11月17日,資本邦獲悉,朝陽微電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱:朝微電子)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于11月16日獲上交所受理,海通證券股份有限公司擔(dān)任公司保薦機(jī)構(gòu)。

    圖片來源:上交所網(wǎng)站

    朝微電子是一家專注于高可靠半導(dǎo)體分立器件、電源和集成電路的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域,重點(diǎn)服務(wù)國內(nèi)各大軍工集團(tuán)下屬單位和科研院所。公司的分立器件、電源和集成電路在航天、航空、核工業(yè)、船舶等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用,可滿足以上領(lǐng)域?qū)ε涮桩a(chǎn)品嚴(yán)格的質(zhì)量要求。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2017年至2020年上半年,朝微電子分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,561．46萬元、1．28億元、1．57億元、5,658．08萬元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3,600．04萬元、5,123．28萬元、5,408．19萬元、1,834．20萬元。

    圖片來源:朝微電子招股書

    公司根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求,結(jié)合自身規(guī)模、經(jīng)營情況、盈利情況等因素綜合考量,選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為:“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

    結(jié)合公司技術(shù)水平、盈利能力和市場(chǎng)估值水平合理估計(jì),預(yù)計(jì)朝微電子上市后的總市值不低于人民幣10億元。同時(shí),公司最近兩年凈利潤均為正,2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為1．57億元,實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)為5,280．49萬元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

    朝微電子本次公開發(fā)行股份的數(shù)量不超過2,000萬股,不低于發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行新股的實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額,全部用于生產(chǎn)線成熟度技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、研究試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目,合計(jì)擬融資金額為4．6億元。

    圖片來源:朝微電子招股書

    截至招股說明書簽署日,朱偉持有公司3,875．02萬股,持股比例64．58%,為公司控股股東、實(shí)際控制人。據(jù)悉,朱偉2019年9月至今擔(dān)任朝微電子董事長、總經(jīng)理。

    圖片來源:朝微電子招股書

    朝微電子坦言,公司本次科創(chuàng)板IPO存在下列風(fēng)險(xiǎn):

    (一)豁免披露部分信息可能影響投資者對(duì)公司價(jià)值判斷風(fēng)險(xiǎn)

    根據(jù)《中華人民共和國保守國家秘密法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,對(duì)于涉及國家秘密的財(cái)務(wù)信息,或者可能間接推斷出國家秘密的財(cái)務(wù)信息,對(duì)外披露前應(yīng)進(jìn)行脫密處理或豁免披露。根據(jù)行業(yè)主管部門批準(zhǔn),公司脫密處理或豁免披露涉密信息。投資者因上述涉密信息脫密處理或豁免披露而無法獲知公司的部分信息,可能影響投資者對(duì)公司的價(jià)值判斷。

    (二)部分產(chǎn)品銷售按照暫定價(jià)格入賬對(duì)經(jīng)營業(yè)績?cè)斐捎绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)

    公司下游行業(yè)采購主要包括非市場(chǎng)化的審價(jià)定價(jià),以及公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、征詢議價(jià)等市場(chǎng)化方式。公司主要采用市場(chǎng)化定價(jià)方式進(jìn)行銷售,但公司部分電源以及研發(fā)項(xiàng)目采用審價(jià)定價(jià)的方式。

    航天、航空等領(lǐng)域,一款產(chǎn)品從通過設(shè)計(jì)定型到最終審價(jià)所需時(shí)間約在4年或更長時(shí)間,其周期及進(jìn)程主要受審查部門進(jìn)度影響。在未審價(jià)前,公司向客戶交付的產(chǎn)品價(jià)格按雙方協(xié)商的合同暫定價(jià)格入賬,待審價(jià)后進(jìn)行調(diào)整,若產(chǎn)品暫定價(jià)與最終審定價(jià)格存在差異,公司將在審價(jià)完成當(dāng)期確認(rèn)補(bǔ)價(jià)收入。目前公司執(zhí)行審價(jià)定價(jià)的訂單受終端產(chǎn)品進(jìn)度影響均尚未完成審價(jià),按照合同暫定價(jià)格入賬。

