當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，巴菲特旗下的伯克希爾向SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）提交了三季度的13F文件，從這份顯示三季度最新持倉(cāng)的文件可以看出，巴菲特的調(diào)倉(cāng)是比較活躍的。整體上，在一貫維持將消費(fèi)作為最大配置領(lǐng)域的同時(shí)，對(duì)其他行業(yè)也在增大配置，如石油能源、芯片。

　　在這背后，獲得巴菲特加倉(cāng)的石油能源、芯片股等公司，股價(jià)均有異動(dòng)……那么，巴老具體是怎么調(diào)倉(cāng)的？最新看好的公司又有誰(shuí)呢？

　　三季度積極調(diào)倉(cāng)

　　堅(jiān)守第一重倉(cāng)股蘋(píng)果

　　似乎延續(xù)了此前積極調(diào)倉(cāng)的“風(fēng)格”，巴菲特在今年三季度的調(diào)倉(cāng)仍比較活躍。

　　根據(jù)今年第三季度持倉(cāng)報(bào)告(13F)顯示，伯克希爾的持倉(cāng)組合中有3只個(gè)股為新面孔，如臺(tái)積電、Louisiana-Pacific和杰富瑞，與此同時(shí)，對(duì)5只個(gè)股進(jìn)行了增倉(cāng)，如西方石油、維亞康姆CBS（娛樂(lè)）等。

　　與之相對(duì)的，伯克希爾也減持了包括通用汽車、動(dòng)視暴雪（電子游戲和多媒體）等在內(nèi)的5只個(gè)股，對(duì)房地產(chǎn)投資信托公司STORE Capital Corp則給予了清倉(cāng)，值得一提的是，這是伯克希爾三季度唯一清倉(cāng)的標(biāo)的（見(jiàn)附表）。

　　在頻繁調(diào)倉(cāng)背后，巴菲特一直在巨資投入。據(jù)悉，三季度，伯克希爾共花費(fèi)了90億美元買入股票。而在今年前九個(gè)月，伯克希爾在股市上的投入金額則達(dá)到近660億美元，而這一數(shù)據(jù)是去年全年其在股票市場(chǎng)上投入的13倍。

　　不過(guò)，伯克希爾整體的持倉(cāng)市值則出現(xiàn)了一定的縮水。截至第三季度末，伯克希爾持倉(cāng)總市值達(dá)2960.97億美元（按當(dāng)前匯率換算約為2萬(wàn)億元人民幣），相較于上一季度的3001.31億美元小幅下滑，而相較于今年一季度的歷史最高值3635.53億美元，則下降了約674億美元。

　　雖然調(diào)倉(cāng)頻繁、市值波動(dòng)，但巴菲特的“最愛(ài)”卻未發(fā)生變化。在三季度的持倉(cāng)股中，蘋(píng)果仍然是其第一重倉(cāng)股，持倉(cāng)股數(shù)8.95億股，持倉(cāng)市值約1237億美元，占全部投資組合比重的41.76%。從持股數(shù)量來(lái)看，與二季度相比，伯克希爾對(duì)于蘋(píng)果的持倉(cāng)股數(shù)未發(fā)生變化。且值得一提的是，這已經(jīng)是巴菲特連續(xù)多個(gè)季度對(duì)蘋(píng)果“無(wú)變動(dòng)式”持有。

　　三季度期間，蘋(píng)果股價(jià)沖高回落，整體基本原地踏步，與二季度末的持倉(cāng)市值相比，幾乎未發(fā)生變化。而若從長(zhǎng)期來(lái)看，巴菲特則仍是投資蘋(píng)果的“大贏家”。

　　回顧歷史持倉(cāng)，巴菲特自2016年以來(lái)即開(kāi)始大筆加倉(cāng)蘋(píng)果，而也正是在此之后，蘋(píng)果股價(jià)連續(xù)上漲，至今漲幅已經(jīng)超過(guò)5倍（見(jiàn)圖1），為伯克希爾創(chuàng)造了豐厚的賬面利潤(rùn)。

　　巴菲特偏愛(ài)蘋(píng)果，首先是看好其消費(fèi)屬性的成長(zhǎng)邏輯，另外，對(duì)于蘋(píng)果這家公司而言，股息、回購(gòu)因素也正是巴菲特對(duì)其偏愛(ài)的理由。巴菲特曾表示，其對(duì)蘋(píng)果“感興趣”，因?yàn)樘O(píng)果回購(gòu)在持續(xù)增長(zhǎng)?！拔覀兿Ｍ軌驌碛懈嗟奶O(píng)果公司股權(quán)，我們對(duì)蘋(píng)果充滿興趣?！?/p>

　　對(duì)能源石油龍頭繼續(xù)大買

　　倉(cāng)位占比進(jìn)一步上升

　　相較于此前一直重倉(cāng)金融、消費(fèi)，我們通過(guò)持倉(cāng)來(lái)看，巴菲特的投資風(fēng)格也在近來(lái)逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變。能源石油領(lǐng)域就是巴菲特近期重點(diǎn)增倉(cāng)的“新”領(lǐng)域之一。

　　據(jù)三季度的持倉(cāng)顯示，伯克希爾持有石油領(lǐng)域頭部公司——雪佛龍、西方石油的股數(shù)進(jìn)一步增多，在總倉(cāng)位中的占比進(jìn)一步增大。具體來(lái)看，伯克希爾三季度增倉(cāng)雪佛龍392萬(wàn)股至16535萬(wàn)股；增倉(cāng)西方石油3580萬(wàn)股至19435萬(wàn)股。

