通達(dá)海應(yīng)收賬款占比持續(xù)走高、研發(fā)能力過低、關(guān)聯(lián)交易涉利益輸送等問題，引發(fā)廣泛關(guān)注。
南京通達(dá)?？萍脊煞?/a>有限公司（以下簡稱通達(dá)海）正在沖擊科創(chuàng)板上市。
招股書顯示，通達(dá)海本次擬募資10億元。其中7．23億元計(jì)劃用于智能化司法辦案平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、智能化司法服務(wù)平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
而7．23億元之中，66％的資金將用于土地購買與房屋建設(shè)。
一個(gè)輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，卻要把募資的一半用于買地建樓，有點(diǎn)不可思議。
另外，數(shù)據(jù)顯示，通達(dá)海的核心業(yè)務(wù)——法院系統(tǒng)信息化業(yè)務(wù)收入增速，已大幅放緩，而且毛利率下滑明顯、應(yīng)收賬款占比持續(xù)走高。
除此之外，通達(dá)海的研發(fā)能力過低、關(guān)聯(lián)交易涉利益輸送等問題，也引發(fā)廣泛關(guān)注。
【業(yè)績?cè)鏊傧禄瑧?yīng)收賬款過高】
招股書顯示，通達(dá)海成立于1995年，是一家軟件企業(yè)，主要為法院等客戶提供電子政務(wù)領(lǐng)域信息化建設(shè)綜合服務(wù)。
2020年，該公司61％的收入來源于法院，還覆蓋了銀行、電信、監(jiān)察委、企業(yè)等相關(guān)機(jī)構(gòu)。
招股書顯示，2018年－2021年上半年，通達(dá)海的營業(yè)收入分別為1．7億元、2．45億元、3．37億元、1．46億元，保持增長態(tài)勢(shì)。
而作為通達(dá)海的核心業(yè)務(wù)，2018年－2021年上半年，其法院系統(tǒng)信息化業(yè)務(wù)收入分別為1．11億元、1．85億元、2．06億元、0．68億元，占營業(yè)總收入的比重分別為65．31％、75．76％、61．22％、46．68％。
2019年，該業(yè)務(wù)收入同比增長66．6％。但在2020年，其增速降至11．2％，同比減少55．4個(gè)百分點(diǎn)。
此外，報(bào)告期內(nèi)，通達(dá)海的綜合毛利率分別為56．28％、56．49％、58．66％及49．85％，已經(jīng)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。
不過，應(yīng)收賬款占比過高的問題更值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，2018年－2021年上半年，通達(dá)海的應(yīng)收賬款凈額分別為0．27億元、0．52億元、0．65億元及0．74億元，占營業(yè)收入的比重分別為16．10％、21．34％和19．23％及51．00％。
通達(dá)海在招股書中也明確表示，由于其客戶大部分為法院客戶，如果未來其財(cái)務(wù)狀況發(fā)生持續(xù)惡化或宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，公司應(yīng)收賬款存在規(guī)模增加或發(fā)生壞賬損失的可能，從而對(duì)公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和凈利潤產(chǎn)生較大不利影響。
【研發(fā)指標(biāo)低于同行，科創(chuàng)屬性不足】
通達(dá)海為互聯(lián)網(wǎng)公司，其上市目標(biāo)又是科創(chuàng)板。不過，就其研發(fā)能力的各項(xiàng)指標(biāo)來看，通達(dá)海的科創(chuàng)屬性明顯不足。
