氟化工起家的多氟多化工股份有限公司，在國內(nèi)新能源汽車行業(yè)熱帶來的鋰電池相關(guān)產(chǎn)品價格暴漲機遇中，凈利潤也同步暴增。然而，已經(jīng)不甘于提供上游鋰電產(chǎn)品的該公司，正在加速升級打造新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，擬從上下游“通吃”行業(yè)利潤。不過，業(yè)內(nèi)人士向記者分析指出，多氟多目前在追逐國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園的投資熱潮中，將面臨相關(guān)化工產(chǎn)品價格回落及產(chǎn)能虛高等風(fēng)險。

　　凈利大增25倍 主打產(chǎn)品卻價格回落

　　全球最大的無機氟化工企業(yè)多氟多，在等待近兩年后， 憑借氟化物產(chǎn)品量價齊升的現(xiàn)實，讓公司成為化工行業(yè)內(nèi)凈利潤增長最兇猛的企業(yè)之一。

　　公開資料顯示，該公司2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12。73億元，同比增長29。21%；實現(xiàn)凈利潤2。5億元，同比增長2532。78%。

　　事實上，業(yè)績暴漲主要是公司主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰量價齊升；同時，公司電子級化學(xué)品在半導(dǎo)體市場取得重大突破，成為新的利潤增長點，電子級氫氟酸銷量同比增長77%，電子級硝酸銷量同比增長270%。

　　得益于國內(nèi)新能源汽車等方面的高速增長，從而讓公司目前主營產(chǎn)品占80%的氟化物價格維持在高位。盡管公司主營收入增長不足三成，但凈利潤卻收益于該產(chǎn)品價格上漲帶來的紅利。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，六氟磷酸鋰由于其離子導(dǎo)電性及電化學(xué)穩(wěn)定性，成為制作鋰電池電解液的核心材料。在鋰電池電解液的生產(chǎn)成本中，六氟磷酸鋰大約占到50%。從去年以來，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)迅速跑馬圈地，新能源汽車出現(xiàn)高增長，因此對制作鋰電池的電解液需求大增。

　　而從2015年開始，多氟多主打產(chǎn)品六氟磷酸鋰的價格就基本維持在40萬元/噸，較高的價格給公司帶來了豐厚的回報。比如今年上半年，多氟多在氟化物產(chǎn)品方面的毛利率達49。56%。

　　值得關(guān)注的是，從去年六氟磷酸鋰價格上漲、毛利率抬升開始，國內(nèi)多家六氟磷酸鋰生產(chǎn)商都啟動了擴產(chǎn)計劃。而擴產(chǎn)帶來的產(chǎn)能過剩問題將在未來顯現(xiàn)。比如，天賜材料、石大勝華等公司都從2015年開始啟動六氟磷酸鋰的擴產(chǎn)項目。據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，多家上市公司2016年的六氟磷酸鋰產(chǎn)品產(chǎn)能新增超過5000噸，2017年新增產(chǎn)能近萬噸。

　　今年上半年，曾有研報認(rèn)為，至2017年國內(nèi)六氟磷酸鋰需求量預(yù)計約為2萬噸。而據(jù)多氟多在內(nèi)的多家上市公司披露的產(chǎn)能擴張計劃，保守估計截至2017年，多家上市公司的六氟磷酸鋰產(chǎn)能合計就將達到1。8萬噸。若今年下半年至明年，下游鋰電池及電動汽車行業(yè)沒有出現(xiàn)新增需求，六氟磷酸鋰將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩趨勢，屆時價格將會下跌。

　　高級投資顧問李欣表示， 主打產(chǎn)品價格未來可能出現(xiàn)的回落，將給多氟多占比超過8成的主營收入及凈利潤增長帶來風(fēng)險。

　　打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈隱憂

　　事實上，多氟多近年來一直在謀求轉(zhuǎn)型，為此持續(xù)布局從氟化鹽到六氟磷酸鋰再到新能源整車生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　比如，去年多氟多就以合計1。5億元收購了紅星汽車72。5%的股權(quán)，拿下整車生產(chǎn)資質(zhì)，為延伸產(chǎn)業(yè)鏈打下了基礎(chǔ)。今年2月，多氟多則公告稱，將與山西皇城相府“宇航汽車”制造有限公司（以下簡稱“宇航汽車”）、山西皇城相府中道能源有限公司（以下簡稱“中道能源”）及其股東各方達成合作意向，擬以現(xiàn)金及增資收購上述兩家企業(yè)51%的股權(quán)。

