小米最終是贏了。

5月26日,小米發(fā)布公告稱,美政府正式將其移除“黑名單”,并解除所有限制。

同一天,小米公布了2021年一季度的新一輪財(cái)報(bào)。

從財(cái)報(bào)基本面數(shù)據(jù)來(lái)看,一季度小米營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)了新增長(zhǎng),特別是在凈利方面,創(chuàng)歷史新高。

財(cái)報(bào)發(fā)出后,也收獲到了資本市場(chǎng)的看好,次日港股開盤,小米一度漲幅超4%。

伴隨市場(chǎng)接連掀起的造車熱潮,沉迷于智能產(chǎn)品的小米,如今也跨入了造車領(lǐng)域,面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,小米又該如何應(yīng)對(duì)?通過這份財(cái)報(bào),我們或許也有機(jī)會(huì)拆解一下其中面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期 高端市場(chǎng)再發(fā)力

2021年一季度,小米營(yíng)收實(shí)現(xiàn)768．82億元,同期增長(zhǎng)54．7%,超出市場(chǎng)及分析師的預(yù)期范圍,這也主要受益于智能手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品銷量提升。

目前,小米的業(yè)務(wù)板塊主要分為四大類,其中,智能手機(jī)業(yè)務(wù)以及l(fā)oT與生活消費(fèi)產(chǎn)品是小米的兩大主要營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。截止3月底,兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比之和超過了90%,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收達(dá)到65．71億元,同比增長(zhǎng)11%。

作為小米的主營(yíng)業(yè)務(wù),智能手機(jī)板塊營(yíng)收也是實(shí)現(xiàn)了新增長(zhǎng),達(dá)到515億元,同比增長(zhǎng)69．8%。其中,小米在高端手機(jī)市場(chǎng)也取得了不錯(cuò)的進(jìn)展,一季度,小米在中國(guó)大陸地區(qū)定價(jià)在4000元至6000元區(qū)間智能手機(jī)的市場(chǎng)份額,由去年同期5．5%提升至16．1%。

這推動(dòng)小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率從去年同期的8．1%提升至12．9%,環(huán)比上一季度的10．5%近一步提升。

2021年第一季度,智能手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇勢(shì)頭加速,數(shù)據(jù)顯示,2021年Q1全球市場(chǎng)共計(jì)售出智能手機(jī)3．47億臺(tái),同比增長(zhǎng)27%。其中,小米以4940萬(wàn)臺(tái)的銷量,占據(jù)了14．1%的市場(chǎng)份額,穩(wěn)居國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商榜首。

另一方面,也源于小米線下渠道的布局。今年1月9日,小米之家千店同開。5月,盧偉冰親自考察了下沉市場(chǎng),并且又與帶貨主播薇婭達(dá)成戰(zhàn)略合作,截至4月底,小米在中國(guó)大陸的零售店數(shù)量突破5500家,較去年底增加2300家。

不過值得注意的是,在當(dāng)今智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下,小米也仍然存在一些不可忽視的挑戰(zhàn)。

在高端市場(chǎng),華為、三星以及蘋果已經(jīng)占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額,華為、蘋果二者的高端市場(chǎng)份額之和高達(dá)90%以上,而OV廠商也在加速布局高端化產(chǎn)品,而在下沉市場(chǎng),蘋果、華為等玩家也在積極躍進(jìn)。

另外,小米加速線下市場(chǎng)的布局,可能影響自身的經(jīng)營(yíng)效率,目前,小米布局線下市場(chǎng)的策略,主要是通過授權(quán)以及加盟的方式,這可能會(huì)存在管理方式不規(guī)范以及對(duì)品牌口碑造成影響。

這樣看來(lái),小米在報(bào)告期內(nèi)不論是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是高端化產(chǎn)品方面,都獲得了不錯(cuò)的市場(chǎng)反響。但結(jié)合目前行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)尤為關(guān)的缺芯以及印度疫情不容樂觀的局勢(shì)下,也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于小米的一些擔(dān)憂。

全球手機(jī)出貨量增幅縮窄,行業(yè)缺芯潮下小米的高增長(zhǎng)故事要如何說(shuō)?

