AI企業(yè)上市熱情不減，在商湯科技成功登陸港股上市4天后，另一家人工智能公司也開啟港股IPO之路。1月13日，創(chuàng)新奇智通過港交所聆訊。瑞銀集團(tuán)、中金公司及華興資本為聯(lián)席保薦人。

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)新奇智招股說明書。

據(jù)創(chuàng)新奇智招股說明書顯示，此次IPO募集資金將持續(xù)優(yōu)化AI平臺及加強(qiáng)研發(fā)能力；持續(xù)拓展和豐富解決方案；持續(xù)提升商業(yè)化能力；持續(xù)拓展客戶及加深客戶聯(lián)系；繼續(xù)追求戰(zhàn)略投資及收購。

值得注意的是，這并非創(chuàng)新奇智首次向港交所遞表。此前創(chuàng)新奇智曾于2021年6月25日遞表，但12月在港交所的上市申請材料已經(jīng)“失效”。這意味著，創(chuàng)新奇智首次沖刺港交所上市“折戟”。但這并不代表上市失敗或被拒絕，創(chuàng)新奇智仍可通過遞交申請材料推進(jìn)IPO進(jìn)程。此前便有多家公司也曾經(jīng)歷過失效，但最終成功在港交所上市。

若成功上市，創(chuàng)新奇智有望成國內(nèi)AI＋制造第一股。

01

身為中國第三大企業(yè)AI解決方案提供商，但僅有0．3％的市場份額

據(jù)招股說明書顯示，創(chuàng)新奇智成立于2018年3月，為創(chuàng)新工場的子公司，知名資深人工智能科學(xué)家李開復(fù)為其創(chuàng)始人和董事長，以“技術(shù)產(chǎn)品”＋“行業(yè)場景”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，為制造、零售、金融等行業(yè)提供人工智能整體解決方案，可以利用人工智能技術(shù)為各個(gè)行業(yè)垂直領(lǐng)域的客戶提供服務(wù)的知識及經(jīng)驗(yàn)，是IPO前估值已經(jīng)超過10億美元的獨(dú)角獸企業(yè)。

隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的快速進(jìn)行，公共部門和企業(yè)對人工智能解決方案的需求日益增長，為人工智能的發(fā)展創(chuàng)造了巨大的市場機(jī)會。而創(chuàng)新奇智目前就處在為企業(yè)AI提供解決方案的賽道，這是一個(gè)巨大且快速增長的細(xì)分行業(yè)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球IT支出（包括硬件、軟件、解決方案和工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備的支出）于2020年達(dá)到43，560億美元，并隨著尖端技術(shù)的普及，到2025年預(yù)計(jì)將達(dá)到56，578億美元，復(fù)合年增長率為5．4％。

而中國作為人工智能市場上的全球領(lǐng)袖之一，亦是人工智能解決方案商業(yè)化落地的先驅(qū)市場之一。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國人工智能市場規(guī)模于2020年達(dá)到1，858億元，占全球人工智能市場的12．2％，并預(yù)計(jì)于2025年將達(dá)到10，457億元，占全球人工智能市場的20．9％。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新奇智是中國第三大企業(yè)AI解決方案提供商，在1500多個(gè)市場參與者中占據(jù)0．3％的市場份額，主要為制造業(yè)、金融服務(wù)及其他行業(yè)開發(fā)AI產(chǎn)品及解決方案，目前已向超過400名客戶提供了AI產(chǎn)品及解決方案，其中制造業(yè)客戶數(shù)由2018年的16名增至2020年的93名，金融服務(wù)業(yè)客戶數(shù)也由2018年的2名增至2020年的18名。

AI＋制造：受新基建及智能制造的發(fā)展方向指引，及憑借創(chuàng)新奇智于產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)云平臺及工業(yè)自動(dòng)化的AI能力，目前為垂直行業(yè)客戶提供AI產(chǎn)品及解決方案，該等行業(yè)包括鋼鐵冶金、能源電力、汽車裝備、面板半導(dǎo)體、3C高科技以及工程建筑；

