春節(jié)假期的最后一天，藍(lán)思科技董事長(zhǎng)周群飛攜一眾高管搶在開(kāi)盤前召開(kāi)電話會(huì)議，向170多家投資機(jī)構(gòu)解釋公司的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)戰(zhàn)略布局。

早些時(shí)候，藍(lán)思科技發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年全年，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20．07億－23．99億，同比下降59％－51％；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)13．43億－17．34億，同比下降70．07％－61．34％。

業(yè)績(jī)的大幅下滑，讓藍(lán)思科技不得已“臨陣磨槍”。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)并沒(méi)有如周群飛所愿，虎年開(kāi)盤的第一天，藍(lán)思科技收盤股價(jià)暴跌11．12％，最終收?qǐng)?bào)15．03元，較2021年2月份的最高點(diǎn)41．05元跌去63．4％，市值更是蒸發(fā)了超過(guò)1200億元。

中國(guó)科技女首富需要尋找新的路徑

藍(lán)思科技新年交出的第一份成績(jī)單，著實(shí)無(wú)法讓投資者滿意，但令人疑惑的是，今年并非是傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)電子“大小年”，同時(shí)其主營(yíng)業(yè)務(wù)受全球芯片供應(yīng)問(wèn)題影響較小，何況藍(lán)思科技仍然是蘋(píng)果在中國(guó)大陸最核心的供應(yīng)商之一。

出現(xiàn)類似問(wèn)題的不止是藍(lán)思科技一家，同為“果鏈三巨頭”的立訊精密和歌爾股份同樣因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳而近期股價(jià)大跌。

這三家公司的共同點(diǎn)在于：深度綁定蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)兼并收購(gòu)提升產(chǎn)業(yè)規(guī)模，并以微薄的利潤(rùn)與蘋(píng)果簽訂獨(dú)家供應(yīng)協(xié)議。這種模式讓上述公司在市場(chǎng)野蠻生長(zhǎng)階段脫穎而出，但現(xiàn)在卻面臨著真正意義上的“無(wú)利可圖”。

或許，曾經(jīng)風(fēng)頭無(wú)兩的“果鏈”模式已經(jīng)走到了盡頭。

“蘋(píng)果合肥天下瘦”

在2月6日的電話會(huì)議上，周群飛向投資機(jī)構(gòu)表示，公司的基本面沒(méi)有問(wèn)題，財(cái)務(wù)健康，凈利失速不過(guò)是是著眼未來(lái)從長(zhǎng)期出發(fā)所經(jīng)歷的陣痛。

但藍(lán)思科技“著眼未來(lái)”的代價(jià)，未免有些過(guò)于沉重。

2021年初，藍(lán)思科技完成一輪150億元的定增，泰州園區(qū)完成資產(chǎn)交割，按理說(shuō)巨額融資到手，財(cái)務(wù)壓力減輕，產(chǎn)線產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)下半年iPhone 13系列發(fā)布，市場(chǎng)需求爆發(fā)，無(wú)論從哪個(gè)角度看，藍(lán)思科技都理應(yīng)具備更好的表現(xiàn)。

對(duì)此，藍(lán)思科技給出的解釋是，公司在過(guò)去一年飽受用電限制、疫情反復(fù)、人工成本增加、產(chǎn)業(yè)鏈缺芯等困擾。

但問(wèn)題是，去年的藍(lán)思科技在營(yíng)收上卻實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，上述原因顯然無(wú)法很好地解釋這一問(wèn)題。

實(shí)際上，如果梳理藍(lán)思科技近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種“增收不增利”的問(wèn)題已經(jīng)存在許久，并且愈演愈烈。

根據(jù)藍(lán)思科技2021年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)，公司在小尺寸外觀及功能組件營(yíng)收153．32億元，同比增長(zhǎng)37．34％，毛利率為24．84％；大尺寸及功能組件營(yíng)收30．12億元，同比增長(zhǎng)29．35％，毛利率為18．72％。

蘋(píng)果賺走產(chǎn)業(yè)鏈的多數(shù)利潤(rùn)

值得一提的是，上述產(chǎn)品或服務(wù)的毛利率同比均出現(xiàn)下降，分別為3．73個(gè)百分點(diǎn)和4．06個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率下降的問(wèn)題同樣影響著另外兩家“果鏈”巨頭：立訊精密和歌爾股份。

立訊精密2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，消費(fèi)電子產(chǎn)品營(yíng)收同比上漲29．96％，但毛利率卻下滑了2．06個(gè)百分點(diǎn)至15．78％。歌爾股份的2021年上半年?duì)I收同比上漲94．49％，毛利率同樣下滑了3．63個(gè)百分點(diǎn)至14．41％。

“賺了吆喝不賺錢”，這幾乎是中國(guó)大陸蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈廠商的真實(shí)寫(xiě)照，相比之下，蘋(píng)果的2021年可謂如沐春風(fēng)。

在截至2021年12月25日的第一財(cái)季里，蘋(píng)果營(yíng)收增長(zhǎng)了11％至1239億美元，凈利潤(rùn)346．3億美元，同比增長(zhǎng)20％，營(yíng)收和盈利均創(chuàng)下公司史上單季度新高。

在華爾街日?qǐng)?bào)的一篇專欄文章中，“大中華區(qū)”被列為蘋(píng)果年度三大關(guān)鍵詞之一，但這份源自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的紅利顯然沒(méi)有惠及到中國(guó)大陸眾多的“果鏈”供應(yīng)商。

