信息化、數(shù)字化、智能化技術(shù)的根基都在于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。作為中國大陸晶圓代工廠雙子星，中芯國際和華虹半導(dǎo)體正在慢慢支撐起中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的脊梁。

    可惜無論是中芯國際還是華虹半導(dǎo)體，因?yàn)槠鸩捷^晚、發(fā)展不充分，在全球先進(jìn)制程競爭中，同樣都很羸弱，尚不足以完全解開中國核心技術(shù)被“卡脖子”的強(qiáng)力封鎖。

    5月14日盤后，華虹半導(dǎo)體（01347．HK）公布其一季度經(jīng)營業(yè)績。遺憾的是業(yè)績表現(xiàn)總體低于此前市場預(yù)期，導(dǎo)致財報發(fā)布后首個交易日，其股價一度跌超5％。

    出師不利，業(yè)績?nèi)鏉?/p>

    作為港股半導(dǎo)體核心股，市場對華弘半導(dǎo)體總是相對寬容，此次股價下滑，實(shí)在是因?yàn)槿A虹半導(dǎo)體2020年第一季度的業(yè)績表現(xiàn)過于糟糕。

    銷售收入為2．029億美元，同比下降8．1％，環(huán)比下降16．4％；實(shí)現(xiàn)凈利潤270萬美元，同比下降94．1％，環(huán)比下降80．4％。

    之所以能有正向盈利，完全得靠政府補(bǔ)貼。財報顯示，華虹半導(dǎo)體一季度稅前凈虧損為870萬美元，所得稅收益為1140萬美元，相比去年同期的190萬美元同比增長497．8％。如果政府沒有給出高出去年同期5倍的所得稅補(bǔ)貼，華弘半導(dǎo)體的業(yè)績表現(xiàn)只會更糟，連270萬美元的凈利潤都實(shí)現(xiàn)不了。

    除了成本開支和政府補(bǔ)貼在增長，主要經(jīng)營指標(biāo)全部都在下滑，利潤下滑尤其嚴(yán)重。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，顯然難以獲得市場認(rèn)可。

    考慮到2020年是其“8英寸＋12英寸”戰(zhàn)略得到實(shí)質(zhì)性發(fā)展的關(guān)鍵年份。一季度業(yè)績大幅度滑坡，顯然不是一個好兆頭，甚至于可以看做是出師不利。

    從這樣的起點(diǎn)出發(fā)，華虹半導(dǎo)體整個2020年的經(jīng)營表現(xiàn)，難免讓人多添幾分擔(dān)憂。

    市場考驗(yàn)才剛剛開始

    華虹半導(dǎo)體一季度業(yè)績不佳，是因?yàn)槭艿搅艘咔榈闹苯記_擊。

    公司總裁唐鈞君先生就此評論：“由于受到新冠肺炎疫情影響，市場產(chǎn)生了一定的不確定性，公司的嵌入式閃存、分立器件和邏輯及射頻產(chǎn)品需求有了一定程度上的放緩，相應(yīng)產(chǎn)品的出貨量有了不同程度的下降。”

    華虹半導(dǎo)體的營收，主要就是靠這些技術(shù)平臺的銷售收入。一季度嵌入式非易失性儲存器、分立器件、邏輯及射頻三者相關(guān)產(chǎn)品合計(jì)為華虹半導(dǎo)體貢獻(xiàn)超過83％的銷售收入。

    更加糟糕的是，目前華虹半導(dǎo)體銷售收入對電子消費(fèi)品、工業(yè)及汽車、通訊三大終端市場高度依賴。三者一季度合計(jì)為華虹半導(dǎo)體貢獻(xiàn)了95．7％的銷售收入。

    在疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)下行難以避免。

    聯(lián)合國發(fā)布的《2020年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望年中報告》顯示，受新冠疫情影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)萎縮3．2％。報告預(yù)計(jì)，2020年，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將萎縮5％，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)萎縮0．7％。2020年至2021年，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出累計(jì)損失將達(dá)8．5萬億美元，幾乎抹去過去4年的全部增長。

    全球經(jīng)濟(jì)遭受重挫，供應(yīng)鏈中斷、需求被抑制。反映到半導(dǎo)體市場，根據(jù)集邦咨詢預(yù)測，2020年半導(dǎo)體終端應(yīng)用銷售總額將呈現(xiàn)衰退之勢。其中消費(fèi)性電子、汽車電子、通訊產(chǎn)品衰退尤為嚴(yán)重。

