隨著各大半導(dǎo)體公司Q3財(cái)報(bào)出爐，我們可以看到上一季度營(yíng)收第一的半導(dǎo)體公司依舊是三星。在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面，英偉達(dá)表現(xiàn)最為亮眼同比增長(zhǎng)57％，環(huán)比增長(zhǎng)22％，英特爾同比增長(zhǎng)在十家企業(yè)中排名最后，僅為5％，環(huán)比下降2．2％。在盈利能力方面，德州儀器仍是毛利率最高的企業(yè)，而存儲(chǔ)行業(yè)的毛利率增長(zhǎng)最快。Q3季度僅有高通臺(tái)積電的毛利率同比下降，其中高通下降最多，這與兩家公司成本的增加關(guān)系密切。以下是對(duì)于幾家半導(dǎo)體大廠Q3財(cái)報(bào)分析后，發(fā)現(xiàn)的一些結(jié)論。

存儲(chǔ)業(yè)務(wù)展現(xiàn)高增長(zhǎng)，但庫(kù)存仍處于低位

Q3三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入約224億美元，同比增長(zhǎng)40％；領(lǐng)先了過(guò)去的王者英特爾30億美元。

三星業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)得益于存儲(chǔ)市場(chǎng)的景氣，隨著邊緣計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)中心、交通、醫(yī)療、制造、安防等領(lǐng)域?qū)Υ鎯?chǔ)的需求持續(xù)保持旺盛?？梢钥吹剑巳峭瑸榇鎯?chǔ)巨頭的SK Hynix、美光科技在Q3分別迎來(lái)了45％和37％的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

我們可以看到包含存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的企業(yè)的毛利率在今年Q2都達(dá)到了45％，（三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的具體財(cái)報(bào)尚未披露，暫無(wú)數(shù)據(jù)），同比增長(zhǎng)都超過(guò)了10％。在景氣的市場(chǎng)周期下，這三家企業(yè)都宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

今年上半年，三星在西安的工廠的二期項(xiàng)目已經(jīng)完成擴(kuò)建，總投資150億美元，二期項(xiàng)目主要制造閃存芯片；同時(shí)，三星也宣布將會(huì)擴(kuò)建平澤P3工廠，有望在2022年3月導(dǎo)入生產(chǎn)設(shè)備。海力士方面，海力士計(jì)劃以600億收購(gòu)美國(guó)的NAND業(yè)務(wù)，這一收購(gòu)案目前還在等待中國(guó)審批。此外，海力士在今年以約38．3億元的價(jià)格收購(gòu)了在2004年因財(cái)務(wù)困境出售的啟方半導(dǎo)體，以使得代工廠的產(chǎn)能達(dá)到20萬(wàn)片／月。10月，美光科技宣布將會(huì)在十年內(nèi)為存儲(chǔ)器的制造和研發(fā)投入超過(guò)1500億美元。消息稱美光的這項(xiàng)計(jì)劃包括擴(kuò)大在美國(guó)的晶圓廠規(guī)模，并有可能在日本新建一座DRAM芯片廠。

不過(guò)在對(duì)下一季度的預(yù)期中，美光將營(yíng)收調(diào)整為74．5～78．5億美元，環(huán)比減少8％。美光認(rèn)為由于PC OEM客戶其他零部件的短缺會(huì)影響存儲(chǔ)芯片的采購(gòu)，存儲(chǔ)芯片的出貨量可能會(huì)出現(xiàn)下降。同時(shí)海力士、美光都表示公司的庫(kù)存處于低位，美光Q3庫(kù)存價(jià)值45億美元，周轉(zhuǎn)天數(shù)84天，低于正常95－105天的水平。

高通和臺(tái)積電為何毛利率下降？

幾家大廠的毛利率整體來(lái)說(shuō)都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，除了臺(tái)積電與高通。臺(tái)積電與高通毛利率的下降可能與兩家公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展有一定的關(guān)系。

