科創(chuàng)板帶來了國產(chǎn)芯片的春天，科創(chuàng)板也能容下很多的射頻芯片上市公司，但射頻市場不能。
根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2019年射頻前端市場規(guī)模152億美元，到2025年有望達(dá)254億美元，2020-25年CAGR達(dá)11%。
2022年全球射頻前端市場實(shí)際規(guī)模有多大呢？根據(jù)其年度財(cái)報(bào)，統(tǒng)計(jì)了各家的營收，而Broadcom和murata的年報(bào)沒有單獨(dú)的射頻前端營收數(shù)據(jù)，在此只能依據(jù)以往的數(shù)據(jù)做個估算。2022年全球射頻前端市場規(guī)模約220億美金。
全球射頻前端市場很大，但中國射頻芯片公司能夠觸及的市場基本上還是中國大陸市場，這種趨勢只會更明顯。三分天下有其一，中國大陸市場大約70億美金的規(guī)模。
在2022年曾發(fā)表過一篇文章，統(tǒng)計(jì)了中國大陸射頻前端各個產(chǎn)品線的市場規(guī)模，仍采用其數(shù)據(jù)，共計(jì)441億人民幣，近70億美金。
其中，SAW濾波器約100億元，BAW/FBAR約10億元。包括村田7億美金、高通3億美金（SAW+BAW）、Wisol 2億美金、太誘2億美金、博通1億美金（FBAR）、國產(chǎn)濾波器2億美金。
在上面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，對中國大陸射頻前端市場做個預(yù)測，國內(nèi)射頻前端產(chǎn)品線市場規(guī)模未來前三的是PAMiD、DiFEM+LFEM、PAMiF，對應(yīng)的市場規(guī)模為150億、80億、70億人民幣。大部分分立濾波器會集成到PAMiD和DiFEM/LFEM產(chǎn)品中，因此分立濾波器也就成為了小賽道。
國內(nèi)有多少射頻前端芯片公司呢？大大小小100多家，可以根據(jù)產(chǎn)品線分為6類：
1、做手機(jī)PA的公司
展銳/銳迪科（RDA）：2004年成立，才開啟國產(chǎn)射頻2GPA設(shè)計(jì)，后來并入到紫光展銳。
唯捷創(chuàng)芯：2010年6月在天津成立，研發(fā)在上海。投資人是天語手機(jī)董事長榮秀麗，也是唯捷創(chuàng)芯最大股東和實(shí)控人。
慧智微：2011年11月在廣州成立，研發(fā)在上海和廣州。采用自主技術(shù)的可重構(gòu)架構(gòu)設(shè)計(jì)射頻前端，開創(chuàng)技術(shù)創(chuàng)新的先河。
卓勝微：2012年8月在無錫成立，通過射頻開關(guān)和LNA正式進(jìn)入到射頻PA領(lǐng)域。
昂瑞微：2012年9月成立，前身為中科漢天下，早期從事COMS PA和MEMS濾波器研發(fā)，后面進(jìn)入砷化鎵射頻PA研發(fā)。
飛驤科技：2015年5月由上市公司國民技術(shù)有限公司無線射頻事業(yè)部拆分而獨(dú)立出來，正式成為一家射頻前端芯片公司。
銳石創(chuàng)芯：2017年4月，在深圳成立。創(chuàng)始人從美國Skyworks歸來，從事手機(jī)射頻PA研發(fā)。
其他手機(jī)PA初創(chuàng)公司：3家，都是2018年以后成立的。
從上面可以看出，已上市的，已過會的，已申報(bào)材料的，都是成立時間靠前的公司，時機(jī)很重要。
2、做WiFi FEM的公司
唯捷創(chuàng)芯、卓勝微、飛驤科技、銳石創(chuàng)芯、昂瑞微、紫光展銳、某大廠，這些手機(jī)PA公司都在做WiFi FEM。