　　截至三季度末，對(duì)兩者的持倉(cāng)市值分別為238億美元、119億美元，分別位列伯克希爾第三與第六大重倉(cāng)股。而持有兩者的總市值也合計(jì)占到了總倉(cāng)位的12％。

　　巴菲特對(duì)于能源石油的“偏愛(ài)”還不止于此。對(duì)于雪佛龍、西方石油這兩只個(gè)股，巴菲特此前曾均給予了連續(xù)的“買買買”。

　　早在2020年三季度，巴菲特即建倉(cāng)了雪佛龍，除2021年一季度減倉(cāng)之外，其余季度均給予了增倉(cāng)。“對(duì)待”西方石油也是如此，巴菲特在2019年三季度建倉(cāng)西方石油，后于2020年二季度清倉(cāng)，不過(guò)，2022年一季度又對(duì)其重新建倉(cāng)，且一出手就爆買1.36億股，至今，仍在不斷加倉(cāng)（見(jiàn)圖2、3）。值得一提的是，隨著連續(xù)增倉(cāng)，伯克希爾對(duì)西方石油的持倉(cāng)比例在今年8月超過(guò)了20%，而伯克希爾也在第三季度首次將該公司的業(yè)績(jī)納入了財(cái)報(bào)。

　　“精準(zhǔn)”的是，在巴菲特持倉(cāng)期間，雪佛龍、西方石油的股價(jià)整體均迎來(lái)持續(xù)上漲。如雪佛龍，自巴菲特2020年三季度建倉(cāng)以來(lái)，股價(jià)已上漲1.8倍（見(jiàn)圖4），巴菲特2022年一季度重新建倉(cāng)西方石油以來(lái)，公司股價(jià)上漲了1.5倍。且兩者的股價(jià)近期均維持在歷史高位水平。

　　巴菲特此前曾表示，之所以加碼石油，與市場(chǎng)的供求失衡狀態(tài)有關(guān)?！拔覀儸F(xiàn)在的聯(lián)邦政府儲(chǔ)存了近10億桶石油。對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)來(lái)講，我想大概10億桶也用不了多久。”“這個(gè)國(guó)家有這么多的存油量當(dāng)然是好事，但是仔細(xì)想想其實(shí)也是不夠多的，所以你也不知道這3、5年中會(huì)發(fā)生什么樣的問(wèn)題，也許存量會(huì)變得非常低?！?/p>

　　正是在巴老的這一邏輯下，石油價(jià)格迎來(lái)飆升，相關(guān)頭部公司業(yè)績(jī)迎來(lái)水漲船高。如據(jù)西方石油披露的三季報(bào)顯示，公司2022年前三財(cái)季盈利113.77億美元，同比增長(zhǎng)了1349.3%；據(jù)雪佛龍發(fā)布的2022年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬公司凈利潤(rùn)112億美元，同比增長(zhǎng)了84%。

　　風(fēng)格再向科技股傾斜

　　大手筆建倉(cāng)臺(tái)積電

　　之前，因?yàn)椤翱床欢萍肌?，巴菲特一直并未?duì)科技領(lǐng)域的相關(guān)公司給予重倉(cāng)配置，即便是對(duì)于本身作為科技公司的蘋(píng)果，巴老也是以消費(fèi)股的邏輯來(lái)對(duì)待的。

　　不過(guò)，從最新的三季度持倉(cāng)來(lái)看，巴菲特卻大筆增倉(cāng)了一家純粹的芯片科技公司，并一舉將其納為第十大重倉(cāng)股，這只個(gè)股就是臺(tái)積電。

　　三季報(bào)顯示，伯克希爾新建倉(cāng)了臺(tái)積電，共買入6006萬(wàn)股，持倉(cāng)市值達(dá)41億美元（見(jiàn)圖5），占總倉(cāng)位比例為1.39%。而值得一提的是，在伯克希爾買入消息發(fā)布之后，臺(tái)積電美股盤(pán)后上漲超過(guò)了5%。

　　在讓巴菲特打破“常規(guī)”、被一舉買成第十大重倉(cāng)股的背后，臺(tái)積電有哪些“吸引力”？

　　從基本面來(lái)看，臺(tái)積電是全球前三大半導(dǎo)體企業(yè)（其二為三星、英特爾）之一，據(jù)臺(tái)積電公布的財(cái)報(bào)顯示，公司2022財(cái)年第三財(cái)季歸屬于普通股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了79.74%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，與公司領(lǐng)先的5nm制程需求旺盛有關(guān)。

　　而若從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，臺(tái)積電則已經(jīng)長(zhǎng)期承壓。自今年1月份高點(diǎn)至今，公司股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌近50%。不過(guò)，公司股價(jià)在近期也開(kāi)啟了反彈，自11月以來(lái)，已反彈18%（見(jiàn)圖6）。與此同時(shí)，公司的估值也處在“探底”階段。臺(tái)積電目前的估值水平約為13倍，相較于2021年2月高點(diǎn)下降超6成。

11月15日，受巴菲特大筆建倉(cāng)臺(tái)積電等因素刺激，A股芯片股掀起漲停潮，超20只芯片股漲幅超過(guò)10%。那么，在巴菲特都在建倉(cāng)芯片股的當(dāng)下，A股中的芯片板塊又會(huì)在后市迎來(lái)怎樣的機(jī)會(huì)呢？我們對(duì)此將持續(xù)關(guān)注。

　?。ㄎ闹刑峒皞€(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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