11月11日，臺(tái)積電與索尼聯(lián)合宣布將在日本合資新廠，除了日本，臺(tái)積電還與美國(guó)、歐洲等多個(gè)國(guó)家協(xié)商建廠的事，張忠謀對(duì)此曾警告，政府將晶圓廠引入本國(guó)可能會(huì)導(dǎo)致成本的增加。臺(tái)積電第二季度利潤(rùn)不如預(yù)期同比，毛利率僅為50％。臺(tái)積電毛利率的下降與臺(tái)積電近期投資擴(kuò)建關(guān)系密切，摩根士丹利曾預(yù)測(cè)明年可能會(huì)降至50％以下。

雖然同比來(lái)看臺(tái)積電Q3的毛利率有所下降，不過(guò)對(duì)比Q2來(lái)說(shuō)，臺(tái)積電Q3并未如分析師預(yù)期般低迷。臺(tái)積電Q3凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)16．3％，毛利率環(huán)比上漲1．3％。值得注意的是，臺(tái)積電的智能手機(jī)平臺(tái)的業(yè)務(wù)環(huán)比上升了2個(gè)百分點(diǎn)，這與蘋(píng)果在9月推出了搭載A15芯片的新品不無(wú)關(guān)系。

高通的財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季（到9月末）凈利潤(rùn)為27．98億美元，同比下降了5％，但高通的整體營(yíng)收達(dá)到93．36億美元，創(chuàng)下Q4營(yíng)收新高。值得注意的是高通的QCT（芯片）業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到77．33億美元，同比增長(zhǎng)56％，凈利潤(rùn)24．64億美元，同比增長(zhǎng)143％。

手機(jī)業(yè)務(wù)仍是高通芯片業(yè)務(wù)中收入占比最高的業(yè)務(wù)。上季度多家手機(jī)廠商發(fā)布新品，使得高通的驍龍芯片出貨量同比增長(zhǎng)21％，手機(jī)芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收46．86億美元同比增長(zhǎng)56％。但物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是高通芯片業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最高的業(yè)務(wù)，IoT業(yè)務(wù)達(dá)15．4億美元，同比增長(zhǎng)66％，也成長(zhǎng)為高通芯片業(yè)務(wù)中占比第二的業(yè)務(wù)。

可以說(shuō)高通的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)都很亮眼，而芯片業(yè)務(wù)中非手機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也符合高通預(yù)期。高通毛利率下滑的主要原因來(lái)自于成本的增加，高通財(cái)報(bào)顯示2021財(cái)年，高通員工人數(shù)增加了約4000人，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)71．76億美元，同比增加20％。高通表示將會(huì)通過(guò)其在移動(dòng)和智能互聯(lián)的優(yōu)勢(shì)方面在物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行布局。

營(yíng)收增長(zhǎng)5％，英特爾Q3仍未王者歸來(lái)

而這一季度，英特爾依舊沒(méi)有拿回Q2失去的第一位。

英特爾的客戶端計(jì)算事業(yè)部收入97億美元同比下降2％，對(duì)此英特爾表示受缺芯影響，導(dǎo)致出貨量下降。與此同時(shí)，英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)以10％的增速，營(yíng)收達(dá)到了65億美元。

疫情恢復(fù)后物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，IOTG營(yíng)收10．42億美元，同比增長(zhǎng)54％，經(jīng)營(yíng)性收入2．76億美元，同比增長(zhǎng)超352％，IOTG成為增長(zhǎng)最快的事業(yè)部。

英特爾在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示因?yàn)楣镜耐顿Y計(jì)劃，未來(lái)幾年公司的毛利率將會(huì)下降到51％～53％，接近十年來(lái)的最低水平，這些投資包括IDM2．0計(jì)劃、先進(jìn)制程上超越臺(tái)積電?？偨Y(jié)

整理各大廠財(cái)報(bào)后我們發(fā)現(xiàn)，物聯(lián)網(wǎng)正在成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。因此與物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)中心、通訊、存儲(chǔ)等相關(guān)業(yè)務(wù)的需求仍會(huì)保持強(qiáng)勁。在這一趨勢(shì)之下，各大廠商必然會(huì)有下一步動(dòng)作。