芯片巨頭紫光集團(tuán)的破產(chǎn)重整迎來新進(jìn)展。

12月10日晚間，紫光集團(tuán)旗下紫光國微等上市公司發(fā)布公告稱，確定北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者，依法與戰(zhàn)略投資者推進(jìn)重整投資協(xié)議簽署及重整計劃草案制定等相關(guān)工作。

同時發(fā)布的另一封公告顯示：“清華控股有限公司出資人清華大學(xué)于2021年12月10日與四川能投簽署《國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將所持清華控股100％股權(quán)劃轉(zhuǎn)給四川能投?！辈贿^本次劃轉(zhuǎn)還需獲得教育部、四川省國資委、國家市場監(jiān)督管理總局等相關(guān)部門的審批，能夠最終完成尚存在一定的不確定性。

這場由債務(wù)危機(jī)而起的破產(chǎn)重整“風(fēng)波”，在持續(xù)1年多之后總算迎來結(jié)局。

公開資料顯示，紫光集團(tuán)成立于1993年，法定代表人為趙偉國，前身是清華大學(xué)校辦企業(yè)，2004年進(jìn)行改制重組后，為清華控股有限公司51％控股子公司。經(jīng)過30年發(fā)展，紫光集團(tuán)已成為國內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)，形成以芯片業(yè)務(wù)和云網(wǎng)業(yè)務(wù)為主，能源、金融、教育等業(yè)務(wù)為輔的多元化業(yè)務(wù)格局，涉及紫光國微、紫光股份、學(xué)大教育等多家上市公司。

趙偉國帶領(lǐng)下的紫光集團(tuán)高舉高打，在芯片領(lǐng)域進(jìn)行了一系列收購。公開報道顯示，2013年來，紫光集團(tuán)完成了超過60宗收購和投資，包括2013年以162億元收購在美國上市的集成電路芯片公司展訊通信、物聯(lián)網(wǎng)芯片公司銳迪科微電子，2015年斥資24億美元收購新華三51％股權(quán)，2018年以超過170億元收購法國芯片連接器廠商立聯(lián)信近100％股權(quán)等。

但頻繁的“買買買”也引發(fā)流動性風(fēng)險，2020年之后紫光集團(tuán)陷入債務(wù)危機(jī)。年報顯示，截至2020年6月，紫光集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)到2029億元，相比2012年底增長約44倍。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2020年底至2021年上半年不到一年的時間里，紫光集團(tuán)的“17紫光PPN005”等9只債券先后違約。2021年7月8日，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的紫光集團(tuán)被債權(quán)人向法院申請重整。

7月起，紫光集團(tuán)進(jìn)入司法重整程序，同時啟動戰(zhàn)略投資人招募工作。招募公告顯示，戰(zhàn)略投資者應(yīng)具備總資產(chǎn)不低于500億元、凈資產(chǎn)不低于200億元、具備芯片產(chǎn)業(yè)和云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)管理、運(yùn)營或并購整合經(jīng)驗等原則性條件。據(jù)10月18日第一次債權(quán)人會議披露，報名參與的意向投資人有浙江國資和阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合體等共計7家。根據(jù)12月11日公告，北京智路資本、北京建廣資本作為牽頭方組成的聯(lián)合體最終成為了紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者。

天眼查信息顯示，智路資本、建廣資產(chǎn)隸屬于中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，均是硬科技領(lǐng)域的私募股權(quán)基金管理公司。其中，智路資本成立于2016年，投資人包括高科技公司、大型金融機(jī)構(gòu)和家族基金等；建廣資產(chǎn)成立于2014年1月，由中國建投和融信聯(lián)盟分別持有51％和49％的股權(quán)。

此前，智路資本、建廣資產(chǎn)已在多個半導(dǎo)體投資項目上有過合作。其中最知名的是在2017年以27．5億美元收購歐洲半導(dǎo)體廠商恩智浦旗下標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，后更名為安世半導(dǎo)體；隨后兩家為其對接國內(nèi)手機(jī)、家電廠商及供應(yīng)鏈企業(yè)，助其提升銷售、擴(kuò)大規(guī)模；之后在2019年和2020年分兩次以超過260億元人民幣的價格，將這部分資產(chǎn)賣給國內(nèi)上市企業(yè)聞泰科技。

智路資本和建廣資產(chǎn)在并購后的整合運(yùn)營與賦能經(jīng)營方面擁有豐富的經(jīng)驗和資源，而這正是紫光集團(tuán)債務(wù)危機(jī)背后的深層問題所在以及重組招募戰(zhàn)略投資者公布的關(guān)鍵條件之一。因此有分析認(rèn)為，智路資本和建廣資產(chǎn)的業(yè)務(wù)能力、行業(yè)經(jīng)驗和資金實力能夠匹配紫光的重整；而關(guān)于阿里的出局，而可能涉及其自身業(yè)務(wù)布局、政策監(jiān)管、行業(yè)趨勢等多方面原因。

截至2020年底，紫光集團(tuán)積累資產(chǎn)規(guī)模在3000億元左右。公開資料顯示，紫光集團(tuán)旗下涉及同方股份、辰安科技、紫光國微、誠志股份、紫光股份、啟迪環(huán)境、學(xué)大教育等共7家上市公司。截至12月10日收盤，紫光國微的市值為1338億元（紫光集團(tuán)間接持有32．39％股權(quán)），紫光股份市值為731億元（紫光集團(tuán)間接持有46．45％股權(quán)）。還未上市的紫光展銳（紫光集團(tuán)目前間接控制其35．2266％股權(quán)），在今年4月完成最新一輪融資時，估值已超600億元。

芯謀研究首席分析師顧文軍在接受媒體采訪時表示，無論是橫向與同行相比，還是縱向看前后估值之差，亦或是內(nèi)向看紫光的產(chǎn)業(yè)價值，紫光都被嚴(yán)重低估，因此破產(chǎn)重組急需盡快完成。