AI崛起。當(dāng)然,老牌巨頭英特爾依舊是不可忽視的力量。

在財報電話會議中,針對分析師提問與三星、臺積電等會形成更為直接的競爭。英特爾帕特蓋爾辛格表示:在這點(diǎn)上,可能三星或臺積電的材料可以和英特爾的相結(jié)合,可能是較舊的工藝技術(shù)、更新的工藝技術(shù),以及利用我們的一流封裝和組裝測試技術(shù)的優(yōu)勢等等。

去年新上任的CEO帕特·蓋爾辛格制定了IDM2．0戰(zhàn)略,意圖帶領(lǐng)英特爾重返霸主地位。上個月,蓋爾辛格宣布計劃斥資200億美元新建工廠,生產(chǎn)自家芯片的同時,也為其他芯片公司(包括高通、英偉達(dá)、博通等行業(yè)客戶)提供代工服務(wù)。也就是說,這些將從競爭對手變成客戶?；粮癖硎尽ＯＭ軌虮M快贏回蘋果這家重要客戶。

IDM2．0戰(zhàn)略標(biāo)志著英特爾專注于向制造業(yè)轉(zhuǎn)型。

英特爾是為數(shù)不多的芯片設(shè)計和芯片生產(chǎn)一手抓的廠商,一直都拒絕給其他廠商代工芯片。但現(xiàn)在,英特爾開始做汽車芯片的代工廠,與臺積電和三星電子展開直接競爭,是自身發(fā)展所需,也是大勢所趨。

同時,英特爾還將投資建立兩個新的晶圓廠,并且計劃在年內(nèi)實(shí)施進(jìn)一步的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。在疫情影響下,全球晶圓上下游產(chǎn)能嚴(yán)重吃緊,此時開放的代工服務(wù)不僅能緩解一部分產(chǎn)能壓力,來增加內(nèi)部的營收和業(yè)務(wù)模式,還能鍛煉制程廠的工藝和良率提升能力。

但是,英特爾的積極轉(zhuǎn)型并不被市場看好。杰富瑞分析師馬克·利帕西斯認(rèn)為,英特爾并未直接解釋它計劃如何追趕臺積電。根據(jù)利帕西斯的研究,英特爾在芯片制造上至少落后臺積電2．5年時間,縮小這一差距存在難度。

并且值得重視的是,投入200億美元新建工廠加快技術(shù)升級,也會影響到盈利能力。通常在開發(fā)每個新工藝節(jié)點(diǎn)時,臺積電的利潤率都會下降幾個百分點(diǎn)。只有當(dāng)新工藝投入批量生產(chǎn)后,才會獲得豐厚回報。但目前仍未知這一戰(zhàn)略是否奏效,是否真的能為利潤帶來新的增長點(diǎn)。

當(dāng)然,與其他代工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品不同,英特爾擁有先進(jìn)的工藝技術(shù)和封裝技術(shù),可以向美國和歐洲客戶承諾產(chǎn)能,并能面向客戶提供世界級的IP產(chǎn)品組合。在PC市場份額被搶奪之后,代工業(yè)務(wù)可能會成為重要的新收入來源。

我們必須肯定英特爾在技術(shù)層面的領(lǐng)先和商業(yè)模式上的成功,但時代發(fā)展浪潮下,巨頭也存在局限性和滯后性。物聯(lián)網(wǎng)新時代下半導(dǎo)體行業(yè)正在加速變革,擁抱變化,保持創(chuàng)新,不斷強(qiáng)化業(yè)務(wù)增長能力,給予投資者和市場信心,才是英特爾的立足之本。

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