PART 1
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了解10大要點摘要
1. 對人工智能的關(guān)注
在整個會議期間,英特爾、Marvell、美光、瑞薩和Advantest都對人工智能給予了極大的關(guān)注,特別是對與這一不斷增長的主題相關(guān)的近期和長期機會進行了發(fā)言。
英特爾強調(diào)了Sapphire Rapids(即基于英特爾7技術(shù)的第四代至強可擴展處理器)是如何適合人工智能工作負載的(注意NVIDIA去年選擇SapphireRapids作為其DGX H100系統(tǒng)的標(biāo)準服務(wù)器CPU),而管理層也分享了其Gaudi(即Habana的訓(xùn)練和推理加速器)的管道在之前的90天內(nèi)增長了-2.5倍。
Marvell重申了前一周在財報電話會議上披露的內(nèi)容--即光學(xué)DSP和定制計算處理器預(yù)計將導(dǎo)致2024和2025財年的AI收入從2023財年的-2億美元基礎(chǔ)上翻一番以上。美光表示,雖然人工智能收入難以量化,而且目前在總收入中占比很小,但鑒于對內(nèi)容增長的影響,他與傳統(tǒng)服務(wù)器相比,服務(wù)器可以嵌入8倍的DRAM和3倍的NAND。
瑞薩強調(diào)了MCU的中長期增長潛力,特別是在邊緣領(lǐng)域,即數(shù)十億美元的SAM),他們最近收購了預(yù)測性Al公司Reality Al,這將增強其MCU的能力,特別是在工業(yè)應(yīng)用(如HVAC)方面,以及其在CXL內(nèi)存加速器方面的持續(xù)投資。
對于Advantest來說,雖然與HPC/Al相關(guān)的需求不太可能推動CY2023年的測試儀需求,但根據(jù)管理層的說法,該公司認為HPC/AI是一個中長期的增長動力,因為a)晶體管數(shù)量的預(yù)期增長、b)隨著行業(yè)加速采用先進的包裝,測試強度可能增加,以及c)公司有信心捍衛(wèi)其在這一市場領(lǐng)域的主導(dǎo)份額地位。
2. 個人電腦市場的穩(wěn)定跡象
個人電腦市場出現(xiàn)了穩(wěn)定的跡象,英特爾將其第二季度收入前景的中點從120億美元上調(diào)至1,000億美元。125億美元(環(huán)比+5%,同比-20%),這是因為本季度到目前為止,客戶計算(即個人電腦)和數(shù)據(jù)中心以及艾爾都有很強的線性關(guān)系,而且美光重申其對個人電腦和智能手機的客戶庫存的預(yù)期,在第二季度結(jié)束時將達到或接近正常水平。下半年組件的銷售將取決于個人電腦的銷售情況,但我們預(yù)計,至少在過去的個月里相對于終端需求 ,組件出貨量不足的情況將很快消退。
3. 內(nèi)存基本面見底
雖然美光披露中國網(wǎng)信辦(CAC)最近的裁決可能對總收入產(chǎn)生高個位數(shù)(%)的影響,高于管理層在5月22日提供的低至高個位數(shù)(%)的范圍,但我們對內(nèi)存周期的建設(shè)性觀點仍保持不變,該觀點以需求穩(wěn)定和供應(yīng)方紀律(即資本開支和生產(chǎn)削減)為前提。在DRAM和NAND之間,考慮到相對的庫存水平(即DRAM < NAND)和以HHI衡量的相對行業(yè)整合(即DRAM > NAND),我們繼續(xù)預(yù)期DRAM會有更明顯和更持續(xù)的復(fù)蘇。NAND)在NAND方面,我們擔(dān)心,一旦價格恢復(fù)到高于現(xiàn)金成本,資產(chǎn)負債表相對薄弱的供應(yīng)商可能會重新加快比特生產(chǎn)。
4. 模擬/MCU/功率半導(dǎo)體的良性定價
