小米IPO的消息一經(jīng)傳出，相較于這個消息，外界在研讀厚厚的招股書的同時，討論更多的不是小米究竟是互聯(lián)網(wǎng)公司還是科技公司，而是有望超過1000億美元的估值。1000億美元的估值是繼2014年的阿里巴巴之后全球最大的IPO。這家成立還不足八年的公司何以爆發(fā)出如此強大的能量？
或者，是外界對小米高估了嗎？畢竟，按照雷軍所說的永遠(yuǎn)堅持硬件綜合凈利率不超過5％，如此低的硬件利率必然會依靠軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)來實現(xiàn)盈利。試問，這樣的盈利方式可行性有多強？
小米首次公開募股
招股書顯示，小米從2015年到2017年的營收在不斷增長，但智能手機的銷售收入一直占據(jù)大頭，甚至超過七成。小米在招股文件中也表示，在后續(xù)小米將用三成的募集資金用于研發(fā)投入，三成用于擴大投資和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局，三成用于全球擴張，另外一成用于日常運營。
筆者不知道小米的單品利潤率如何，但是按照雷軍在小米公開募股當(dāng)天所承諾的自2018年起，小米每年硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利率不超過5％，如有超過部分，將會回饋給用戶的說法在在筆者看來，數(shù)據(jù)是最能“說謊”的東西。筆者認(rèn)為，雷軍所言硬件凈利率不超過5％的目的在于扭轉(zhuǎn)大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)用戶對于小米再認(rèn)識?！靶∶撞辉偈且郧爸蛔⒅匦詢r比的手機公司了?！薄?/p>
當(dāng)然了，米粉們對于小米的經(jīng)營模式十分贊賞。尤其是對于提出“互聯(lián)網(wǎng)思維”的雷軍的贊賞。畢竟，基礎(chǔ)服務(wù)免費或者低價，增值服務(wù)收費。硬件產(chǎn)品的利潤率低，也就意味著公司的經(jīng)營必須要從軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)中謀取收益。相較于低價位的硬件產(chǎn)品，在拉低同類產(chǎn)品價格的同時，也相對提升了自身產(chǎn)品的競爭力，同時讓消費者也收獲了性價比高的產(chǎn)品。
另外，小米赴港上市將成為香港首個“同股不同權(quán)”的案例，甚至有可能成為港股史上最大的IPO企業(yè)。若小米市值超過千億美元，創(chuàng)始人雷軍也將成為繼馬化騰、馬云以及李嘉誠之外的第四大富豪。
同股不同權(quán)是一種流通股與非流通股之間股東權(quán)利的平等性歸屬問題。而非流通股股東往往在公司中擁有控股地位。臉書和谷歌等科技公司都是采取“同股不同權(quán)”的方式上市的。
海外市場的前景
去年，小米手機的銷量看似大增，但事實上增量市場大多來自于印度以及俄羅斯等海外市場。在大陸，小米的市場份額很大一部分被華為占去，小米在國內(nèi)對華為似乎沒有什么辦法。小米智能手機市場占有份額甚至還將出現(xiàn)進(jìn)一步下降。
從全球看，只有三星和蘋果兩家以高端手機產(chǎn)品為主要業(yè)務(wù)的廠商才獲得了穩(wěn)定長期的高收益，高回報。有業(yè)內(nèi)人士表示，三星和蘋果這兩家公司就占據(jù)了整個手機行業(yè)八成以上的利潤。而國產(chǎn)手機的代表，小米華為，藍(lán)廠綠廠以及一眾不知名的品牌利潤還不足兩成。即使是小米獲得成功的印度市場，也面臨著三星的圍剿，藍(lán)廠綠廠的追擊。小米的實力有些單薄。
小米的創(chuàng)新
小米創(chuàng)始人雷軍在業(yè)內(nèi)被稱作勞模，但雷布斯的稱號似乎更加響亮。牛仔褲和短袖的打扮完全一副硅谷成功創(chuàng)業(yè)人士的行頭。但也有人指出，雷布斯的稱號源于抄襲，抄襲喬布斯的行裝打扮，以及產(chǎn)品，甚至盈利模式。曾經(jīng)主管蘋果設(shè)計的高級副總裁曾聲稱，小米多項產(chǎn)品設(shè)計是抄襲，是懶惰的表現(xiàn)。電視盒子、手機、路由器以及平板電腦等多種科技產(chǎn)品的設(shè)計與蘋果雷同。
囿于中國互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境成熟相對較晚，因此很多產(chǎn)品從idea、到產(chǎn)品設(shè)計，到成熟面世其實都能從海外產(chǎn)品上找到影子。這種抄襲不能完全說是抄襲，而應(yīng)該完全辯證看待問題。
單從小米來看，小米的成功不應(yīng)該是建立在抄襲之上。雖然低利潤會帶來低研發(fā)投入。所以當(dāng)我們縱觀小米所有產(chǎn)品，除了小米MIX系列手機之外，其他產(chǎn)品基本上大同小異（若這樣認(rèn)為，幾乎所有公司都是在抄襲了）。
小米的生態(tài)模式和樂視的生態(tài)模式完全不同，小米的IOT在世界遙遙領(lǐng)先，小米的高估值就是依靠遙遙領(lǐng)先的生態(tài)系統(tǒng)支撐起來的。
當(dāng)然，雷軍也多次解釋和強調(diào)，小米在本質(zhì)上雖然還是一家硬件公司，但凈利潤率不超過5％的說法很大程度上表明了雷軍的決心。畢竟在筆者看來，龐大的硬件設(shè)備持有者，能夠在相對穩(wěn)定的一段時間內(nèi)提供給小米持續(xù)的盈利和營收。
此外，筆者記得雷軍曾經(jīng)說過小米之家和專賣店的平效比是世界第二，僅次于蘋果公司。這樣的成績同樣給了小米之家線下渠道布局更多的市場信心，雖然如今銷量不如藍(lán)廠綠廠，但是小米之家的成就給了小米對待線下市場的信心和潛力，這也是小米能夠在消沉一段時間之后再度崛起重要的因素。
小米七年發(fā)展有目共睹，至于很多人認(rèn)為的上市意味著圈錢，甚至將雷軍“小米不上市”論重新搬出來，實在顯得有些不應(yīng)該了。