提起風(fēng)景秀麗、生態(tài)宜居的旅游城市－池州市投資者未必知道，若提及四大佛教名山之一的九華山普通人都知道，再提及黃山、太平湖更是知名，而這些名勝都在池州市境內(nèi)或附近。

位于池州市經(jīng)開(kāi)區(qū)的安徽安芯電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：安芯電子）擬在上交所沖科上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券，不超過(guò)1，013．90萬(wàn)股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25％，發(fā)行后總股本不超過(guò)4，055．59萬(wàn)股。經(jīng)過(guò)一輪問(wèn)詢(xún)和一年等待，安芯電子將于7月12日上會(huì)。擬投入募集資金3．95億元用于高端功率半導(dǎo)體芯片研發(fā)制造項(xiàng)目、研發(fā)中心提升建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（1億元）。

安芯電子兄弟倆持股六成，報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)頻繁；規(guī)模小，預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收凈利雙降，存貨高企； 第二大客戶(hù)系老東家嚴(yán)重違法失信；其他前五大客戶(hù)亦堪憂(yōu)；應(yīng)收賬款高企，稅補(bǔ)一度覆蓋利潤(rùn)總額；存在兩起發(fā)明專(zhuān)利糾紛，向數(shù)人供應(yīng)商采購(gòu)過(guò)千萬(wàn)。

兄弟倆持股六成，報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)頻繁

2012年10月22日，汪良美、張小明、熊永平、安啟躍設(shè)立安芯有限，注冊(cè)資本2，000萬(wàn)元，其中汪良美出資1，700萬(wàn)元、張小明出資240萬(wàn)元、熊永平出資40萬(wàn)元、安啟躍出資20萬(wàn)元。2016年11月2日，安芯有限以截至2016年8月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)10，940．39萬(wàn)元按1：0．2440比例折成2，669．69萬(wàn)股，整體股改。

截至上會(huì)稿簽署日，汪良恩持有公司1，094．69萬(wàn)股，占股本總額的35．99％；汪良美持有公司780萬(wàn)股，占公司股本總額的25．64％，二人合計(jì)持有61．63％的股份。汪良恩和汪良美系兄弟關(guān)系，并于2016年3月簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，汪良恩、汪良美為控股股東、實(shí)際控制人。

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子共發(fā)生四次股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)卧鲑Y。2019年12月27日，安芯電子收到合肥中安、安徽中安的股權(quán)認(rèn)購(gòu)款合計(jì)3，000萬(wàn)元，其中計(jì)入股本130．11萬(wàn)元，增資后兩者分別持有安芯電子1．52％和3．03％的股權(quán)，對(duì)價(jià)為23．076元／股。而同期2019年12月20日，公司對(duì)員工楊華、王泰國(guó)、焦世龍、王錫康進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，由激勵(lì)對(duì)象向公司增資，公司注冊(cè)資本由2，861．60萬(wàn)元增加至2，911．60萬(wàn)元，對(duì)價(jià)為每股8元。安徽中安、合肥中安、池州中安均受安徽創(chuàng)谷股權(quán)投資基金管理有限公司控制。

2020年9月8日珠海拓森將其持有安芯電子62萬(wàn)股股份以1，404．4240萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給合肥銳阿，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22．652元／股。2020年10月18日珠海拓森將其持有的安芯電子62萬(wàn)股股份以1，404．4240萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給錢(qián)雪梅，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22．652元／股。至此珠海拓森退出股東行列。

2020年10月22日，贛州悅時(shí)以1，500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，贛州悅時(shí)持有安芯電子2．1385％的股權(quán)；黃淑婉以1，500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，黃淑婉持有安芯電子2．1385％的股權(quán)；增資價(jià)格均為23．06元／股。

張小明將其持有的安芯電子14萬(wàn)股股份以3，228，400元轉(zhuǎn)讓給石曉文，熊永平將其持有的安芯電子6萬(wàn)股股份以1，383，600元轉(zhuǎn)讓給石曉文，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為23．06元／股。

報(bào)告期各期末，公司及子公司社會(huì)保險(xiǎn)繳納比例分別為：82．26％、91．56％、92．07％，住房公積金繳納比例分別為：50．08％、91．17％、92．07％。

規(guī)模小，預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收凈利雙降，存貨高企

我國(guó)近幾年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模雖持續(xù)增長(zhǎng)，但增速存在波動(dòng)，如2015年至2017年，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模增速由14．80％增加至20％，2018年、2019年銷(xiāo)售增速則持續(xù)下降至12．15％。2020年至今，受多重因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)尤其是芯片，處于高景氣狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)普遍有所增長(zhǎng)。如果未來(lái)影響市場(chǎng)需求的因素發(fā)生重大不利變化，全行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速有可能下降，進(jìn)而對(duì)安芯電子經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2022年1－6月，安芯電子預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈現(xiàn)不同幅度下滑，主要原因系本年第二季度國(guó)內(nèi)疫情反彈，波及多個(gè)省份，對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)生了一定影響，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦有所波動(dòng)，市場(chǎng)行情較去年二季度有所回落。

