據(jù)港交所29日披露，浙江零跑科技股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“零跑汽車(chē)”)通過(guò)港交所上市聆訊。

　　公開(kāi)資料顯示，零跑汽車(chē)成立于2015年末，是一家智能電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋智能電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)設(shè)計(jì)、研發(fā)制造、智能駕駛、電機(jī)電控、電池系統(tǒng)開(kāi)發(fā)以及基于云計(jì)算的車(chē)聯(lián)網(wǎng)解決方案。

　　根據(jù)招股書(shū)，零跑汽車(chē)主要聚焦于價(jià)格介于人民幣15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中國(guó)中高端主流新能源汽車(chē)市場(chǎng)。該公司在2019年7月開(kāi)始交付第一款量產(chǎn)車(chē)型－智能純電動(dòng)轎跑S01；2020年5月開(kāi)始交付智能純電動(dòng)微型車(chē)T03；2021年10月開(kāi)始交付中型智能純電動(dòng)SUV C11。2021年全年，該公司合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，按銷(xiāo)量計(jì)，在全球純電動(dòng)汽車(chē)公司中位居第五，在中國(guó)純電動(dòng)汽車(chē)公司中位居第四。

　　產(chǎn)能方面，零跑汽車(chē)在浙江省金華市的工廠生產(chǎn)智能電動(dòng)汽車(chē)以及其核心系統(tǒng)和電子部件，該工廠產(chǎn)線目前具備每年20萬(wàn)輛的整車(chē)生產(chǎn)能力。另外，該公司在2021年12月完成收購(gòu)相關(guān)地塊，預(yù)計(jì)于2022年在杭州錢(qián)塘新區(qū)開(kāi)始建設(shè)新的工廠，預(yù)期新杭州工廠占用的地塊將超過(guò)54.2萬(wàn)平方米。

　　值得注意的是，零跑汽車(chē)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃頗為激進(jìn)，但該公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，每賣(mài)出一輛汽車(chē)甚至要虧損數(shù)萬(wàn)元。

　　從業(yè)績(jī)看，2019年至2021年期間，零跑汽車(chē)總收益分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，經(jīng)營(yíng)虧損7.31億元、8.7億元、28.68億元。三年合計(jì)虧損將近44.7億元。

　　以2021年數(shù)據(jù)計(jì)算，該公司合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，虧損28.68億元，相當(dāng)于每輛車(chē)虧損超6.5萬(wàn)元。

　　對(duì)此，零跑汽車(chē)表示，公司的智能電動(dòng)汽車(chē)及部件處于早期開(kāi)發(fā)階段，自成立以來(lái)尚未實(shí)現(xiàn) 盈利，預(yù)期2022年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，主要是由于投資于(i)未來(lái)車(chē)型及智能電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)的研發(fā)；(ii)生產(chǎn)設(shè)施以及銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。

　　另外，由于對(duì)公司車(chē)輛的需求不足及競(jìng)爭(zhēng)加劇等諸多原因，零跑科技可能無(wú)法產(chǎn)生足夠的收益或會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生重大虧損。公司亦可能會(huì)產(chǎn)生不可預(yù)見(jiàn)的開(kāi)支，或在賺取收益或?qū)崿F(xiàn)盈利方面遇到困難、復(fù)雜情況或延誤。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，據(jù)招股書(shū)，朱江明、傅利泉、劉云珍(朱江明的配偶)及陳愛(ài)玲(傅利泉的配偶)根據(jù)彼等之間的一致行動(dòng)安排合共于零跑汽車(chē)已發(fā)行股本總額中擁有約31.01%的權(quán)益，是公司單一最大股東集團(tuán)。大華技術(shù)、國(guó)信證券、上海電氣香港、紅杉智盛、葛衛(wèi)東等分別持有該公司8.89%、5.7%、4.03%、3.7%、1.81%的股份。

　　值得一提的是，虧損已經(jīng)是新能源車(chē)企普遍面對(duì)的問(wèn)題。Wind數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)自2016年以來(lái)從未實(shí)現(xiàn)盈利，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2018年、2019年、2020年、2021年分別為-95.96億元、110.79億元、46.08億元、44.96億元。小鵬汽車(chē)在2019年至2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為-37.93億元、-43.84億元、-67.97億元；同期，理想汽車(chē)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為-18.59億元、-6.69億元、-10.17億元。

　　進(jìn)入2022年，新能源汽車(chē)三劍客業(yè)績(jī)不僅未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，虧損幅度還在擴(kuò)大。其中蔚來(lái)2022年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降639.6%至-21.89億元；小鵬汽車(chē)2022年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比下降47.47%至-13.92億元；理想汽車(chē)2022年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)則同比下降71.69%至-40.72億元。

　　對(duì)于新能源車(chē)企的持續(xù)虧損，浙江華睿投資新能源投資總監(jiān)張鈺涵表示，特斯拉和比亞迪兩大頭部車(chē)企幾乎是僅有的能賺錢(qián)的新能源整車(chē)企業(yè)，反映出只有具備規(guī)模效應(yīng)和成本控制能力的車(chē)企，才可以在目前的成本和價(jià)格下賺錢(qián)。換言之，不賺錢(qián)的不是行業(yè)，而是沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)和成本控制能力的車(chē)企，且這一現(xiàn)象在短期內(nèi)不僅無(wú)法改變，還可能加劇。

　　東方證券研報(bào)認(rèn)為，疫情后，購(gòu)車(chē)人群收入水平因疫情等受影響，預(yù)計(jì)新能源車(chē)市場(chǎng)格局將發(fā)生變化：高收入人群受疫情影響較小，仍然具備較強(qiáng)購(gòu)買(mǎi)力，低收入人群在疫情后購(gòu)買(mǎi)力下降，更注重中低端車(chē)型的產(chǎn)品力、性價(jià)比等，預(yù)計(jì)新能源車(chē)行業(yè)將加速洗牌，市場(chǎng)集中度將提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

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