蘋(píng)果花了44年時(shí)間達(dá)到1萬(wàn)億美元，2年時(shí)間達(dá)到2萬(wàn)億美元，隨著升值速度的加快，大約16個(gè)月就能達(dá)到3萬(wàn)億美元?！　≠I(mǎi)入蘋(píng)果的時(shí)機(jī)永遠(yuǎn)不會(huì)差，我相信它將成為第一家3萬(wàn)億美元的公司，然后是第一家4萬(wàn)億美元的公司。　　在這十年中，蘋(píng)果有許多催化劑，可以繼續(xù)推高其估值，arget="_blank">人工智能、AR、VR和自動(dòng)駕駛也只是觸及了表面?！　√O(píng)果公司的大部分市值與退休賬戶和養(yǎng)老金中持有的共同基金和指數(shù)基金掛鉤，在這一點(diǎn)上，只有一個(gè)災(zāi)難性的事件才能摧毀蘋(píng)果。

　　自從上次在11月16日發(fā)表關(guān)于蘋(píng)果的文章以來(lái)，股價(jià)已經(jīng)升值了20.19%，市值繼續(xù)與3萬(wàn)億美元的估值試探。

　　盡管股價(jià)處于歷史高位，我仍然看漲，原因有很多。我們正處于蘋(píng)果最強(qiáng)勁的季度，去年該公司創(chuàng)造了1114.4億美元的收入和287.6億美元的凈收入。

　　在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蘋(píng)果表示，他們不會(huì)提供2022年第一季度的收入指導(dǎo)，但表示他們預(yù)計(jì)每個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別的收入都會(huì)同比增長(zhǎng)，除了iPad。

　　蘋(píng)果還預(yù)計(jì)其毛利潤(rùn)將在41.5%至42.5%之間。這是值得看好的，因?yàn)樵?021年第一季度，蘋(píng)果的毛利潤(rùn)為39.78%（443.3億美元/1114.4億美元），他們的利潤(rùn)率為25.80%（287.6億美元/1114.4億美元）。

　　而2021年第一季度，iPad業(yè)務(wù)是蘋(píng)果最小的收入部門(mén)，因?yàn)樗鼊?chuàng)造了7.57%的季度收入。其余四個(gè)業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)了蘋(píng)果 2021年第一季度收入的92.43%，預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)，我認(rèn)為安全的預(yù)測(cè)是，蘋(píng)果在2022年第一季度可以產(chǎn)生超過(guò)1150億美元的收入，作為今年的開(kāi)始。毛利率的提高也可能預(yù)示著他們的凈收入轉(zhuǎn)換率也會(huì)提高。

　　投資的標(biāo)準(zhǔn)口號(hào)是低買(mǎi)高賣(mài)。多年來(lái)，蘋(píng)果已經(jīng)違背了這一概念，因?yàn)楣蓛r(jià)一直在不斷創(chuàng)出更高的高點(diǎn)。在過(guò)去的幾周里，許多高增長(zhǎng)的公司紛紛拋售，而蘋(píng)果的股價(jià)卻反其道而行之，在幾乎達(dá)到3萬(wàn)億美元的估值時(shí)創(chuàng)下歷史新高。

　　有些人提出案例，認(rèn)為蘋(píng)果最好的日子已經(jīng)過(guò)去，但我堅(jiān)決不同意這種觀點(diǎn)。蘋(píng)果在創(chuàng)新方面一直推陳出新，并實(shí)現(xiàn)了將突破性產(chǎn)品推向市場(chǎng)的關(guān)鍵成功因素。蘋(píng)果通過(guò)iTunes和iPod改變了我們的生活和音樂(lè)產(chǎn)業(yè)，他們通過(guò)iPad和iPhone改變了我們溝通和利用移動(dòng)技術(shù)的方式，蘋(píng)果通過(guò)其Apple Watch改變了可穿戴技術(shù)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗呀?jīng)成為黃金標(biāo)準(zhǔn)。