在廣泛的MCU、模擬和功率半導(dǎo)體方面,Microchip和英飛凌與投資者日益增長的懷疑態(tài)度相反,指出行業(yè)趨勢穩(wěn)定。Microchip重申了其6月季度(季度+2-3%)和9月季度(季度不太可能下降)的收入前景,而英飛凌重申了其對汽車半成品增長前景的信心,因為歐洲/美國的基本單位需求仍然穩(wěn)固。在定價方面,英飛凌表示,所有部門的定價仍然有彈性,在某些需求強勁的地區(qū)甚至還在增加。同樣,Microchip也談到了穩(wěn)定的近期定價,并分享了其觀點,即鑒于成熟工藝節(jié)點的資本密集度較高,未來行業(yè)定價的通縮程度可能會比過去低。
5. TEL提出看好CY2024年WFE市場前景
雖然大多數(shù)晶圓廠設(shè)備(WFE)供應(yīng)商尚未對CY2024年發(fā)表評論,但東京電子(TEL)重申其觀點,即CY2024年WFE市場可能恢復(fù)到與CY2022年類似的水平(這意味著同比增長-25%),這是由數(shù)據(jù)中心升級周期和今年庫存大幅調(diào)整后內(nèi)存支出恢復(fù)推動的。備注我們對2024年世界經(jīng)濟論壇市場的預(yù)期更加低迷,按年增長7%,這是基于內(nèi)存的兩位數(shù)按年增長和高級邏輯/鑄造的穩(wěn)定前景,部分被成熟/專業(yè)節(jié)點的下降所抵消。
6. 全方位門將推動高級邏輯/晶圓廠的支出
應(yīng)用材料公司、ASML公司、ASM國際公司和東京電子公司都強調(diào),GAA是未來幾年先進邏輯/晶圓廠支出增加的潛在驅(qū)動力。ASM國際公司強調(diào),它將在23年第四季度開始收到GAA訂單,并預(yù)計其外延業(yè)務(wù)的增長將受到向GAA過渡的催化。應(yīng)用材料公司在最近的財報電話會議上表示,GAA的拐點將為每10萬片晶圓的開工率創(chuàng)造-10億美元的增量機會,我們認為,在從FinFET到GAA的過渡中,它預(yù)計將獲得5%的晶體管市場份額,特別是在包括外延和選擇性移除的產(chǎn)品領(lǐng)域。
7. 對成熟節(jié)點的資本投資有建設(shè)性的長期前景
應(yīng)用材料公司重申,其ICAPS(物聯(lián)網(wǎng)、通信、汽車、電力和傳感器)業(yè)務(wù)在2023年有望以比2022年更快的速度增長,因為中國、日本、歐洲和美國的實力都很強。雖然我們預(yù)計成熟/專業(yè)節(jié)點的資本支出將保持周期性,但我們贊同這樣的觀點:與過去5-10年相比,落后邊緣的資本強度將保持高位,因為IDM和代工供應(yīng)商曾經(jīng)利用的二手設(shè)備市場規(guī)模已經(jīng)下降。注意到TEL表示,他們預(yù)計到2030年,與成熟工藝節(jié)點相關(guān)的WFE需求可能達到-500億美元,而2023年為-300億美元,而ASML通過分享訂購的光刻工具正在潔凈室中安裝(而不是只為戰(zhàn)略/地緣政治目的訂購和儲存)來解決圍繞中國成熟/專業(yè)節(jié)點支出的懷疑態(tài)度。
8. 行業(yè)晶圓在下半年開始復(fù)蘇
Entegris重申了其2023年的市場前景--具體而言,MSI按年下降十幾%,行業(yè)資本支出按年下降-20%。盡管如此,該公司預(yù)計,在人工智能增長和新消費電子產(chǎn)品推出的推動下,高級邏輯/晶圓廠將在23年下半年適度復(fù)蘇。管理層仍然對其實現(xiàn)持續(xù)增長的能力充滿信心--今年有6-7個百分點--因為客戶正在執(zhí)行其各自的技術(shù)轉(zhuǎn)型(如全能門),反過來又在每片晶圓的基礎(chǔ)上消耗更多的Entegris的產(chǎn)品。
9. 近期對硅片產(chǎn)量持謹慎態(tài)度,但ASP前景不變
