在中國從來就不缺明爭暗斗。
作為中國最著名高等學府,北京大學、清華大學不僅在招生、學術研究方面存在激烈的爭奪,商業(yè)布局方面同樣暗潮涌動。
“中國最牛校企”樓塌了
1986年,北大以王選教授發(fā)明的漢字激光照排系統(tǒng)組建了北大方正,兩年后,清華便搗鼓出紫光集團前身清華大學科技開發(fā)總公司。在2019年發(fā)布的中國電子信息百強企業(yè)名單上,方正集團與紫光集團分別排在第5位、第16位,被外界稱為中國最牛校企。
出乎意料的是,如此體量的龐然大物也會在一夜之間崩潰。去年2月,北京銀行以方正集團未能清償到期債務,且明顯不具備清償能力但具有重整價值為由,申請法院對該公司進行重整。
作為好兄弟,紫光集團同樣不甘落后,在方正的重整剛以平安集團入主告一段落后,也加入破產重整的行列。
近日,紫光集團公告稱,相關債權人以不能清償到期債務,資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力,具備重整價值和重整可行性為由,向法院申請對紫光進行破產重整。
其實,這場危機早在去年已經顯現。2020年10月29日,就在“15紫光PPN006”永續(xù)債到期的前一天,紫光集團突然發(fā)布公告稱選擇不行使回購權。按照慣例,放棄贖回永續(xù)債通常被視為流動性緊張,再融資困難的信號。
資本市場迅速用腳投票,紫光集團多只債券價格暴跌,僅三個交易日,最高跌幅逾64%。
“眼看他起朱樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了。”
這是清代戲曲家孔尚任《桃花扇》中的名句,原本描述的是大明王朝的興衰,但用在方正集團和紫光集團身上并不違和。
方正的沒落主要原因在于管理的混亂,一個數萬員工的巨無霸完全淪為魏新、李友等極少數幾位高管的玩具,沉迷于資本運作游戲無法自拔,逐漸喪失核心技術,變成一個空心的金融資產運營集團,最終資不抵債而不得不委身平安集團。
紫光集團大敗局
紫光集團大敗局的根源則非貪婪莫屬。
在官方網站上,紫光集團號稱全球第三大手機芯片設計企業(yè)與中國領先的云服務供應商之一,SIM卡芯片市場份額占全球的20%以上。不幸的是,如今的破產重整無情地戳穿了紫光集團光鮮的表象。
以前,老人們常說,你手里有一分錢就干一分錢的事兒,不要什么都想插一杠子?？墒窃诙麻L兼CEO趙偉國執(zhí)掌下,紫光集團卻恨不得用一分錢干10分的事兒。
僅在2013-2017年四年時間里,紫光集團就先后耗資18億美元、9億美元、25億美元收購展訊通信、銳迪科微電子、新華三公司51%股權,控股上海宏茂微電子公司,組建長江存儲,注資光寶科技蘇州子公司,2018年7月,紫光集團旗下紫光聯盛更是大手筆拿下立聯信,交易金額高達22．4億歐元。
在打造世界級高科技產業(yè)集團目標的指引下,紫光集團還在中國、美國、法國、德國、新加坡、印度和泰國等地投資設立了60個全球研發(fā)中心。
“對待業(yè)務,我們要求員工堅定信念、解放思想、大膽假設、小心求證、謹慎操作、快速行動?！壁w偉國凌厲剽悍的出手與他對員工的要求形成了鮮明的對比。
通過一系列收購,趙偉國確實拼出了一個“從芯到云”的帝國,然而,半導體是一個回報比較慢的產業(yè),買買買通常不能立刻帶來回報,紫光集團除了支付收購對價,還需要為這些收購來的對象追加大量的后期投入。
這些讓底子原本就不厚實的紫光集團不堪重負。沒有錢怎么辦?趙偉國的答案是借,借,借。
瘋狂舉債拖垮清華金字招牌
紫財經(ID:purplecaijing)經多方查詢未能查找到紫光集團最新財務報告。根據天眼查APP,截至2017年末、2018年末、2019年末,紫光集團合并報表資產負債率分別超過62%、73%、73%。
到2019年12月31日,紫光集團資產總額2978億元,截至當年底發(fā)行在外的債券或融資工具多達24項,包括非公開定向債務融資工具、美元債券、非公開發(fā)行債券、公開發(fā)行債券,債券總額高達434億元,同時還存在343億元長期應付款,而現金及現金等價物余額不到518億元。
因此,紫光集團走到今天這個地步,并不是餓死的,而是貪多求大,被活活撐壞的。許多人都想模仿國內顯示領域的龍頭京東方,其實,王東升比他們精明多了,一條液晶顯示生產線動輒數百億元,投入巨大,王東升極少獨自舉債上馬,往往拉著合肥、重慶、武漢、鄂爾多斯等地方一起做,而且由后者出大頭,顯著降低了京東方的風險。如今,京東方已實現了單季50億凈利潤,基本成功上岸,照葫蘆畫瓢的紫光集團正在艱難渡劫,即使能夠僥幸過關,紫光集團也不再完全屬于清華和趙偉國了。
在研究過程中,紫財經發(fā)現了一個非常吊詭的地方,2009年,紫光集團放著大量優(yōu)質投資者不要,怎么就看中了趙偉國個人控制的、當時成立時間只有短短四年的健坤投資集團,并且還同意向后者出售多達49%股權呢?趙偉國又哪來那么多錢買下這些股權?這場交易是否涉及國有資產流失?(部分圖片來自網絡)
