北京時間8月11日，據(jù)《華爾街日報》報道，美國總統(tǒng)特朗普的芯片關(guān)稅政策可能會擾亂全球電子產(chǎn)品貿(mào)易，推高各種商品價格。但有一點看起來不太可能實現(xiàn)讓美國高端芯片制造業(yè)重現(xiàn)繁榮。

上周，特朗普威脅對“芯片和半導(dǎo)體”征收100%關(guān)稅，但同時提出豁免條件。根據(jù)特朗普的說法，那些承諾“在美國制造”的公司將免繳此關(guān)稅。

盡管措辭含糊，但這一政策表面看來合乎邏輯。既然關(guān)稅的目的是促使企業(yè)在美國增加生產(chǎn)，那么當(dāng)它們真的這么做時，理應(yīng)獲得豁免。

該投的已投了

但問題是，全球主要芯片公司其實早已在美國投資建設(shè)生產(chǎn)線，這在一定程度上得益于拜登政府此前發(fā)放的補貼。為了獲得關(guān)稅豁免，其他科技巨頭很可能會選擇投資高端芯片制造以外的領(lǐng)域。

例如，臺積電正在菲尼克斯以北建設(shè)芯片工廠，這些項目是其對美投資1650億美元的一部分。韓國三星電子也在得州投資建設(shè)價值400億美元的芯片工廠。類似的投資案例還有很多。

這些芯片制造商很可能會憑借這些巨額投資獲得關(guān)稅豁免。但如果真是這樣，特朗普最新的關(guān)稅政策就難以激勵他們繼續(xù)擴大在美國的業(yè)務(wù)。相反，這種激勵措施可能會促使他們僅在美進行足夠的投資以安撫政客，然后進口所需的其他產(chǎn)品，尤其是考慮到在美國生產(chǎn)的成本要高得多。

美工廠非最先進工藝

美國較高的制造成本一直是外國芯片廠商面臨的核心問題，而關(guān)稅政策并不能緩解這一點。臺積電上個月向投資者表示，其在美國生產(chǎn)成本的上升預(yù)計將導(dǎo)致公司整體毛利率在未來幾年內(nèi)下降2個至3個百分點。

而且，這些工廠甚至都不是臺積電最昂貴、最先進技術(shù)的首選生產(chǎn)地。臺積電在亞利桑那州的工廠目前采用的是N4工藝技術(shù)，該工藝比臺積電即將在中國臺灣工廠推出的N2工藝技術(shù)落后兩代。

臺積電每年的資本支出

臺積電雖然只是其中一家公司，但先進芯片制造幾乎是少數(shù)幾家企業(yè)的“游戲”。全球只有臺積電、三星和英特爾能夠以最先進工藝生產(chǎn)芯片。然而，英特爾目前正面臨生存危機。為了追趕臺積電，它不得不大幅裁員，削減資本支出計劃以節(jié)省資金。特朗普最近對馬來西亞出生的英特爾CEO陳立武發(fā)起猛烈攻擊，為英特爾的前景增添了更多不確定性。

關(guān)稅對芯片制造激勵有限

出乎意料的是，芯片關(guān)稅可能對不制造芯片的電子公司產(chǎn)生更大影響，因為它們需要進口關(guān)鍵零部件，關(guān)稅會帶來巨大損失。例如，蘋果公司通過承諾未來四年在美投資6000億美元，成功獲得關(guān)稅豁免，避免了可能削弱其美國業(yè)務(wù)的成本壓力。其他實力雄厚的同行公司也很可能爭取獲得同樣的關(guān)稅豁免待遇。

如果芯片關(guān)稅的目標是整體上促進美國制造業(yè)投資，這樣的做法或許有道理。但如果芯片關(guān)稅的真正目的是推動更多先進芯片制造回流美國，那么這些承諾顯然不是靈丹妙藥。

蘋果在美國的投資確實支持了本土先進芯片制造：該公司是臺積電亞利桑那工廠首個、也是最大客戶，并且正與三星合作在得州研發(fā)芯片制造技術(shù)。不過，蘋果也在大力投資服務(wù)器制造，擴建數(shù)據(jù)中心，并擴大得州園區(qū)，這些活動與本土芯片產(chǎn)業(yè)的直接關(guān)聯(lián)較少。

值得注意的是，蘋果目前的許多行動早在關(guān)稅威脅出現(xiàn)之前就已啟動。蘋果CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在2022年與拜登總統(tǒng)的聯(lián)合新聞發(fā)布會上表示，蘋果將采用臺積電亞利桑那工廠的芯片。如今蘋果獲得了關(guān)稅豁免，關(guān)稅政策對其增加投資已無激勵作用。

此外，美國本土制造仍然成本較高，而這部分費用最終需要有人承擔(dān)。伯恩斯坦研究分析師在上周四發(fā)布的報告中指出：“關(guān)稅和美國生產(chǎn)導(dǎo)致的成本增加最終將由美國消費者及供應(yīng)鏈的不同環(huán)節(jié)共同承擔(dān)。”

非關(guān)稅考量

當(dāng)然，芯片制造商仍有充分理由在美國擴大投資。它們已經(jīng)利用了2022年《芯片法案》中的補助資金來增加美國制造產(chǎn)能，并且還可享受特朗普上月推動的《大而美》法案中增加的芯片制造設(shè)備購置稅收抵免。

許多公司還看到了將更多供應(yīng)鏈設(shè)在美國的價值，以避免遭受疫情時那樣的沖擊。此外，還有一個與關(guān)稅關(guān)系不大的地緣政治考量：鑒于中東地區(qū)沖突的加劇以及其他可能出現(xiàn)的政治動蕩，企業(yè)都有理由將更多半導(dǎo)體供應(yīng)鏈集中在本土附近。

這些因素一直是、也將繼續(xù)是企業(yè)在美國進行芯片投資的主要動力，而非關(guān)稅。