　　我不相信蘋(píng)果的創(chuàng)新已經(jīng)結(jié)束，人工智能、增強(qiáng)和虛擬現(xiàn)實(shí)以及自動(dòng)駕駛的結(jié)合將成為擴(kuò)大蘋(píng)果收入和利潤(rùn)的下一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　人工智能可以成為蘋(píng)果公司的增長(zhǎng)動(dòng)力，但人們并沒(méi)有考慮它的可能性

　　很多人不把蘋(píng)果看成是一家人工智能公司，很多人猜測(cè)Siri已經(jīng)落后于谷歌助手和亞馬遜Alexa。

　　Siri是一個(gè)人工智能重度應(yīng)用，但多年來(lái)，蘋(píng)果已經(jīng)在其設(shè)備陣容中實(shí)施了其他人工智能應(yīng)用和功能。許多操作系統(tǒng)的升級(jí)都增加了在其平臺(tái)上工作的功能，這些功能都是基于人工智能和ML的。

　　如果你熟悉蘋(píng)果的產(chǎn)品，那么Face ID、指紋、手寫(xiě)識(shí)別、本地睡眠跟蹤、應(yīng)用庫(kù)建議、翻譯應(yīng)用和聲音識(shí)別都利用了人工智能。蘋(píng)果一直在悄悄地建立利用人工智能和ML的功能，通過(guò)應(yīng)用程序創(chuàng)造令人驚奇的體驗(yàn)，這在5-10年前我們是無(wú)法想象的。

　　蘋(píng)果在收購(gòu)公司時(shí)并沒(méi)有成為頭條新聞，但這并不意味著沒(méi)有發(fā)生。在2月份的股東大會(huì)上，庫(kù)克透露，在過(guò)去六年中，蘋(píng)果收購(gòu)了約100家公司。蘋(píng)果收購(gòu)的公司主要是人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、地圖和半導(dǎo)體。

　　從2016-2020年，蘋(píng)果在人工智能領(lǐng)域收購(gòu)的公司比Alphabet（GOOG）（GOOGL）和微軟（MSFT）還多。蘋(píng)果在創(chuàng)造新領(lǐng)域和提供突破性產(chǎn)品方面有著良好的記錄，我們?nèi)蕴幱谌斯ぶ悄艿钠鸩诫A段，而蘋(píng)果將成為人工智能消費(fèi)領(lǐng)域的主導(dǎo)者之一。

　　很多人都把注意力放在企業(yè)的人工智能與聚集和分析數(shù)據(jù)上，盡管蘋(píng)果還沒(méi)有分享其路線圖，但肯定有計(jì)劃在消費(fèi)者方面實(shí)現(xiàn)人工智能的貨幣化。隨著人工智能變得更加先進(jìn)，蘋(píng)果將利用它來(lái)制造更多受歡迎的產(chǎn)品，并創(chuàng)建基于服務(wù)的人工智能產(chǎn)品，以產(chǎn)生再循環(huán)的收入。

　　許多公司都專(zhuān)注于在企業(yè)市場(chǎng)上為企業(yè)實(shí)施人工智能和ML。但在消費(fèi)者方面，能夠與蘋(píng)果競(jìng)爭(zhēng)的公司不多，只有谷歌通過(guò)安卓系統(tǒng)擁有的產(chǎn)品陣容能夠形成生態(tài)系統(tǒng)的威脅。

　　蘋(píng)果多年來(lái)的投資不會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生爆炸性的收入增長(zhǎng)，但在本十年的后半期可能會(huì)得到大量的回報(bào)。蘋(píng)果可以利用其生態(tài)系統(tǒng)，將人工智能技術(shù)應(yīng)用于醫(yī)療保健或互聯(lián)應(yīng)用以及未來(lái)的AR / VR市場(chǎng)。

