10月10日消息,世界銀行近日發(fā)布的最新地區(qū)經(jīng)濟展望報告顯示,截至今年年底,預計新冠疫情對中東北非地區(qū)造成的經(jīng)濟損失接近2,000億美元。而中國各行各業(yè)隱形經(jīng)濟損失高達萬億元,不過借助于中國措施得當,今年中國經(jīng)濟將增長8．5%,高于亞太地區(qū)其他國家預測數(shù)據(jù)。
因疫情而業(yè)績飆升的企業(yè),包括了上海燁映微電子科技股份有限公司(簡稱:燁映微電子),其擬創(chuàng)業(yè)板上市,7月25日審核狀態(tài)更新為已問詢,保薦機構(gòu)為海通證券。此次擬發(fā)行新股不超過1,124．5587萬股,不低于發(fā)行后總股本的25%,擬募資9．03億元用于MEMS 紅外熱電堆傳感器生產(chǎn)建設(shè)項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、補充運營資金。
燁映微電子實控人系中科微系統(tǒng)所研究員離崗創(chuàng)業(yè),借助測溫市場爆發(fā),營收凈利雙雙暴漲幾十倍;兩年前員工僅個位數(shù),研發(fā)占比不如同行;芯片設(shè)計為Fabless經(jīng)營模式,制造與封測供應(yīng)商集中。第一大應(yīng)收賬款客戶破產(chǎn)清算,應(yīng)收賬款總額過半遭全額計提。
實控人離崗創(chuàng)業(yè),國有股權(quán)占一成多
燁映有限成立于2016年3月7日,系由徐德輝、熊斌及何江共同出資組建,注冊資本100萬元;股改于2020年12月29日。徐德輝直接持有燁映微電子10,213,526股股份,持股比例為30．27%;通過上海燁起間接持有公司4,350,000股股份,持股比例為12．89%;通過員工持股平臺上海燁巨間接控制公司4%股份。徐德輝合計控制公司47．17%表決權(quán)的股份,對公司的財務(wù)和經(jīng)營決策擁有控制權(quán),故徐德輝為公司的控股股東及實際控制人。
燁映微電子控股股東、實際控制人徐德輝(持股30．2742%)曾任職于微系統(tǒng)所(持股1%),任副研究員;公司股東熊斌(持股19．6629%)目前就職于微系統(tǒng)所(持股1%),任研究員。公司國有股東為廈門半導體、上?？仆丁⑽⑾到y(tǒng)所、國開創(chuàng)投。近一年度增資中,武岳峰二期、上?？仆?、微系統(tǒng)所、達泰芯石、國開創(chuàng)投、廈門冠亞、上海九芯構(gòu)成12個月內(nèi)新增股東。
燁映微電子董事劉劍,通過上海嶺望企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有新增股東武岳峰二期 0．11%的財產(chǎn)份額;新增股東上海科投的股東上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資(集團)有限公司,通過上海雙創(chuàng)投資中心(有限合伙)間接持有新增股東武岳峰二期 9．24%的財產(chǎn)份額。
疫情點燃測溫市場,營收凈利雙雙暴漲幾十倍
燁映微電子專注于MEMS紅外熱電堆傳感器的研發(fā)、設(shè)計與銷售,2018年-2020年,公司的營業(yè)收入分別為1479．02萬元、3244．95萬元和6．62億元,凈利潤分別為296．37萬元、844．36萬元和3．84億元,營業(yè)收入的復合增長率達到 569．04%,2020年凈利潤是2019年的45．5倍,營收凈利潤雙雙暴漲,2020年現(xiàn)金分紅金額為5000萬元。
公司的主要收入來源于傳感器,營收占比分別為93．87%、88．91%和86．47%。同時,2018年末-2020年末,燁映微電子的資產(chǎn)總額分別為1306．85萬元、3875．2萬元和5．89億元,增產(chǎn)總額增速超快,2020年資產(chǎn)總額是2019年的15．2倍之多。
值得注意的是,2020年受新冠疫情影響,市場對于紅外熱電堆傳感器的需求急劇爆發(fā),公司應(yīng)用于額溫槍、耳溫槍等疫情防控相關(guān)的紅外熱電堆傳感器銷量及價格均得到大幅提升,紅外熱電堆傳感器出貨量從2018年的439．16萬個增長到2020年的6,737．79萬個,2020年傳感器產(chǎn)品銷量較2019年增長超過6倍。
燁映微電子稱MEMS紅外熱電堆技術(shù)可以被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康、安防監(jiān)控、智能家居、消費電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域。實際上,2018年-2020年,公司產(chǎn)品應(yīng)用于醫(yī)療健康領(lǐng)域的營業(yè)收入占同期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為83．02%、81．66%和92．00%,特別是2020年其他領(lǐng)域合計占比才8%,公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域集中且單一。
2021年的國慶節(jié),全國除局部有疫情原因?qū)е鲁鲇瘟可喜粊?大部分的景區(qū)已經(jīng)開放,公司的產(chǎn)品市場已經(jīng)相對飽和,未來的業(yè)績或難以像2020年再度爆發(fā);同時更多的公司可能加入到紅外測溫傳感器的競爭行列,因而應(yīng)用于疫情防控相關(guān)的傳感器銷量及價格可能下行,若燁映微電子新產(chǎn)品沒有得以開發(fā),新客戶沒有獲取,其業(yè)績將難以保持現(xiàn)有的增長,甚至銷量腰斬,存在急劇下滑的風險。
