紫光集團(tuán),會(huì)重蹈方正的路線嗎?

紫光集團(tuán)發(fā)布公告稱,自己“被”申請(qǐng)破產(chǎn)重組了,原因是債主認(rèn)為集團(tuán)沒能力“還錢”。

在公告中,紫光表示集團(tuán)已經(jīng)收到北京市第一中級(jí)人民法院送達(dá)的《通知書》,相關(guān)債權(quán)人以集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù),資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力,具備重整價(jià)值和重整可行性為由,向法院申請(qǐng)對(duì)集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整。

話說(shuō)回來(lái),紫光集團(tuán)到底欠債多少?還債能力如何?錢都用在了哪里?

8年時(shí)間,負(fù)債翻44倍,還有多只海內(nèi)外債券違約

紫光集團(tuán)是清華大學(xué)旗下高科技企業(yè),形成以集成電路為主導(dǎo),從芯片到云服務(wù)的高科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,旗下業(yè)務(wù)主要包括芯片研發(fā)設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封測(cè)、服務(wù)器、存儲(chǔ)、交換機(jī)、基礎(chǔ)平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、終端應(yīng)用等完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

眾所周知,芯片是重資產(chǎn)行業(yè),而紫光集團(tuán)一直高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

紫光集團(tuán)之前披露的信息顯示:截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為62．09%、73．42%、73．46%和68．41%。報(bào)告期內(nèi),公司資產(chǎn)負(fù)債率較高,負(fù)債規(guī)模較大。

根據(jù)紫光集團(tuán)披露2020年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi),紫光集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-40．38億元,虧損同比擴(kuò)大10．71%;凈利潤(rùn)為-45．44億元,虧損同比擴(kuò)大23．01%。其中,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-33．80億元,虧損同比擴(kuò)大5．76%。

至于負(fù)債的數(shù)值到底多少,數(shù)據(jù)顯示,截至2020年6月,集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)到2029億元,相比2012年底增長(zhǎng)約44倍。其中,超過(guò)半數(shù)為流動(dòng)負(fù)債,短期借款和一年以內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)達(dá)794．28億元。

以此同時(shí),據(jù)Wind數(shù)據(jù),該公司自2016年至今共發(fā)行了8只債券,時(shí)至今日,已經(jīng)有6只違約債券,包括16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

具體來(lái)看,截至2021年4月26日,紫光集團(tuán)負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計(jì)金額為人民幣70．18億元,紫光集團(tuán)全資子公司紫光通信負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計(jì)金額為人民幣10．63億元,紫光集團(tuán)全資子公司紫光國(guó)際控股負(fù)有清償義務(wù)的已到期美元債本息合計(jì)4．6億美元,紫光集團(tuán)全資子公司紫光芯盛負(fù)有清償義務(wù)的已到期美元債本息合計(jì)10．99億美元。

手握3000億資產(chǎn),卻不具備還債能力

8年負(fù)債翻44倍,為什么紫光集團(tuán)的負(fù)債增長(zhǎng)如此之快?

這一現(xiàn)象背后,所呈現(xiàn)的是紫光集團(tuán)多年的“瘋狂收購(gòu)”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自2013年起,紫光就發(fā)起了超過(guò)60起收購(gòu),被收購(gòu)對(duì)象以芯片相關(guān)公司為主,譬如:

在2013年斥資17．8億美元收購(gòu)展訊通信進(jìn)軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè);

在2014年斥資9．1億美元收購(gòu)銳迪科微電子拓展物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng);

在2015年斥資25億美元收購(gòu)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及存儲(chǔ)器、服務(wù)器巨頭“新華三”51%的股權(quán);

在2016年斥資4836萬(wàn)元控股上海宏茂微電子公司以布局半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

……

其中,紫光也曾“大膽的”在2015年意圖以230億美元收購(gòu)美光科技,同年更是提出并購(gòu)臺(tái)灣IC龍頭聯(lián)發(fā)科,以及表示想要獲得臺(tái)積電控股權(quán)。

