再次“逆天改命”

　　作者：陳晚鄰

　　編輯：李明達(dá)

　　風(fēng)品：南辭 明湘

　　來源：銠財(cái)--銠財(cái)研究院

　　急速爆發(fā)的新能源車市，從來不缺冉冉新星。

　　比如哪吒汽車，2022全年銷量同比增長118%,連續(xù)29個(gè)月同比增長，躋身首個(gè)年銷量破15萬臺(tái)的新勢(shì)力品牌，傲人哪吒速度，堪稱國產(chǎn)現(xiàn)象級(jí)、品牌成長紀(jì)錄。

　　或許是春風(fēng)得意馬蹄疾。天眼查顯示，2月2日，哪吒汽車關(guān)聯(lián)公司合眾新能源汽車有限公司發(fā)生工商變更為股份有限公司，再度引發(fā)上市遐想。

　　銷冠前景熱度，無需贅言。然能否持續(xù)熱下去、完成“上岸”夙愿，仍要打個(gè)問號(hào)？

　　01

　　銷量連續(xù)三月環(huán)比下降

　　銷冠成色咋樣？

　　最新銷量數(shù)據(jù)顯示，2023年1月哪吒汽車銷量6016輛，同比下降45.35%,環(huán)比下降22.8%;

　　值得注意的是，2022年11月哪吒交付量15072輛，環(huán)比10月18016輛下滑近3000臺(tái)；12月交付量僅7795輛，同比下滑23%,環(huán)比暴跌48%。

　　換言之，哪吒已連續(xù)三月環(huán)比下滑，開年就遭“開門黑”，這個(gè)新普銷冠、哪吒速度根基有多穩(wěn)呢？

　　回顧2022年，作為退補(bǔ)最后一年，廠商們可謂使勁渾身解數(shù)拉銷量，進(jìn)而引爆一波“小陽春”。

　　亂戰(zhàn)中，哪吒汽車成功“鬧?！?，跑出哪吒速度?？陀^而言，這份功勛與管理層不無關(guān)系。創(chuàng)始人方運(yùn)舟為首的核心團(tuán)隊(duì)基本來自奇瑞汽車，2018年原北汽新能源副總經(jīng)理張勇加入，擔(dān)任CEO。雖不那么互聯(lián)網(wǎng)，可傳統(tǒng)基因也讓哪吒汽車在B端市場(chǎng)足夠游刃有余，快速拓展出租車、網(wǎng)約車、公務(wù)車等市場(chǎng)，并與企事業(yè)單位深度合作。

　　可以說，低價(jià)與對(duì)公策略為哪吒汽車打下了崛起基礎(chǔ)。

　　CEO張勇曾表示：“短暫地超越?jīng)]有任何意義，哪吒的用戶群體更加大眾，按照這個(gè)邏輯，只有是理想的3倍才能說比他強(qiáng)。”

　　足夠信心滿滿，然細(xì)品或也有歧義。大眾喜愛，更多應(yīng)是C端購買，B端大單支撐有多“大眾”呢？

　　往期看，B端依賴下，哪吒銷量成色曾遭媒體質(zhì)疑。

　　據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，2022年7月以來，哪吒汽車月度銷量與上險(xiǎn)銷量之間差額較大；其中，10月銷量18016輛，上險(xiǎn)量僅9832輛，兩者相差8萬多輛。

　　有無“水分”、是否“透支”，見仁見智不做評(píng)價(jià)。

　　退一步說，所謂黑貓白貓，能抓到耗子就是好貓。作為后浪，能在紅海殺出重圍、銷量崛起已屬不易。

　　可有了銷量，就高枕無憂么？

　　行業(yè)分析師于盛梅表示，低價(jià)受追捧，是新能源車市早期必經(jīng)階段，下半場(chǎng)隨著產(chǎn)業(yè)化水平日益成熟、智能化、互聯(lián)網(wǎng)化將帶動(dòng)行業(yè)快速向上升級(jí)。此外，2022年蔚小理正處新舊車型交替轉(zhuǎn)折點(diǎn)，哪吒這個(gè)銷冠除了厚積薄發(fā)、也有運(yùn)氣考量。隨著產(chǎn)能不再受限、高端化更進(jìn)一步、疊加傳統(tǒng)車企們的迅速覺醒入局，哪吒汽車“優(yōu)勢(shì)”能持續(xù)多久、享受多久緩沖期要打個(gè)問號(hào)。