蘋(píng)果“打工人”的困境

在蘋(píng)果公布財(cái)報(bào)后，JR Research在Seeking Alpha上發(fā)表了署名文章《蘋(píng)果再次展示其難以置信的供應(yīng)鏈主導(dǎo)地位》，這家研究公司認(rèn)為，華爾街空頭們始終沒(méi)有意識(shí)到蘋(píng)果與其他消費(fèi)電子廠商的本質(zhì)區(qū)別——對(duì)于供應(yīng)鏈絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)力。

這也解釋了為什么在“果鏈”中，除三星、臺(tái)積電等少數(shù)廠商外，眾多廠商的利潤(rùn)表現(xiàn)每況愈下的原因。

尤其對(duì)于中國(guó)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商而言，“果鏈”的存在更是一把不折不扣的雙刃劍。

客觀來(lái)講，蘋(píng)果可能是國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈快速成型的關(guān)鍵推手。

以藍(lán)思科技為例，2015年蘋(píng)果為論證量產(chǎn)藍(lán)寶石蓋板的可行性，曾出資幫助藍(lán)思科技建成了國(guó)內(nèi)第一條藍(lán)寶石玻璃產(chǎn)線，盡管后續(xù)這一項(xiàng)目并沒(méi)有在iPhone上投入使用，但對(duì)于彼時(shí)的消費(fèi)電子行業(yè)而言，大客戶出資建設(shè)產(chǎn)線的事例幾乎聞所未聞。

但隨著國(guó)內(nèi)“果鏈”的成型，這樣的紅利期也很快消散。

從2019年開(kāi)始，蘋(píng)果旗下的供應(yīng)商開(kāi)始大肆收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈廠商。先是立訊精密收購(gòu)緯創(chuàng)資通，以第一家大陸iPhone代工廠的身份橫空出世，又有藍(lán)思科技收購(gòu)可勝可利進(jìn)入智能手機(jī)金屬機(jī)殼產(chǎn)業(yè)。

這兩樁收購(gòu)案的背后，蘋(píng)果幾乎是在“明牌操作”，其目的也很簡(jiǎn)單——限制富士康一家獨(dú)大的局面。

但對(duì)于立訊精密和藍(lán)思科技而言，收購(gòu)組裝廠和金屬成形廠只會(huì)進(jìn)徒增運(yùn)營(yíng)成本，使毛利率進(jìn)一步降低。

而在很多時(shí)候，“果鏈”廠商們并沒(méi)有選擇權(quán)。更嚴(yán)峻的問(wèn)題是，蘋(píng)果對(duì)于供應(yīng)鏈“科學(xué)管理”打破了此前行業(yè)內(nèi)的所有信息壁壘，“果鏈”廠商們?cè)谔O(píng)果面前如同透明。

國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新組合的鏡子

有產(chǎn)業(yè)鏈人士曾向《智物》團(tuán)隊(duì)介紹，如今的蘋(píng)果供應(yīng)鏈在內(nèi)卷和內(nèi)斗當(dāng)中，已經(jīng)瀕于無(wú)錢可賺。一批來(lái)自中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港以及新加坡的華裔管理團(tuán)隊(duì)，接管蘋(píng)果大中華區(qū)供應(yīng)鏈管理之后，中國(guó)本土供應(yīng)鏈巨頭的苦日子也開(kāi)始了。

蘋(píng)果公司的攝像頭滲入到了每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈公司每個(gè)重要環(huán)節(jié)，成本、效率的管控已經(jīng)到了一個(gè)新的境界。

當(dāng)芯片供應(yīng)受阻時(shí)，如果繼續(xù)增加其他物料入庫(kù)，勢(shì)必會(huì)下游裝機(jī)廠的庫(kù)存壓力，此時(shí)的蘋(píng)果就會(huì)通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈廠商的產(chǎn)能監(jiān)測(cè)，調(diào)整上游廠商的訂單。

這套方案代表著當(dāng)今電子消費(fèi)領(lǐng)域的最高管理水平，但卻讓“果鏈”廠商們不堪重負(fù)。

可以確定的是，當(dāng)下的“果鏈”廠商們真的需要考慮另謀出路了。

中國(guó)品牌無(wú)法在高端市場(chǎng)給蘋(píng)果壓力，蘋(píng)果供應(yīng)鏈的日子就好不了

過(guò)去，進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈代表著股價(jià)的保障，代表著整個(gè)行業(yè)的背書(shū)，但從去年歐菲光等34家國(guó)內(nèi)供應(yīng)商被踢出“果鏈”來(lái)看，蘋(píng)果也大有擺脫中國(guó)大陸的依賴，布局東南亞國(guó)家的意圖。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭們的序章該如何展開(kāi)？或許，只能期待于華為、OPPO、vivo、小米等中國(guó)品牌的快速崛起，本土品牌和本土供應(yīng)鏈的創(chuàng)新組合，或許可以讓中國(guó)供應(yīng)鏈擺脫利潤(rùn)、地位低微的局面。

比如折疊屏。當(dāng)全球科技大分手開(kāi)始，華為公司開(kāi)始全力扶持京東方等國(guó)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，在折疊屏屏幕、金屬材料各個(gè)環(huán)節(jié)，華為派出技術(shù)團(tuán)隊(duì)入駐供應(yīng)鏈，幫助其提高技術(shù)和良率。

也讓各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)得到了成長(zhǎng)，同時(shí)，在折疊屏手機(jī)這種價(jià)格較高的產(chǎn)品上，可以分享利潤(rùn)?；蛟S，這是藍(lán)思科技等產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的下一步路徑。