提起風(fēng)景秀麗、生態(tài)宜居的旅游城市－池州市投資者未必知道，若提及四大佛教名山之一的九華山普通人都知道，再提及黃山、太平湖更是知名，而這些名勝都在池州市境內(nèi)或附近。

位于池州市經(jīng)開區(qū)的安徽安芯電子科技股份有限公司（簡稱：安芯電子）擬在上交所沖科上市，保薦機構(gòu)為國元證券，不超過1，013．90萬股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25％，發(fā)行后總股本不超過4，055．59萬股。經(jīng)過一輪問詢和一年等待，安芯電子將于7月12日上會。擬投入募集資金3．95億元用于高端功率半導(dǎo)體芯片研發(fā)制造項目、研發(fā)中心提升建設(shè)項目和補充流動資金（1億元）。

安芯電子兄弟倆持股六成，報告期股權(quán)變動頻繁；規(guī)模小，預(yù)計2022年上半年營收凈利雙降，存貨高企； 第二大客戶系老東家嚴重違法失信；其他前五大客戶亦堪憂；應(yīng)收賬款高企，稅補一度覆蓋利潤總額；存在兩起發(fā)明專利糾紛，向數(shù)人供應(yīng)商采購過千萬。

兄弟倆持股六成，報告期股權(quán)變動頻繁

2012年10月22日，汪良美、張小明、熊永平、安啟躍設(shè)立安芯有限，注冊資本2，000萬元，其中汪良美出資1，700萬元、張小明出資240萬元、熊永平出資40萬元、安啟躍出資20萬元。2016年11月2日，安芯有限以截至2016年8月31日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)10，940．39萬元按1：0．2440比例折成2，669．69萬股，整體股改。

截至上會稿簽署日，汪良恩持有公司1，094．69萬股，占股本總額的35．99％；汪良美持有公司780萬股，占公司股本總額的25．64％，二人合計持有61．63％的股份。汪良恩和汪良美系兄弟關(guān)系，并于2016年3月簽訂一致行動協(xié)議，汪良恩、汪良美為控股股東、實際控制人。

報告期內(nèi)，安芯電子共發(fā)生四次股份轉(zhuǎn)讓，三次增資。2019年12月27日，安芯電子收到合肥中安、安徽中安的股權(quán)認購款合計3，000萬元，其中計入股本130．11萬元，增資后兩者分別持有安芯電子1．52％和3．03％的股權(quán)，對價為23．076元／股。而同期2019年12月20日，公司對員工楊華、王泰國、焦世龍、王錫康進行股權(quán)激勵，由激勵對象向公司增資，公司注冊資本由2，861．60萬元增加至2，911．60萬元，對價為每股8元。安徽中安、合肥中安、池州中安均受安徽創(chuàng)谷股權(quán)投資基金管理有限公司控制。

2020年9月8日珠海拓森將其持有安芯電子62萬股股份以1，404．4240萬元轉(zhuǎn)讓給合肥銳阿，轉(zhuǎn)讓價格為22．652元／股。2020年10月18日珠海拓森將其持有的安芯電子62萬股股份以1，404．4240萬元轉(zhuǎn)讓給錢雪梅，轉(zhuǎn)讓價格為22．652元／股。至此珠海拓森退出股東行列。

2020年10月22日，贛州悅時以1，500萬元認購安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，贛州悅時持有安芯電子2．1385％的股權(quán)；黃淑婉以1，500萬元認購安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，黃淑婉持有安芯電子2．1385％的股權(quán)；增資價格均為23．06元／股。

張小明將其持有的安芯電子14萬股股份以3，228，400元轉(zhuǎn)讓給石曉文，熊永平將其持有的安芯電子6萬股股份以1，383，600元轉(zhuǎn)讓給石曉文，轉(zhuǎn)讓價格均為23．06元／股。

