7月24日，搭載問天實驗艙的長征五號B遙三運載火箭發(fā)射成功；7月25日成功開啟問天實驗艙艙門，順利進入問天實驗艙，這是中國航天員首次在軌進入科學實驗艙。“上九天攬月”，自古以來炎黃子孫就有飛向長空摘月亮的豪情壯志。如今，中國航空航天奮發(fā)圖強，砥礪奮進，不斷刷新著高度。

　　航天產(chǎn)業(yè)是典型的知識密集、技術密集和資本密集的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，具有高技術、高風險、高門檻和高附加值的特點，在發(fā)展之初由我國政府主導，開展太空探索的目的主要是服務于國家安全和軍事作戰(zhàn)的需要，并不具備商業(yè)用途性質。

　　中國的航天工業(yè)在國家主導下發(fā)展了 60 余年后，于2014年首次向民間資本敞開大門，政策、資本、技術、人才源源不斷地涌向商業(yè)航天領域。2015年被業(yè)界普遍定義為中國商業(yè)航天的發(fā)展元年，時至今日，我國商業(yè)航天發(fā)展歷經(jīng)七載，數(shù)以百計的商業(yè)航天公司參與市場競爭，商業(yè)航天已經(jīng)初步形成了全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系。

　　一

　　商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈分析

　　商業(yè)航天是指采用市場化機制以獲取商業(yè)利潤為首要目標而開展的航天活動。當前我國商業(yè)航天活動主要通過衛(wèi)星與火箭兩大航天器來展開，商業(yè)航天各個產(chǎn)業(yè)部門的技術經(jīng)濟關聯(lián)與產(chǎn)業(yè)活動依次順序如下：首先衛(wèi)星生產(chǎn)廠商制造出來各種類商業(yè)用途的衛(wèi)星，由運載火箭負責將衛(wèi)星送入預定的太空軌道，同時地面配套設備為運載火箭的成功發(fā)射、衛(wèi)星正常在軌運行提供支撐，最后順利進入太空預定軌道上的在軌衛(wèi)星為經(jīng)濟社會各領域用戶提供通信供遙感、通信廣播、導航定位以及其他產(chǎn)品與服務，從而產(chǎn)生經(jīng)濟價值。根據(jù)上述邏輯，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈總體可分為上中下游三個環(huán)節(jié)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上游參與者為衛(wèi)星制造企業(yè)。人造衛(wèi)星整星一般由衛(wèi)星保障系統(tǒng)和衛(wèi)星載荷構成。衛(wèi)星有效載荷是衛(wèi)星入軌后用于執(zhí)行衛(wèi)星任務特定的儀器、設備或分系統(tǒng)，有效載荷的種類因任務類型的不同而異；衛(wèi)星保障系統(tǒng)是指除了有效載荷以外衛(wèi)星的其余部分，屬于衛(wèi)星的基礎通用模塊，主要包括熱控、結構、供電、數(shù)據(jù)管理、推進、資軌控制、遙感測控等分系統(tǒng)組成。將衛(wèi)星各大部分進行總裝集成，最終生產(chǎn)出應用領域不同的人造衛(wèi)星產(chǎn)品。人造衛(wèi)星按照用途可以分為通信衛(wèi)星、導航衛(wèi)星、遙感衛(wèi)星、科學衛(wèi)星以及技術驗證衛(wèi)星等。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中游主體為衛(wèi)星發(fā)射服務企業(yè)及地面設備制造企業(yè)。運載火箭是商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射的主要提供方，箭體結構、動力裝置、控制系統(tǒng)中的制導系統(tǒng)及其附加系統(tǒng)中的電氣系統(tǒng)是運載火箭主要構成。地面設備包括衛(wèi)星測控設備和衛(wèi)星終端技術設備。衛(wèi)星的地面測控由測控中心和分布在各地的測控臺、站進行，用來檢測判斷在軌運行衛(wèi)星各種儀器工作狀態(tài)，保障衛(wèi)星在政策軌道安全運行。衛(wèi)星終端技術設備面向下游導航通信遙感多個應用場景提供基礎設備，主要包括衛(wèi)星通信系統(tǒng)設備、衛(wèi)星智能車載設備、衛(wèi)星導航、測繪、氣象及海洋專用設備等，屬于衛(wèi)星應用服務的上游環(huán)節(jié)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈下游涉及衛(wèi)星應用與服務企業(yè)，包括衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導航、衛(wèi)星遙感等主要應用領域。衛(wèi)星通信技術廣泛應用于廣播電視、寬帶服務、視頻通話、高清視頻點播等領域，憑借其與地面通信相比具有的覆蓋面積廣、不易受地面狀況約束的優(yōu)勢，在海事通信、航空機載通信、陸地車載通信具有廣闊應用空間。在衛(wèi)星導航應用領域，隨著2020年我國自主建設、獨立運行的全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)北斗系統(tǒng)全面建設完成，北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)已在定位導航、交通運輸、農(nóng)林漁業(yè)、海上遇險搜救、城市治理等大眾消費、生產(chǎn)制造與政府服務等各方面得到廣泛應用。衛(wèi)星遙感最初主要應用于國土、應急安全、氣象等公共服務領域，隨著技術進步、成本下降，以及市場上各行業(yè)對高質量地理空間數(shù)據(jù)的需求增加，遙感衛(wèi)星在精準農(nóng)業(yè)、森林病蟲災監(jiān)測、環(huán)境監(jiān)測等方面的商業(yè)應用快速崛起。