2018年-2020年燁映微電子綜合毛利率分別為49．75%、49．09%和70．33%,2020年較2019年增長超20個百分點;對比可比同行均值47．91%、49．25%和55．31%,遠高于可比同行均值。
公司主要產(chǎn)品紅外熱電堆傳感器的市場與宏觀經(jīng)濟整體亦密切相關(guān),上述高于同行的毛利率能否保持住不下滑,或決定了其利潤的狀況。如果宏觀經(jīng)濟波動較大,紅外熱電堆傳感器的市場需求也將隨之受到影響,下游市場需求的低迷亦會導致需求下降,進而影響紅外熱電堆傳感器企業(yè)的盈利能力。宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及下游市場的整體波動可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。
兩年前員工僅個位數(shù),研發(fā)占比不如同行
目前全球范圍內(nèi),可提供MEMS紅外熱電堆傳感器的公司主要為跨國公司,其中就包括德國海曼Heimann,美國埃塞力達Excelitas、比利時Melexis,日本Semitec及中國臺灣的眾智光電等。中國大陸由于在MEMS 紅外熱電堆傳感器領(lǐng)域發(fā)展較晚,缺乏配套的供應(yīng)鏈,主要依賴進口。目前公司的主要競爭對手為大型跨國公司,因此公司在整體資產(chǎn)規(guī)模、資金實力、市場占有率上與行業(yè)領(lǐng)先廠商相比,仍存在較大的差距,面臨著激烈的市場競爭,資本規(guī)模較小行業(yè)及技術(shù)經(jīng)驗積累存在差距。
燁映微電子擁有發(fā)明專利7項,集成電路布圖設(shè)計6項,軟件著作權(quán)4項。燁映微電子成立于2016年,成立時社保繳納人數(shù)僅為3人,2017年-2020年公司員工人數(shù)分別為7人、7人、18人和47人。
先不論研發(fā)費用,光看研發(fā)人員占比44．68%,燁映微電子就很令投資者稱奇,2018年-2020年,公司的研發(fā)費用分別為100．33萬元、335．28萬元和5557．19萬元,占營收比例分別為6．78%、10．33%和8．39%。與同行相比,其總員工人數(shù)如此之少,研發(fā)人員占比如此之多,研發(fā)費用投入?yún)s仍不如可比同行,2018年度甚至是可比同行的一半。
芯片設(shè)計為Fabless經(jīng)營模式,制造與封測供應(yīng)商集中
半導體行業(yè)典型的經(jīng)營模式主要有IDM和Fabless 兩種:IDM即垂直整合制造模式,IDM企業(yè)集芯片設(shè)計、制造、封裝和測試等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一身;Fabless即無晶圓廠模式,該模式下芯片設(shè)計企業(yè)主要從事芯片的設(shè)計與銷售,將晶圓制造、封裝、測試等環(huán)節(jié)交由第三方晶圓制造廠和封測廠完成。
燁映微電子采用Fabless經(jīng)營模式,深度參與代工廠的工藝研發(fā),并將研發(fā)成果形成的工藝標準文件導入供應(yīng)商工藝流程,后續(xù)晶圓制造和封裝測試等主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)由專業(yè)的晶圓制造和封裝廠商完成。公司晶圓制造主要委托華潤上華進行,封裝測試主要委托通富微電、常熟華通等封裝測試廠進行。2020年,公司前五大供應(yīng)商占采購比重達到53．83%,供應(yīng)商較為集中。
若未來晶圓制造和封裝測試供應(yīng)商的產(chǎn)能不足、晶圓采購和委外加工費市場價格大幅上漲,或者代工廠將公司的工藝外泄,將會對公司的產(chǎn)品出貨和盈利能力造成不利影響。
從客戶情況來看,芯片行業(yè)的經(jīng)營具有技術(shù)領(lǐng)先,贏者通吃的形態(tài),客戶自身的經(jīng)營情況,往往也帶來燁映微電子業(yè)績的變動,報告期內(nèi),公司向前五名客戶合計銷售金額占當期銷售總額的比例分別為49．92%、47．46%、42．93%及49．24%。深圳市海博陽電子科技有限公司(下稱:海博陽)為公司2018年第三大客戶和2019年第一大客戶,同時也是截至2021年6月30日的應(yīng)收賬款余額第一大客戶,金額為532．85萬元,占應(yīng)收賬款余額總數(shù)的51．73%。此等貨款以未完訴訟顯示。
圍繞海博陽訴訟事項,具體情況如下:2020年10月10日,燁映有限提起訴訟,請求法院判令海博陽向燁映有限支付貨款5,641,950元、10,711．98元利息、律師費250,00元;及全部訴訟費用。廣東省深圳市龍華區(qū)人民法院于2020年10月29日立案受理(立案號:(2020)粵0309民初21158號)。2021年4月27日,上述案件已經(jīng)開庭審理,截至招股說明書簽署日,案件尚未宣判。根據(jù)對海博陽公司的資產(chǎn)保全申請結(jié)果,海博陽公司銀行賬戶無現(xiàn)金,實際凍結(jié)金額為人民幣0．00元;且經(jīng)燁映微電子實地調(diào)查,發(fā)現(xiàn)海博陽公司已停止經(jīng)營。綜上考慮,公司判斷對海博陽公司應(yīng)收賬款預計全部無法收回,預期信用損失率為100%,已按單項全額計提壞賬準備。
2020年8月10日,因燁映有限在公司官網(wǎng)的新聞資訊上涉嫌發(fā)布違法廣告,上海市嘉定區(qū)市場監(jiān)督管理局對燁映有限減輕行政處罰,罰款人民幣伍仟元整。燁映微電子憑借疫情帶來的紅外熱電堆傳感器行情,一躍將總資產(chǎn)、營業(yè)收入和利潤從過千萬躥升至數(shù)億元之多。如此的業(yè)績,在登陸資本市場后,將如何變動,或給投資者難以琢磨的前景。