　　并非苛言?？纯瓷衔?0月的銷量與上險(xiǎn)量的差距質(zhì)疑，之后3個(gè)月的持續(xù)環(huán)比負(fù)增，市場(chǎng)從來瞬息萬變。

　　對(duì)比同行，以2022年12月為例，其銷量僅為埃安1/4,且被緊跟其后的極氪和問界首次超越。

　　這樣的銷冠表現(xiàn)，是否令人擔(dān)憂？

　　要知道，哪吒汽車CEO張勇曾定下“2025年銷量超過50萬輛”目標(biāo)。若想達(dá)成，須在未來3年每年均取得近50%同比增長。

　　挑戰(zhàn)難度多大呢？

　　02

　　三座成長“山丘”

　　“鬧海”難度知多少？

　　更深一度，銷量不意味一切。

　　奔跑的哪吒，能否持續(xù)高光“鬧海”，還有迫切煩惱待解。

　　首當(dāng)其沖的，是盈利艱難。

　　據(jù)三六零公告數(shù)據(jù)，2020年哪吒汽車營收12.97億元，凈虧13.21億元；2021年?duì)I收57.35億元，凈虧29億元。

　　何以越賣越虧？“以價(jià)換量”有多少可持續(xù)性？何時(shí)燒出核心造血力？

　　君不見，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)特斯拉已步步降維打擊：Model 3 / Y 降至 22.99 萬元/ 25.99 萬元的新史低?？鞙?zhǔn)狠的價(jià)格屠刀，令本已虧損的蔚來汽車等不得不跟隨降價(jià)，市場(chǎng)肉搏刀刀見血。

　　有媒體分析指出，在充沛產(chǎn)能與技術(shù)支撐下，特斯拉或?qū)⒔档?0萬以內(nèi)并非沒可能。

　　這對(duì)低價(jià)跑量的哪吒而言，是否帶來本質(zhì)性打擊？

　　當(dāng)然，哪吒汽車也在升級(jí)。

　　2023年，新年賀詞中的“品牌向上”，被視其高端化沖刺的一個(gè)號(hào)角。

　　只是，升維談何容易？

　　截至目前，哪吒總共推出4款產(chǎn)品，2018年首款量產(chǎn)車型哪吒N01,起售價(jià)僅5.98萬元。直到哪吒S,售價(jià)才首突20萬元，探至30萬元以上。

　　不過看實(shí)際銷量，主力仍由哪吒U、哪吒V支撐，兩者售價(jià)分別為12.38-18.58萬元、7.99-12.38萬元。

　　2022年，哪吒V和哪吒U全年交付量分別為98847臺(tái)、51021臺(tái)，占總銷量15.2萬輛的98%。

　　而被視沖高希望的哪吒S,2022年12月交付數(shù)據(jù)為2003輛，只占官方訂單量的10%。

　　盡管，官方解釋是產(chǎn)能處于爬坡階段，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿揭咔橛绊?，可這樣的成績難言出眾。

　　顯而易見，哪吒銷量鬧海，與性價(jià)比脫不了關(guān)系。高端基因缺乏、一旦低價(jià)走量標(biāo)簽固化，疊加高端市場(chǎng)強(qiáng)者環(huán)伺，形象破圈難度可想而知，這也是哪吒成長的第二座“山丘”。

　　哪吒汽車或也心知肚明，副總裁兼品牌中心總經(jīng)理陳賜靚曾言“做品牌，從高往低打，品牌有勢(shì)能、有品牌力，高端的奢侈品品牌可以通過往下走釋放勢(shì)能?！?/p>

　　或許，也有無奈與急迫。

　　汽車行業(yè)研究員劉明認(rèn)為，新能源賽道雖然在增長，但涌入的企業(yè)多了，每家公司分到的餅就會(huì)變小。最直接體現(xiàn)就是，車越賣越貴，但銷量還是提不上去，覆蓋不了成本。

　　“對(duì)于靠低價(jià)路線起家的新勢(shì)力來說，從低向高轉(zhuǎn)，極難擺脫原品牌的固有臉譜，難以吸引新的增量市場(chǎng)，國補(bǔ)退出以后，對(duì)于這些新勢(shì)力也會(huì)帶來不小的壓力。”

