隨著器械臨床試驗(yàn)規(guī)范化改革的加快，大批中小企業(yè)的器械在批產(chǎn)品面臨注冊(cè)失敗風(fēng)險(xiǎn)，器械CRO需求快速上升。

　　盤(pán)前解讀：國(guó)企改革配套方案已出臺(tái)

　　兼并重組、資產(chǎn)證券化、國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)這三個(gè)方面的力度會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。在兼并重組方面，寶鋼和武鋼已宣布重組，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步重組為南北兩大鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)生預(yù)期；中煤能源和中國(guó)神華也有可能整合。

　　未來(lái)，央企在軍工、通信、基建、能源、化工等領(lǐng)域仍有大量企業(yè)存在合并的可能性和必要性，國(guó)資委將全面鋪開(kāi)央企改革試點(diǎn)工作。從地方層面看，地方國(guó)企的兼并重組也是重點(diǎn)，多地已設(shè)定較為量化的兼并重組目標(biāo)，要求縮減地方國(guó)企數(shù)量打造大型企業(yè)集團(tuán)。

　　資產(chǎn)證券化方面，資產(chǎn)證券化將給國(guó)企發(fā)展注入催化劑，央企和地方國(guó)企對(duì)資產(chǎn)證券化都有濃厚興趣，積極運(yùn)用多種模式提升資產(chǎn)證券化率，數(shù)量眾多的央企和地方國(guó)企在排隊(duì)爭(zhēng)取上市。

　　國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械站上政策風(fēng)口：器械CRO龍頭迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

　　國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方面，資本化是國(guó)企戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的必由之路，在國(guó)資兼并整合的大背景下，爭(zhēng)取成為國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)涉及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，預(yù)計(jì)央企層面將有更多企業(yè)作為國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)單位。地方在改革試點(diǎn)中也將積極組建和發(fā)展一系列國(guó)有金控集團(tuán)、投控集團(tuán)。

　　盤(pán)前預(yù)測(cè)：市場(chǎng)總體沒(méi)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)本身連續(xù)調(diào)整近一個(gè)月，在量能不濟(jì)的情況下，市場(chǎng)資金較為謹(jǐn)慎。可以看出市場(chǎng)觀望情緒濃厚。近期市場(chǎng)影響因素主要包括國(guó)內(nèi)外貨幣政策、國(guó)內(nèi)監(jiān)管收緊等因素，這些因素主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)或成為常態(tài)。雖然經(jīng)濟(jì)四季度依然承壓，但整體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，因此政策方面的變化將成為影響當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　短期看，市場(chǎng)還沒(méi)有企穩(wěn)，后市繼續(xù)成交量低迷狀態(tài)下震蕩的概率大，短期很難向上突破。外圍市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)將推動(dòng)市場(chǎng)加速震蕩。市場(chǎng)有俗語(yǔ)盤(pán)久必跌，再加上目前市場(chǎng)主題概念炒作已近尾聲，輪動(dòng)速度非?？?，短期需耐心等待市場(chǎng)重新醞釀下一輪機(jī)會(huì)。此次調(diào)整可能快速到位，然后慢慢重新構(gòu)筑往上的趨勢(shì)，指數(shù)可能漲幅不大，但個(gè)股活躍。市場(chǎng)總體沒(méi)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但有行業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)。只有行業(yè)景氣向上和業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的公司，才會(huì)獲得市場(chǎng)資金的青睞。建議對(duì)市場(chǎng)持中性態(tài)度，投資者保持五成倉(cāng)位，布局行業(yè)景氣度高、業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)和估值合理的個(gè)股。

　　前期市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中于建筑裝飾、環(huán)保等行業(yè)，而在財(cái)政部PPP 示范項(xiàng)目中，市政工程無(wú)論是項(xiàng)目總數(shù)、投資額、落地率等指標(biāo)均居于所有行業(yè)前列，相關(guān)子行業(yè)如軌道交通、管網(wǎng)等將受益于PPP 模式的大范圍推廣，建議投資者予以關(guān)注。

　　主題投資：醫(yī)療行業(yè)器械CRO進(jìn)入高成長(zhǎng)期 四大龍頭獨(dú)占鰲頭

　　創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序、國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備品目遴選、促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)等一系列政策明確提出大力支持民族品牌和國(guó)產(chǎn)器械的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械站上政策風(fēng)口。另一方面，醫(yī)療器械品類(lèi)眾多、臨床規(guī)范性嚴(yán)重欠缺，隨著器械臨床試驗(yàn)規(guī)范化改革的加快，大批中小企業(yè)的器械在批產(chǎn)品面臨注冊(cè)失敗風(fēng)險(xiǎn)，器械CRO需求快速上升。

　　通過(guò)五力模型分析，器械CRO行業(yè)潛在進(jìn)入者及替代產(chǎn)品威脅較小，下游需求旺盛，上游議價(jià)能力一般，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，龍頭企業(yè)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。醫(yī)療器械CRO尚處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，未來(lái)在器械行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)品注冊(cè)的推動(dòng)下，有望迎來(lái)快速發(fā)展。

　　醫(yī)療器械CRO的上游為提供醫(yī)療器械臨床數(shù)據(jù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)(同時(shí)為醫(yī)療器械生產(chǎn)商的下游)，下游為醫(yī)療器械企業(yè)。醫(yī)療器械CRO業(yè)務(wù)在很大程度上依附于醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展。研發(fā)創(chuàng)新型器械企業(yè)九強(qiáng)生物、凱利泰、樂(lè)普醫(yī)療、博暉創(chuàng)新。