除了中國(guó)市場(chǎng)外,小米境外市場(chǎng)的布局也在加重腳步。一季度,小米境外市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到374億元,同比增長(zhǎng)50．6%,特別是在,歐洲市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)的發(fā)力,實(shí)現(xiàn)了新突破,二者同比增速均達(dá)到80%以上。

而疫情嚴(yán)重的印度市場(chǎng),小米在財(cái)報(bào)中表示,一季度在印度市場(chǎng)繼續(xù)保持了出貨量第一的存在,市占率達(dá)到28．3%,

面對(duì)印度疫情,小米正在嘗試通過線上線下渠道對(duì)印度的市場(chǎng)份額進(jìn)行維持,而小米的線上渠道銷售依舊是打通印度市場(chǎng)的關(guān)鍵。

不過,由于印度邦與邦之間出行受限制,區(qū)域封鎖可能會(huì)阻礙原材料和設(shè)備的運(yùn)輸。對(duì)于小米的智能手機(jī)銷售和渠道而言,確保合理的庫(kù)存量可能是小米下個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨的一大障礙。

另外,短期時(shí)間內(nèi),疫情對(duì)印度市場(chǎng)的影響還未能消減,印度市場(chǎng)的智能手機(jī)出貨量在二季度將驟降,最新調(diào)查顯示,三星、OPPO、vivo與小米均已下修2021年二季度印度市場(chǎng)訂單約10%-20%。

雖然小米在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上有強(qiáng)調(diào),印度市場(chǎng)的疫情重返,對(duì)小米的出貨量沒有很大的影響。但是從其近期連續(xù)幾個(gè)季度在印度的出貨量表現(xiàn)上來(lái)看,實(shí)際上小米在印度市場(chǎng)上的出貨量已經(jīng)處于下滑的趨勢(shì)。

圖源:Canalys數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)

而著眼于整個(gè)行業(yè)芯片短缺的影響依然明顯,對(duì)于小米來(lái)說(shuō)也無(wú)法避免。從整個(gè)行業(yè)層面來(lái)看,芯片供應(yīng)短缺將導(dǎo)致智能手機(jī)ASP上漲,將使廠商們?cè)絹?lái)越難以在當(dāng)前價(jià)位下維持利潤(rùn),消費(fèi)者將直接受到這種成本的沖擊,中低端市場(chǎng)的智能手機(jī)產(chǎn)品將會(huì)受到影響,雖說(shuō)小米在高端化上已經(jīng)有所突破,但這對(duì)中低端市場(chǎng)依然貢獻(xiàn)了不少營(yíng)收的小米來(lái)說(shuō),并不友好。

這也使得小米在供應(yīng)鏈上不得不增加渠道。據(jù)悉,目前小米正在積極與聯(lián)發(fā)科等加強(qiáng)合作,降低對(duì)高通芯片的依賴。此外,小米也在戰(zhàn)略投資,增加自身的原材料、芯片供應(yīng)渠道,截止3月底,小米共投資超過320家公司,其中,多數(shù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是關(guān)于芯片制造以及手機(jī)零件生產(chǎn)。

長(zhǎng)期來(lái)看,若能降低小米對(duì)外界芯片的依賴,或許也是可以促進(jìn)其毛利率的繼續(xù)提升的。

本季度毛利小米毛利達(dá)141．61億元,同比增長(zhǎng)87．4%,毛利率達(dá)到18．42%。在凈利方面,小米延續(xù)了上個(gè)季度的增長(zhǎng)趨勢(shì),達(dá)到77．88億元,增長(zhǎng)260．6%,經(jīng)調(diào)整后的凈利達(dá)到60．69億元,同比實(shí)現(xiàn)了新增長(zhǎng)。

但畢竟缺芯帶來(lái)的周期性庫(kù)存的影響也不是一朝一夕能解決的,即便是小米已經(jīng)在芯片領(lǐng)域去發(fā)力,短期內(nèi)小米的業(yè)績(jī)可能還是會(huì)存在一定的影響。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道,包括小米、榮耀等廠商已經(jīng)下調(diào)2021年出貨目標(biāo)。其中,小米將出貨量從2．4億下調(diào)至1．9億,降幅接近25%。未來(lái)在芯片短缺以及印度疫情嚴(yán)峻的形勢(shì)下,小米的在毛利以及毛利率等數(shù)據(jù)層面會(huì)不會(huì)受到影響或許還需要市場(chǎng)進(jìn)一步給出答案。

loT增長(zhǎng)創(chuàng)新高 造車接棒續(xù)說(shuō)“AloT”新故事

在本季度的財(cái)報(bào)中,除了手機(jī)業(yè)務(wù)以及產(chǎn)品出貨量外,市場(chǎng)也尤為關(guān)注頗具潛力的IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

