7月31日，IC Insights發(fā)布了全球GDP對(duì)IC市場(chǎng)增長(zhǎng)的影響報(bào)告，其中指出，從過(guò)去幾十年的情況來(lái)看，這一影響力及相關(guān)性將在今后持續(xù)提升。

該份報(bào)告預(yù)測(cè)，2018~ 2022年，全球GDP和IC市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)將達(dá)到0.95，高于2010~2017年的0.88。IC Insights還描述了截至2017年，全球GDP增長(zhǎng)與IC市場(chǎng)增長(zhǎng)之間日益密切的關(guān)聯(lián)性。

圖1

如圖1所示，在2010 ~2017年間，全球GDP增長(zhǎng)與IC市場(chǎng)增長(zhǎng)之間的相關(guān)系數(shù)為0.88，這是一個(gè)很高的數(shù)字，因?yàn)榘凑誌C Insights的理論，完美的相關(guān)性為1.0。

IC Insights在2017年版的麥克萊恩報(bào)告中指出，自2010年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直是集成電路產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要影響因素。在這個(gè)“全球經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)”的IC產(chǎn)業(yè)中，利率，油價(jià)和財(cái)政刺激等因素是IC市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。這與2010年之前有很大不同，當(dāng)時(shí)資本支出，IC產(chǎn)業(yè)能力和IC定價(jià)特征推動(dòng)了IC產(chǎn)業(yè)周期。

圖2描繪了1992年全球GDP和IC市場(chǎng)的實(shí)際年增長(zhǎng)率，包括IC Insights 2017年的預(yù)測(cè)。如圖所示，從2011年到2016年，這兩個(gè)類別都顯示出極不穩(wěn)定的狀態(tài)，然后在2011年至2016年期間，增長(zhǎng)率更加低迷。此外，IC Insights預(yù)測(cè)，到2021年，全球GDP和IC市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將受到類似限制。

圖2

在2010年之前的30年中，相關(guān)系數(shù)從20世紀(jì)初80年代的、相對(duì)較低的0.35，到20世紀(jì)90年代的-0.10的負(fù)相關(guān)（基本上沒(méi)有相關(guān)）。然后又發(fā)展到21世紀(jì)第一個(gè)10年內(nèi)的0.63，再到后來(lái)的0.88，總體呈上升態(tài)勢(shì)，具有較強(qiáng)的規(guī)律性。

IC Insights認(rèn)為，越來(lái)越多的兼并和收購(gòu)導(dǎo)致主要IC制造商和供應(yīng)商減少，這是供應(yīng)基礎(chǔ)的一個(gè)重大變化，說(shuō)明該行業(yè)的成熟有助于促進(jìn)全球GDP增長(zhǎng)與IC之間更密切的關(guān)聯(lián)市場(chǎng)增長(zhǎng)。其他因素包括fabless商業(yè)模式的強(qiáng)勁變動(dòng)，以及資本支出在銷售比例中的下降等，這些趨勢(shì)表明半導(dǎo)體行業(yè)的巨大變化可能導(dǎo)致長(zhǎng)期波動(dòng)較小的市場(chǎng)周期。

2017年，隨著DRAM和NAND閃存市場(chǎng)的火爆，IC產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)受到“容量/資本支出周期模型”的極大影響，并推動(dòng)IC產(chǎn)業(yè)整體增長(zhǎng)25％。乍一看，從2010年到2016年，全球GDP增長(zhǎng)與IC市場(chǎng)總體增長(zhǎng)之間的強(qiáng)相關(guān)系數(shù)在2017年已經(jīng)消失。然而，IC Insights并不認(rèn)為情況就是如此。

在2017年，排除DRAM和NAND閃存因素，IC市場(chǎng)的剩余部分增長(zhǎng)了11％，這與全球GDP從2016年的2.4％增長(zhǎng)到2017年的3.1％的情況密切相關(guān)。此外，2018年整體IC市場(chǎng)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)會(huì)下降3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)然不包括DRAM和NAND閃存（從2017年的11％降到2018年的8％），預(yù)計(jì)將反映全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期的小幅下滑。