目前，國(guó)外半導(dǎo)體企業(yè)占據(jù)了全球功率半導(dǎo)體主要市場(chǎng)份額，在技術(shù)方面也領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)企業(yè)。公司自設(shè)立以來(lái)，一直堅(jiān)持采用光阻法GPP工藝技術(shù)，并根據(jù)市場(chǎng)和客戶(hù)不斷提高的技術(shù)和品質(zhì)需求，持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)芯片產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模，其中：生產(chǎn)規(guī)模從公司設(shè)立時(shí)的220萬(wàn)片／年提高到目前的540萬(wàn)片／年；報(bào)告期內(nèi)芯片銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2018年度－2021年度，銷(xiāo)售收入分別為9，647．13萬(wàn)元、1．15億元、1．742億元和2．767億元。光阻法項(xiàng)下的關(guān)鍵技術(shù)水平從3寸、4寸持續(xù)提高到目前的5寸制程。

但在產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、市場(chǎng)份額及綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面尚落后于國(guó)外廠(chǎng)商。根據(jù)芯謀研究報(bào)告，功率二極管2021年全球市場(chǎng)份額為55．71億美元，中國(guó)市場(chǎng)份額為23．15億美元，外資廠(chǎng)商占據(jù)了66％的全球市場(chǎng)份額、45．48％的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。安芯電子2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4．058億元，按2021年末匯率折合美元占中國(guó)二極管市場(chǎng)比例為2．74％，收入規(guī)模及市場(chǎng)份額相對(duì)較小。如果公司在產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能、營(yíng)銷(xiāo)等方面不能適應(yīng)市場(chǎng)變化，可能在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，受到來(lái)自外資廠(chǎng)商以及行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的擠壓，從而影響公司的銷(xiāo)售規(guī)模和盈利水平。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為8，467．07萬(wàn)元、8，363．88萬(wàn)元和9，291．93萬(wàn)元；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為1，203．11萬(wàn)元、911．44萬(wàn)元和846．34萬(wàn)元，占存貨賬面余額比例分別為14．21％、10．90％和9．11％。報(bào)告期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1．80、2．16和2．66。可比同行平均值在5．59、5．34和5．65，與可比同行相比，安芯電子的存貨周轉(zhuǎn)率甚至不及可比的一半或三分之一。

報(bào)告期內(nèi)，公司采用庫(kù)存式生產(chǎn)以及訂單式生產(chǎn)相結(jié)合的備貨政策，各期末訂單覆蓋率分別為20．11％、38．38％、54．71％，訂單覆蓋率相對(duì)不高，備貨主要以庫(kù)存式生產(chǎn)為主。

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子綜合毛利率分別為21．85％、29．24％和42．32％，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21．52％、28．93％和42．06％，綜合毛利率由主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率決定。2019年至2021年，公司各期直銷(xiāo)模式毛利率分別為21．55％、29．60％、43．02％；經(jīng)銷(xiāo)模式毛利率分別為21．37％、25．78％、36．61％。

第二大客戶(hù)系老東家嚴(yán)重違法失信

上海海灣電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：上海海灣）成立于1994年12月，控股股東為英屬海灣控股公司（持股100％），董事長(zhǎng)及法定代表人為馬永玲。海灣電子（山東）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：海灣電子）成立于2004年11月，控股股東為誠(chéng)創(chuàng)開(kāi)曼有限公司（持股81．58％），為臺(tái)灣上市公司誠(chéng)創(chuàng)科技（股票代碼：3536）間接子公司，馬永玲為海灣電子董事以及誠(chéng)創(chuàng)科技董事長(zhǎng)及總經(jīng)理。

實(shí)際控制人汪良恩、董事張小明、職工代表監(jiān)事熊永平和安啟躍曾分別在上海海灣和海灣電子任職，副總經(jīng)理王泰國(guó)曾在海灣電子任職，副總經(jīng)理?xiàng)钊A曾在上海海灣任職。安芯電子員工中來(lái)自上述企業(yè)的員工數(shù)量為15人。

2018年，海灣電子因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擬從外部采購(gòu)或代工部分芯片及器件，因安芯電子芯片工藝與其相同，均為光阻法GPP工藝，生產(chǎn)能力及產(chǎn)品品質(zhì)符合其需求，遂與安芯電子開(kāi)展合作。2018年至2021年，安芯電子向海灣電子銷(xiāo)售金額分別為202．72萬(wàn)元、1，550．46萬(wàn)元、2，174．22萬(wàn)元和2，567．88萬(wàn)元，收入金額呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期，安芯電子向海灣電子銷(xiāo)售芯片均價(jià)整體稍低于其他客戶(hù)銷(xiāo)售均價(jià)。