　　圖1：商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

　　來源：火石創(chuàng)造根據(jù)公開資料繪制

　　二

　　商業(yè)航天投融資分析

　　國務院于2014年發(fā)布《國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，鼓勵民間資本參與商業(yè)航天，2015年被業(yè)界普遍定義為我國商業(yè)航天發(fā)展元年。據(jù)上所述，本文選取2015年-2021年非上市公司投融資情況加以分析。

　　(一)商業(yè)航天投融資情況整體分析

　　圖2：2015-2021中國商業(yè)航天融資事件數(shù)量與已披露融資金額

　　來源：火石創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中心

　　2015年中國商業(yè)航天起步發(fā)展，在國家政策的大力推動和支持下，民間資本開始涌入商業(yè)航天賽道，激發(fā)涌現(xiàn)一批民營初創(chuàng)航天企業(yè)。經(jīng)過前三年的發(fā)展積淀，商業(yè)航天在2018年達到融資的最熱潮，全年度共發(fā)生59筆融資事件。2018年之后商業(yè)航天融資熱度稍有降溫，但每年至少發(fā)生40筆投融資事件。從已披露的融資金額來看，行業(yè)融資總額總體上呈逐年增加的趨勢，在最近的2021年稍有滑落。

　　(二)商業(yè)航天投融資情況細分賽道分析

　　來源：火石創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中心

　　由于2014年商業(yè)航天領域政策逐漸放開，衛(wèi)星制造與火箭制造領域方才允許民營企業(yè)參與，加之衛(wèi)星制造與火箭制造都具有研發(fā)周期長、技術要求高、資金投入量大的特征，因此衛(wèi)星制造領域與火箭制造領域發(fā)生的是融資事件相對較少，衛(wèi)星制造領域與火箭制造領域在2015年-2021年期間分別由56起和78起融資事件，占比分別為19.6%和27.4%。衛(wèi)星終端技術設備制造與應用服務環(huán)節(jié)沒有受到國家嚴格的準入門檻限制，在2015年之前市場上已存在市場化運營的衛(wèi)星終端產(chǎn)品與應用服務提供商，并且上游衛(wèi)星制造技術進步以及國家航天商業(yè)化推動進程為地面設備與衛(wèi)星應用服務的賽道帶來更多投資機會，因此在2015年-2021年衛(wèi)星終端技術設備制造與應用服務的融資事件及數(shù)量較多，共有151起，占比超過商業(yè)航天領域融資事件的半數(shù)，達到53%。

　　從商業(yè)航天各細分賽道投融資情況的逐年進程來看，自2015年衛(wèi)星與火箭制造領域的民營企業(yè)參與進來之后，民間資本對火箭制造與衛(wèi)星制造兩條賽道的關注度逐漸提高，火箭與衛(wèi)星研制越來越成為投資的熱門領域。2016年，衛(wèi)星制造與火箭的制造的投融資事件分別達到16起和18起，逐漸接近位于下游環(huán)節(jié)的衛(wèi)星終端制造與應用領域。2019年，火箭制造領域共發(fā)生21起投融資事件，火箭研制成為該年最受資本追捧的商業(yè)航天細分賽道。

