“信創(chuàng)”，即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新，最早出現(xiàn)在2016年。在“棱鏡門”事件之后，以銀行為主的傳統(tǒng)金融機構(gòu)積極開展去IOE等信創(chuàng)運動。之后隨著科技自主化成為國家戰(zhàn)略，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)獲得越來越多的資源和政策支持，也帶動整個產(chǎn)業(yè)邁入黃金發(fā)展期。本專題將通過案例報告等形式聚焦信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的核心問題，并提出相關(guān)策略建議。

導(dǎo)語

一、公司介紹

（一）公司概況

（二）財務(wù)狀況

1．營業(yè)收入穩(wěn)步增長，研發(fā)投入力度再度加強

2．主營業(yè)務(wù)涵蓋五大板塊

二、旗下主要公司和核心技術(shù)產(chǎn)品

（一）主要上市公司

1．信息安全

2．新型顯示

3．集成電路

4．高新電子

5．信息服務(wù)

（二）主要非上市公司

1．中電金信

2．華大半導(dǎo)體

3．中電財務(wù)

（三）構(gòu)建PKS體系，實施“千千萬萬”生態(tài)建設(shè)行動

三、機遇與挑戰(zhàn)

（一）機遇

1．細(xì)分行業(yè)保持突出的行業(yè)地位

2．業(yè)務(wù)規(guī)模保持增長，融資渠道多元化

（二）挑戰(zhàn)

1．利潤中非經(jīng)常性損益占比較大，盈利能力有待提升

2． 國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性較大

導(dǎo)語

自“棱鏡門”和中興、華為事件等相繼爆發(fā)后，我國政府出臺一系列政策扶持信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代。在此期間，以黨政為主的領(lǐng)域率先試點信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新（下文簡稱“信創(chuàng)”）。隨著試點不斷深化和不斷向金融、電信、交通等民生行業(yè)的拓寬，信創(chuàng)步入“黃金三年”：2020年，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入元年；2021年，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)案例應(yīng)用落地；2022年，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模化推廣。

從試點到推廣，信創(chuàng)基礎(chǔ)建設(shè)離不開產(chǎn)業(yè)鏈中廠商特別是巨頭的全面賦能。從芯片到操作系統(tǒng)到辦公系統(tǒng)，從基礎(chǔ)硬件到基礎(chǔ)軟件再到應(yīng)用軟件，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)巨頭不光積極發(fā)展自主創(chuàng)新的能力，還自下而上地打造生態(tài)鏈。目前，中國電子、中國電科、華為和中科院等為代表的機構(gòu)通過投資并購或戰(zhàn)略合作已基本形成較為完整的信創(chuàng)生態(tài)。為了進一步了解信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)四巨頭的發(fā)展歷程、旗下或合作機構(gòu)等，零壹智庫推出信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)四巨頭系列文章，本期為您解讀中國電子。

一、公司介紹

（一）公司概況

中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（簡稱“中國電子”）是中央直接管理的國有獨資特大型集團公司，也是中國最大的國有IT中央企業(yè)。公司前身為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司，成立于 1989 年 5 月。1995 年，原電子工業(yè)部對公司進行改組；2005 年 8 月，中國長城計算機集團公司并入公司；2006 年 11 月，公司變更為國有獨資公司，并于 2009 年 3 月變更為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司。

中國電子以網(wǎng)絡(luò)安全和信息化為主，主營業(yè)務(wù)涵蓋信息安全、新型顯示、集成電路、高新電子、信息服務(wù)等國家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。多年來，中國電子在自主可控軟硬件方面不斷探索實踐，形成了CPU、輕操作系統(tǒng)為代表的一系列計算技術(shù)成果，將安全可信的基因深深內(nèi)化于系統(tǒng)設(shè)計運行的各個環(huán)節(jié)，形成了安全可信的“PKS”體系。

2021年12月25日中國電子集團總部正式遷駐深圳。中國電子與廣東省、深圳市分別簽署了《關(guān)于加快打造國家網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)核心力量和組織平臺戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》以及《關(guān)于共同打造國家網(wǎng)信創(chuàng)新策源高地和產(chǎn)業(yè)集群戰(zhàn)略合作協(xié)議》。作為華為、中興、騰訊、大疆、華星光電等一大批ICT企業(yè)的總部駐地，深圳自改革開放開始，便是中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快的城市，此次中國電子遷駐深圳，無疑是實力骨干央企和信息產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)的強強聯(lián)手。中國電子將大力實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，地方國有企業(yè)、民營企業(yè)及外資企業(yè)之間強強聯(lián)手，以高質(zhì)量服務(wù)網(wǎng)絡(luò)安全和信息化為重點，提升國際化經(jīng)營水平，成為促進央地產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的典范。

（二）財務(wù)狀況

1．營業(yè)收入穩(wěn)步增長，研發(fā)投入力度再度加強

根據(jù)公司債券報告數(shù)據(jù)，中國電子在2018年、2019年、2020年營業(yè)收入分別為2186．53億元、2241．59億元、2479．24億元，營業(yè)收入穩(wěn)步增長；歸母凈利潤分別為23．17億元、9．52億元、－6．71億元。中國電子2020年歸母凈利潤大幅虧損主要是全資子公司虧損較大所致。其中，中國電子2021年前上半年在下游市場需求的帶動下，公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入1290．97億元，同比增長31．27％；實現(xiàn)歸母凈利潤1．93億元，同比增長111．04％。

從研發(fā)費用來看，中國電子研發(fā)費用快速增長，同比增速超過營收端增速，研發(fā)投入力度再度加強。其中，中國電子2018年至2020年研發(fā)費用分別為59．16億元、66．25億元、81．09億元，占營業(yè)收入比重分別為27．06％、27．42％、32．71％。

2．主營業(yè)務(wù)涵蓋五大板塊

從主營業(yè)務(wù)來看，中國電子主營業(yè)務(wù)包括信息安全、新型顯示、信息服務(wù)、集成電路和高新電子等。其中2021年上半年信息安全業(yè)務(wù)收入為140．75億元，占總營收比重10．90％；新型顯示業(yè)務(wù)收入391．72億元，占比30．34％；信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入為529．67億元，所占比重最大，為41．03％；集成電路和高新電子收入分別為123．61億元和105．22億元，占比分別為9．57％和8．15％。

從時間維度來看，信息服務(wù)和信息安全類業(yè)務(wù)收入占比總營收重逐年增長，2020年受益于整機、服務(wù)器等多款產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，帶動信息安全收入大幅增長；集成電路業(yè)務(wù)則受內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，近年來收入有所下滑；高新電子業(yè)務(wù)營收呈現(xiàn)逐漸增長態(tài)勢，新型顯示則基本維持在750億元左右。

二、旗下主要公司和核心技術(shù)產(chǎn)品

中國電子主要以資本為紐帶，以投資控股為管理模式，建立母子公司治理體系推動信息安全、新型顯示、集成電路、高新電子和信息服務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，共擁有26家二級企業(yè)、17家控股上市公司，在全國打造了59家自建園區(qū)。

（一）主要上市公司

中國電子旗下上市企業(yè)分別為上海貝嶺股份有限公司（600171．SH，以下簡稱“上海貝嶺”）、深圳市桑達實業(yè)股份有限公司（000032．SZ，以下簡稱“深桑達”）、深圳長城開發(fā)科技股份有限公司（000021．SZ，以下簡稱“深科技”）、中國長城科技集團股份有限公司（000066．SZ，以下簡稱“中國長城”）、冠捷電子科技股份有限公司（000727．SZ，以下簡稱“冠捷科技”）、南京熊貓電子股份有限公司（600775．SH，以下簡稱“南京熊貓”）、中國振華科技股份有限公司（000733．SZ，以下簡稱“振華科技”）、彩虹顯示器件股份有限公司（600707．SH，以下簡稱“彩虹股份”）、中國軟件與技術(shù)服務(wù)股份有限公司（600536．SH，以下簡稱“中國軟件”）、中電光谷聯(lián)合控股有限公司（O798．HK，以下簡稱“中電光谷”）、晶門科技有限公司（2878．HK，以下簡稱“晶門半導(dǎo)體”）、中國電子華大科技有限公司（0085．HK，以下簡稱“中電華大科技”）、彩虹集團新能源股份有限公司（0438．HK，以下簡稱“彩虹新能源”）、瀾起科技股份有限公司（688008．SH，以下簡稱“瀾起科技”）。以上上市公司所屬主要業(yè)務(wù)板塊如下：

1．信息安全

中國軟件和中國長城的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在信息安全板塊。

中國軟件成立于1994年，主營業(yè)務(wù)為自主軟件產(chǎn)品、行業(yè)解決方案和服務(wù)化業(yè)務(wù)。自主軟件產(chǎn)品主要包括以操作系統(tǒng)為代表的基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品、以中軟防水壩為代表的數(shù)據(jù)安全及鐵路專用產(chǎn)品；行業(yè)解決方案包括信息系統(tǒng)集成、國產(chǎn)軟硬件產(chǎn)品改造升級等；服務(wù)化業(yè)務(wù)主要為稅務(wù)行業(yè)的信息系統(tǒng)運維和金融監(jiān)管等。中國軟件2020年營業(yè)收入達74．08億元，業(yè)務(wù)范圍覆蓋稅務(wù)、黨政、交通、知識產(chǎn)權(quán)、金融和能源等領(lǐng)域。

中國長城成立于1997年，以網(wǎng)絡(luò)安全與信息化業(yè)務(wù)為主，此外還包括高新電子、電源、園區(qū)與物業(yè)服務(wù)等業(yè)務(wù)。中國長城網(wǎng)絡(luò)與信息化業(yè)務(wù)已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，具備國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件適配測試能力及從底層芯片到頂層應(yīng)用級解決方案的全系列技術(shù)能力。中國長城基于 PK 體系的整機產(chǎn)品在國內(nèi)重點項目中占有率保持第一，多款產(chǎn)品進入國家相關(guān)部門采購目錄。中國長城2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入144．46億元，業(yè)務(wù)范圍涉及政府、金融、能源、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域。

2．新型顯示

中國電子是國內(nèi)領(lǐng)先的新型平板顯示產(chǎn)品提供商，2020年公司完成公開掛牌出售主要平板顯示業(yè)務(wù)，聚焦智能顯示制造業(yè)務(wù)。冠捷科技、彩虹新能源和彩虹股份主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為新型顯示。其中冠捷科技成立于1993年，專注于智能顯示終端的智能制造，提供顯示器以及電視機產(chǎn)品。其2020年營業(yè)收入達685．56億元。上流原材料主要由彩虹新能源和彩虹股份供應(yīng)。

3．集成電路

集成電路業(yè)務(wù)主要由中電華大科技、深科技、上海貝嶺、瀾起科技和晶門半導(dǎo)體等公司負(fù)責(zé)。

中電華大科技成立于1997年，是國內(nèi)領(lǐng)先的智能卡及安全芯片商，主營業(yè)務(wù)包括集成電路設(shè)計開發(fā)、銷售以及提供先進解決方案，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域包括身份識別、金融支付、政府公共事業(yè)及電信領(lǐng)域等。

深科技主營業(yè)務(wù)包括集成電路產(chǎn)品、自主研發(fā)產(chǎn)品及電子產(chǎn)品制造服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。其主要負(fù)責(zé)高端電子產(chǎn)品的先進制造服務(wù)及集成電路半導(dǎo)體封裝與測試、計量系統(tǒng)、自動化設(shè)備及相關(guān)業(yè)務(wù)的研發(fā)生產(chǎn)，近年來重點布局集成電路半導(dǎo)體封裝與測試和新能源汽車電子等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

上海貝嶺定位為國內(nèi)一流的模擬和數(shù)?；旌霞呻娐饭?yīng)商，目前主要業(yè)務(wù)包括智能計量及SoC（系統(tǒng)級芯片）、電源管理、非揮發(fā)存儲器、高速高精度 ADC（模－數(shù)轉(zhuǎn)換器）及工控半導(dǎo)體等五大領(lǐng)域，重點發(fā)展消費類和工控類兩大板塊業(yè)務(wù)。其中，上海貝嶺2020年營業(yè)收入達到149．67億元。

瀾起科技主要為云計算和人工智能領(lǐng)域提供高性能、低功耗的芯片解決方案，目前主要包括兩大產(chǎn)品線，互連類芯片產(chǎn)品線和津逮?服務(wù)器平臺產(chǎn)品線。

晶門半導(dǎo)體主營業(yè)務(wù)是設(shè)計、開發(fā)和銷售專有集成電路晶片產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)。