　　幾十年來(lái)，蘋(píng)果一直是新消費(fèi)產(chǎn)品的先驅(qū)，人工智能有巨大的機(jī)會(huì)幫助獲得市場(chǎng)份額并向客戶銷(xiāo)售未來(lái)的服務(wù)。

　　自從Facebook（FB）改名為Meta Platforms后，對(duì)AR/VR的關(guān)注度大大增加。FB驗(yàn)證了Metaverse，但在Metaverse之前，F(xiàn)B是通過(guò)Oculus頭顯在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的主導(dǎo)力量。2020年，增強(qiáng)和虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)規(guī)模估值為148.4億美元。這一領(lǐng)域預(yù)計(jì)將以40.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2030年達(dá)到4547.3億美元。移動(dòng)游戲行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)連接的增加是全球AR和VR市場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

　　目前，消費(fèi)者市場(chǎng)在該領(lǐng)域占主導(dǎo)地位，但隨著時(shí)間的推移，企業(yè)方面預(yù)計(jì)將采用這些技術(shù)并見(jiàn)證最大的增長(zhǎng)水平。汽車(chē)、制造、建筑、采掘業(yè)、飛機(jī)、醫(yī)療、教育、執(zhí)法和房地產(chǎn)行業(yè)的AR和VR應(yīng)用預(yù)計(jì)將經(jīng)歷高水平的采用。美國(guó)銀行（BAC）在12月14日將蘋(píng)果的股票從160美元提升到210美元，此前他們稱(chēng)其AR/VR頭盔是游戲規(guī)則的改變者。

　　有幾個(gè)報(bào)道說(shuō)，蘋(píng)果將在2022年推出AR眼鏡和VR頭盔。蘋(píng)果是硬件領(lǐng)域的先驅(qū)和潮流引領(lǐng)者，蘋(píng)果非常善于將自己從競(jìng)爭(zhēng)中分離出來(lái)。蘋(píng)果擁有完整的生態(tài)系統(tǒng)，上至操作系統(tǒng)，下至虛擬AI助手。他們的服務(wù)部門(mén)包括蘋(píng)果電視+、蘋(píng)果音樂(lè)、蘋(píng)果商場(chǎng)、蘋(píng)果健身+、蘋(píng)果新聞、應(yīng)用程序商店和Facetime。蘋(píng)果處于創(chuàng)造下一代計(jì)算和建立包含這些方面的VR環(huán)境的首要位置。

　　多年來(lái)，我們已經(jīng)了解到，蘋(píng)果進(jìn)入一個(gè)空間并不是為了扮演次要角色，他們進(jìn)入一個(gè)領(lǐng)域是為了接管和主導(dǎo)。12月27日，有消息稱(chēng)，蘋(píng)果從FB聘請(qǐng)了安德里亞-舒伯特（Andrea Schubert），他曾是FB的通信和公共關(guān)系主管，負(fù)責(zé)他們的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品。

　　自從它發(fā)布以來(lái)，我就擁有一個(gè)Oculus Rift，我相信我們甚至還沒(méi)有觸及AR和VR的表面。我不確定你是否可以量化其潛力，因?yàn)锳R和VR可以改變我們與技術(shù)的互動(dòng)方式。

　　蘋(píng)果已經(jīng)證明，它可以通過(guò)服務(wù)和可穿戴設(shè)備創(chuàng)造新的市場(chǎng)并產(chǎn)生持續(xù)的收入增長(zhǎng)。在過(guò)去的三年里，服務(wù)的年收入增加了286.6億美元（72.11%），在本財(cái)年，2021年為蘋(píng)果的整體收入貢獻(xiàn)了684.1億美元（18.7%）。蘋(píng)果在過(guò)去三年里，可穿戴設(shè)備家庭和配件增長(zhǎng)了210.2億美元（120.91%）。

