最近，激進(jìn)大股東Jana Partners向高通（Qualcomm Inc）施壓，望其考慮將芯片業(yè)務(wù)與專利授權(quán)業(yè)務(wù)分拆開(kāi)來(lái)的消息頗受關(guān)注。雖然有分析者認(rèn)為，高通或許會(huì)扛不住壓力，步eBay后塵被迫分拆。但在4月14日早晨，高通仍堅(jiān)定回應(yīng)稱當(dāng)前的企業(yè)結(jié)構(gòu)最合理，能帶給股東更大價(jià)值，不太可能考慮重組計(jì)劃。

　　無(wú)法分拆的業(yè)務(wù)

　　將芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)拆分的想法只是股東的一廂情愿，一旦兩個(gè)業(yè)務(wù)拆分開(kāi)，就很難繼續(xù)捆綁收取巨額專利費(fèi)用。

　　近期，高通在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)的確不如人意。雖然曾連漲6年，但今年高通的股價(jià)一直不振，2015年年初至今已下跌近7%，過(guò)去1年內(nèi)下跌了11%，近日更有美國(guó)投行FBR&Co下調(diào)了對(duì)高通的股票評(píng)級(jí)。糟糕的股價(jià)表現(xiàn)也令包括Jana Partners在內(nèi)的大股東不滿。

　　當(dāng)然，將芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)拆分的想法也只是股東的一廂情愿，盡管高通通過(guò)巨額專利授權(quán)的收入目前已經(jīng)占據(jù)高通利潤(rùn)的2/3，芯片業(yè)務(wù)從表面看并不是高通的主要收入來(lái)源。

　　“如果真要分開(kāi)，高通專利費(fèi)一分也收不到。那個(gè)大股東認(rèn)為高通現(xiàn)在的股價(jià)只反映了高通專利公司的價(jià)值，沒(méi)有體現(xiàn)高通芯片的價(jià)值，拆分后高通的總市值會(huì)提升。然而他對(duì)高通模式并不了解。”曾向國(guó)家發(fā)改委投訴高通專利模式的手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王艷輝向記者強(qiáng)調(diào)。

　　他表示，目前手機(jī)廠商要購(gòu)買高通芯片的前提是先授權(quán)使用高通專利，逼著廠商必須繳納專利費(fèi)。一旦兩個(gè)業(yè)務(wù)拆分開(kāi)成為兩家公司，捆綁就不會(huì)這么緊密，繼續(xù)捆綁要求廠商支付專利費(fèi)也不符合商業(yè)規(guī)則，很難繼續(xù)收取巨額專利費(fèi)用。

　　對(duì)于高通來(lái)說(shuō)，芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)密不可分。雖然15年前高通自己也曾提出過(guò)拆分方案，但顯然在未來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，高通都不可能選擇將“能下蛋的母雞”——芯片業(yè)務(wù)單獨(dú)拆分出去。

　　不安寧的一年

　　高通在2015財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)中，將對(duì)今年全年?duì)I收業(yè)績(jī)的展望下調(diào)了2%，并收到了中國(guó)國(guó)家發(fā)改委60.88億元的罰款單。

　　事實(shí)上，對(duì)于高通來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)不是今年遭遇的第一件糟心事了。

　　在今年的2015財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)中，高通早已下調(diào)對(duì)今年全年業(yè)績(jī)的展望，預(yù)期營(yíng)收比上年下滑2%。

　　2月10日，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委確定高通壟斷行為，并對(duì)其開(kāi)出了60.88億元（約9.75億美元）的罰款，相當(dāng)于高通2013年度在華銷售額的8%，并迫其下調(diào)3G和4G相關(guān)的專利許可費(fèi)用。王艷輝認(rèn)為，這正是高通股價(jià)開(kāi)始持續(xù)下滑的主要原因。

　　高通今年的拳頭產(chǎn)品——驍龍810處理器自發(fā)布后也一直深陷發(fā)熱問(wèn)題中。多家媒體報(bào)道和跑分測(cè)試都顯示，這款并不完美的產(chǎn)品在超過(guò)特定電壓后就會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，從而影響處理器的性能表現(xiàn)。為此，高通已在MWC期間提到了下一款高端處理器產(chǎn)品驍龍820，并透露將在下半年開(kāi)始試產(chǎn)，今年年底或明年年初進(jìn)行大批量出貨。

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的表現(xiàn)也讓高通憂心。

　　首當(dāng)其沖的就是曾是高通長(zhǎng)期客戶的三星。跟據(jù)Chipworks的拆解報(bào)告，三星新出售的智能手機(jī)Galaxy S6中就已經(jīng)搭載了自己研發(fā)的Exynos微處理器，連LTE基帶芯片也同樣是三星自己研發(fā)的產(chǎn)品，從而取代了原本依賴的高通芯片。

　　聯(lián)發(fā)科也在強(qiáng)勢(shì)攻占4G市場(chǎng)，近日剛剛公布了面向高端市場(chǎng)的Helio系列旗下首款處理器，力圖從原本的中低端市場(chǎng)跨界進(jìn)入高通的中高端市場(chǎng)地盤。而為了進(jìn)一步與高通抗衡，今年聯(lián)發(fā)科已早早備戰(zhàn)，準(zhǔn)備了充足的4G芯片前端元件PA、Switch等，以確保供應(yīng)鏈充足。

　　王艷輝向記者指出，眼前高通所遭遇的競(jìng)爭(zhēng)以及國(guó)家發(fā)改委的判罰對(duì)高通商業(yè)模式方面的影響都不大，今年還是高通總體形勢(shì)較好的一年?！暗髂昃秃茈y講了，股價(jià)反映了未來(lái)市場(chǎng)。今年聯(lián)發(fā)科在4G上還很難對(duì)高通形成沖擊，但明年其對(duì)高通的沖擊會(huì)很大，包括展訊在LTE上也會(huì)越來(lái)越成熟?！蓖跗G輝說(shuō)。

　　為保持目前市場(chǎng)領(lǐng)先地位，高通必須在新興領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，找到未來(lái)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。從目前高通自己披露的信息來(lái)看，汽車、保健、網(wǎng)絡(luò)、智能家居、智能城市、可穿戴設(shè)備等都可能是高通未來(lái)的新增長(zhǎng)領(lǐng)域。

　　微觀點(diǎn)

　　@福布斯中文網(wǎng)：業(yè)務(wù)拆分并不是高通破局的解藥。主動(dòng)參與型投資者對(duì)高通公司提出業(yè)務(wù)拆分的建議以在短期內(nèi)提振該公司股價(jià)，但這并不能解決高通公司目前的問(wèn)題，創(chuàng)新才是真正的解藥。高通面臨的最嚴(yán)重問(wèn)題在于，它無(wú)法推出讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手望塵莫及的“新產(chǎn)品”，所以很難再建立新的專利“收費(fèi)站”。

　　@神嘛事兒：高通的幕后操縱人會(huì)在合適的時(shí)候主動(dòng)拆分自己，規(guī)避壟斷。

　　@圓規(guī)大師：投資者只看是否能賺錢，日本的賓得收購(gòu)案就是典型，所有管理層都反對(duì)，最后集體辭職，但大股東依舊決定接受保谷收購(gòu)，因?yàn)樗鼈兊蛢r(jià)獲得的股份被收購(gòu)后，可以大賺一筆。