報(bào)告期各期末，對(duì)于已驗(yàn)收的產(chǎn)品安芯電子確認(rèn)為收入，對(duì)于未驗(yàn)收的產(chǎn)品安芯電子確認(rèn)為發(fā)出商品。各期末安芯電子對(duì)海灣電子營(yíng)業(yè)收入及發(fā)出商品金額如下：

上海海灣曾為收購(gòu)張啟泰名下的上海啟泰綠色科技有限公司股權(quán)一事與張啟泰起過(guò)糾紛，張啟泰曾持有啟泰公司89％的股權(quán)，上海海灣希望通過(guò)收購(gòu)最終取得啟泰公司80％股權(quán)。收購(gòu)條件跟張啟泰所擁有的“輕烴燃料的汽化方法和裝置”發(fā)明專(zhuān)利有關(guān)，專(zhuān)利號(hào)為ZL97120573．6，有效期為1997年10月7日至2017年10月6日。第一階段50％股權(quán)收購(gòu)后，張啟泰轉(zhuǎn)讓了專(zhuān)利，但上海海灣就第二階段的股權(quán)收購(gòu)與張啟泰起了訴訟。上海海灣分別于2005年、2006年因廢水治理未達(dá)標(biāo)排放而上過(guò)上海市環(huán)保系統(tǒng)查處違法企業(yè)名單。查閱企信網(wǎng)，其為嚴(yán)重違法失信企業(yè)。

前五大客戶(hù)中，上海錦荃持有子公司安美半導(dǎo)體注冊(cè)資本48萬(wàn)元，占比1．92％，公司已將其認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，不過(guò)盡管安芯電子跟上海海灣或海灣電子有如此多的交集，但雙方的交易并未認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易。

其他前五大客戶(hù)亦堪憂(yōu)

廣東百圳君耀電子有限公司為公司前五大客戶(hù)之一，公司董事李建利2007年9月至2013年3月，任廣東百圳君耀電子有限公司TVS事業(yè)部經(jīng)理。據(jù)東環(huán)罰字〔2019〕2867號(hào)顯示，該公司2019年曾因生產(chǎn)廢水排放口氟化物超標(biāo)4．4倍被東莞環(huán)保局行政處罰：責(zé)令單位限制生產(chǎn)，限制生產(chǎn)期限為三個(gè)月，限制生產(chǎn)的改正方式以能達(dá)到達(dá)標(biāo)排放目的為準(zhǔn)。以及處壹拾伍萬(wàn)元罰款。而之前的2018年4月16日東環(huán)限決字［2018］14號(hào)處罰中，百圳君耀還因單位樓頂廠(chǎng)外1米處1＃測(cè)點(diǎn)噪聲超標(biāo)2dB（A），被責(zé)令限制生產(chǎn)，限制生產(chǎn)期限為3個(gè)月，限制生產(chǎn)的改正方式以能達(dá)到達(dá)標(biāo)排放目的為準(zhǔn)。同樣的，百圳君耀2016年因廢水排放口氨氮超0．7倍，被處以罰款0．039萬(wàn)元。

深圳市美麗微半導(dǎo)體有限公司為公司2019年的第五大客戶(hù)，向公司采購(gòu)了744．92萬(wàn)元，占比4．19％。其年報(bào)顯示，2019年參保人數(shù)尚有33人，到了2020年則為0人，2021年未顯示。

樂(lè)山無(wú)線(xiàn)電股份有限公司系公司2020年和2021年第四大客戶(hù)，據(jù)四川監(jiān)管局行政處罰決定書(shū)【2018】1號(hào)－5號(hào)顯示，士蘭微在2018年重大資產(chǎn)重組交易對(duì)手方樂(lè)山無(wú)線(xiàn)電一案中，時(shí)任樂(lè)山無(wú)線(xiàn)電董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人潘敏智，其妻馬娟，時(shí)任剛時(shí)任士蘭微職工監(jiān)事、混合信號(hào)技術(shù)部部門(mén)經(jīng)理胡鐵，時(shí)任樂(lè)山無(wú)線(xiàn)電副總經(jīng)理、人事部長(zhǎng)陳燕（董事會(huì)秘書(shū)袁某之妻），時(shí)任士蘭微常年法律顧問(wèn)余永祥，5個(gè)知情人都因在資產(chǎn)重組階段進(jìn)行了內(nèi)幕交易被證監(jiān)局處罰。