    2019年及2020年1-6月,公司以合同暫定價(jià)確認(rèn)收入1,262．61萬元、287．61萬元,占比均不超過10%;上述產(chǎn)品尚未完成審價(jià),按照謹(jǐn)慎性原則,公司按照合同暫定價(jià)格入賬,且產(chǎn)品毛利率為負(fù)。截至2020年6月30日,該產(chǎn)品確認(rèn)累計(jì)賬面虧損496．78萬元。如上述產(chǎn)品定型及審價(jià)時(shí)間較長,隨著公司銷量不斷增加,上述產(chǎn)品收入將長期維持負(fù)毛利或低毛利的狀態(tài),進(jìn)一步影響公司的經(jīng)營業(yè)績。如果未來收到審價(jià)批復(fù)或同等效力文件,公司將調(diào)整當(dāng)期的營業(yè)收入,可能對(duì)當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐捎绊憽?/p>

    公司未來將通過技術(shù)創(chuàng)新和商務(wù)談判提高暫定價(jià)格,通過成本優(yōu)化和控制產(chǎn)品的單位成本,縮小上述審價(jià)帶來的業(yè)績影響。但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司不排除承接更多需要審價(jià)定價(jià)的訂單。若公司成本控制能力不達(dá)預(yù)期、審價(jià)定價(jià)過程滯后,經(jīng)營業(yè)績會(huì)到一定程度的影響。

    (三)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品包括半導(dǎo)體分立器件、電源和集成電路,主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域,技術(shù)門檻較高。產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)過程涉及微電子、半導(dǎo)體物理、材料學(xué)、電子線路等諸多學(xué)科,行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要綜合掌握外延、微細(xì)加工、封裝測(cè)試等多領(lǐng)域技術(shù)或工藝,并加以整合、集成,存在較高的技術(shù)壁壘。隨著航天、航空等高精尖設(shè)備的更新?lián)Q代,公司的技術(shù)和產(chǎn)品也面臨同步升級(jí)的要求。公司憑借多年技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人才儲(chǔ)備,在下游行業(yè)中擁有較高品牌美譽(yù)度。但在諸如集成電路、芯片等高端產(chǎn)品領(lǐng)域,技術(shù)更新迭代速度不斷加快,未來伴隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)的發(fā)展,相關(guān)產(chǎn)品呈多功能化、模塊化、定制化、小型化趨勢(shì)愈加明顯,對(duì)公司的研發(fā)要求越來越高。公司存在因研發(fā)投入強(qiáng)度不足、技術(shù)方向偏差、技術(shù)難度加大等原因而導(dǎo)致研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司在技術(shù)升級(jí)替代的過程中未能及時(shí)滿足客戶的需求,或行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)其他重大技術(shù)突破,則公司掌握的技術(shù)將面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品技術(shù)含量高,與主要客戶保持了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司主要客戶包括中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)、中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)和中國電子科技集團(tuán)等軍工集團(tuán)及下屬單位。

    受我國航天、航空等行業(yè)體制的影響,公司客戶集中度較高。按照受同一實(shí)際控制人控制的客戶合并計(jì)算的口徑,報(bào)告期各期公司對(duì)前五大客戶銷售收入分別為7,792．35萬元、1．05億元、1．32億元和4,498．45萬元,占公司營業(yè)收入的比例分別為81．50%、81．84%、84．08%和79．50%。未來若公司與客戶的合作發(fā)生不利變化,且公司客戶開拓?zé)o法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

    (五)經(jīng)營活動(dòng)受到新冠肺炎疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)