4．高新電子

深桑達A、南京熊貓、振華科技主營業(yè)務(wù)主要涉及高新電子板塊。

深桑達A成立于1993年，主營業(yè)務(wù)為電子信息產(chǎn)業(yè)，此外還涉及到電子物流服務(wù)業(yè)、電子商貿(mào)服務(wù)業(yè)、房屋租賃業(yè)。2020年營業(yè)收入為25．21億元。此外，深桑達A子公司中國系統(tǒng)是易捷行云第一大股東，持26％股份。

南京熊貓主要業(yè)務(wù)為現(xiàn)代數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造和服務(wù)型電子制造。振華科技主營業(yè)務(wù)為新型電子元器件和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

5．信息服務(wù)

中電光谷成立于2013年，以構(gòu)建全國領(lǐng)先的“產(chǎn)業(yè)資源共享平臺”為戰(zhàn)略目標(biāo)，全面推行“系統(tǒng)規(guī)劃方法論”和“綜合運營方法論”，探索產(chǎn)業(yè)園區(qū)的新時代運營模式。其主營業(yè)務(wù)為主題產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)和運營。

（二）主要非上市公司

1．中電金信

中電金信軟件有限公司（簡稱“中電金信”）成立于2011年，是中國電子整合核心資源推出的全新品牌，定位為基于全棧信息技術(shù)的金融數(shù)字化咨詢及軟件提供商，聚焦“金融＋生態(tài)”，依托中國電子的核心技術(shù)優(yōu)勢和組織平臺，構(gòu)建金融數(shù)字化咨詢及軟件服務(wù)能力。

中電金信在全國設(shè)有21個研發(fā)機構(gòu)，形成了包括業(yè)務(wù)咨詢、軟件產(chǎn)品、解決方案實施、云架構(gòu)遷移、運維運營、質(zhì)量安全保障和系統(tǒng)集成等全棧式的金融科技服務(wù)和產(chǎn)品。在技術(shù)中臺層面相繼推出自主研發(fā)的分布式金融PaaS平臺、數(shù)據(jù)中臺、移動應(yīng)用平臺、AI行業(yè)平臺和質(zhì)量安全管理平臺。在數(shù)字化應(yīng)用系統(tǒng)層面，構(gòu)建了包括分布式核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、交易銀行、供應(yīng)鏈金融、信貸管理、貿(mào)易金融、開放銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動金融、遠程銀行、數(shù)字化營銷、智慧渠道、全面風(fēng)險管理和金融財務(wù)管理等具產(chǎn)品體系。

2．華大半導(dǎo)體

華大半導(dǎo)體有限公司（簡稱“華大半導(dǎo)體”）成立于2014年，是中國電子整合旗下集成電路企業(yè)而組建的專業(yè)子集團，主營業(yè)務(wù)為智能卡及安全芯片、模擬電路、液晶驅(qū)動、功率器件等，主要產(chǎn)品種類包括： 工控MCU、功率及驅(qū)動芯片、智能卡及安全芯片、電源管理芯片、新型顯示芯片。

華大半導(dǎo)體以芯片設(shè)計為核心，積極布局計算機網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)控制、智能卡、顯示及多媒體、導(dǎo)航五大產(chǎn)業(yè)。形成以規(guī)劃管控、資源經(jīng)營的統(tǒng)籌管理，旗下子公司以專注產(chǎn)品／行業(yè)領(lǐng)域為主的經(jīng)營模式，促成子公司各具在細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)頭實力，加之頂層戰(zhàn)略布局，從而打造集成電路板塊的航空母艦。

華大半導(dǎo)體自成立之初便主攻車載和工控方向的MCU，同時注重生態(tài)建設(shè)，為本土客戶量身打造一體化開發(fā)環(huán)境（IDE）、實時操作系統(tǒng)（RTOS）和中間件，提供從開發(fā)板、燒寫器到基礎(chǔ)固件庫的一攬子解決方案。

3．中電財務(wù)

中國電子財務(wù)有限責(zé)任公司（簡稱“中電財務(wù)”）成立于1988年，業(yè)務(wù)經(jīng)營主體主要為內(nèi)部財務(wù)。中電財務(wù)作為公司的金融平臺，主要服務(wù)于集團內(nèi)部企業(yè)。