　　行業(yè)分析師劉銳玲進(jìn)一步指出，高端與否不僅是價(jià)格問題，更是品牌靈魂問題，其中，性能實(shí)力、品牌營銷、質(zhì)量服務(wù)等環(huán)節(jié)，都是關(guān)鍵。

　　的確，無論銷量向上、還是價(jià)格向上，都需產(chǎn)品力說話。

　　據(jù)全國汽車產(chǎn)品缺陷線索檢測(cè)協(xié)作網(wǎng)，伴隨銷量上升，哪吒汽車投訴量也有同頻隱憂。

　　黑貓投訴平臺(tái)上，截至2023年2月6日15時(shí)，哪吒汽車共有投訴454條，包括剎車失靈、車輛異響等質(zhì)量質(zhì)疑，銷售欺詐、定金不退等服務(wù)質(zhì)疑。

　　流量車質(zhì)網(wǎng)，哪吒汽車各車型投訴亦不少，如續(xù)航里程不準(zhǔn)、剎車失靈、儀表故障等。

　　顯然，品控風(fēng)控的待解短板不少。

　　伴隨銷量狂奔，如何提升駕乘體驗(yàn)、服務(wù)口碑更顯急迫。要知道，這兩者是銷量后勁、品牌向上可能的決定因素，是車企快速達(dá)成規(guī)模效應(yīng)，活下去乃至活更好的根基。

　　如何念好品控經(jīng)，是哪吒維護(hù)銷冠榮耀、持續(xù)“鬧?！薄⒊掷m(xù)成長的第三座“山丘”。

　　03

　　估值腰斬、市場(chǎng)邏輯生變

　　IPO沖刺憑什么？

　　提起“活下去”，對(duì)銷冠哪吒也是看似遙遠(yuǎn)。

　　往期看，身處燒錢賽道的哪吒從未掩飾對(duì)上市的渴望。

　　張勇曾表示“企業(yè)發(fā)展需要大量的錢，要說我們不缺錢那是假的，就是現(xiàn)在已經(jīng)上市融到錢的（企業(yè)），也需要再融資，對(duì)于企業(yè)來說，錢越多越好。”

　　早在2020年，哪吒汽車就曾表示計(jì)劃2021年科創(chuàng)板IPO。無奈天不遂人愿，因?qū)徍粟厙?yán)，最終無果。

　　2022年2月，又有消息稱，哪吒汽車主體合眾汽車正式啟動(dòng)港股上市計(jì)劃，哪吒汽車已開啟目標(biāo)估值約450億元的Pre-IPO輪融資，然后續(xù)沒有更多消息。

　　行業(yè)分析師郭興認(rèn)為，新能源造車已入洗牌下半場(chǎng)，尤其退補(bǔ)消逝后，車企們已別無選擇，從技術(shù)到服務(wù)到產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈血拼已避無可避、價(jià)格戰(zhàn)只是這場(chǎng)生存之爭(zhēng)的一幕。對(duì)想“上岸”的玩家而言，“備糧”窗口已不多，哪吒必須IPO提速，這或是其2022年全力追求業(yè)績的重要原因。

　　可成功銷量“鬧?！薄Ⅲw量狂奔后，這條擁抱資本的路就好走嗎？

　　時(shí)過境遷，如今資本市場(chǎng)上“熱錢”已不多，投資者日益理性，不再一味迷戀體量速度，更看重企業(yè)盈利可能、發(fā)展確定性。零跑汽車上市即破發(fā)，威馬汽車一再IPO擱淺都是滿滿信號(hào)。

　　據(jù)投資界統(tǒng)計(jì)，2021年港股上市的理想和小鵬，股價(jià)2022年內(nèi)分別下滑37.41%和79.41%;2022年登陸港股的蔚來和零跑相較上市之初，股價(jià)亦下滑50.6%和5.3%。

　　在此背景下，哪吒汽車又能多安好呢？

　　2022年12月29日，360公告披露了對(duì)外投資的哪吒汽車持股比降低，最新持股比10.72%,對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值11.53億元。照此計(jì)算，哪吒估值約108億元。

　　而據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，2022年7月獲得D輪近100億元融資后，哪吒估值達(dá)250億元。

　　換言之，半年時(shí)間估值縮水百億。

　　另據(jù)360公告，360及其子公司已分別于2021年5月31日和2021年10月27日，完成9億元出資款和10億元首輪投資款的支付，共支付19億元，剩余10億元未支付。

