上市公司出于各種目的更換管理層并不奇怪，但類似＊ST紫晶這樣，董事“硬氣”到罷免自家董事長的A股上市公司，卻是少之又少。不過聯(lián)想到公司“帶病上市”，而且還可能成為科創(chuàng)板強(qiáng)制退市第一股，如此行為也就不難理解了。

01

董事們想罷免董事長

根據(jù)上交所發(fā)布的監(jiān)管工作函，＊ST紫晶部分董事11月28日召開了臨時董事會，審議通過罷免董事長鄭穆，選舉李小勇為新任董事長的議案。這看似是一次正常的會議決議，但是，公司9名董事僅有5名出席該次會議，相關(guān)決議也并未通過對外發(fā)布，而是直接向交易所發(fā)出“第三屆董事會臨時董事會會議決議”。

姑且不論臨時董事會在缺員一半時發(fā)出的決議有無效力，單是不通過正常信息披露渠道發(fā)布上述信息，恐怕已經(jīng)涉嫌違規(guī)。當(dāng)然，董事們“棄帥保車”行為的背后，相信也有其苦衷。

高管層面的混亂，難免影響公司經(jīng)營，自然也會拖累股價表現(xiàn)。截至11月30日收盤，＊ST紫晶年內(nèi)累計跌幅已經(jīng)超過83％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸科創(chuàng)50指數(shù)的28．46％，其中11月22日和23日兩天更是封住一字跌停。考慮到科創(chuàng)板的跌停幅度比主板要大得多，連續(xù)兩個跌停，其“殺傷力”自然不可小覷。

事實(shí)上，前述監(jiān)管工作函當(dāng)中，不只提到了信披瑕疵，還涉及到“帶病上市”問題。＊ST紫晶因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已被證監(jiān)會立案調(diào)查，并于11月18日收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

根據(jù)11月19日的公告，公司涉及的違規(guī)主要可歸結(jié)為欺詐發(fā)行和信披違法違規(guī)兩點(diǎn)，其中欺詐發(fā)行涉及到《招股說明書》內(nèi)容不實(shí)，包括虛增營業(yè)收入利潤，以及未按規(guī)定披露對外擔(dān)保；至于信披違規(guī)方面，不僅涉及前述的對外擔(dān)保問題，同時也包括定期財報虛假記載。

02

公司問題不小

那么，＊ST紫晶違法行為涉及的規(guī)模究竟有多大？

根據(jù)＊ST紫晶披露的告知書內(nèi)容，公司在招股書中，單是2019上半年就至少與9家公司有虛假業(yè)務(wù)往來，此外提前確認(rèn)了與一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的業(yè)務(wù)收入。到了上市后的2019和2020年報，公司業(yè)務(wù)造假更是變本加厲，虛假業(yè)務(wù)往來涉及的對手方也超過10家。

單以營收和利潤來說，＊ST紫晶自從2017年之后的虛增比例越來越高，2019上半年、2019年報以及2020年報的營業(yè)收入有超過一半為虛假，利潤的造假程度甚至高過實(shí)際凈利潤。

以2020年為例，＊ST紫晶在該年度共虛增營業(yè)收入3．406億元（業(yè)績報告中為5．63億元），虛增利潤1．7億元（業(yè)績報告中為1．13億元）。將虛增部分剔除之后，＊ST紫晶將從盈利直接變?yōu)樘潛p，其他年度的業(yè)績情況也是大致相當(dāng)，這意味著公司的財務(wù)數(shù)據(jù)并不如所宣稱的那樣光鮮亮麗，面臨強(qiáng)制退市自然理所應(yīng)當(dāng)。

如果仔細(xì)查看告知書可以發(fā)現(xiàn)，＊ST紫晶財務(wù)造假從上市前一直延續(xù)到上市后，可以說是標(biāo)準(zhǔn)的帶病上市，甚至可與同為科創(chuàng)板的＊ST澤達(dá)“媲美”。不同的是，根據(jù)華夏 時報的報道，＊ST澤達(dá)雖然和＊ST紫晶都是帶病上市，但前者無疑“病”得更重，因為該公司已經(jīng)連續(xù)6年財務(wù)造假，虛增營收超過36億元，甚至害得承銷商都要出來道歉。

事實(shí)上，就算不看營收和利潤，也不剔除造假部分，＊ST紫晶的現(xiàn)金流也沒好到哪里去，公司連續(xù)兩年財報吃到非標(biāo)，相信部分原因也來自于此。具體的情況，在翻閱財務(wù)報表之后便可得知。

首先從現(xiàn)金流開始。根據(jù)統(tǒng)計，＊ST紫晶上市以來的所有年報（2022年為前三季度累計）當(dāng)中，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值絕對值一直保持在2億元以下，表現(xiàn)最好的2020年也只是超過1．5億元。就算考慮到2021和2022年財務(wù)造假被揭露后業(yè)績一蹶不振，此前的表現(xiàn)與該公司連年增長的營業(yè)總收入也不相稱，更不用說科創(chuàng)成分是否足夠了。

之所以現(xiàn)金流持續(xù)低迷，可能與上市前的業(yè)務(wù)有關(guān)。根據(jù)已披露的主營構(gòu)成數(shù)據(jù)，＊ST紫晶在科創(chuàng)板上市前的2013和2014年，貢獻(xiàn)營收最大的業(yè)務(wù)并不是光存儲，而是煤氣表，甚至連“光”字都不沾邊，至于官網(wǎng)上猛推的光存儲業(yè)務(wù)直到2016年報才有出現(xiàn)。

根據(jù)公開資料，所謂“光存儲技術(shù)”，指的是通過激光在給定介質(zhì)上讀取和寫入數(shù)據(jù)，平時常見的CD和DVD就是該技術(shù)的家用版本，＊ST紫晶所在的數(shù)據(jù)中心光存儲業(yè)務(wù)則是將外置介質(zhì)改為大容量介質(zhì)，直接置于讀寫設(shè)備內(nèi)部，類似于普通機(jī)械硬盤的模式，但性價比和耐讀寫次數(shù)等參數(shù)要好于傳統(tǒng)機(jī)械硬盤。

雖然國內(nèi)目前僅有＊ST紫晶和易華錄有從事數(shù)據(jù)中心光存儲業(yè)務(wù)，而且都是在2016年轉(zhuǎn)入此領(lǐng)域（至少從數(shù)據(jù)上如此），但易華錄是唯一一家拿到政府?dāng)?shù)據(jù)運(yùn)營許可的公司，控股股東也有國資背景，意味著它的上述業(yè)務(wù)有相對穩(wěn)定的需求，紫晶則不然。

總而言之，＊ST紫晶的5名董事之所以“棄帥保車”，很大程度上是在可能的退市風(fēng)險之前盡量自救，這也為普通投資者敲響了警鐘，在辨別個股質(zhì)地時還需多個心眼，看到異乎尋常的財務(wù)報表時，也要學(xué)會問問“為什么”，在科創(chuàng)板當(dāng)中尤其如此。畢竟，科創(chuàng)板實(shí)行的是全面注冊制，而且上市后前五個交易日沒有漲跌停限制，投資者如果還按照主板時的老方法投資，信披不正常尚且事小，一旦上市公司財務(wù)造假被強(qiáng)制退市的話，恐怕悔之晚矣。

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