    也就是說，華虹半導(dǎo)體依賴的電子消費(fèi)品、工業(yè)及汽車、通訊三大終端市場，2020年將會嚴(yán)重衰退。這意味著華虹半導(dǎo)體一季度的銷售收入下滑，很可能不會是暫時性的下滑，而是收入連續(xù)衰退的起始點(diǎn)。

    危中藏機(jī)

    若著眼于全球，考慮到全球經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)狀和未來，難免會對華虹半導(dǎo)體2020年的經(jīng)營狀況產(chǎn)生悲觀預(yù)期。好在華虹半導(dǎo)體的主要市場依然還在中國，一季度61．4％銷售收入來自于中國市場，地區(qū)收入同比增長6．8％。當(dāng)下的中國，無疑蘊(yùn)含著能讓其扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局的巨大機(jī)遇。

    實(shí)際上，如果著眼全球市場，受半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期性波動影響，2019年全球晶圓代工廠產(chǎn)值就出現(xiàn)了全面下滑，整體下滑2．2％。

    但在這樣的大背景下，中國半導(dǎo)體市場需求依舊旺盛。得益于中國的市場機(jī)會，2019年

    華虹半導(dǎo)體嵌入式閃存MCU（微控制單元，又稱單片機(jī)）、分立器件等繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，

    推動華虹半導(dǎo)體整體收入進(jìn)一步增長至9．326億美元，到達(dá)歷史新高。

    2020年，在“新基建”風(fēng)口的刺激下，華虹半導(dǎo)體必然將會迎來更加充盈的市場機(jī)會。

    對華虹半導(dǎo)體而言，中國市場已經(jīng)成為了可靠的避風(fēng)港。既可以幫助其規(guī)避全球需求萎縮的風(fēng)險；又可以幫助它養(yǎng)精蓄銳，以便之后用更強(qiáng)大的競爭力參與全球市場。

    所以疫情沖擊全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，固然對華虹半導(dǎo)體的既定發(fā)展策略和目前的經(jīng)營能力帶來巨大的考驗(yàn)。但是如果它可以牢牢把握住中國市場的機(jī)會，不斷鞏固自身在特色工藝晶圓代工方面的優(yōu)勢，那么華虹半導(dǎo)體就可以安然度過近期的危機(jī)，并且可能進(jìn)入高速發(fā)展階段。

    專注差異化賽道，未來可期

    新基建及新基建刺激下半導(dǎo)體市場的巨大機(jī)會，完全可以抵消掉全球終端需求衰退給華虹半導(dǎo)體帶來的巨大考驗(yàn)。

    回顧華弘半導(dǎo)體過去的發(fā)展歷程，起步較晚的它，并沒有盲目加入國際先進(jìn)制程軍備競賽，而是選擇沉下心來，憑借成熟制程專注于嵌入式非易失性儲存器、分立器件、模擬及電源管理和邏輯及射頻等差異化特色工藝平臺。

    相較于CPU、GPU、智能手機(jī)SOC等高端平臺對先進(jìn)制程工藝的極致要求，華虹半導(dǎo)體深入扎根的這些差異化特色工藝平臺對制程的要求沒有那么高，但是市場需求卻一點(diǎn)也不遜色。

    華虹半導(dǎo)體持續(xù)多年深耕差異化特色工藝平臺，已經(jīng)在全球市場中確立起顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。在新基建的5G基站建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領(lǐng)域中，少不了MCU、智能卡片、超級結(jié)、無線充電、邏輯與射頻等技術(shù)平臺的參與，而這些正是華虹半導(dǎo)體擁有深厚積累的領(lǐng)域。

    華虹半導(dǎo)體本身就是政府的重點(diǎn)扶持對象，所以抓住新基建風(fēng)口，從中獲利提振自身業(yè)績并不是難題，它的發(fā)展前景也不用過分擔(dān)憂。

    對于華虹半導(dǎo)體而言，接下來最大的考驗(yàn)，是要做出抉擇——是要賺容易的錢，在避風(fēng)港中沉淪，競爭力慢慢退化；還是要加大研發(fā)投入力度，沖擊先進(jìn)制程，以便于之后用更強(qiáng)的競爭力參與國際市場角逐。