SUMCO對其硅片業(yè)務(wù)的前景持相對謹慎的態(tài)度,因為Memory正在進行的庫存修正可能會導(dǎo)致下半年的出貨量出現(xiàn)一定的下降。從積極的方面看,管理層表示,硅片定價繼續(xù)與長期協(xié)議中商定的內(nèi)容基本一致,目前的預(yù)期是硅片定價會增加。在2024年全年,同比增長-10%。
10. CHIPS法案
來自美國CHIPS項目的托德-費希爾,我們接待了他,他在金融和投資行業(yè)工作了30年,包括在KKR & Co.公司工作了近25年,然后于2021年加入商務(wù)部。與CHIPS法案有關(guān),費舍爾先生分享了美國政府的長期目標(biāo),包括:
a)在高層次上,追求經(jīng)濟和國家安全;在微觀上,
b)到本世紀末,在美國至少建設(shè)兩個新的尖端邏輯/代工生態(tài)體系,以及
c)在成熟的工藝節(jié)點和特殊技術(shù)方面創(chuàng)建一個有彈性的供應(yīng)鏈。
有趣的是,F(xiàn)isher先生指出,在對待國內(nèi)或國際申請人方面沒有任何偏見,因為該計劃的目標(biāo)是鼓勵公司投資于研發(fā),并讓知識產(chǎn)權(quán)留在美國。在他的總結(jié)發(fā)言中,費舍爾先生總結(jié)了評估申請的六個標(biāo)準:
1)對經(jīng)濟和國家安全的影響(最重要的),
2)財務(wù)可行性,
3)商業(yè)可行性(包括潛在的商業(yè)價值)。對行業(yè)供應(yīng)/需求的長期影響),
4)技術(shù)可行性,
5)勞動力,
以及6)更廣泛的影響(圍繞研發(fā)進行的重要討論)。
PART 2
高管觀點精選
美光科技
1) 客戶庫存:與上次財報電話會議一致,美光預(yù)計個人電腦和智能手機市場的客戶庫存到年中時將接近正常水平,而服務(wù)器市場的調(diào)整可能會持續(xù)到日歷年。
2) Al作為需求驅(qū)動力:美光表示,雖然人工智能收入難以量化,而且目前在總收入中占比很小,但鑒于對內(nèi)容增長的影響,他們認為人工智能是一個重要的長期增長動力。雖然有一個范圍,但美光認為,與傳統(tǒng)服務(wù)器相比,AI服務(wù)器可以嵌入8倍的DRAM和3倍的NAND。
3) HBM:盡管美光目前在高帶寬內(nèi)存(HBM)市場上的地位不高,但隨著他們在今年晚些時候推出1-beta工藝技術(shù)的新產(chǎn)品,他們有望在未來獲得份額。
——馬克·墨菲,美光科技公司執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官
英飛凌
1)英飛凌重申了對其汽車半成品增長前景的信心,盡管有消息表明中國的一些基本單位疲軟,但內(nèi)容增長仍然強勁:盡管最近的汽車單位數(shù)據(jù)有些疲軟,但英飛凌對其23財年的汽車半成品增長指引仍有信心。更具體地說,雖然新聞流表明,中國的汽車需求在今年開始疲軟,但它表示,歐洲和美國的需求仍然是健康的(半導(dǎo)體內(nèi)容增長的故事保持不變)。因此,雖然標(biāo)準汽車零部件的供需失衡已經(jīng)恢復(fù)到正常水平,但英飛凌指出,在電動汽車用高壓IGBT等戰(zhàn)略領(lǐng)域仍然供不應(yīng)求(庫存仍然很低),我們認為這將得到電動汽車和可再生能源的強勁競爭需求的支持。更廣泛地說,英飛凌也對其MCU業(yè)務(wù)的增長前景保持信心,特別是受Aurix MCU產(chǎn)品系列的強勁需求所驅(qū)動。該公司特別強調(diào)了Aurix在ADAS汽車內(nèi)若干不同功能方面的強大能力,以及它在汽車級安全方面的ASIL-D認證。