    受新冠疫情影響,公司及主要客戶、主要供應(yīng)商春節(jié)假期后延期復(fù)工,生產(chǎn)經(jīng)營均受到不同程度的影響,原材料采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付相比正常進(jìn)度均有所延后。但在公司業(yè)務(wù)體系內(nèi),位于疫情較為嚴(yán)重的湖北省的供應(yīng)商和客戶數(shù)量不多,新冠疫情對(duì)發(fā)行人的采購、生產(chǎn)和銷售未產(chǎn)生重大不利影響。當(dāng)前,我國疫情防控取得階段性重要成效,經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序加快恢復(fù),公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)已恢復(fù)正常。2020年第一季度公司收入較上年同期有所下降,隨著疫情得到有效控制2020年第二季度收入較上年同期大幅提升,且2020年上半年收入較上年同期有所提升。

    隨著公司應(yīng)對(duì)疫情舉措的實(shí)施,預(yù)計(jì)本次疫情不會(huì)對(duì)公司全年經(jīng)營目標(biāo)構(gòu)成重大不利影響。倘若疫情后續(xù)在公司所在地區(qū)和主要客戶、供應(yīng)商所在地區(qū)無法得到有效控制,屆時(shí)將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

    (六)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險(xiǎn)

    報(bào)告期內(nèi),公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,營業(yè)收入增長迅速,應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額也相應(yīng)增長。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,534．74萬元、1．08億元、1．19億元和1．31億元,應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為2,795．24萬元、3,497．46萬元、5,962．38萬元和4,526．31萬元,合計(jì)占各期營業(yè)收入總額的比例分別為97．58%、111．46%、113．75%和312．01%。

    航天、航空等高精尖領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈較長,配套層級(jí)較多?？傮w單位接到上級(jí)單位采購需求,再向上游各級(jí)配套商提出采購需求。在貨款結(jié)算時(shí),由于總體單位終端產(chǎn)品驗(yàn)收程序嚴(yán)格和復(fù)雜,一般結(jié)算周期較長。最終客戶根據(jù)自身經(jīng)費(fèi)和產(chǎn)品完工進(jìn)度安排與總體單位的結(jié)算,總體單位及各級(jí)配套單位再根據(jù)自身資金等情況向上游供應(yīng)商結(jié)算。公司產(chǎn)品半導(dǎo)體分立器件主要為三級(jí)配套產(chǎn)品,電源主要為二級(jí)配套,公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游,因此回款速度較慢,應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大。

    公司的下游客戶信譽(yù)較好,支付能力較強(qiáng)。但若公司不能有效提高應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款管理水平及保證回款進(jìn)度,將有可能出現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時(shí)甚至壞賬的情形,從而對(duì)公司經(jīng)營成果造成不利影響。

    (七)存貨金額較大及發(fā)生減值風(fēng)險(xiǎn)

    2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司存貨賬面價(jià)值分別為5,815．99萬元、8,069．65萬元、1．04億元和1．27億元,占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29．26%、33．03%、33．01%和39．30%,占比較高。公司期末存貨余額較大,主要受產(chǎn)品種類型號(hào)繁多、生產(chǎn)周期較長、生產(chǎn)流程復(fù)雜、驗(yàn)收過程較長等因素的影響。公司儲(chǔ)備原材料和在產(chǎn)品的金額較大,客戶尚未驗(yàn)收的發(fā)出商品余額較大,導(dǎo)致存貨余額較高,且會(huì)隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而有所增加。另外,公司為積極應(yīng)對(duì)客戶的需求,提升生產(chǎn)靈活性,結(jié)合在手訂單及預(yù)期的客戶需求,對(duì)部分采購周期長的原材料、生產(chǎn)周期長的半成品提前進(jìn)行備貨。若公司不能保持對(duì)存貨的有效管理并管控好存貨規(guī)模,較大的存貨規(guī)?？赡軙?huì)增加運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn),且可能導(dǎo)致增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,對(duì)公司業(yè)績及經(jīng)營效率產(chǎn)生不利影響。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:資本邦呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考,不構(gòu)成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎!