導(dǎo)語(yǔ)：ETC沒(méi)有了車(chē)道，TWS還在風(fēng)口…

　　前些年，消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了一批新的需求，比如蘋(píng)果掀起的TWS（真無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)）風(fēng)潮，政策驅(qū)動(dòng)下的ETC（電子不停車(chē)收費(fèi)系統(tǒng)）產(chǎn)業(yè)，以及追趕“潮流”的電子煙，這些新消費(fèi)需求的誕生，也給半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)，比如國(guó)內(nèi)孕育了一批智能藍(lán)牙音頻芯片企業(yè)，但是幾年時(shí)間過(guò)去了，這些風(fēng)口還好嗎？

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　　TWS：還在持續(xù)的風(fēng)口

　　最近恒玄科技公布了2020年的財(cái)報(bào)，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.6億，同比增長(zhǎng)63.6%，凈利潤(rùn)1.98億，同比增長(zhǎng)194.4%；除此之外，恒玄科技在今年第一季度的營(yíng)收為2.9億，同增124.6%，凈利潤(rùn)7973萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4751.05%。

　　從恒玄科技的產(chǎn)品分布來(lái)看，公司的主要產(chǎn)品分為普通藍(lán)牙音頻芯片、智能藍(lán)牙音頻芯片、Type-C音頻芯片三類(lèi)，客戶既有三星、華為、小米這樣的主流安卓手機(jī)品牌，也有SONY、漫步者、萬(wàn)魔這樣的專(zhuān)業(yè)音頻廠商，還有百度、阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，智能藍(lán)牙音頻芯片占了營(yíng)收的半壁江山，份額達(dá)到51.47%，其次是普通藍(lán)牙音頻芯片，占總營(yíng)收的31.52%，而傳統(tǒng)的Type-C音頻芯片只占營(yíng)收的8%。此外，在毛利率方面，由于恒玄科技沖擊高端市場(chǎng)效果顯現(xiàn)，在過(guò)去一年其智能藍(lán)牙音頻芯片毛利率提升了將近3%。

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　　藍(lán)牙音頻芯片企業(yè)闖關(guān)IPO

　　目前恒玄科技、中科藍(lán)訊和杰理是國(guó)內(nèi)智能藍(lán)牙音頻芯片的三巨頭，除了恒玄科技已經(jīng)上市之外，另外兩家企業(yè)近期也在謀求上市。

　　去年11月，中科藍(lán)訊就聘請(qǐng)中金公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)，到本月初，中金公司發(fā)布公告，已經(jīng)完成對(duì)中科藍(lán)訊的上市輔導(dǎo)工作，從輔導(dǎo)開(kāi)始到結(jié)束只用了短短5個(gè)月的時(shí)間，說(shuō)明中科藍(lán)訊為上市做出了充足準(zhǔn)備。

　　杰理的上市之路就顯得有些坎坷。近日，廣東監(jiān)管局披露消息，杰理科技已于2021年4月20日辦理了輔導(dǎo)備案登記，這表示杰理科技第三次闖關(guān)IPO。

　　在此之前，杰理在2016年11月和2018年5月都進(jìn)行過(guò)輔導(dǎo)備案登記受理，但兩次都沒(méi)有順利完成上市。時(shí)隔三年，杰理再次闖關(guān)IPO，似乎是有備而來(lái)。

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　　漫步者快步走

　　在下游消費(fèi)市場(chǎng)，同樣受惠于TWS耳機(jī)，專(zhuān)業(yè)音頻廠商漫步者從2019年6月到2020年6月，一年時(shí)間市值翻了6倍。并且其在過(guò)去的一年時(shí)間里，營(yíng)收增速不減。根據(jù)其最新的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，漫步者2020年?duì)I收19.34億，同增55.59%；凈利潤(rùn)2.74億元，同增123.15%。

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　　ETC風(fēng)口已過(guò)

　　與TWS一樣，ETC曾經(jīng)也是風(fēng)口，但是這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模小一些，風(fēng)停的更早。目前國(guó)內(nèi)提供ETC芯片的公司主要是博通集成。

　　2019年5月28日，發(fā)改委與交通部聯(lián)合印發(fā)《加快推進(jìn)高速公路電子不停車(chē)快捷收費(fèi)應(yīng)用服務(wù)實(shí)施方案》，目標(biāo)是在當(dāng)年年底完成客運(yùn)車(chē)輛、租賃汽車(chē)、公路貨運(yùn)車(chē)輛等營(yíng)運(yùn)車(chē)輛安裝使用ETC，全國(guó)ETC用戶數(shù)量突破1.8億。

　　在政策的推動(dòng)下，博通集成當(dāng)年?duì)I收11.75億元，同增115.09%，扣費(fèi)凈利潤(rùn)2.4億元，同增113.33%。但ETC與消費(fèi)電子不同，其產(chǎn)品迭代慢，壽命長(zhǎng)，市場(chǎng)小，增長(zhǎng)也慢，所以增量來(lái)的快去得也快。

　　根據(jù)最新的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，博通集成預(yù)計(jì)公司2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比減少。

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　　熄滅的電子煙

　　相比于ETC，電子煙的風(fēng)口更短，甚至可以說(shuō)，這股風(fēng)還沒(méi)有刮起來(lái)，風(fēng)口就被堵上了。由于吸煙有害健康，再加上國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策，導(dǎo)致電子煙未能點(diǎn)燃就已被熄滅。

　　電子煙品牌“RELX悅刻”母公司霧芯科技在美國(guó)上市兩個(gè)月，市值最高接近3000億元，動(dòng)態(tài)市盈率高點(diǎn)超過(guò)5000倍。但隨著對(duì)電子煙相關(guān)政策的出臺(tái)，霧芯科技一天市值就蒸發(fā)了將近千億。

　　電子煙中除了霧化器之外，還會(huì)使用MCU、電源管理IC、PCB板等電子元器件，供應(yīng)商包括億緯鋰能、東山精密、華大半導(dǎo)體、圣邦微等，但畢竟這部分營(yíng)收對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)只是一個(gè)很小的市場(chǎng)，所以并沒(méi)有對(duì)具體的半導(dǎo)體企業(yè)造成較深的影響。

　　總結(jié)

　　近些年來(lái)，隨著技術(shù)的發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)市場(chǎng)涌現(xiàn)出越來(lái)越多的新產(chǎn)品、新風(fēng)口，比如說(shuō)TWS、智能音箱、可穿戴設(shè)備、電子煙等，它們都被半導(dǎo)體插上了到此一游的旗幟，像TWS、智能穿戴等活力四射，孕育出了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈和一些半導(dǎo)體上市公司，而電子煙只是曇花一現(xiàn)，并未能在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)掀起太大的波瀾。

　　對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，把握住了風(fēng)口，就有可能黃袍加身，飛黃騰達(dá)，立訊精密、恒玄科技無(wú)不如此，但同時(shí)也要注意，如果過(guò)度依賴風(fēng)口，等風(fēng)停了，營(yíng)收也會(huì)跟著下滑，這需要引起重視。