2)碳化硅晶圓供應(yīng)的商品化仍在繼續(xù)(根據(jù)IFX),最近簽署的中國供應(yīng)商的質(zhì)量很好,超過了預(yù)期:英飛凌繼續(xù)看到碳化硅晶圓的快速商品化,最近從中國供應(yīng)商那里獲得了幾千塊晶圓的資格,其質(zhì)量水平強于預(yù)期(IFX報道)。此外,英飛凌指出其對Villach和Kulim SiC生產(chǎn)設(shè)施的未來投資水平很高,它認為這將進一步支持其未來SiC器件產(chǎn)品的競爭力。
我們還看到了幾個支持性的長期SiC利潤率,這包括在馬來西亞等成本相對較低的國家,基于200毫米晶圓的SiC器件的生產(chǎn)速度,以及IFX對溝槽架構(gòu)的關(guān)注(IFX的第三代SiC器件的功率效率比其第二代解決方案高20%),我們認為一些競爭對手可能難以復(fù)制。此外,我們認為SiC器件(與晶圓不同)不太可能實現(xiàn)商品化,因為其制造的復(fù)雜程度很高(涉及幾百個平版印刷、沉積等工藝步驟)。
我們還強調(diào)了英飛凌在封裝方面的長期記錄(通過其在IGBT方面的專長),我們認為鑒于SiC的高功率密度,這對SiC特別重要。
3)我們相信客戶會認識到英飛凌在所有主要類型的功率半導(dǎo)體(即IGBT SiC和GaN)中的穩(wěn)固地位:英飛凌認為GaN有可能成為一個主要的功率半導(dǎo)體市場,并認為GaN產(chǎn)業(yè)正在進入一個類似于5年前碳化硅市場的階段。雖然我們認為某些終端應(yīng)用(如充電器)已接近遷移到GaN功率芯片,但未來的效率發(fā)展將決定其他市場在多大程度上也將采用這種技術(shù)(如車載充電器)。更廣泛地說,我們?nèi)匀幌嘈趴蛻魰J可英飛凌在所有主要類型的功率半導(dǎo)體(即IGBT、SiC、GaN)中的穩(wěn)固地位,我們相信該公司在這些方面已經(jīng)建立了高質(zhì)量規(guī)模生產(chǎn)的良好記錄。
——Daniel Gyory,Infineon的投資人關(guān)系
ASML
1)ASML在2023年夏季可能會看到增量的EUV訂單,我們認為這對2024年EUV收入的積壓有支持作用:我們認為ASML在2023年夏天可能會收到增量的EUV訂單,盡管這可能取決于基本宏觀經(jīng)濟環(huán)境的演變。我們認為,EUV訂單的獲得往往是不穩(wěn)定的,特別是在某些市場(如Memory)的半導(dǎo)體基本面疲軟的環(huán)境下,但我們認為進一步的訂單將支持2024年的EUV收入覆蓋。在2024年以后,ASML認為,向Gate-All-Around的轉(zhuǎn)變將成為EUV的積極動力(而不是消極動力),因為它將有助于支持進一步的節(jié)點收縮,這反過來將提高chio功率效率并降低成本,使該行業(yè)能夠增長并投資于更多光刻技術(shù)。
2)人工智能將是更高的長期半導(dǎo)體需求的重要驅(qū)動力,并在其2022年CMD期間有意義地提高了其終端市場的增長假設(shè):AI將是更高的長期半導(dǎo)體需求的重要驅(qū)動力,特別是考慮到為適應(yīng)這一趨勢而需要更大的芯片尺寸。
3)DUV領(lǐng)域,雖然來自中國的需求仍然強勁,但大多數(shù)出貨量是為成熟的終端市場應(yīng)用服務(wù)的,工具被安裝在潔凈室中(而不是僅僅被訂購和儲存起來):雖然我們注意到一些投資者擔(dān)心DUV的需求在某種程度上被中國的研究相關(guān)需求暫時夸大(可能是由于技術(shù)主權(quán)因素),但該公司表示,大多數(shù)中國的出貨量與成熟的技術(shù)(即干法)有關(guān),而不是浸入式。重要的是,運往該地區(qū)的工具正被安裝在無塵室中并被操作(而不是閑置在倉庫中),我們認為這支持了我們的觀點,即中國的強勁需求反映了對成熟芯片的廣泛強勁需求。
——Peter Convertito,ASML北美區(qū)投資者關(guān)系部
瑞薩電子