招股書顯示，截至2021年6月末，通達(dá)海的專利總數(shù)及發(fā)明專利數(shù)均僅1項(xiàng)，另外有軟件著作權(quán)70項(xiàng)、軟件產(chǎn)品證書41項(xiàng)。其中，2020年該公司僅新增2項(xiàng)軟件著作權(quán)。
而通達(dá)海唯一發(fā)明專利，申請(qǐng)獲取時(shí)間已經(jīng)在遙遠(yuǎn)的2012年10月18日。
在其招股書中，通達(dá)海列出了榕基軟件、華宇軟件、太極股份等可比同行。
根據(jù)2020年年報(bào)，截至去年年末，榕基軟件擁有發(fā)明專利26項(xiàng)，軟件著作權(quán)341項(xiàng)，分別是通達(dá)海的26倍、4．87倍。
而同樣是在2020年，華宇軟件新增發(fā)明專利4項(xiàng)，新增軟件著作權(quán)216項(xiàng)；太極股份新增發(fā)明專利與實(shí)用新型專利24項(xiàng)，新增軟件著作權(quán)194項(xiàng)。
也就是說，華宇軟件和太極股份一年新增的發(fā)明專利和軟件著作權(quán)，就比通達(dá)海的發(fā)明專利和軟件著作權(quán)總數(shù)都要多。
另外，就研發(fā)費(fèi)用而言，2020年通達(dá)海的研發(fā)費(fèi)用為7085萬元。而同期榕基軟件、華宇軟件、太極股份的研發(fā)費(fèi)用分別為1．05億元、3．84億元、3．72億元，分別是通達(dá)海的1．48倍、5．42倍、5．25倍。
綜上所述，通達(dá)海在專利數(shù)量、新增軟件著作權(quán)數(shù)、研發(fā)投入費(fèi)用等數(shù)據(jù)上，均遠(yuǎn)遜可比同行，科創(chuàng)屬性明顯不足。
【關(guān)聯(lián)交易存疑點(diǎn)，或涉利益輸送】
另外，通達(dá)海的關(guān)聯(lián)交易也存在不小的疑點(diǎn)
招股書顯示，2018年—2021年上半年，通達(dá)海的關(guān)聯(lián)經(jīng)常性采購金額逐年大增，分別為126．89萬元、439．02萬元、1347．13萬元和244．88萬元，與采購總金額的比例分別為4．4％、10．91％、20．95％和9．85％。
而通達(dá)海最大的關(guān)聯(lián)交易對(duì)象，是遼寧速服達(dá)數(shù)據(jù)科技有限公司（以下簡稱遼寧速服達(dá)），2020年通達(dá)海向其采購金額943萬元，銷售74萬元。
遼寧速服達(dá)于2019年成立，李菲菲持股80％，江蘇訴服達(dá)持股 20％，系遼寧速服達(dá)的參股方。
而江蘇訴服達(dá)系通達(dá)海實(shí)際控制人鄭建國通過控股企業(yè)南京法域通信息技術(shù)有限公司出資，與他人共同成立的企業(yè)。
自2019年開始，通達(dá)海向遼寧速服達(dá)銷售了4．25萬元產(chǎn)品和服務(wù)，2020年銷售了73．97萬元產(chǎn)品和服務(wù)，兩年總計(jì)78．22萬元。
但是，招股書顯示，2020年末，通達(dá)海對(duì)遼寧速服達(dá)的應(yīng)收賬款金額高達(dá)97．7萬元。
也就是說，通達(dá)海和遼寧速服達(dá)做了兩年的買賣，卻一分錢沒有收到。
而截至2021年上半年，通達(dá)海對(duì)遼寧速服達(dá)的應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)146．84萬元。
通達(dá)海和遼寧速服達(dá)如此做買賣的原因，是有跡可循的。
資料顯示，遼寧速服達(dá)于2019年7月4日成立，而江蘇訴服達(dá)于7月29日拆借給遼寧速服達(dá)37．5萬元，同年11月20日、12月31日又分別拆借20萬元、10萬元。
上文提到，江蘇訴服達(dá)系通達(dá)海實(shí)際控制人鄭建國旗下公司。而通達(dá)海是否也通過與遼寧速服達(dá)交易，向其拆借資金、進(jìn)行利益輸送？
以上問題，氫財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。
