零跑汽車成立于2015年，是擁有智能電動車完整自主研發(fā)能力的整車廠家，由大華股份及其主要創(chuàng)始人共同投資成立。
2021年，零跑汽車（09863.HK）創(chuàng)始人、董事長朱江明提出了雄心勃勃的“5年計劃”：要在2023年進入新勢力前三位，2025年要獲得國內(nèi)新能源汽車市場10%的市占率。
離2023年結束還剩5個月，零跑汽車表現(xiàn)如何？截至2023年6月30日止六個月的汽車總交付量約為4.45萬輛，同比減少14.4%。
在造車新勢力中，零跑汽車交付量不如理想汽車、蔚來汽車和哪吒汽車，朱江明進前三美夢破滅。
不僅如此，2019年至2022年以及2023年上半年，零跑汽車近四年半累計虧損高達122億元。
在價格戰(zhàn)之下，8月1日，零跑汽車宣布旗下C系列部分車型降價，包括兩款C11車型以及三款C01車型，最高降價幅度為2萬元。
零跑汽車高級副總裁兼董事會秘書敬華表示，降價并不會影響到零跑汽車后續(xù)毛利的改善，同時零跑也有進一步降價的空間。
01
2023上半年凈虧損22.7億
8月25日，零跑汽車在港交所公告，截至2023年6月30日止六個月的汽車總交付量約為4.45萬輛，同比減少14.4%。截至2023年6月30日止六個月的營收為58.13億元，較2022年同期增加14.4%；公司權益持有人應占凈虧損為22.76億元，2022年同期為24.44億元。
零跑汽車高級副總裁兼董事會秘書敬華在財報電話會議上介紹，目前零跑汽車的單車均價已經(jīng)達到了13萬元。她介紹，2023年第一季度完成了2023款全系車型的切換，并在3月1日推出了首款增程式車型C11增程，得益于高價車型C11和C01交付占比提升，上半年營收同比有所增長。
零跑在近三年的時間當中，從一個默默無聞的新勢力品牌逐漸走入大眾的視野，不僅于2022年完成了交付破10萬臺的成績，并且于今年躋身銷量榜單的前三甲，剛剛過去的7月，以14335臺的成績保持了月度銷量的持續(xù)增長。
盡管銷量上的表現(xiàn)十分亮眼，但零跑是現(xiàn)在新勢力品牌當中唯一一個毛利率為負的品牌，因此，盈利水平成為了朱江明最需要重視的問題。2023上半年，零跑汽車毛利率為-5.9%，從2019年到2022年，零跑的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%、-15.4%。
雖然毛利率水平正在持續(xù)改善，但是隨自身目前以價換量數(shù)據(jù)上升，零跑更是越賣越虧。數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，零跑汽車凈虧損分別是9.01億元、11.00億元、28.46億元、51.09億元，虧損數(shù)據(jù)逐年擴大。
在財報電話會議上，零跑汽車方面表示，毛利率水平改善主要是由于公司產(chǎn)品結構改善，每輛汽車的平均制造成本在售價中占比下降。此外，公司計劃將在年底前做到單月毛利轉正，并將在接下來的幾個月里爭取1.5萬-2萬輛的月銷量。
根據(jù)規(guī)劃，零跑汽車將于2023年下半年發(fā)布B系列產(chǎn)品，B系列每款都是雙動力，同時發(fā)布增程、純電版本，兩個動力版本的車型也會同時開啟交付。另外，B系列首款車型有望在9月舉行的2023慕尼黑車展全球首發(fā)。
02
以價換量虧損仍在繼續(xù)
目前，零跑汽車旗下共有S01、T03、C11以及C01四款量產(chǎn)車型。零跑汽車一直專注于15萬-20萬元的新能源汽車產(chǎn)品市場，并已成功構建了一套完善的產(chǎn)品線。
2022年，零跑汽車累計交付量達到11.12萬輛。其中，C11全年上險量為44371輛，T03全年上險量為61919輛，兩款車合計銷量超過10萬輛，是零跑銷售的主力軍。整個2022年，從價格在15.58萬-21.98萬的純電版C01，以44371輛的年度交付量，成了零跑汽車全年最重要的收入來源。
進入2023年以來，中國汽車市場風云巨變，車企大降價霸屏，從特斯拉降價，小鵬、蔚來等造車新勢力紛紛跟隨。1月9日，特斯拉中國官網(wǎng)發(fā)布公告稱，特斯拉Model Y車型在中國的等待時間從1-4周延長到2-5周；1月10日，有消息稱，特斯拉中國在降價后的3天內(nèi)已經(jīng)獲得3萬輛汽車訂單。