報告期各期末，公司及子公司社會保險繳納比例分別為：82．26％、91．56％、92．07％，住房公積金繳納比例分別為：50．08％、91．17％、92．07％。

規(guī)模小，預(yù)計2022年上半年營收凈利雙降，存貨高企

我國近幾年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模雖持續(xù)增長，但增速存在波動，如2015年至2017年，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模增速由14．80％增加至20％，2018年、2019年銷售增速則持續(xù)下降至12．15％。2020年至今，受多重因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)尤其是芯片，處于高景氣狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績普遍有所增長。如果未來影響市場需求的因素發(fā)生重大不利變化，全行業(yè)市場規(guī)模增速有可能下降，進而對安芯電子經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2022年1－6月，安芯電子預(yù)計營業(yè)收入和利潤呈現(xiàn)不同幅度下滑，主要原因系本年第二季度國內(nèi)疫情反彈，波及多個省份，對公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)生了一定影響，同時國內(nèi)經(jīng)濟亦有所波動，市場行情較去年二季度有所回落。

目前，國外半導(dǎo)體企業(yè)占據(jù)了全球功率半導(dǎo)體主要市場份額，在技術(shù)方面也領(lǐng)先于國內(nèi)企業(yè)。公司自設(shè)立以來，一直堅持采用光阻法GPP工藝技術(shù)，并根據(jù)市場和客戶不斷提高的技術(shù)和品質(zhì)需求，持續(xù)擴大優(yōu)質(zhì)芯片產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售規(guī)模，其中：生產(chǎn)規(guī)模從公司設(shè)立時的220萬片／年提高到目前的540萬片／年；報告期內(nèi)芯片銷售規(guī)模持續(xù)增長，2018年度－2021年度，銷售收入分別為9，647．13萬元、1．15億元、1．742億元和2．767億元。光阻法項下的關(guān)鍵技術(shù)水平從3寸、4寸持續(xù)提高到目前的5寸制程。

但在產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、市場份額及綜合市場競爭力方面尚落后于國外廠商。根據(jù)芯謀研究報告，功率二極管2021年全球市場份額為55．71億美元，中國市場份額為23．15億美元，外資廠商占據(jù)了66％的全球市場份額、45．48％的國內(nèi)市場份額。安芯電子2021年主營業(yè)務(wù)收入為4．058億元，按2021年末匯率折合美元占中國二極管市場比例為2．74％，收入規(guī)模及市場份額相對較小。如果公司在產(chǎn)品技術(shù)升級、產(chǎn)能、營銷等方面不能適應(yīng)市場變化，可能在競爭中處于不利地位，受到來自外資廠商以及行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的擠壓，從而影響公司的銷售規(guī)模和盈利水平。

報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為8，467．07萬元、8，363．88萬元和9，291．93萬元；存貨跌價準備金額分別為1，203．11萬元、911．44萬元和846．34萬元，占存貨賬面余額比例分別為14．21％、10．90％和9．11％。報告期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1．80、2．16和2．66?？杀韧衅骄翟?．59、5．34和5．65，與可比同行相比，安芯電子的存貨周轉(zhuǎn)率甚至不及可比的一半或三分之一。

報告期內(nèi)，公司采用庫存式生產(chǎn)以及訂單式生產(chǎn)相結(jié)合的備貨政策，各期末訂單覆蓋率分別為20．11％、38．38％、54．71％，訂單覆蓋率相對不高，備貨主要以庫存式生產(chǎn)為主。

報告期內(nèi)，安芯電子綜合毛利率分別為21．85％、29．24％和42．32％，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21．52％、28．93％和42．06％，綜合毛利率由主營業(yè)務(wù)毛利率決定。2019年至2021年，公司各期直銷模式毛利率分別為21．55％、29．60％、43．02％；經(jīng)銷模式毛利率分別為21．37％、25．78％、36．61％。

第二大客戶系老東家嚴重違法失信

上海海灣電子科技有限公司（以下簡稱：上海海灣）成立于1994年12月，控股股東為英屬海灣控股公司（持股100％），董事長及法定代表人為馬永玲。海灣電子（山東）有限公司（簡稱：海灣電子）成立于2004年11月，控股股東為誠創(chuàng)開曼有限公司（持股81．58％），為臺灣上市公司誠創(chuàng)科技（股票代碼：3536）間接子公司，馬永玲為海灣電子董事以及誠創(chuàng)科技董事長及總經(jīng)理。