不過(guò),因?yàn)槊绹?guó)政府否定交易,以及資金等問題,最終紫光的這些計(jì)劃還是沒有成功落實(shí)。

與此同時(shí),除了不斷并購(gòu)企業(yè),紫光瘋狂擴(kuò)張的背后還有對(duì)威馬汽車、誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)等公司的跨領(lǐng)域投資,以及對(duì)廠房、地塊的投入,比如在2016年聯(lián)合多方組建成立長(zhǎng)江存儲(chǔ),并啟動(dòng)武漢存儲(chǔ)基地的建設(shè),以及攜手美國(guó)西部數(shù)據(jù)公司成立合資企業(yè)紫光西數(shù),進(jìn)軍大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域等等。

不可否認(rèn),這些年的瘋狂收購(gòu)?fù)顿Y與擴(kuò)張,為如今紫光集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與成就打下了厚實(shí)的基礎(chǔ)。比如現(xiàn)在的紫光展銳,就是由展訊通信和銳迪科微電子被收購(gòu)后合并而來(lái),現(xiàn)如今,紫光展銳已經(jīng)成為全球第三大手機(jī)SoC廠商。

但需要注意的是,這些收購(gòu)與投資資金,主要來(lái)源是債券融資,這也為紫光集團(tuán)早早埋下了債券違約的隱患。

紫光這一次債務(wù)危機(jī)最先被大眾所知可以追溯到2020年10月,彼時(shí),紫光集團(tuán)被曝陷入債務(wù)危機(jī),有一筆2015年借的10億元債務(wù),準(zhǔn)備暫時(shí)不還。

事實(shí)上,這筆10億美元債務(wù)為永續(xù)債,最終還款日期是在2025年。

據(jù)悉,當(dāng)初簽訂合同時(shí),紫光曾表示若情況良好,在2025年前,可以提前歸還本金。原本,紫光表示2020年不歸還本金并沒有差錯(cuò),但是這一消息的背后卻流露出另一個(gè)消息——紫光資金缺緊,可能連10億元本金都暫時(shí)還不上了。

與此同時(shí),另一個(gè)被報(bào)道的債務(wù)消息似乎也側(cè)面證實(shí)了這一可能——一筆原定于2020年11月15日償還的13億元債務(wù),紫光方面計(jì)劃先還1個(gè)多億,另外的10多億留待半年后再說(shuō)。

戲劇性的是,就在約定還款的這一天,紫光集團(tuán)控股的紫光春華將持有的紫光國(guó)微16．14%的股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押。都已經(jīng)要質(zhì)押股權(quán)尋求百億銀行授信,再兼之持續(xù)擴(kuò)大的虧損,也難怪債權(quán)人質(zhì)疑紫光集團(tuán)的還債能力了。

紫光集團(tuán),會(huì)是另一個(gè)方正嗎?

看著被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重組的紫光集團(tuán),我們不禁想到了此前已經(jīng)宣布破產(chǎn)的方正。

兩家公司的成立之初,都是作為高校的技術(shù)孵化載體。自2019年到2020年,北大方正歷經(jīng)債券違約、引入戰(zhàn)略投資者、合并重整等三個(gè)階段。去年2月份,北京銀行以北大方正未能清償?shù)狡趥鶆?wù)、不具備清償能力為由,向法院申請(qǐng)重整北大方正。

對(duì)照著方正的經(jīng)歷再來(lái)看如今的紫光集團(tuán),同樣是有多起債券違約,去年雖與重慶兩江集團(tuán)簽署框架協(xié)議擬引入戰(zhàn)略投資者,但鎂客網(wǎng)從企查查查詢得知,目前紫光集團(tuán)仍只有清華控股和建坤投資兩大股東。顯然,與方正一樣,紫光集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者的計(jì)劃似乎失敗了。

正如前面說(shuō)所,過(guò)去數(shù)年來(lái)的大手筆并購(gòu)?fù)顿Y,才有了紫光集團(tuán)在技術(shù)與產(chǎn)品端的快速積累。但是,這也導(dǎo)致了債務(wù)在數(shù)幾年間的大幅增長(zhǎng),這顯然是非良性的。

現(xiàn)如今,紫光旗下已經(jīng)先后拆分紫光股份、紫光國(guó)微、紫光學(xué)大等子公司上市,紫光展銳也正沖刺科創(chuàng)板IPO。此時(shí)被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重組,不知尚無(wú)清償能力的紫光下一步會(huì)做何選擇,是參照方正的模式進(jìn)入破產(chǎn)種重組,還是繼續(xù)出售、抵押資產(chǎn)尋求自救呢?