在此背景下，本就價格實惠的零跑再次放低身段，選擇用更低的價格去換取銷量。3月的零跑新品發(fā)布會當中，除了產(chǎn)品之外，零跑最大的動作就要數(shù)對自家產(chǎn)品的價格下調(diào)，其中C11、C01、T03均大幅降價，其中最高幅度甚至達到了六萬元。
除此之外，隨著車市下半年的開啟，零跑在8月1日再次官降，最高降幅為兩萬元。在產(chǎn)品上，盡管C11（純電版）和特斯拉Model Y正面硬剛，雖然價格上有一些優(yōu)勢，但是保有量和產(chǎn)品力，以及品牌知名度，還是有一定的差距。
去年國慶前夕，零跑汽車（HK.09863）于香港上市。上市當日破發(fā)，約半個月后，股價甚至觸達17.5港元。隨后，資本領域汽車板塊整體反彈的帶動下，零跑汽車近期股價基本穩(wěn)定在30港元左右，但距離發(fā)行時所定的48港元，相差甚遠。
今年3月21日，零跑汽車交出上市后的第一份年度業(yè)績報，從數(shù)據(jù)來看，難免讓投資人失望。于2022年，凈虧損人民幣5,108.9百萬元，而于2021年則為人民幣2,945.8百萬元。
可以看到，零跑的虧損日益嚴重，2022全年，零跑汽車總交付數(shù)量111168輛，總收益123.846億元。收到C11（純電版）的帶動，營收增長接近3倍之多。但根據(jù)2022年報顯示，零跑汽車全年凈虧損達51.08億元，這意味著，每交付一輛車公司就虧損近4.6萬元。
03
技術輸出有望提升利潤？
為了實現(xiàn)早日實現(xiàn)盈利，朱江明將眼光瞄向了技術輸出。“3年內(nèi)，智能駕駛領域超越特斯拉！2023年進入造車新勢力Top3、到2025年實現(xiàn)年銷量80萬輛?！?朱江明彼時的豪言壯語，仍響徹在耳畔。
今年1月，零跑汽車連續(xù)舉辦了三場以“真誠·開放·共創(chuàng)”為主題懇談會，首次向業(yè)內(nèi)外釋放全域自研六大版塊現(xiàn)有成果及未來規(guī)劃，同時也是零跑創(chuàng)始人、董事長朱江明以及零跑汽車全域自研六大版塊帶頭人與車主們首次集體面對面共享共創(chuàng)。
朱江明認為垂直整合的供應鏈模式能夠讓零跑汽車擠掉零部件供應商約10%的利潤空間，相應能夠帶來10%的成本優(yōu)化。
朱江明表示：“我們的核心零部件全部采用自制，像C11、C01車型，10萬元的成本中，7萬元零部件是自制的，如果外購有10%毛利空間差價的話，我們就比別人多7000元的成本競爭力。隨著生產(chǎn)規(guī)模越大，產(chǎn)生的價差會不斷拉大，從而平攤更多的研發(fā)成本。”
目前，其成果主要體現(xiàn)在電子電器架構、軟硬件等方面，在此前受到關注比較多的就是CTC電池底盤一體化技術等，在月初零跑又發(fā)布了“四葉草”中央集成式電子電氣架構。
對此，朱江明稱零跑不僅是一個整車制造商，未來也將是核心技術輸出公司，并且還透露零跑基本確定和海外車企形成了整車技術授權和下車體授權的合作，包括電子電氣架構、電池、電驅。
事實上，技術輸出作為新的利潤增長點這件事并不簡單，在這個時代，高水平意味著需要高投入。細數(shù)零跑汽車在研發(fā)層面的投入，2010-2022這三年間，主推產(chǎn)品的關鍵期研發(fā)經(jīng)費為14億。作為對比，特斯拉在研發(fā)領域花費了近360億元，是零跑的近26倍。在國內(nèi)的車企中，" 蔚小理 "三家在2021 年研發(fā)投入分別為 46 億元、41 億元、33 億元。
盡管零跑表示其研發(fā)費用如此之少是依靠其內(nèi)部的高效與前期儲備，但是和市場當中其他品牌相差過大的研發(fā)經(jīng)費還是讓消費者對其自研技術的厚度存疑。
此前有消息稱，大眾旗下捷達品牌正在與零跑汽車洽談合作事宜，大眾方面有可能買斷零跑的某一代平臺技術來助力捷達品牌的電動化轉型。稍早時候，零跑汽車還被傳出在與境外企業(yè)接觸并洽談技術合作。
對此，零跑汽車聯(lián)席總裁武強回應稱，公司對于外界報道不作具體的評論，零跑的全域自研，慢慢地會在車型開發(fā)、技術應用方面有所體現(xiàn)，尤其是在十多萬元車型上有超強的技術競爭力，業(yè)界也十分認可。
與外界的技術合作可以擴大零跑的業(yè)務量、增加影響力，或許可以帶來直接收入，但靠搞技術輸出成為新的利潤增長點，這件事并不簡單，面對遲遲未轉正的毛利率，還有很多難題待朱江明及其團隊一一解決。