　　隨著蘋(píng)果推出AR和VR產(chǎn)品，我相信它將推動(dòng)這兩個(gè)類(lèi)別的收入增長(zhǎng)。蘋(píng)果的AR和VR產(chǎn)品將從硬件銷(xiāo)售中產(chǎn)生初始收入，并從專(zhuān)門(mén)的服務(wù)中產(chǎn)生額外的經(jīng)常性收入。蘋(píng)果一直處于創(chuàng)新的最前沿，不管有些人是否愿意承認(rèn)這一點(diǎn)。AR和VR產(chǎn)品最終將成為主流，并徹底改變我們的技術(shù)體驗(yàn)，特別是在這么多公司將資源分配給Metaverse的情況下。

　　自動(dòng)駕駛汽車(chē)可能是蘋(píng)果公司一個(gè)被低估的業(yè)務(wù)領(lǐng)域

　　我們所知道的大部分都是基于傳言和庫(kù)克在季度電話會(huì)議和演講中發(fā)布的花邊信息。蘋(píng)果早在2014年就開(kāi)始了Titan項(xiàng)目的工作，當(dāng)時(shí)有1000多名工程師和汽車(chē)專(zhuān)家致力于開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)。但這個(gè)項(xiàng)目似乎被擱置了，然后在2020年，有傳言稱(chēng)蘋(píng)果正在開(kāi)發(fā)一款完全自主的汽車(chē)。

　　我們了解到，蘋(píng)果的人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)主管John Giannandrea將負(fù)責(zé)蘋(píng)果汽車(chē)項(xiàng)目。2017年，庫(kù)克在彭博社公開(kāi)談到了關(guān)注自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。最近彭博社的馬克·古爾曼爆料說(shuō)，蘋(píng)果已經(jīng)決定全身心投入到汽車(chē)項(xiàng)目中，設(shè)計(jì)一款完全自主的車(chē)輛。這應(yīng)該讓特斯拉（TSLA）感到害怕，因?yàn)樘O(píng)果合法地?fù)碛袩o(wú)限的支票簿，他們2021年的自由現(xiàn)金流超過(guò)了900億美元。蘋(píng)果基本上有無(wú)限的資源可以分配，蘋(píng)果的勝算顯然非常大。

　　關(guān)于蘋(píng)果汽車(chē)項(xiàng)目的一切都只是猜測(cè)，因?yàn)樘O(píng)果還沒(méi)有向投資界提供路線圖。我認(rèn)為蘋(píng)果在這個(gè)領(lǐng)域采取了多管齊下的方法，但蘋(píng)果對(duì)制造汽車(chē)不感興趣，這一點(diǎn)從蘋(píng)果與成熟的汽車(chē)制造商討論制造汽車(chē)的大量報(bào)道中得到了證實(shí)。我相信蘋(píng)果會(huì)有一款蘋(píng)果汽車(chē)，由目前的汽車(chē)制造商制造，并由該制造商和蘋(píng)果銷(xiāo)售。這將是皇冠上的明珠，但我不相信這會(huì)成為收入的來(lái)源。

　　就其核心而言，蘋(píng)果是一家軟件制造商，因?yàn)樗鼛资陙?lái)一直專(zhuān)注于操作系統(tǒng)。我認(rèn)為蘋(píng)果將創(chuàng)造一個(gè)完整的自動(dòng)駕駛軟件包，他們將把這個(gè)軟件包作為一個(gè)完全自主的軟件包賣(mài)給汽車(chē)制造商，從內(nèi)部的顯示器到控制汽車(chē)的傳感器和軟件。蘋(píng)果已經(jīng)準(zhǔn)備好了所有的附加產(chǎn)品，從聲控助手到地圖和娛樂(lè)。

　　我認(rèn)為，向汽車(chē)制造商出售自主軟件包并控制車(chē)輛內(nèi)部，可以賺取更多的錢(qián)。而有了蘋(píng)果的軟件和車(chē)內(nèi)顯示器，他們現(xiàn)在將擁有駕駛體驗(yàn)。這將是人們?cè)黾犹O(píng)果額外服務(wù)的又一個(gè)理由。