因此，去除2017、2018年DRAM和NAND閃存市場(chǎng)驚人的激增因素外，IC Insights認(rèn)為，鑒于全球年度GDP增長(zhǎng)率與IC市場(chǎng)增長(zhǎng)率之間的緊密相關(guān)性，除非全球GDP增長(zhǎng)與趨勢(shì)有顯著偏離（上升或下降），整體IC市場(chǎng)增長(zhǎng)與全球GDP增長(zhǎng)之間日益密切相關(guān)的趨勢(shì)仍然保持不變。

IC Insights給出了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）的一些觀察結(jié)果，具體包括以下內(nèi)容：

自1980年以來(lái)，全球年度GDP增長(zhǎng)率平均為2.8％。自20世紀(jì)60年代以來(lái)，全球年均GDP增長(zhǎng)率每10年都在下降，預(yù)計(jì)在本10年的前7年將出現(xiàn)小幅反彈。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為全球GDP增長(zhǎng)率為2.5％或更低，這表明全球經(jīng)濟(jì)衰退。在20世紀(jì)90年代末之前，當(dāng)中國(guó)和印度等新興市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)中的份額小得多時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)衰退通常被定義為2.0％或更低的增長(zhǎng)率。

如圖3所示，IC Insights比較了2011年全球GDP和全球IC市場(chǎng)的實(shí)際年增長(zhǎng)率。值得一提的是，該圖表使用了圖2中用于全球GDP增長(zhǎng)（-2％~5％）和IC市場(chǎng)增長(zhǎng)（-40％~50％）的相同規(guī)模。很明顯，從2011年到2017年，IC市場(chǎng)和全球GDP增長(zhǎng)波動(dòng)比過(guò)去更加溫和。

圖3

日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣崛起之影響

回看圖1，我么可以發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)80年代，日本半導(dǎo)體崛起了，而當(dāng)時(shí)的全球GDP和IC市場(chǎng)關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.35，并不高，這與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)全球化水平，以及半導(dǎo)體發(fā)展水平密切相關(guān)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)于20世紀(jì)50年代起源于美國(guó)，之后共經(jīng)歷了三次大規(guī)模產(chǎn)業(yè)重心轉(zhuǎn)移。

第一次是在1970s末期，從美國(guó)轉(zhuǎn)移到了日本，第一次轉(zhuǎn)移后日本成為世界半導(dǎo)體的中心，1980s年代，是日本鼎盛時(shí)期，依靠低價(jià)戰(zhàn)略迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，該階段，日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)和可靠性;

第二次是20世紀(jì)80年代末期至90年代初，美國(guó)掀起了以downsizing為核心的技術(shù)革命，以PC為代表的新型信息通信設(shè)備快速發(fā)展，但日本在該領(lǐng)域未有足夠準(zhǔn)備。另外，美國(guó)的遏制，也加速了日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的衰落，產(chǎn)業(yè)從日本轉(zhuǎn)移到了韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和新加坡等地，日本在DRAM方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也逐漸喪失，成本優(yōu)勢(shì)也被韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等地取代。形成了世界范圍內(nèi)美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)多頭并立的局面；

第三次是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)由于具備勞動(dòng)力成本等多方面的優(yōu)勢(shì)，正在承接第三次大規(guī)模的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

為何出現(xiàn)-0.10？

再回看圖1，如果全球經(jīng)濟(jì)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)按照正常的軌跡發(fā)展，則再日本興盛的那10年之0.35相關(guān)系數(shù)的基礎(chǔ)上，20世紀(jì)90年代，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起，應(yīng)該會(huì)延續(xù)這一相關(guān)性，而實(shí)際情況卻完全相反，那10年，全球GDP和IC市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)變?yōu)榱?0.10，這是什么原因呢？

IC Insights似乎沒(méi)有給出產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因。而從整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)時(shí)間軸來(lái)看，IC Insights的GDP與IC市場(chǎng)相關(guān)性理論是成立的，而之所以在20世紀(jì)90年代出現(xiàn)了異常，一定是全球GDP，或半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)生了巨大的變化，二者必有其一，才會(huì)打破原有的規(guī)律。