（三）構(gòu)建PKS體系，實施“千千萬萬”生態(tài)建設(shè)行動

基于對數(shù)字化和信創(chuàng)化的深入思考，中國電子構(gòu)建了被稱為“PKS”的完整國產(chǎn)安全數(shù)字底座，布局國產(chǎn)計算產(chǎn)業(yè)鏈、安全產(chǎn)業(yè)鏈和關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)。

PKS體系是由中國電子自主創(chuàng)新構(gòu)建的安全體系，在被譽為“中國架構(gòu)”的“PK” （“P”代表飛騰CPU，“K”代表麒麟操作系統(tǒng)）體系基礎(chǔ)上，加入“S－Security”立體防護的安全可信鏈，筑牢自主核心安全技術(shù)的基礎(chǔ)和底座。目前PKS體系已在政府、醫(yī)療、能源、金融等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，成為我國自主創(chuàng)新綠色計算信息系統(tǒng)的核心基礎(chǔ)。例如由中國移動和中國電子旗下長城軟件、麒麟軟件、中國長城、飛騰等多家單位共同打造的中國移動溫州分公司網(wǎng)信示范營業(yè)廳是全國電信行業(yè)內(nèi)首個基于PKS體系打造的網(wǎng)信示范營業(yè)廳；文思海輝推出整合生態(tài)力量＋適配PKS體系＋面向金融行業(yè)的＋全棧IT數(shù)字化解決方案，助力保障金融安全性。

截至2021年底，中國電子通過“PKS in”為生態(tài)伙伴提供核心能力，“PKS＋”為生態(tài)伙伴提供發(fā)展引擎，與100000＋生態(tài)伙伴圍繞新基建應(yīng)用場景，打造了2000＋硬件方案、3000＋軟件、200000＋軟硬件適配。近日，中國電子發(fā)布PKS“千千萬萬”生態(tài)建設(shè)行動。據(jù)中國電子副總經(jīng)理陳錫明介紹，該行動將以千億資金為支撐，打造科技創(chuàng)新堅實底座，以千億基金為引擎，推動產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，將實施戰(zhàn)略、資本、技術(shù)、市場、人才五大賦能計劃，培育萬名戰(zhàn)略科技人才，支撐萬億網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)集群。

三、機遇與挑戰(zhàn)

（一）機遇

1．細(xì)分行業(yè)保持突出的行業(yè)地位

公司作為綜合性國有IT企業(yè)集團，規(guī)模優(yōu)勢明顯，多家上市子公司和非上市板塊保持突出的細(xì)分行業(yè)地位。其中，下屬公司冠捷科技有限公司液晶顯示器市場份額保持第一，中電金信在銀行IT領(lǐng)域市場份額保持第一。2020年華大半導(dǎo)體有限公司位列國內(nèi)集成電路設(shè)計企業(yè)第五名，多個細(xì)分行業(yè)地位突出。

2．業(yè)務(wù)規(guī)模保持增長，融資渠道多元化

公司業(yè)務(wù)集中于電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多元化程度高有助于分散風(fēng)險，近年來在信息服務(wù)及高新電子業(yè)務(wù)收入增長帶動下，公司營業(yè)總收入持續(xù)增長。截至2020年末，公司獲得的銀行授信總額為3522．21億元，尚未使用額度為2362．67億元。此外，公司下屬A股及H股上市子公司較多，且所持股權(quán)基本無質(zhì)押，具有多元化的資本融資渠道。

（二）挑戰(zhàn)

1．利潤中非經(jīng)常性損益占比較大，盈利能力有待提升

受計提大規(guī)模資產(chǎn)減值影響，近年來公司利潤波動明顯，其他收益及非經(jīng)常性損益占比較大。2018年和2019年公司營業(yè)毛利率分別為10．95％和11．29％，期間費用率分別為11．01％和11．66％，營業(yè)毛利率低于期間費用率使得三費后利潤為負(fù)，2020年以來得益于收入占比較大的信息服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率上升及新型顯示業(yè)務(wù)盈利能力增強，公司三費后利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正。2021年上半年，受會計準(zhǔn)則調(diào)整影響，公司確認(rèn)較大規(guī)模信用減值損失，未來盈利能力和資產(chǎn)減值壓力有待關(guān)注。

2． 國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性較大

近年來國際環(huán)境變化較大，加之海外疫情尚未得到有效控制，國內(nèi)整體貿(mào)易環(huán)境尚處于恢復(fù)中，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)易受國際環(huán)境變化影響。