　　我很難相信蘋(píng)果想直接與特斯拉、福特（F）、通用汽車(chē)（GM）、寶馬（OTCPK：BMWYY）、奔馳（OTCPK：DDAIF）或其他大型汽車(chē)制造商競(jìng)爭(zhēng)。更多的錢(qián)將可能是用來(lái)創(chuàng)建一個(gè)完整的蘋(píng)果升級(jí)包，并讓目前的汽車(chē)制造商生產(chǎn)蘋(píng)果版汽車(chē)。當(dāng)你可以合作并擁有蘋(píng)果版汽車(chē)時(shí)，為什么要花費(fèi)數(shù)百億建立制造工廠，并承擔(dān)采購(gòu)、分銷(xiāo)和實(shí)施方面的工作來(lái)與這些公司競(jìng)爭(zhēng)？

　　如果蘋(píng)果能與少數(shù)幾家大型汽車(chē)制造商合作，他們的自主系統(tǒng)就能出現(xiàn)在更多的汽車(chē)上，而不是獨(dú)立生產(chǎn)。最終，我相信會(huì)有一個(gè)完整的蘋(píng)果汽車(chē)在有限的基礎(chǔ)上提供，但我們會(huì)看到更多的蘋(píng)果版汽車(chē)，就像你會(huì)看到AMG奔馳。我還會(huì)進(jìn)一步推測(cè)，蘋(píng)果可以將其自主軟件應(yīng)用于無(wú)人機(jī)和自動(dòng)機(jī)器人送貨。

　　蘋(píng)果正在成為一個(gè)防御性的公司，可能需要一個(gè)災(zāi)難性的事件 才能將股價(jià)從其軌跡上打下來(lái)

　　沒(méi)有哪家公司是大而不倒的，但蘋(píng)果肯定正在成為防御性公司。晨星公司每個(gè)月都會(huì)發(fā)布一份美國(guó)基金流動(dòng)報(bào)告，流入基金的資金量繼續(xù)增加。長(zhǎng)期共同基金和交易所交易基金在2021年11月收集了810億美元，而10月份有8440億美元流入基金。估計(jì)TTM中流入美國(guó)股票的凈資金為1062.5億美元。iShares Core S&P 500 ETF（IVV）、Vanguard 500 Index（VFIAX）、Invesco（QQQ）、Fidelity 500 Index（FXAIX）和Vanguard Total Stock Market Index（VTSAX）是11月估計(jì)月度凈流入最多的基金。

　　大約6.86%（1，981.6億美元）的蘋(píng)果市值直接與FXAIX、VTSAX、VFIAX、IVV和QQQ掛鉤。當(dāng)你把伯克希爾哈撒韋（BRK.A）（BRK.B）加入這五只基金時(shí)，另外907，559，761股價(jià)值1636.6億美元的股票被綁在了BRK.A的資產(chǎn)負(fù)債表上。蘋(píng)果市值的12.5%以上被FXAIX、VTSAX、VFIAX、IVV、QQQ和BRK.A持有。

　　蘋(píng)果繼續(xù)違背了投資邏輯，因?yàn)樵跇?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中占有如此大比例的公司不應(yīng)該看到其業(yè)務(wù)以蘋(píng)果繼續(xù)經(jīng)歷的速度加速發(fā)展。蘋(píng)果成立于1976年，經(jīng)過(guò)44年，在2018年8月2日達(dá)到了歷史性的里程碑，成為第一家萬(wàn)億美元的公司。僅僅兩年多之后，2020年8月19日，蘋(píng)果成為第一家達(dá)到2萬(wàn)億美元的公司。不到17個(gè)月后，蘋(píng)果就敲開(kāi)了3萬(wàn)億美元的大門(mén)。隨著個(gè)人退休賬戶和養(yǎng)老基金的流入，每月都有更多資金繼續(xù)進(jìn)入蘋(píng)果。