　　作為多氟多布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一步，收購宇航汽車及中道能源，曾被普遍看好。不過此后，該公司因考慮到收購成本及收購風(fēng)險，終止了對宇航汽車和中道能源的收購計劃。

　　另外，一項名為“焦作新能源汽車產(chǎn)業(yè)園”的項目也是該公司在新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的另一布局。據(jù)河南省政府網(wǎng)站披露，被作為焦作市十大戰(zhàn)略項目的“焦作新能源汽車產(chǎn)業(yè)園”項目，將以多氟多作為主體進行打造。該信息披露，將結(jié)合焦作的汽車零部件產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，依托多氟多，加快年產(chǎn)30萬套電動汽車動力總成項目規(guī)劃建設(shè)，形成150億元年銷售收入，打造全國重要的純電動汽車電池生產(chǎn)基地。但有關(guān)這一產(chǎn)業(yè)園相關(guān)情況，多氟多董秘辦工作人員表示：“不知情”。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士注意到，在今年8月28日舉行的青年豫商創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展論壇上，多氟多化工股份有限公司副董事長李云峰做了題為《多氟多轉(zhuǎn)型升級之路》的演講。李云峰在該論壇上表示，公司在大力發(fā)展電子化學(xué)品的同時，將通過并購重組，繼續(xù)鞏固鋁用氟化鹽龍頭地位，更為重要的是，企業(yè)將整合資源，完善新能源汽車制造全產(chǎn)業(yè)鏈，重點建設(shè)年產(chǎn)30萬套電動汽車動力總成項目。根據(jù)規(guī)劃，該項目總投資為51。5億元，將通過建設(shè)“制造中心”、“研發(fā)中心”、“交易中心”、“服務(wù)中心”，形成從關(guān)鍵零部件到純電動汽車的完整體系。

　　據(jù)稱，年產(chǎn)30萬套電動汽車動力總成項目，已經(jīng)被列為國家“一帶一路”項目工程，也是中原經(jīng)濟區(qū)電動汽車的搖籃工程，是焦作市轉(zhuǎn)型升級項目。

　　不過，上述業(yè)內(nèi)人士指出，在國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)及動力電池跑馬圈地一派火熱的今明兩年，其相關(guān)產(chǎn)品面臨新能源汽車政策調(diào)整帶來的風(fēng)險，尤其是過熱的新能源汽車產(chǎn)品產(chǎn)能也將預(yù)計出現(xiàn)過剩的可能。因此，多氟多的跑馬圈地式的產(chǎn)業(yè)鏈布局也暗藏著由此帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

　　市值增5倍 高管忙減持

　　一個有意思的事實是，在多氟多今年上半年業(yè)績暴增之下，該公司股票在二級市場上表現(xiàn)活躍，市值最高增長5倍；但公司實際控制人李世江及公司的多位高管，卻從2015年6月份開始陸續(xù)減持公司股票。

　　實際上，從去年8月開始，多氟多股價就一路狂漲，至今年6月中旬股價最高漲了近6倍。同時，該公司市值從幾十億元，增至最高300億元左右。

　　資料顯示，2016年5月3日，公司實際控制人李世江減持公司股票11萬股，同日，公司高管李凌云減持 28。57萬股。此后， 6月份至7月份，公司高管原秋玉共計減持4萬股 ，公司高管谷正彥減持 12。5萬股， 公司高管陳巖減持2萬股。另外，公司高管李凌云再次減持 4。68萬股 。

　　對于上述高管減持，前述分析師表示，一方面，這或是出于高管們自身財務(wù)需求而為，但有意思的是，這些高管幾乎都減持在該公司股票較高的價位，堪稱“股神”。另一方面看，或是出于對公司業(yè)績增長難以支撐高位股價的擔(dān)憂所為。

　　對于上述多個疑慮，多氟多董秘辦工作人員表示，目前公司沒有新的信息披露，也不方便回應(yīng)更多。