　　(三)商業(yè)航天投融資區(qū)域格局分析

　　圖5：2015-2021中國商業(yè)航天投融資事件數(shù)量區(qū)域熱力圖

　　來源：火石創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中心

　　從圖中可以看出，目前商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)投融資事件發(fā)生主要集中在我國的部分省市。北京發(fā)生的商業(yè)航天投融資筆數(shù)位居全國之首，并且遙遙領先于其他地區(qū)，獨居第一梯隊。廣東、江蘇、湖北3省投融資筆數(shù)較為可觀，位列全國第二梯隊。天津、四川、上海、陜西、浙江、重慶、湖南等地緊隨其后，處在全國第三梯隊。寧夏、吉林兩地也在大力推進商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展，根據(jù)發(fā)生投融資事件數(shù)量排在全國第四梯隊。山東、福建、黑龍江等地也有航天相關融資事件發(fā)生，位于全國第五梯隊。全國其他白色顏色覆蓋地區(qū)2015年至2021年期間暫無商業(yè)航天相關投融資事件。

　　(四)商業(yè)航天投融資重點城市分析

　　圖6：2015-2021中國商業(yè)航天各城市發(fā)生融資事件概率分布圖

　　來源：火石創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中心

　　表1：2015-2021中國商業(yè)航天投融資重點城市分析

來源：火石創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中心

　　從圖6中看出我國商業(yè)航天行業(yè)的發(fā)展形成以直轄市、省會城市、副省級城市為主導的城市競爭格局。通過表1可以發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)行業(yè)分布來看，商業(yè)航天企業(yè)以下游衛(wèi)星終端設備制造與應用服務領域居多。

　　結合圖6和表1，從獲得投融資企業(yè)城市分布看，北京市以36.8%的全國商業(yè)航天融資事件占比和49家獲得融資企業(yè)的亮眼表現(xiàn)成為商業(yè)航天資本的核心聚集地。北京市擁有豐富的航天資源，航天單位及科研機構數(shù)量全國最多，北京獲得融資企業(yè)在各細分領域均有布局，已構建起從衛(wèi)星與火箭的設計研制到衛(wèi)星終端產(chǎn)品提供與服務的商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈，成為商業(yè)航天發(fā)展高地。

　　上海市和深圳市分別有10家和9家獲得投融資企業(yè)，城市能級、人才、資本、金融、營商環(huán)境等優(yōu)勢是上海和深圳在商業(yè)航天領域獲得資本青睞的關鍵因素。

　　武漢市和西安市均有8家企業(yè)發(fā)生商業(yè)航天投融資事件，成都市以7家企業(yè)獲得資本融資緊跟其后。西安市是我國重要的航天工業(yè)基地，形成了配套完整的科研、試驗和生產(chǎn)、教育體系，是同樣擁有完整航天產(chǎn)業(yè)鏈的地區(qū)，商業(yè)航天各領域的投融資事件均有發(fā)生。武漢市是我國的傳統(tǒng)工業(yè)重鎮(zhèn)，商業(yè)航天發(fā)展正加速推進，位于武漢市新洲區(qū)的武漢國家航天產(chǎn)業(yè)基地是全國第一個商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地。成都市軍工科研生產(chǎn)實力雄厚，特別是航天軍工電子優(yōu)勢突出，在衛(wèi)星終端設備與服務領域投融資表現(xiàn)亮眼。

　　另外，南京市、寧波市、天津市、重慶市、長春市和長沙市均有商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的細分優(yōu)勢節(jié)點，是我國商業(yè)航天發(fā)展不可忽視的一股重要力量。

　　三

　　總結

　　當今“商業(yè)航天”已經(jīng)成為全球炙手可熱的名詞，諸如藍色起源 、SpaceX 、維珍銀河等國際商業(yè)航天巨頭所取得的令人矚目的太空探索成就不斷將航天產(chǎn)業(yè)推向新的發(fā)展高度。

　　我國商業(yè)航天雖然發(fā)展起步較晚，但是我國航天工業(yè)基礎實力雄厚，政策紅利疊加資本熱潮推動商業(yè)航天迅速發(fā)展，目前已經(jīng)走過了起步探索的1.0發(fā)展階段，并朝向技術創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、應用牽引的2.0時代邁進。商業(yè)航天發(fā)展初期成立的初創(chuàng)型、成長型民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大，太空經(jīng)濟的一片藍海吸引更多“后浪”席卷而來，掀起更大的波濤。

　　在本地產(chǎn)業(yè)基礎、政策支持和商業(yè)環(huán)境的驅動下，北京、西安、深圳、上海、武漢、寧波等多個城市相繼出臺商業(yè)航天領域政策規(guī)劃，加快商業(yè)航天布局?？梢灶A見，在商業(yè)化程度更高的航天2.0時代，商業(yè)航天的賽道依然具有廣闊的想象空間和重大的戰(zhàn)略意義，商業(yè)航天的市場主體活力將會競相迸發(fā)，資本熱度將會有增無減。

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