一直以來(lái),小米都在主打“手機(jī)+AIoT”戰(zhàn)略,通過完善對(duì)智能家居以及手機(jī)終端聯(lián)動(dòng)的方式,加快自己對(duì)AIoT戰(zhàn)略的布局。

值得注意的是,2020年小米頻繁收編各大公司的“失意高管”,同年五月,前暴風(fēng)TV CEO劉耀平以電視部總經(jīng)理的身份加入小米,直接向雷軍匯報(bào),這也被解讀為小米希望以此進(jìn)一步加強(qiáng)IoT業(yè)務(wù)。

3月底,小米宣布造車,對(duì)外公告稱將首期投資100億元,隨后10年投資100億美元,實(shí)際上也對(duì)AloT跟萬(wàn)物互聯(lián)趨勢(shì)下,做出的反應(yīng)。

經(jīng)過初代新造車勢(shì)力的波及過后,越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)公司看中了造車這個(gè)紅利領(lǐng)域,蘋果、百度、華為甚至是家電行業(yè)也卷入了這股浪潮,而本身就以AIoT為主要戰(zhàn)略的小米,加之基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)的存在,入圍造車也就不難理解。

不過,造車屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù),耗費(fèi)大量資源的同時(shí),很可能影響公司的盈利能力,理鵬蔚這三家企業(yè),對(duì)我們就是活生生的例子,這對(duì)小米來(lái)講,也是需要做好長(zhǎng)期投入的準(zhǔn)備。

另外,造車遠(yuǎn)比制造手機(jī)復(fù)雜,供應(yīng)鏈更長(zhǎng),除了持續(xù)的資金投入外,還要更加完善的供應(yīng)鏈渠道,保證零配件的供應(yīng)充足。

但能看到的是,小米在AloT方面的普及上已經(jīng)取得了發(fā)展成效。截止3月底,IoT業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收182．4億元,同比增41%,超市場(chǎng)預(yù)期,小米AIoT連接設(shè)備(除手機(jī)和筆記本電腦之外)達(dá)到3．511億臺(tái)。

這實(shí)際上,也是在應(yīng)對(duì)行業(yè)趨勢(shì),隨著5G時(shí)代的加速到來(lái),未來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)已成為了發(fā)展趨勢(shì),“智能家居”以及“全屋智能”包括無(wú)人駕駛這些,就是萬(wàn)物互聯(lián)下的衍生品。

另一個(gè)方面,市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。據(jù)《2020年中國(guó)智能物聯(lián)網(wǎng)白皮書》數(shù)據(jù)顯示,2019年中國(guó)AIoT市場(chǎng)規(guī)模逼近4000億元,而到2022年,這個(gè)數(shù)字將超過7500億元。面對(duì)如此驚人的產(chǎn)業(yè)規(guī)模,一直都在緊跟風(fēng)口的小米,自認(rèn)也是不會(huì)放過。

站在小米自身層面,也更加貼合智能手機(jī)的發(fā)展,小米對(duì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)還非常重視,想要站的住腳,智能手機(jī)的生態(tài)拓展也成了必然選擇,財(cái)報(bào)顯示,小米用于“手機(jī)+AloT”的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)30億元,同比增長(zhǎng)61%,幾乎與小米的營(yíng)銷費(fèi)用增速持平。

但不能忽視的是,AloT以及造車這個(gè)風(fēng)口,幾乎每個(gè)互聯(lián)網(wǎng)玩家都想抓住,蘋果、華為、百度等玩家也在頻頻發(fā)力,小米能否在新一輪的造車排位賽中博出位尚留有更多的市場(chǎng)懸念。

總的來(lái)看,小米的新一輪財(cái)報(bào)還是取得較為不錯(cuò)成績(jī),同時(shí)也給投資者帶來(lái)了一定的提振作用,手機(jī)業(yè)務(wù)在持續(xù)為小米營(yíng)收提供增長(zhǎng)動(dòng)力,作為小米戰(zhàn)略重心的“手機(jī)+AloT”潛力也逐漸顯現(xiàn),不過印度疫情的復(fù)發(fā)以及全球性的“缺芯”,為小米的后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了一些不確定性。

但值得注意的是,在經(jīng)歷了一季度股價(jià)暴跌40%后,隨著美國(guó)政府的解禁,重回富時(shí)指數(shù),小米的估值或?qū)⑦M(jìn)一步被修復(fù),港股研究社也將持續(xù)關(guān)注。