8月28日，比亞迪發(fā)布公告稱，旗下比亞迪電子與捷普電路(新加坡)有限公司于8月26日簽署框架協(xié)議，將以約158億元(約為22億美元)現(xiàn)金收購捷普電路位于成都、無錫的產(chǎn)品生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，包括現(xiàn)有客戶的零部件生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)。

圖源：比亞迪電子目前，尚處于智能手機行業(yè)發(fā)展的動蕩調(diào)整周期內(nèi)，比亞迪此舉可謂是大手筆。不過，從行業(yè)發(fā)展動向來看，也不失為一種突圍之路，且此時的標的價格算是低谷期。

比亞迪電子擬收購捷普電路

比亞迪電子的前身是比亞迪股份有限公司的手機零部件及模組部門，2017年12月該部分分拆上市，被認為是比亞迪集團除了電動汽車業(yè)務(wù)之外的第二增長曲線。

比亞迪電子在智能手機市場有悠久的歷史，該公司自2007年就開始進入這一賽道，主要從事手機的組裝業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模擴張得非常迅猛，營收從2007年的58.24 億元增長至2010年的168.45 億元，年復(fù)合增長率達23.69%。

2010年到2013年是比亞迪電子在智能手機領(lǐng)域的沉淀期，該公司潛心研發(fā)PMH等創(chuàng)新技術(shù)。從2013年至今，比亞迪電子在智能手機組裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域開始逐步具備品牌影響力，尤其是在智能手機金屬化外殼和采用3D玻璃這一階段，比亞迪電子業(yè)務(wù)增長提速，并打入到了華為和小米等知名手機品牌的產(chǎn)業(yè)鏈。

綜合而言，目前比亞迪電子為客戶提供產(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)新材料、精密模具、零組件、EMS和ODM、供應(yīng)鏈管理、物流及 售后等一站式服務(wù)。按照業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，公司產(chǎn)品及服務(wù)內(nèi)容包括設(shè)計研發(fā)服務(wù)、精密制造、供應(yīng)鏈管理。其中設(shè)計研發(fā)包括結(jié)構(gòu)設(shè)計、硬件設(shè)計、軟件開發(fā)；精密制造包括模具開發(fā)、塑膠結(jié)構(gòu)件、金屬結(jié)構(gòu)件、玻璃蓋 板、裝飾工藝、組裝。

財報數(shù)據(jù)顯示，作為全球智能手機及筆記本電腦核心供應(yīng)商之一，2022年比亞迪電子的營收為1072億元，同比增長了20.36%。比亞迪電子在智能手機領(lǐng)域的業(yè)務(wù)特色是行業(yè)領(lǐng)先的材料技術(shù)、智造工藝以及“一體化”解決方案服務(wù)能力。

捷普電路(新加坡)有限公司背后的捷普集團是一個體量很大的公司，總部設(shè)于美國佛羅里達州，在全球有超過100家工廠，業(yè)務(wù)涉足多個行業(yè)，包括醫(yī)療、包裝、航空航天、汽車、通信、交通、工業(yè)等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)類型包括加速產(chǎn)品引入、聲學(xué)產(chǎn)品制造、增材制造、先進裝配、自動化集成等，向全球各地的客戶提供從設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)、裝配、系統(tǒng)技術(shù)支持乃至最終用戶分銷等服務(wù)。捷普集團位列2021年財富500強全美頂尖公司第104位。

根據(jù)公告，比亞迪和捷普電路已在新加坡新設(shè)法人實體，并將相關(guān)業(yè)務(wù)(即位于成都、無錫的產(chǎn)品生產(chǎn)制造業(yè)務(wù))重組至該目標公司，根據(jù)協(xié)議比亞迪電子將通過收購目標公司100%股權(quán)。

據(jù)悉，捷普成都工廠主要為機械產(chǎn)品及電子產(chǎn)品加工，員工超過6萬人；捷普無錫工廠主要是消費性電子機械部件設(shè)計與制造等業(yè)務(wù)，其中捷普綠點2021年銷售額約170億元，該公司還為蘋果iWatch提供屏幕制造服務(wù)。

比亞迪電子稱，本次收購將拓展比亞迪電子客戶與產(chǎn)品邊界，拓寬智能手機零部件業(yè)務(wù)，大幅改善比亞迪電子客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加核心器件產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，助推比亞迪電子產(chǎn)業(yè)升級。在提高產(chǎn)品市場占有率的同時，與比亞迪電子現(xiàn)有產(chǎn)品有效協(xié)同，提升公司整體競爭力。

