風(fēng)口下占盡表面風(fēng)光

對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō),2021的開(kāi)年主題一是“缺錢(qián)”,二是“缺芯”。持續(xù)旺盛的芯片需求推動(dòng)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在過(guò)去一年先抑后揚(yáng)。5月13日,中芯國(guó)際發(fā)布一季度業(yè)績(jī),營(yíng)收11．036億美元,同比增長(zhǎng)22．0%;凈利潤(rùn)1．589億美元,同比增長(zhǎng)147．6%。

中芯國(guó)際稱(chēng),2021年第一季銷(xiāo)售額變動(dòng)主要由于晶圓付運(yùn)量增加及平均售價(jià)上升所致。財(cái)報(bào)顯示,在第一季度按服務(wù)類(lèi)型劃分的收入占比中,晶圓代工占據(jù)著91．2%高比例,光罩制造、晶圓測(cè)試及其他方面占比從上季度的11%下降到了8．8%。

這份超出預(yù)期的優(yōu)秀成績(jī)單,主要?dú)w功于中芯國(guó)際踩在了一個(gè)“完美”的時(shí)代節(jié)點(diǎn)上。

當(dāng)下進(jìn)入后疫情時(shí)代,加上5G、WiFi6/6E的通訊世代交替,以及隨之帶動(dòng)的高性能計(jì)算應(yīng)用蓬勃發(fā)展下,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變。2019年還苦于營(yíng)收與利潤(rùn)雙下滑的中芯國(guó)際,轉(zhuǎn)眼就借著“缺芯”浪潮襲擊而掉頭走高。

“熔財(cái)經(jīng)”看到,到了今年,穩(wěn)坐大陸代工龍頭的中芯更是開(kāi)掛一般,頻繁出手?jǐn)U產(chǎn)。3月初以12億美元的天價(jià)購(gòu)買(mǎi)阿斯麥光刻機(jī),整個(gè)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)為之震蕩;中旬再度發(fā)布公告,將經(jīng)由中芯深圳開(kāi)展28nm及以上制程的12英寸晶圓生產(chǎn)項(xiàng)目,擬于2022年開(kāi)始生產(chǎn),新項(xiàng)目規(guī)劃月產(chǎn)能為4萬(wàn)片,比中芯南方在上海開(kāi)展的12英寸生產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)劃月產(chǎn)能還多5千片。

中芯國(guó)際在A股上市,說(shuō)起來(lái)還是自帶光環(huán)的。從IPO首發(fā)申請(qǐng)被受理、到發(fā)審委審核通過(guò),僅僅用了18天,創(chuàng)造了科創(chuàng)板和A股市場(chǎng)最快紀(jì)錄。而且中芯國(guó)際A股募資532億元,是2010年7月農(nóng)業(yè)銀行上市后的IPO募資冠軍。

國(guó)信證券有過(guò)一個(gè)說(shuō)法:

從可替代性來(lái)講,中芯國(guó)際與貴州茅臺(tái)一樣無(wú)法復(fù)制。同時(shí),因?yàn)橄∪毙詫?dǎo)致中芯國(guó)際具有和貴州茅臺(tái)同樣的議價(jià)能力。但從社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的角度看,中芯國(guó)際的價(jià)值量超越貴州茅臺(tái)——800年前就有茅臺(tái)了,而我們奮斗到今天才有中芯國(guó)際的14nm先進(jìn)制程。

正是出于對(duì)這份價(jià)值量的認(rèn)可,中芯國(guó)際受到的政策扶持力度非常大。比如高通從2016年初交給中芯的中低端處理器訂單,那是在高通被約談、進(jìn)行了反壟斷調(diào)查后簽的,中芯相當(dāng)于撿了個(gè)現(xiàn)成。去年8月,國(guó)務(wù)院發(fā)布政策對(duì)集成電路企業(yè)進(jìn)行所得稅減免,首先就是享受政策優(yōu)惠的也是中芯國(guó)際。