實際控制人汪良恩、董事張小明、職工代表監(jiān)事熊永平和安啟躍曾分別在上海海灣和海灣電子任職，副總經(jīng)理王泰國曾在海灣電子任職，副總經(jīng)理楊華曾在上海海灣任職。安芯電子員工中來自上述企業(yè)的員工數(shù)量為15人。

2018年，海灣電子因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擬從外部采購或代工部分芯片及器件，因安芯電子芯片工藝與其相同，均為光阻法GPP工藝，生產(chǎn)能力及產(chǎn)品品質(zhì)符合其需求，遂與安芯電子開展合作。2018年至2021年，安芯電子向海灣電子銷售金額分別為202．72萬元、1，550．46萬元、2，174．22萬元和2，567．88萬元，收入金額呈逐年增長態(tài)勢。

報告期，安芯電子向海灣電子銷售芯片均價整體稍低于其他客戶銷售均價。

報告期各期末，對于已驗收的產(chǎn)品安芯電子確認為收入，對于未驗收的產(chǎn)品安芯電子確認為發(fā)出商品。各期末安芯電子對海灣電子營業(yè)收入及發(fā)出商品金額如下：

上海海灣曾為收購張啟泰名下的上海啟泰綠色科技有限公司股權(quán)一事與張啟泰起過糾紛，張啟泰曾持有啟泰公司89％的股權(quán)，上海海灣希望通過收購最終取得啟泰公司80％股權(quán)。收購條件跟張啟泰所擁有的“輕烴燃料的汽化方法和裝置”發(fā)明專利有關(guān)，專利號為ZL97120573．6，有效期為1997年10月7日至2017年10月6日。第一階段50％股權(quán)收購后，張啟泰轉(zhuǎn)讓了專利，但上海海灣就第二階段的股權(quán)收購與張啟泰起了訴訟。上海海灣分別于2005年、2006年因廢水治理未達標排放而上過上海市環(huán)保系統(tǒng)查處違法企業(yè)名單。查閱企信網(wǎng)，其為嚴重違法失信企業(yè)。

前五大客戶中，上海錦荃持有子公司安美半導(dǎo)體注冊資本48萬元，占比1．92％，公司已將其認定為關(guān)聯(lián)方，不過盡管安芯電子跟上海海灣或海灣電子有如此多的交集，但雙方的交易并未認定為關(guān)聯(lián)交易。

其他前五大客戶亦堪憂

廣東百圳君耀電子有限公司為公司前五大客戶之一，公司董事李建利2007年9月至2013年3月，任廣東百圳君耀電子有限公司TVS事業(yè)部經(jīng)理。據(jù)東環(huán)罰字〔2019〕2867號顯示，該公司2019年曾因生產(chǎn)廢水排放口氟化物超標4．4倍被東莞環(huán)保局行政處罰：責(zé)令單位限制生產(chǎn)，限制生產(chǎn)期限為三個月，限制生產(chǎn)的改正方式以能達到達標排放目的為準。以及處壹拾伍萬元罰款。而之前的2018年4月16日東環(huán)限決字［2018］14號處罰中，百圳君耀還因單位樓頂廠外1米處1＃測點噪聲超標2dB（A），被責(zé)令限制生產(chǎn)，限制生產(chǎn)期限為3個月，限制生產(chǎn)的改正方式以能達到達標排放目的為準。同樣的，百圳君耀2016年因廢水排放口氨氮超0．7倍，被處以罰款0．039萬元。

深圳市美麗微半導(dǎo)體有限公司為公司2019年的第五大客戶，向公司采購了744．92萬元，占比4．19％。其年報顯示，2019年參保人數(shù)尚有33人，到了2020年則為0人，2021年未顯示。

樂山無線電股份有限公司系公司2020年和2021年第四大客戶，據(jù)四川監(jiān)管局行政處罰決定書【2018】1號－5號顯示，士蘭微在2018年重大資產(chǎn)重組交易對手方樂山無線電一案中，時任樂山無線電董事長、實際控制人潘敏智，其妻馬娟，時任剛時任士蘭微職工監(jiān)事、混合信號技術(shù)部部門經(jīng)理胡鐵，時任樂山無線電副總經(jīng)理、人事部長陳燕（董事會秘書袁某之妻），時任士蘭微常年法律顧問余永祥，5個知情人都因在資產(chǎn)重組階段進行了內(nèi)幕交易被證監(jiān)局處罰。