除此之外，大約還有20多家，比如：康希通信、三伍微、芯百特、臻智微、雷迅科、麓慧、矽磊、芯樸、悉芯射頻、昂璞微、凝芯微、靈芯微、明夷、四川和芯、嘉納海威等新成立的初創(chuàng)公司。
為什么有如此多的公司做WiFi FEM，進(jìn)入的門檻低，同時也能講講故事，但真正做好不容易，一直沒有分出勝負(fù)，都覺得自己有機(jī)會。
3、做基站PA的公司
國內(nèi)做基站PA的公司至少10家以上，格局已定，不再多言。
4、做濾波器的公司
濾波器是國產(chǎn)射頻前端卡脖子的產(chǎn)品，重要性不言而喻，但做好濾波器太不容易，首先要過專利關(guān)，其次要建工廠來提高良率和降低成本。小打小鬧是做不好濾波器的，短平快也是做不好濾波器的。
5、做開關(guān)、LNA產(chǎn)品的公司
兩年前寫過一篇文章《射頻開關(guān)，卓勝微之后再無老二》，到今天依然有效。隨著射頻前端模組集成化的到來，分立射頻開關(guān)不會再造就一家上市公司。
6、做DiFEM/LFEM的公司
我的理解更簡單，一個叫卓勝微，一個叫SAW濾波器公司。卓勝微在DiFEM/LFEM賽道的龍頭地位在短時間內(nèi)不會被改變，但就算卓勝微一家獨(dú)大，在這個賽道一定會有老二老三。
誰會成為老二老三呢，一定是有工廠的SAW濾波器公司，而且能把成本做到極致。對于射頻開關(guān)和LNA的技術(shù)不要擔(dān)心，1個射頻研發(fā)工程師也能做，3個足矣，5個就多了。預(yù)算1個射頻工程師100萬年薪，最多500萬解決問題。這點(diǎn)錢，對于濾波器公司不是事。
SOI晶圓供應(yīng)鏈也不會成為問題，瓶頸在于RX SAW濾波器。
說到底，國內(nèi)射頻市場能容下多少上市公司？
手機(jī)PA賽道可以容下5家，PAMiD+PAMiF產(chǎn)品線賽道能容下3家，Phase2+Phase5N+Cat.1 PA能容下2家。有濾波器資源且PA模組技術(shù)好的，做PAMiD+PAMiF；沒有濾波器資源的手機(jī)PA公司，只能依靠低成本和低利潤存活于Phase2+Phase5N+ Cat.1 PA產(chǎn)品線賽道。
WiFi FEM賽道也是比較慘的賽道，康希通信已經(jīng)成為賽道龍頭，并已經(jīng)申報(bào)上市材料，有機(jī)會在2023年成功上市。
唯捷創(chuàng)芯是WiFi FEM賽道的老二，國內(nèi)前三的客戶都已經(jīng)導(dǎo)入，又依靠其供應(yīng)鏈資源和MTK平臺，老二的位置比較穩(wěn)固。
WiFi FEM賽道只剩下一個名額供20多家公司去競爭，現(xiàn)實(shí)就這么殘酷。
基站PA已經(jīng)有2家上市公司，以及另一家準(zhǔn)上市公司。就這樣了，短時間內(nèi)沒有上市機(jī)會。
DiFEM/LFEM賽道有3個名額，卓勝微已經(jīng)拿走一個，還剩下兩個。
分立濾波器賽道呢？不敢斷定，又感覺機(jī)會不多。德清華瑩年?duì)I收過3億，但不上市；好達(dá)拿到錄取通知書，卻撤走材料終止上市，后面還能不能上市變成未知。濾波器公司會走向兩個方向：DiFEM/LFEM和PAMiD。
如果濾波器公司不能上市，接下來有機(jī)會被手機(jī)PA公司并購；濾波器公司如果上市，接下來將跟手機(jī)PA公司競爭。
以上分析，是基于賽道前三的認(rèn)知，老大吃肉，老二啃骨頭，老三喝湯。歸納下來，國內(nèi)射頻市場有機(jī)會容下12家上市公司。
是樂觀或是悲觀，各有各的角度。不同的層面、不同的周期去考慮，或者從不同的宏觀微觀面去考慮，其結(jié)果自然不同。
于我，分析這個話題，是用終局思維來思考創(chuàng)業(yè)，尋找創(chuàng)業(yè)的價值和成功的機(jī)會。
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