“熔財(cái)經(jīng)”認(rèn)為,正中風(fēng)口、坐擁扶持,中芯國(guó)際2021年的路似乎沒(méi)道理不好走。但實(shí)際上,看似萬(wàn)事俱備連東風(fēng)都不欠的中芯,離“躺贏”還差得遠(yuǎn)。

難以趕超的臺(tái)積電

作為一家半導(dǎo)體公司,除去作為助攻的政策扶持,主要還是要看實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)硬實(shí)力。

市場(chǎng)現(xiàn)下對(duì)晶圓代工產(chǎn)能的需求之強(qiáng)烈,從成熟制程到先進(jìn)制程,全線供不應(yīng)求。這種情況下,誰(shuí)能通吃成熟和先進(jìn)制程,誰(shuí)就可以在市場(chǎng)上處于優(yōu)勢(shì)地位;誰(shuí)的覆蓋面更廣,誰(shuí)就能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)上風(fēng)。

來(lái)直觀地看一下排名。

根據(jù)2020年數(shù)據(jù),全球排名前五的晶圓代工廠分別是臺(tái)積電、三星、聯(lián)電、格芯、中芯國(guó)際。那么第五的中芯國(guó)際和第一名的臺(tái)積電,中間有多少差距?

在芯片的設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)三大環(huán)節(jié)中,制造代工一直是大陸地區(qū)的產(chǎn)業(yè)短板。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),在芯片制造代工領(lǐng)域,中國(guó)大陸2020年產(chǎn)能需求折合8存晶圓約200萬(wàn)片/月,產(chǎn)能供給卻僅為150萬(wàn)片/月,缺口還在持續(xù)擴(kuò)大中。

臺(tái)積電約有250萬(wàn)片/月的產(chǎn)能,對(duì)比之下,中芯國(guó)際的月產(chǎn)能大約僅有54萬(wàn)片,大陸排名第二的華虹半導(dǎo)僅有約18萬(wàn)片。

除了產(chǎn)能缺口外,先進(jìn)制程則是一個(gè)更大挑戰(zhàn)。

成熟制程和先進(jìn)制程往往以28nm為分界線,小于28nm的節(jié)點(diǎn)為先進(jìn)制程,反之則為成熟制程。提到臺(tái)積電,先進(jìn)制程已經(jīng)成為了該公司的名片,特別是7nm、5nm和3nm。

7nm方面,臺(tái)積電已經(jīng)獲得了超過(guò)200個(gè)NTO,且大多投入量產(chǎn)。目前臺(tái)積電已經(jīng)生產(chǎn)了超過(guò)10億顆7nm芯片,2020年實(shí)現(xiàn)了5nm的量產(chǎn),目前在沖刺3nm。在這一領(lǐng)域,臺(tái)積電目前處于絕對(duì)的霸主地位,而成熟制程領(lǐng)域也沒(méi)給拖后腿,臺(tái)積電同樣名列前茅。

由于行業(yè)特點(diǎn),芯片先進(jìn)制程研發(fā)所需要投入的人力物力呈指數(shù)型增長(zhǎng)。臺(tái)積電1月份宣布,今年年公司資本支出將增加至280億美元,創(chuàng)下歷史新高。而這280億美元中,約80%的資本預(yù)算將分配給先進(jìn)工藝技術(shù),包括3nm、5nm、7nm。

“熔財(cái)經(jīng)”看到,研發(fā)投入的暴漲導(dǎo)致越來(lái)越多代工企業(yè)宣布退出了競(jìng)爭(zhēng)賽道。目前,全球僅剩臺(tái)積電、英特爾、三星仍在先進(jìn)工藝的賽道上不斷發(fā)力。

而中芯國(guó)際的優(yōu)勢(shì)在于成熟制程方面,去年正是憑借這點(diǎn),取得了17%的營(yíng)收年增長(zhǎng)率及5%的市場(chǎng)占有率。中芯國(guó)際的28nm、14nm等技術(shù)已經(jīng)較為成熟,但自從被美國(guó)加入實(shí)體清單后,10nm、7nm、以及更先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)研發(fā)受到了明顯阻礙。