　　在以前的文章中，我曾寫(xiě)過(guò)蘋(píng)果如何類(lèi)似于一家成長(zhǎng)型公司，盡管它是標(biāo)普500指數(shù)中最大的公司。2021年蘋(píng)果的年收入增加了913億美元（33.26%），由于2021年額外產(chǎn)生478.8億美元，蘋(píng)果的毛利潤(rùn)增加了45.62%。蘋(píng)果也是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最賺錢(qián)的公司，因?yàn)樗鼊?chuàng)造了946.8億美元的凈收入。蘋(píng)果預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)收入的環(huán)比增長(zhǎng)，并在假日季節(jié)創(chuàng)下新的季度收入記錄，因?yàn)樗麄兛吹搅藢?duì)其產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。

　　隨著蘋(píng)果的市值增長(zhǎng)，其收入、利潤(rùn)、FCF和機(jī)構(gòu)管理的凈資產(chǎn)也在增長(zhǎng)。蘋(píng)果是第一個(gè)達(dá)到1萬(wàn)億美元的公司，第一個(gè)達(dá)到2萬(wàn)億美元的公司，并且已經(jīng)連續(xù)幾周在3萬(wàn)億美元的范圍內(nèi)徘徊。

　　在最近的回調(diào)中，蘋(píng)果保持強(qiáng)勢(shì)，在成長(zhǎng)型公司被消滅的時(shí)候，使市場(chǎng)保持在歷史高點(diǎn)附近。沒(méi)有什么是大而不倒的，但是蘋(píng)果背后有巨大的動(dòng)力，我沒(méi)有看到任何障礙會(huì)打破它的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。按照這個(gè)速度，我們可以在1月底的第一季度收益中看到3萬(wàn)億美元，在2023年3月看到4萬(wàn)億美元。

　　蘋(píng)果有大量的長(zhǎng)期催化劑，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)在這個(gè)假日季節(jié)會(huì)有他們有史以來(lái)最大的季度，為另一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的一年定下基調(diào)。除了目前的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，蘋(píng)果還有AR和VR的新產(chǎn)品類(lèi)別，預(yù)計(jì)將在2022年首次亮相，這可能會(huì)推動(dòng)硬件和服務(wù)方面的收入。除了自動(dòng)駕駛汽車(chē)之外，蘋(píng)果在人工智能和ML方面也有機(jī)會(huì)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　擁有蘋(píng)果會(huì)出錯(cuò)嗎？我仍然認(rèn)為，蘋(píng)果是一只在你可以買(mǎi)入時(shí)買(mǎi)入的股票，只是長(zhǎng)期持有。在過(guò)去的九年里，蘋(píng)果以回購(gòu)和分紅的形式向其股東返還了6040億美元。2021年，蘋(píng)果回購(gòu)了855億美元的股票，在過(guò)去九年中，有4642億被分配到股票回購(gòu)中，并將流通股減少了37.84%，達(dá)到164.1億。

　　蘋(píng)果已經(jīng)成為幾個(gè)最受歡迎的共同基金和ETF的最大組成部分。隨著蘋(píng)果公司規(guī)模的增長(zhǎng)，其財(cái)務(wù)指標(biāo)也在增長(zhǎng)，因?yàn)樗麄兝^續(xù)創(chuàng)造新的收入來(lái)源，產(chǎn)生了數(shù)十億的利潤(rùn)。

　　蘋(píng)果在未來(lái)也有幾個(gè)催化劑，我相信他們將在整個(gè)2020年代成為Metaverse、AR、VR、AI和自動(dòng)駕駛汽車(chē)的主導(dǎo)者。即使在歷史高位，蘋(píng)果的股票也是一個(gè)令人尖叫的買(mǎi)點(diǎn)，因?yàn)闅v史可能會(huì)一次又一次地重復(fù)。