AI＋金融服務(wù)：應(yīng)用于智能數(shù)據(jù)中心智能基礎(chǔ)設(shè)施及運(yùn)營、智能混合云管理及智能數(shù)據(jù)治理及應(yīng)用，旨在幫助金融機(jī)構(gòu)提升IT基礎(chǔ)設(shè)施可靠性，進(jìn)而加強(qiáng)市場競爭力；

AI＋其他行業(yè)：亦為其他行業(yè)（如零售、信息技術(shù)及其他行業(yè)）的客戶提供服務(wù)，主要為該等行業(yè)的客戶提供AI產(chǎn)品及解決方案以使彼等業(yè)務(wù)運(yùn)營的若干方面（如供應(yīng)鏈管理）自動(dòng)化及優(yōu)化信息管理。

02

多種榮譽(yù)加持下，備受資本青睞

據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新奇智是2020年具有中國第四大市場份額的機(jī)器學(xué)習(xí)平臺開發(fā)商；也是2019年至2020年具有中國第六大市場份額的計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用解決方案及產(chǎn)品供貨商；還是2019年具有中國第二大市場份額的人工智能賦能行業(yè)質(zhì)量控制解決方案及產(chǎn)品供貨商。因而創(chuàng)新奇智備受資本青睞，“吸金”效果凸顯。

據(jù)企查查顯示，創(chuàng)新奇智自成立以來經(jīng)歷6輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括軟銀、中金等全球知名投行。2019年1月，創(chuàng)新奇智完成總金額4億元的A輪融資，由中金甲子領(lǐng)投，原股東創(chuàng)新工場、成為資本繼續(xù)跟投；同年12月，完成總金額4億元B輪融資，由華興新經(jīng)濟(jì)基金領(lǐng)投，中金甲子、賽富、宜信等機(jī)構(gòu)跟投；2020年12月，完成C輪融資，由中金甲子領(lǐng)投，國和投資、陽光融匯資本等機(jī)構(gòu)跟投，老股東華興新經(jīng)濟(jì)基金繼續(xù)加碼；2021年3月，完成C＋輪融資，投資方為海創(chuàng)母基金旗下海創(chuàng)千峰新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換母基金；同年6月，完成由軟銀愿景基金2期投資的D輪融資，將進(jìn)一步加大對AI賦能制造業(yè)的投入。

股東及持股方面，IPO前，創(chuàng)新工場、創(chuàng)新工場育成、汪華及陶寧合共持有創(chuàng)新奇智約30．01％股份（分別持股26．24％、1．68％、1．68％及0．42％），而創(chuàng)新工場及創(chuàng)新工場育成則是由汪華、陶寧、郎春暉及張鷹通過其簽署的一致行動(dòng)協(xié)議共同控制。

此外，創(chuàng)新奇智CEO徐輝直接持股9．25％，并通過其控制的創(chuàng)新智成持股1．29％，員工激勵(lì)平臺持股17．15％，其他投資者持股42．3％。

基于在深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域的研究能力，創(chuàng)新奇智開發(fā)了計(jì)算機(jī)視覺和機(jī)器學(xué)習(xí)AI技術(shù)，賦能中國企業(yè)，透過將AI技術(shù)與對行業(yè)場景的深刻洞察相結(jié)合，提供全棧式AI產(chǎn)品和解決方案，包括AI平臺、算法、軟件及AI賦能設(shè)備，從而為企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效，以及透過業(yè)務(wù)經(jīng)營及信息管理的智能轉(zhuǎn)型優(yōu)化決策。

現(xiàn)在創(chuàng)新奇智已經(jīng)開發(fā)了三個(gè)世界級的專有AI平臺：Manu Vision（機(jī)器視覺智能平臺）、Matrix Vision（邊緣視頻智能平臺）及Orion（分布式機(jī)器學(xué)習(xí)平臺）。