而且即便美國(guó)放松技術(shù)限制,先進(jìn)工藝的突破也不是公司個(gè)體所能及,這是需要通盤(pán)聯(lián)合國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備、材料、IP/EDA廠商一起合作、共同突破的系統(tǒng)性工程,目前國(guó)內(nèi)這些領(lǐng)域依舊存在多處空白。

兩者的差距,從擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的各項(xiàng)指標(biāo)中能更加直觀地體現(xiàn)出來(lái),尤其是投資額和月產(chǎn)能。

業(yè)內(nèi)人士給出過(guò)一個(gè)更為專(zhuān)業(yè)的對(duì)比。

目前中芯國(guó)際最先進(jìn)的工藝是于2019年第四季度進(jìn)入量產(chǎn)的14nm FinFET技術(shù)。中芯14nm的密度大約是30MTr/mm2,這個(gè)密平正好和三星14LPE做到了持平。放到下圖中對(duì)比,兩者都不如臺(tái)積電的16FF+,但是比16FFC強(qiáng),略弱于12FFC。

所以單純就工藝水平來(lái)說(shuō),如果以三星為參考系,2019年,中芯國(guó)際落后大約5年。

所以目前結(jié)論簡(jiǎn)單也殘酷:中芯國(guó)際趕超臺(tái)積電、給華為全面供貨不是幾年內(nèi)可以完成的事情。

派系斗爭(zhēng)傷筋動(dòng)骨

“熔財(cái)經(jīng)”看到,中芯國(guó)際的另一個(gè)隱患來(lái)自于內(nèi)部。去年年底,時(shí)任中芯國(guó)際CEO梁孟松提出辭職引發(fā)“內(nèi)訌”風(fēng)波,似乎就預(yù)示著中芯的2021并不會(huì)毫無(wú)陰霾。

去年12月,中芯國(guó)際聯(lián)合CEO梁孟松擬離職的消息在市場(chǎng)間流傳。同時(shí),中芯董事會(huì)通過(guò)了蔣尚義擔(dān)任公司董事會(huì)副董事長(zhǎng)、戰(zhàn)略委員會(huì)成員的議案,梁孟松無(wú)理由投棄權(quán)票。

此次人事變動(dòng)在坊間被稱(chēng)為“內(nèi)訌”,中芯國(guó)際的股價(jià)受此影響跌幅超過(guò)10%。

梁孟松更擅長(zhǎng)制程工藝的技術(shù)攻關(guān),而蔣尚義執(zhí)著于追求先進(jìn)封裝、小芯片技術(shù)。兩個(gè)人是兩種技術(shù)風(fēng)格,往大了講,會(huì)把中芯國(guó)際帶向兩條不同的路線。

有趣的是,二人都是臺(tái)積電出身,當(dāng)年還頗有一番過(guò)節(jié)。一句話概括,就是梁孟松在臺(tái)積電的時(shí)候,曾被當(dāng)時(shí)的上司蔣尚義降級(jí)打壓,所以網(wǎng)上也會(huì)說(shuō)成“師徒之爭(zhēng)”。

引進(jìn)蔣尚義對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)是一著險(xiǎn)棋。

梁孟松帶領(lǐng)下的中芯國(guó)際28nm/14nm/12nm/N+1等技術(shù)均已進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn),7nm技術(shù)的開(kāi)發(fā)也已經(jīng)完成,5nm和3nm最關(guān)鍵的8大項(xiàng)技術(shù)也已有序展開(kāi),去年還順利登上科創(chuàng)板。失去梁孟松,中芯國(guó)際這三年的苦心經(jīng)營(yíng)都可能延期甚至有推倒重來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

蔣尚義在臺(tái)積電負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)戰(zhàn)略方向,真正做事的還是下面的人。在中芯能做出多大的成績(jī),還得要看能湊到多少技術(shù)人才。

更重要的是,這場(chǎng)內(nèi)訌暴露了中芯國(guó)際派系斗爭(zhēng)這一“頑疾”。相比制裁,中芯“內(nèi)訌”這一起于內(nèi)部、看不見(jiàn)的隱患,某種程度上更需要引起重視。

在老對(duì)家臺(tái)積電那里,沒(méi)有人敢挑戰(zhàn)創(chuàng)始人張忠謀的權(quán)威。當(dāng)年的張汝京也是因?yàn)椴辉盖訌堉抑\之下,才遠(yuǎn)赴上海創(chuàng)辦中芯國(guó)際。

但沒(méi)有張忠謀這般強(qiáng)悍的人物穩(wěn)坐四方,中芯國(guó)際史上三次大的內(nèi)外派系斗爭(zhēng),基本全都傷筋動(dòng)骨——因?yàn)榕c臺(tái)積電的專(zhuān)利摩擦,創(chuàng)始人張汝京踉蹌下課;CEO王寧國(guó)、COO楊士寧“雙寧”互撕最后雙雙出局;再到最近一次,蔣尚義空降引發(fā)聯(lián)席CEO梁孟松辭職。

值得警惕的是,這也許不會(huì)是最后一次。

紅利期的暗流洶涌

去年的一場(chǎng)峰會(huì)上,有記者向中芯國(guó)際創(chuàng)始人張汝京提問(wèn):“怎么看待當(dāng)前逆全球化和技術(shù)封鎖的背景下,中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代和彎道超車(chē)?”彼時(shí)張汝京的回答令人印象深刻:

“我不太了解為什么要彎道超車(chē),直道就不能超車(chē)嗎?”

誠(chéng)然,中芯面臨著一個(gè)巨大的機(jī)遇。2020年中國(guó)共有32家半導(dǎo)體公司上市,是有史以來(lái)半導(dǎo)體上市數(shù)量最多的一年,其他概念板塊的上市速度和通暢程度完全不可同日而語(yǔ)。

人類(lèi)天生容易高估事物在短時(shí)間內(nèi)的發(fā)展速度,但低估長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展速度,而芯片正是一個(gè)長(zhǎng)發(fā)展周期的行業(yè)。中芯國(guó)際前有屏障,后有內(nèi)患,時(shí)代紅利的風(fēng)口同樣暗流洶涌:尤其是臺(tái)積電這座高山,暫時(shí)只能望其項(xiàng)背也就罷了,結(jié)果它還要反過(guò)來(lái)“追殺”。

近日,臺(tái)積電要在南京擴(kuò)產(chǎn)28納米的消息引發(fā)熱議,眾網(wǎng)友直呼“狠毒”:明明已經(jīng)在全球10納米以下先進(jìn)制程獨(dú)步全球,卻依然要擴(kuò)產(chǎn)只占到去年總營(yíng)收的12．6%、甚至被當(dāng)成累贅的28納米,地點(diǎn)還選在了大陸。

這盯上的是誰(shuí)不言而喻,如果臺(tái)積電惡意狙擊,還仰仗28納米的中芯國(guó)際不會(huì)好過(guò)。

這不是臺(tái)積電回頭“貼身肉搏”。2003年中芯國(guó)際醞釀上市,臺(tái)積電突然向美國(guó)加州聯(lián)邦地方法院提起上訴,起訴中芯國(guó)際侵犯專(zhuān)利及竊取商業(yè)秘密,要求賠償10億美元。這起訴訟以雙方和解、中芯國(guó)際賠償臺(tái)積電1．75億美元結(jié)束。

但到了2004年前后,臺(tái)積電再次挑起專(zhuān)利大戰(zhàn),官司一直打到了2009年。中芯國(guó)際元?dú)獯髠?被判向臺(tái)積電支付2億美元賠償金、出讓8%的股份,創(chuàng)始人張汝京也黯然離職。

借風(fēng)起飛、安枕無(wú)憂(yōu)?魔咒般的臺(tái)積電再次回身瞄準(zhǔn),中芯國(guó)際除了狂奔,依舊別無(wú)選擇。