1) 工業(yè)、消費者(loT)和數(shù)據(jù)中心的近期趨勢:工業(yè)市場在某種程度上設(shè)法擺脫了2022年的疲軟,而且這種穩(wěn)定的趨勢正在繼續(xù)。在消費者方面,趨勢有點不同。我們在2022年第四季度開始看到了下滑,我們還沒有看到觸底反彈。對于基礎(chǔ)設(shè)施,CSP(云服務(wù)提供商)的數(shù)據(jù)中心支出與過去幾年的增長相比已經(jīng)放緩或下降。但是超大規(guī)模的支出已經(jīng)從傳統(tǒng) CPU轉(zhuǎn)移到GPU環(huán)境。
2) 瑞薩有一個可觀的阿爾機會:瑞薩認為人工智能將給他們帶來巨大的SAM乘數(shù)影響。它不僅是頂線增長或加強競爭地位,而且還能推動成本下降。在分析師日上,該公司提出了他們認為由于這個機會,SAM的擴張程度。公司認為,在適當(dāng)?shù)臅r候,已經(jīng)有數(shù)十億的SAM。公司認為其市場份額的目標(biāo)是15%左右。
——Sailesh Chittipeddi,數(shù)字電源和信號鏈解決方案集團執(zhí)行副總裁、嵌入式處理總經(jīng)理
美滿電子
1)云計算和汽車領(lǐng)域的近期優(yōu)勢被運營商和企業(yè)的疲軟所抵消。管理層重申了其近期展望,云計算(尤其是光學(xué)PAM4數(shù)字信號處理器)和汽車領(lǐng)域的優(yōu)勢預(yù)計將抵消運營商(即有線)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的連續(xù)疲軟。在本季度之后,管理層預(yù)計人工智能(即光PAM4數(shù)字信號處理器)的長期增長,以及數(shù)據(jù)中心存儲的逐步恢復(fù)和汽車的持續(xù)增長將推動下半年及以后的收入增長;
2)強勁的人工智能機會。Marvell預(yù)計在2024財年與AI相關(guān)的收入將增加一倍以上,達到4億多美元,并在2025財年再次達到8億多美元。光學(xué)DPS(更具體地說,是800G解決方案的持續(xù)吸收)在2024財年仍將是主要驅(qū)動力,而在2025財年,光學(xué)DSP(即1.6T的強勁貢獻)和云定制計算項目的初步提升預(yù)計都會有所貢獻。
——首席財務(wù)官Willem Meintjes和投資者關(guān)系高級副總裁Ashish Saran
Advantest
1)測試機市場前景:Advantest表示,由于消費電子應(yīng)用的半導(dǎo)體需求下降,主要是移動和個人電腦,它認為23年的測試機市場將出現(xiàn)同比下降(尤其是SoC測試機)。它還說,主要的OSAT已經(jīng)在去年引入了測試能力,以支持與生成器相關(guān)的HPC/AI需求,因此,在短期內(nèi),額外的需求提升可能有限。另一方面,它說,由于應(yīng)用的多樣化,周期性比以前的下行周期要低,它還評論說,它認為市場有望在24年恢復(fù)到22年的規(guī)模或更大;
2)HPC/AI相關(guān)需求的潛力:雖然測試儀市場目前正處于調(diào)整階段,如上所述,Advantest公司表示,認為HPC/AI相關(guān)的需求在中期內(nèi)可能成為測試器市場的增長動力。該公司為這個觀點列舉了幾個因素:(a)測試時間的增加與晶體管數(shù)量的增加有關(guān);(b)與全面采用芯片等封裝技術(shù)有關(guān)的測試需求增長,特別是可能增加采用水位測試和系統(tǒng)級測試(SLTs);以及(c)更加關(guān)注上市時間和產(chǎn)量,而不是與測試有關(guān)的成本。
——代表董事、總裁兼集團首席執(zhí)行官Yoshiaki Yoshida,代表董事、公司副總裁兼集團首席運營官 Douglas Lefever
轉(zhuǎn)自:E維勢界
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