　　公開資料顯示，自2017年至今，哪吒汽車已完成10輪融資，除有3輪未披露交易金額外，累計(jì)融資金額近180億元。

　　這個(gè)“家底兒”，在向以燒錢著稱的新能源車界不算豐厚。持續(xù)虧損中，哪吒汽車財(cái)務(wù)情況亦值關(guān)注。2023年能否上市“上岸”、又憑啥“上岸”？既是企業(yè)一發(fā)展目標(biāo)，也是一道“沖鋒坎兒”。

　　04

　　無畏與沖勁

　　“逆天改命”會(huì)有時(shí)？

　　好在，哪吒汽車能居安思危、自我認(rèn)知還算清醒。

　　2023年新年賀詞中，創(chuàng)始人方運(yùn)舟提到：“哪吒汽車仍然處于創(chuàng)業(yè)期，高質(zhì)量活下去才是目標(biāo)?！?/p>

　　平心而論，這個(gè)目標(biāo)說大不大，說小不小。從速度黑馬到質(zhì)量白馬，實(shí)施起來對(duì)哪吒難能可貴、亦難度不小。

　　“我命由我不由天”。相較于其他新勢(shì)力講求新銳與前衛(wèi)，哪吒汽車的品牌口號(hào)頗具個(gè)性。

　官網(wǎng)解釋道，哪吒作為中國傳統(tǒng)文化中的重要IP,其腳踏風(fēng)火輪的印象深入人心，代表著古代人民對(duì)于簡(jiǎn)單、輕松、自在的出行方式的向往。同時(shí)，哪吒也是勇敢、自信、無畏的精神化身。以“哪吒”命名，是對(duì)哪吒精神的深度致敬。

　　沒錯(cuò)，哪吒汽車有一份執(zhí)拗，讓高品質(zhì)智能電動(dòng)汽車觸手可及、科技平權(quán)的價(jià)值觀符合新國潮大勢(shì)、也迎合新生代消費(fèi)者的本土自信、個(gè)性多元調(diào)性，由此圈粉無數(shù)。而要這份調(diào)性認(rèn)同持續(xù)強(qiáng)烈，黑馬起量后，夯實(shí)質(zhì)量體驗(yàn)、長期主義人設(shè)是應(yīng)有之義。

　　不止說說而已。

　　技術(shù)層面，2022年11月，“浩智戰(zhàn)略2025”全球技術(shù)品牌發(fā)布會(huì)上，哪吒汽車一口氣發(fā)布浩智超算、浩智電驅(qū)、浩智增程三大技術(shù)品牌。

　　同時(shí)，一次推出包括智能汽車中央超算平臺(tái)、800V SiC高性能電驅(qū)系統(tǒng)、高效三合一增程器在內(nèi)的三款具備獨(dú)創(chuàng)性的前瞻產(chǎn)品。

　　為布局“增程”路線，1月中旬哪吒還投資 4000 萬元成立了浩智增程科技（安徽）有限公司。

　　安全性方面，2023年1月8日，哪吒汽車獲得國際公認(rèn)測(cè)試、檢驗(yàn)和認(rèn)證機(jī)構(gòu)SGS頒發(fā)的ISO 26262功能安全ASIL D流程體系認(rèn)證證書。

　　這標(biāo)志著，哪吒汽車建立起了國際一流的功能安全管理和開發(fā)流程體系，為企業(yè)安全穩(wěn)健發(fā)展提供重要保障。

　　無需贅言，哪吒不缺危機(jī)意識(shí)、也在深修內(nèi)功、基本功，力求在智能化的下半場(chǎng)活得更體面些。

　　不努力也不行了。伴隨補(bǔ)貼退場(chǎng)，大小車企已無“溫室”滋養(yǎng)，真刀真槍比拼的就是技術(shù)、渠道、產(chǎn)品力、產(chǎn)業(yè)力。白刃攻防戰(zhàn)中，銷冠哪吒汽車一覽眾山小、亦高處不勝寒。

　　如何避免曇花一現(xiàn)、將黑馬光輝持續(xù)下去？并完成令人更信服的白馬之變、再次“逆天改命”？

　　時(shí)間不等人，市場(chǎng)不等人。勇者無畏的哪吒汽車、張勇，擔(dān)子依然不輕。

　　本文為銠財(cái)原創(chuàng)

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