而在半導(dǎo)體層面，那10年與其它10年相比，該產(chǎn)業(yè)未發(fā)生巨大變化。那么，原因一定就出在全球的GDP上了，具體來(lái)講，就是全球經(jīng)濟(jì)在那段時(shí)間出現(xiàn)了巨大變化。我們仔細(xì)想一想，確實(shí)如此。

由于經(jīng)濟(jì)與政治和軍事密不可分，而20世紀(jì)90年代，全球的政治和軍事發(fā)生了巨大變化。首先是前蘇聯(lián)解體，東歐劇變，打破了全球政治和經(jīng)濟(jì)兩強(qiáng)爭(zhēng)霸的局面，變成美國(guó)一家獨(dú)大，使得全球經(jīng)濟(jì)體系與格局巨變。另外，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，業(yè)對(duì)原有的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生了不小的影響。

全球的經(jīng)濟(jì)大動(dòng)蕩，客觀上必定會(huì)打破原有的相關(guān)與依附關(guān)系，而全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性就是重要關(guān)系之一。這或許就是那10年，這一系數(shù)突變?yōu)?0.10的重要原因吧。呵呵，一家之言而已。

并購(gòu)對(duì)相關(guān)系數(shù)的影響

再看圖1，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)逐漸增多，這在一定程度上，強(qiáng)化了全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性。

回顧歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，早期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有一個(gè)很重要的發(fā)展趨勢(shì)，那就是離散化，即由少數(shù)幾家大公司分化出越來(lái)越多的中小型公司。1966年，德州儀器（TI）、Fairchild和Motorola這三家公司，占半導(dǎo)體行業(yè)收入的70％左右。到1972年，該合并的市場(chǎng)份額已經(jīng)下降到53％。當(dāng)今最大的半導(dǎo)體公司——Intel，有大約15％的市場(chǎng)占有率，但這只比1972年排名第一的德州儀器多2％。

與大多數(shù)行業(yè)不同的是，半導(dǎo)體由摩爾定律驅(qū)動(dòng)，即每2~3年，集成電路晶體管數(shù)量就會(huì)增加一倍，這促使半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者陣容不斷發(fā)生著變化。排名前10位的半導(dǎo)體公司經(jīng)常發(fā)生變化，在過(guò)去的50年里，top 10中超過(guò)50％的公司已經(jīng)從榜單中消失了。

圖4

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有60多年的發(fā)展歷史，已經(jīng)是一個(gè)很成熟的行業(yè)，其增長(zhǎng)速度正在放緩。在過(guò)去的20多年里，半導(dǎo)體銷售額占總電子設(shè)備銷售額的比例一直沒(méi)有太大的變化，整合并購(gòu)會(huì)進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)的成熟度，就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，它和其它行業(yè)沒(méi)有什么不同。

在提升特定市場(chǎng)領(lǐng)域占有率和收入、市場(chǎng)上充足的資金流動(dòng)性，以及政治等因素的驅(qū)動(dòng)下，在過(guò)去20多年的時(shí)間里，全球半導(dǎo)體業(yè)由早期的離散型發(fā)展，轉(zhuǎn)變?yōu)檎?，并?gòu)案例不斷涌現(xiàn)，并在2015和2016年達(dá)到最高峰。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)90年代，在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅之前，市場(chǎng)并購(gòu)的繁榮景象在2000年達(dá)到高峰，其總市值達(dá)到了3.5萬(wàn)億美元，2007年，這一數(shù)字攀升到4.6萬(wàn)億美元。當(dāng)前，由于央行進(jìn)一步釋放了資金流動(dòng)性，使得2015年市場(chǎng)并購(gòu)總值達(dá)到了5萬(wàn)億美元。

由圖1可以看到，目前的相關(guān)系數(shù)未0.88，而今后幾年會(huì)上升到0.95，并購(gòu)在其中發(fā)揮了不小作用。

結(jié)語(yǔ)

IC Insights的理論和視角很是獨(dú)特，相信，隨著時(shí)間的推移，全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性可能會(huì)隨著形勢(shì)的變化而出現(xiàn)很有意思的態(tài)勢(shì)，靜觀其變。