2020年7月份，中國(guó)大陸晶圓制造一哥中芯國(guó)際正式登陸科創(chuàng)板，開(kāi)盤時(shí)價(jià)格就高達(dá)95元，相較于27．46元／股的發(fā)行價(jià)上漲245．96％，市值6000多億。

不曾想開(kāi)盤即巔峰，到現(xiàn)在2年多之后，市值反而跌了40％＋，現(xiàn)在已經(jīng)只有3500億不到了。

事實(shí)上，我們看中芯國(guó)際最近兩年以來(lái)的業(yè)績(jī)，表現(xiàn)非常好。拿2021年來(lái)舉例，營(yíng)收54．43億美元，同比增長(zhǎng)39．3％，凈利潤(rùn)17．02億美元，同比大幅增長(zhǎng) 137．8％，均是創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

那么問(wèn)題就來(lái)了，業(yè)績(jī)這么好，營(yíng)收、利潤(rùn)都是創(chuàng)紀(jì)錄的，為何偏偏市值卻跌去了40％＋，這究竟是什么原因呢？

首先是最開(kāi)始上市的時(shí)候過(guò)度高估了，6000多億市值時(shí)，對(duì)應(yīng)的可是60多倍市盈，對(duì)比同類型的企業(yè)，明顯是高估了。

就拿目前3500億元左右的市值來(lái)看，市盈率也在32倍多，而對(duì)比全球最牛的臺(tái)積電，目前臺(tái)積電的市盈才23．5倍。

可見(jiàn)就算現(xiàn)在來(lái)看，中芯國(guó)際的市值，也并不算低估，只能說(shuō)是當(dāng)初太高了，現(xiàn)在是價(jià)值回歸。

其次，2021年中芯面臨的困難相當(dāng)多，特別是被列入“實(shí)體清單”，導(dǎo)致10nm以下的芯片研發(fā)受阻，買不到先進(jìn)的設(shè)備，只能暫時(shí)止步于14nm（FinFET）工藝。

而從2021年的數(shù)據(jù)也能夠看出來(lái)，F(xiàn)inFET／28nm貢獻(xiàn)的營(yíng)收只占15％，另外的85％全是28nm以上的工藝貢獻(xiàn)的。

對(duì)于一家芯片企業(yè)而言，如果無(wú)法持續(xù)研發(fā)先進(jìn)工藝，只能靠成熟工藝，多多少少還是讓投資者有點(diǎn)擔(dān)憂的。

當(dāng)然，大家也要清醒的認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前對(duì)于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體而言，缺的只是產(chǎn)能，中芯雖然最先進(jìn)也只有14nm，但成熟工藝一樣供不應(yīng)求，從2021年的數(shù)據(jù)就可以看到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有多大，誰(shuí)都清楚的。

2022年全球芯片一樣短缺，而像顯示驅(qū)動(dòng)IC、汽車芯片、電源管理IC等，均28nm就夠用了，所以對(duì)于中芯而言，價(jià)值回歸之后，未來(lái)前景還是無(wú)限的，你覺(jué)得呢