本文來(lái)自方正證券研究所2022年3月18日發(fā)布的報(bào)告《芯朋微：邁向汽車工業(yè)半導(dǎo)體》，欲了解具體內(nèi)容，請(qǐng)閱讀報(bào)告原文，陳杭S1220519110008  

事件：3月18日，公司發(fā)布《關(guān)于本次募集資金投向?qū)儆诳萍紕?chuàng)新領(lǐng)域的說明》，本項(xiàng)目擬實(shí)施面向新能源汽車的高壓電源及電驅(qū)功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2．01億元，同比增長(zhǎng)101．81％；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1．52億元，同比增長(zhǎng)88．42％。

汽車電子需求旺盛，國(guó)產(chǎn)替代日益盛行。在碳達(dá)峰、碳中和的政策背景下，新能源汽車行業(yè)逐步成為高成長(zhǎng)性賽道，市場(chǎng)對(duì)汽車電子的需求相應(yīng)大幅上升。本項(xiàng)目布局汽車領(lǐng)域，完善可與國(guó)際巨頭比肩的汽車電子產(chǎn)品線，是緊跟國(guó)家政策、實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的重要舉措。報(bào)告期內(nèi)，公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)101．81％，扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)88．42％。

積極拓展汽車電子產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。本項(xiàng)目擬實(shí)施面向新能源汽車的高壓電源及電驅(qū)功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品主要用于新能源汽車OBC、PDU及電驅(qū)系統(tǒng)。本項(xiàng)目將開發(fā)面向400V／800V電池的高壓電源轉(zhuǎn)換分配系統(tǒng)、高壓驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的系列芯片，包括高壓電源控制芯片、高壓半橋驅(qū)動(dòng)芯片、高壓隔離驅(qū)動(dòng)芯片、高壓輔助源芯片以及智能IGBT和SiC器件。

發(fā)揮工業(yè)電源領(lǐng)域及封測(cè)產(chǎn)線優(yōu)勢(shì)。公司擬將在工業(yè)電源領(lǐng)域積累的平臺(tái)技術(shù)，升級(jí)拓展應(yīng)用到新能源汽車領(lǐng)域，強(qiáng)化公司在高壓電源和高壓驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的技術(shù)積累。公司通過與封測(cè)廠共建封測(cè)產(chǎn)線，有利于公司功率芯片設(shè)計(jì)與模塊封裝的技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新和持續(xù)迭代優(yōu)化，提高公司高密度功率封裝方面的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，形成智能功率器件、功率控制芯片和功率模塊的組合產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升公司產(chǎn)品線覆蓋率。

股權(quán)激勵(lì)鎖定核心骨干，激發(fā)團(tuán)隊(duì)積極性。據(jù)公司公告計(jì)算，公司2020年與2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為公司2022－2024年歸母凈利潤(rùn)帶來(lái)的影響預(yù)計(jì)為0．6／0．3／0．1億元，激勵(lì)費(fèi)用攤銷預(yù)計(jì)于2022年達(dá)到高峰。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于穩(wěn)定公司團(tuán)隊(duì)、激發(fā)團(tuán)隊(duì)人員積極性，對(duì)公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期向好。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2022－2024年?duì)I收11．5／17．0／25．0億元，歸母凈利潤(rùn)2．4／3．9／5．7億元，預(yù)計(jì)加回股份支付的歸母凈利潤(rùn)3．0／4．2／5．8億元，調(diào)升“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

（1）上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）下游需求不及預(yù)期；（3）新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。