同時，比亞迪電子在比亞迪集團內(nèi)部占有很高的業(yè)務(wù)比重。根據(jù)比亞迪的財報數(shù)據(jù)，2022年半年報同時顯示，比亞迪在智能產(chǎn)品開發(fā)及生產(chǎn)和組裝業(yè)務(wù)的主要客戶包括華為、三星、蘋果、小米、iRobot、vivo 等智能移動終端領(lǐng)導(dǎo)廠商。2022年上半年手機部件、組裝及其他產(chǎn)品收入達到431億元，僅次于汽車及相關(guān)業(yè)務(wù)。

借用比亞迪友商吉利董事長李書福的兩句話，“手機業(yè)務(wù)對整個吉利汽車工業(yè)意義非常深遠?！薄巴ㄟ^布局手機業(yè)務(wù)，消費電子產(chǎn)業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)深度融合，跨界打造用戶生態(tài)鏈，可以實現(xiàn)超級協(xié)同?！蹦壳埃葋喌弦呀?jīng)在嘗試打造采用了圓形表盤設(shè)計的智能手表，除了可替代原車鑰匙，這款手表還支持運動計步、心率監(jiān)測等智能手表所的基本功能。考慮到吉利和蔚來等車企都已經(jīng)布局智能手機，不排除比亞迪也會有所動作。

比亞迪電子有志繼續(xù)上位？

回歸到智能手機這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如上所述，此次并購將拓寬比亞迪電子的智能手機零部件業(yè)務(wù)，而這筆并購就發(fā)生在智能手機業(yè)務(wù)回暖的關(guān)鍵時刻。

根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Canalys的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年第二季度，全球智能手機市場同比下降10%，達2.58億部，市場衰退有所放緩。國內(nèi)手機市場也是如此，Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，中國智能手機市場出貨為6430萬部，同比下滑5%，降幅逐漸收窄。

Canalys分析師朱嘉弢表示，中國智能手機市場將在2023年下半年實現(xiàn)溫和的復(fù)蘇。供應(yīng)鏈人士透露，通過過去一段時間的努力，目前國內(nèi)智能手機的庫存水平已經(jīng)逐漸恢復(fù)到健康水平，只待產(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇的號角響起。

根據(jù)New Venture Research（NVR）發(fā)布的2022年全球電子制造服務(wù)（EMS）市場最新數(shù)據(jù)，2022年電子代工業(yè)務(wù)的市場規(guī)模為5611億美元。廠商層面，富士康排名第一，二到五位分別是和碩、捷普、緯創(chuàng)和偉創(chuàng)力，然后是第六名的比亞迪電子。

NVR在相關(guān)報告中指出，雖然消費電子市場低迷，不過EMS產(chǎn)業(yè)卻在2022年創(chuàng)造了歷史新高，體現(xiàn)了這一產(chǎn)業(yè)的韌性。目前，通信領(lǐng)域是EMS市場中規(guī)模最大的領(lǐng)域，其中智能手機占據(jù)主導(dǎo)地位，其次是計算機市場。

從廠商的破局策略來看，作為全球最大的EMS廠商，富士康的重點是汽車領(lǐng)域，比亞迪電子由于背靠比亞迪，可能無法在這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，那么擴大傳統(tǒng)EMS業(yè)務(wù)營收便是最好的辦法。而此時此刻正值全球和中國智能手機市場復(fù)蘇的前夜，比亞迪通過并購布局更多的產(chǎn)能有望快速做大這部分營收。同時，由于智能手機業(yè)務(wù)近幾年的低迷形態(tài)，很多工廠長期訂單量不足，價值已經(jīng)降到了較低的水平，這確實是EMS廠商并購整合的一個好時機，在PC代工市場也是一樣的道理。

后記

智能手機材料和組裝是比亞迪電子重要的業(yè)務(wù)，目前智能手機產(chǎn)業(yè)開始進入溫和下滑的階段，品牌商已經(jīng)基本完成庫存調(diào)整，觸底很可能發(fā)生在2023年下半年。作為全球第六大的EMS廠商，比亞迪電子此時進行規(guī)模并購是一場贏面很大的豪賭，有望進一步提升該公司在智能手機組裝代工領(lǐng)域的市場地位，繼續(xù)保持高速的業(yè)務(wù)增長，完成比亞迪集團分配的第二增長曲線的使命。

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