應(yīng)收賬款高企，稅補(bǔ)一度覆蓋利潤(rùn)總額

2018年－2021年安芯電子直銷(xiāo)收入分別為1．143億元、1．395億元、2．109億元和3．451億元，2019年直銷(xiāo)收入較2018年增長(zhǎng)2，528．93萬(wàn)元，增幅22．13％；2020年直銷(xiāo)收入較2019年增長(zhǎng)7，136．35萬(wàn)元，增幅51．14％，2021年直銷(xiāo)收入較2020年增長(zhǎng)63．61％。

與之對(duì)應(yīng)的是，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7，674．38萬(wàn)元、1．118億元和1．461億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43．12％、43．44％和35．83％；各期末1年以上應(yīng)收賬款余額占比分別為7．19％、2．58％和3．77％。最近三年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)上市公司比較情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額分別為527．14萬(wàn)元、674．19萬(wàn)元和1，088．74萬(wàn)元，2019年和2020年全部按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，無(wú)單項(xiàng)計(jì)提情況；2021年按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備859．09萬(wàn)元，單項(xiàng)計(jì)提229．65萬(wàn)元，單項(xiàng)計(jì)提具體情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠主要為高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除所得稅優(yōu)惠，各期所得稅優(yōu)惠金額分別為313．07萬(wàn)元、576．34萬(wàn)元和1，285．12萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司及子公司安美半導(dǎo)體、芯旭半導(dǎo)體為高新技術(shù)企業(yè)，享受企業(yè)所得稅稅率為15％的稅收優(yōu)惠。

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1，058．98萬(wàn)元、1，349．01萬(wàn)元和782．01萬(wàn)元；報(bào)告期各期末，遞延收益中政府補(bǔ)助余額分別為3，585．05萬(wàn)元、3，637．69萬(wàn)元和3，163．35萬(wàn)元。

存在兩起發(fā)明專(zhuān)利糾紛，向數(shù)人供應(yīng)商采購(gòu)過(guò)千萬(wàn)

安芯電子存在兩起未了結(jié)的發(fā)明專(zhuān)利糾紛，涉及發(fā)明核心人汪良恩，即公司實(shí)控人之一，2009年5月至2013年6月歷任揚(yáng)州杰利半導(dǎo)體有限公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2013年7月入職安芯有限。與上海海港一樣，杰利半導(dǎo)體也是汪良恩的老東家，不過(guò)與前者成為公司第二大客戶(hù)不同的是，杰利半超導(dǎo)體與公司及汪良恩2022年因發(fā)明專(zhuān)利歸屬權(quán)而對(duì)簿公堂。

對(duì)此，安芯電子的解釋是，汪良恩于2013年6月底離開(kāi)原單位，公司于2014年7月之前陸續(xù)提出申請(qǐng)ZL201310530282．1（發(fā)明）、ZL201320689124．6（實(shí)用新型）、ZL201420135525．1（實(shí)用新型）、201410110968．X（發(fā)明（駁回））等4項(xiàng)專(zhuān)利。該等專(zhuān)利的相關(guān)核心技術(shù)汪良恩在入職原單位之前已熟練 掌握，并非來(lái)源于原單位，亦不存在依賴(lài)原單位物質(zhì)技術(shù)條件的情形，雖然申請(qǐng)專(zhuān)利的時(shí)間在離開(kāi)原單位1年以?xún)?nèi)，實(shí)際并不屬于職務(wù)發(fā)明。

第一大供應(yīng)商四川晶美硅業(yè)科技有限公司，報(bào)告期分別向公司提供硅片、檔片達(dá)1，297．82萬(wàn)元、1，523．04萬(wàn)元和2，610．71萬(wàn)元，占比分別為14．22％、13．27％和15．52％。2016年其未驗(yàn)先投被遂寧市開(kāi)發(fā)區(qū)要求整頓規(guī)范；2017年在遂寧市創(chuàng)新工業(yè)園區(qū)明星大道的年產(chǎn)35噸單晶硅棒及480萬(wàn)片單晶硅片項(xiàng)目，不正常使用水污染物處理設(shè)施違法排放污染物被處以罰款柒仟零貳拾叁元整。2019年因公司廢水總排口排放的廢水中COD為1290mg／L、懸浮物為870mg／L，分別超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)限值11．9倍、11．428倍。被處以罰款貳拾萬(wàn)圓整（人民幣）。

2021第二大供應(yīng)商上海艾續(xù)電子科技有限公司為公司提供二極管1，288．50萬(wàn)元，占當(dāng)年采購(gòu)額度的7．66％，其成立于2018年1月10日，實(shí)繳為0萬(wàn)元，2018年－2020年參保人數(shù)為2人、2人和3人。

實(shí)控人之一兩個(gè)不同的老東家，走向不同的道路，對(duì)此，安芯電子的上市之路，是否會(huì)得之東家失之東家呢？