應(yīng)收賬款高企，稅補一度覆蓋利潤總額

2018年－2021年安芯電子直銷收入分別為1．143億元、1．395億元、2．109億元和3．451億元，2019年直銷收入較2018年增長2，528．93萬元，增幅22．13％；2020年直銷收入較2019年增長7，136．35萬元，增幅51．14％，2021年直銷收入較2020年增長63．61％。

與之對應(yīng)的是，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7，674．38萬元、1．118億元和1．461億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為43．12％、43．44％和35．83％；各期末1年以上應(yīng)收賬款余額占比分別為7．19％、2．58％和3．77％。最近三年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)上市公司比較情況如下：

報告期內(nèi)，安芯電子應(yīng)收賬款壞賬準備金額分別為527．14萬元、674．19萬元和1，088．74萬元，2019年和2020年全部按組合計提壞賬準備，無單項計提情況；2021年按組合計提壞賬準備859．09萬元，單項計提229．65萬元，單項計提具體情況如下：

報告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠主要為高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除所得稅優(yōu)惠，各期所得稅優(yōu)惠金額分別為313．07萬元、576．34萬元和1，285．12萬元。報告期內(nèi)，公司及子公司安美半導(dǎo)體、芯旭半導(dǎo)體為高新技術(shù)企業(yè)，享受企業(yè)所得稅稅率為15％的稅收優(yōu)惠。

報告期內(nèi)，安芯電子計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為1，058．98萬元、1，349．01萬元和782．01萬元；報告期各期末，遞延收益中政府補助余額分別為3，585．05萬元、3，637．69萬元和3，163．35萬元。

存在兩起發(fā)明專利糾紛，向數(shù)人供應(yīng)商采購過千萬

安芯電子存在兩起未了結(jié)的發(fā)明專利糾紛，涉及發(fā)明核心人汪良恩，即公司實控人之一，2009年5月至2013年6月歷任揚州杰利半導(dǎo)體有限公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2013年7月入職安芯有限。與上海海港一樣，杰利半導(dǎo)體也是汪良恩的老東家，不過與前者成為公司第二大客戶不同的是，杰利半超導(dǎo)體與公司及汪良恩2022年因發(fā)明專利歸屬權(quán)而對簿公堂。

對此，安芯電子的解釋是，汪良恩于2013年6月底離開原單位，公司于2014年7月之前陸續(xù)提出申請ZL201310530282．1（發(fā)明）、ZL201320689124．6（實用新型）、ZL201420135525．1（實用新型）、201410110968．X（發(fā)明（駁回））等4項專利。該等專利的相關(guān)核心技術(shù)汪良恩在入職原單位之前已熟練 掌握，并非來源于原單位，亦不存在依賴原單位物質(zhì)技術(shù)條件的情形，雖然申請專利的時間在離開原單位1年以內(nèi)，實際并不屬于職務(wù)發(fā)明。

第一大供應(yīng)商四川晶美硅業(yè)科技有限公司，報告期分別向公司提供硅片、檔片達1，297．82萬元、1，523．04萬元和2，610．71萬元，占比分別為14．22％、13．27％和15．52％。2016年其未驗先投被遂寧市開發(fā)區(qū)要求整頓規(guī)范；2017年在遂寧市創(chuàng)新工業(yè)園區(qū)明星大道的年產(chǎn)35噸單晶硅棒及480萬片單晶硅片項目，不正常使用水污染物處理設(shè)施違法排放污染物被處以罰款柒仟零貳拾叁元整。2019年因公司廢水總排口排放的廢水中COD為1290mg／L、懸浮物為870mg／L，分別超過標準限值11．9倍、11．428倍。被處以罰款貳拾萬圓整（人民幣）。

2021第二大供應(yīng)商上海艾續(xù)電子科技有限公司為公司提供二極管1，288．50萬元，占當(dāng)年采購額度的7．66％，其成立于2018年1月10日，實繳為0萬元，2018年－2020年參保人數(shù)為2人、2人和3人。

實控人之一兩個不同的老東家，走向不同的道路，對此，安芯電子的上市之路，是否會得之東家失之東家呢？