03

龐大的研發(fā)支出是持續(xù)虧損的“罪魁禍?zhǔn)住?/p>

與大多數(shù)AI企業(yè)一樣，創(chuàng)新奇智深陷“增收不增利”的怪圈中。

2019～2020年及2021年前三季度，創(chuàng)新奇智分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2．29億元、4．62億元和5．53億元，毛利分別為0．72億元、1．35億元和1．71億元；經(jīng)營虧損分別為2．22億元、2．87億元和4．16億元；期內(nèi)虧損分別為2．48億元、3．6億元和4．38億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1．6億元、1．45億元和0．81億元。以2020年收入結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)新奇智來自AI＋制造、AI＋金融的收入占比超過了80％。

對此，創(chuàng)新奇智解釋稱，“我們的凈虧損主要是由于一般及行政開支以及研發(fā)開支大幅增加。我們已產(chǎn)生凈虧損及負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流，無法保證日后不會出現(xiàn)虧損及凈現(xiàn)金流出。”

正如創(chuàng)新奇智解釋的那樣，確實(shí)分配了大量的資源進(jìn)行研發(fā)工作。2019～2020年及2021年前三季度，創(chuàng)新奇智研發(fā)開支分別為1．13億元、1．82億元和1．77億元，分別占同期營業(yè)收入的49．34％、39．39％和32．01％。這也就意味著，創(chuàng)新奇智營收中超三成被研發(fā)費(fèi)用侵蝕。

面對如此龐大研發(fā)支出，創(chuàng)新奇智未來是否會削減這方面費(fèi)用呢？

答案是否定的，并預(yù)計(jì)日后研發(fā)開支會持續(xù)增加。

創(chuàng)新奇智提示稱，“研發(fā)活動(dòng)本身具有不確定性，且將研發(fā)成果投入商業(yè)使用或會面臨實(shí)際操作上的困難。我們支出大額資金從事研發(fā)未必能創(chuàng)造相應(yīng)利益。鑒于技術(shù)一直并會持續(xù)快速發(fā)展，我們未必能高效及以具成本效益的方式及時(shí)更新技術(shù)，甚至根本不能更新技術(shù)。行業(yè)新技術(shù)的出現(xiàn)可能會令公司正在開發(fā)或預(yù)期日后開發(fā)的技術(shù)、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施或解決方案過時(shí)或缺乏吸引力，從而限制公司收回相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)成本的能力，導(dǎo)致公司的收入、盈利能力及市場份額減少。”

值得注意的是，2018～2020年，創(chuàng)新奇智毛利率分別為62．9％、31．3％和29．1％，雖2021年前三季度上升至30．9％，但仍低于2019年水平，總體上呈下滑趨勢。

對此，創(chuàng)新奇智解釋稱，“主要是因?yàn)楣驹?018年銷售的基于AI的產(chǎn)品及解決方案大部分為基于軟件的解決方案，但從2019年以來銷售的主要為涉及更多硬件組件的軟件及硬件集成解決方案，而后者的毛利率通常低于前者。且公司在投標(biāo)大型項(xiàng)目時(shí)提供有競爭力的定價(jià)，可以擴(kuò)大公司在制造業(yè)及金融服務(wù)業(yè)的客戶群，從而積累更多的客戶經(jīng)驗(yàn)，有助于幫助公司積累技術(shù)資產(chǎn)和改進(jìn)產(chǎn)品功能，繼而提升公司的行業(yè)競爭力。”

毫無疑問的是，AI領(lǐng)域是一個(gè)長期賽道，需要長期的重度研發(fā)投入，這就必然導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)都處于“造血難”處境，而IPO則有利于擴(kuò)充企業(yè)融資渠道。創(chuàng)新奇智能否順利港股上市，以此插上騰飛的“翅膀”尚需市場給出答案，我們拭目以待。